Opzioni outperformance

Le opzioni outperformance sono un tipo di derivato esotico che consente agli investitori di effettuare operazioni con leva finanziaria in base alla performance relativa di due attività. Un'opzione outperformance funziona misurando i guadagni e le perdite di due asset, come azioni, obbligazioni o valute, in un determinato periodo e confrontando le loro performance.

Questa guida è un'introduzione alle opzioni outperformance, con tutte le informazioni rilevanti sulla valutazione e sulla strategia, nonché con esempi che aiutano i day trader a iniziare a utilizzare questa opzione esotica.

Le basi delle opzioni outperformance

• Le opzioni outperformance mettono a confronto la performance di due asset in un determinato periodo.
• Il payoff si basa sulla differenza, o spread, tra le performance dei due asset.
• È possibile utilizzare un'ampia gamma di asset, tra cui azioni, indici, valute o combinazioni.
• Le opzioni outperformance sono generalmente negoziate over-the-counter, anche se si possono trovare in alcune borse.
• Gli investitori utilizzano le opzioni outperformance a fini speculativi e di copertura.

Come funzionano le opzioni outperformance

Le opzioni outperformance prendono due attività e le mettono una contro l'altra per un determinato periodo. L'investitore guadagna se prevede correttamente quale attività supererà l'altra. Come per altri tipi di opzioni, i trader possono assumere posizioni corte con le put outperformance o lunghe con le call.

Il guadagno è determinato dalla differenza di performance tra le due opzioni, nota anche come spread. In questo senso, le opzioni outperformance sono simili a un altro derivato esotico chiamato opzione spread, in cui il guadagno è determinato dalla differenza di prezzo tra due attività. Tuttavia, le opzioni outperformance si riferiscono alla performance relativa dei due asset piuttosto che al loro prezzo assoluto. I trader devono quindi fare attenzione a non confondere le due cose.

Esempio

Il seguente esempio illustra il significato di "performance relativa" in relazione alle opzioni outperformance...

Immaginiamo che un trader di un hedge fund abbia l'intuizione che la piccola società A avrà un buon anno di attività rispetto alla sua grande rivale, la società B. Scrive un'opzione call outperformance sulle azioni di entrambe le società. Scrive un'opzione call outperformance sulle azioni di entrambe le società.

Alla data di inizio del contratto, le azioni della società A sono scambiate a 1 dollaro, mentre quelle della società B sono scambiate a 100 dollari. Al termine del contratto, le azioni della società A sono salite a 1,10 dollari, mentre quelle della società B sono ora scambiate a 101 dollari. Il prezzo delle azioni dell'azienda B è aumentato di un dollaro, dieci volte di più in termini assoluti di quello dell'azienda A. Tuttavia, l'azienda A ha registrato una performance migliore di quella dell'azienda B, in quanto il prezzo delle sue azioni è aumentato del 10% nel periodo, rispetto all'1% dell'azienda B.

In questo caso, l'opzione dell'investitore è in attivo, perché ha correttamente indovinato che la società A avrebbe sovraperformato la società B. Il guadagno sarà determinato dalla differenza di performance delle due società nel periodo. Se l'investitore avesse stimato erroneamente che la società B avrebbe superato la società A, non avrebbe ottenuto alcun guadagno.

Il payoff è calcolato in base a una formula ideata dallo specialista finanziario William Margrabe, e il termine "opzioni Margrabe" è sinonimo di opzioni outperformance.

Trading delle opzioni outperformance

Anche se a volte possono essere negoziate in borsa, le opzioni outperformance, come altri derivati esotici, sono più spesso vendute al banco e regolate in contanti. La maggior parte di esse sono di tipo europeo, il che significa che devono essere regolate alla data di scadenza, ma sono disponibili anche contratti di tipo americano, che possono essere esercitati in qualsiasi momento fino alla scadenza.

Mentre le opzioni OTC outperformance sono generalmente disponibili solo per le grandi aziende e gli investitori istituzionali, i day trader possono accedere a questi prodotti attraverso alcune borse. Un buon broker può aiutare i trader a compilare un elenco di opzioni disponibili su borse specifiche, oltre a fornire quotazioni e consigli in altre aree chiave prima di effettuare un'operazione.

Strategia delle opzioni outperformance

Le opzioni outperformance sono flessibili perché consentono agli investitori di misurare la performance di vari tipi di attività in rapporto tra loro. Un'operazione tipica potrebbe seguire la performance di due indici, come il Nasdaq e l'S&P 500. Tuttavia, gli investitori non si limitano a confrontare prodotti simili e possono anche utilizzare le opzioni outperformance per confrontare la performance di due indici. Tuttavia, gli investitori non si limitano a confrontare prodotti simili e possono anche utilizzare le opzioni di sovraperformance per confrontare la performance di singole azioni o ETF rispetto a un indice, ad esempio.

In questo caso, il prodotto potrebbe essere utilizzato per scommettere sulla performance di un determinato settore o società rispetto al resto del mercato. Ad esempio, prima della crisi finanziaria del 2007, i dati storici avevano mostrato una correlazione tra i titoli tecnologici ed energetici e il resto dell'indice S&P 500, ma nel 2009 Morgan Stanley ha consigliato agli investitori di utilizzare le opzioni di sovraperformance per scommettere che questi due settori si sarebbero ripresi più velocemente del resto del mercato. La performance delle principali società tecnologiche statunitensi nell'ultimo decennio ha dimostrato che, con la giusta scommessa, le opzioni outperformance sono un modo per ottenere un'esposizione azionaria che può essere più redditizia del semplice trading di azioni.

Sono anche utilizzate nelle strategie di copertura dai trader di correlazione, che cercano di trarre profitto scommettendo sulla correlazione media dei titoli in un determinato mercato. Inoltre, possono essere utilizzati a scopo di copertura da un investitore quando ha un'esposizione a un'attività che comporta un rischio maggiore rispetto a un'attività simile, ad esempio le azioni di una società in un paese straniero con un tasso di cambio volatile.

Consulenza sugli investimenti

Come per ogni tipo di transazione, la chiave del successo sta nella formazione attraverso un'attenta ricerca. Poiché le opzioni outperformance valutano la performance di due asset a confronto, lo studio dei dati può essere complesso. Prima di effettuare un'operazione, i trader dovrebbero sempre familiarizzare con i grafici e i report pertinenti, e si consiglia di controllare i dati storici. Dovrebbero anche informarsi sulle condizioni generali del mercato e seguire le notizie finanziarie quotidiane del Wall Street Journal, ad esempio, perché questo li aiuterà a farsi un'idea sui candidati migliori per le operazioni. Se si opera alla Borsa di New York (NYSE), è necessario conoscere tutte le informazioni importanti relative a quel mercato.

Un'ultima parola sul trading di opzioni outperformance

Le opzioni outperformance possono essere un'aggiunta flessibile e potente all'arsenale di un trader, a condizione che l'investitore sia in grado di analizzare i dati storici, valutare i prezzi e attuare la strategia migliore per un determinato mercato. Nella misura in cui possono fornire un'esposizione con leva finanziaria, le opzioni outperformance possono essere un tipo di derivato redditizio per i trader che hanno un occhio di riguardo per il trading di correlazione e un buon senso dei tipi di asset che potrebbero avere una buona performance.

Possono anche essere opzioni di copertura per i trader esposti al rischio di correlazione o per coloro che sono interessati a una società con un rischio maggiore rispetto a società simili.

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