Optioner på överavkastning

Outperformance-optioner är en typ av exotiska derivat som gör det möjligt för investerare att göra hävstångstransaktioner baserade på den relativa utvecklingen för två tillgångar. En outperformance-option fungerar genom att man mäter vinster och förluster för två tillgångar, t.ex. aktier, obligationer eller valutor, under en viss period och jämför deras resultat med varandra.

Den här guiden är din introduktion till outperformance-optioner, med all relevant information om värdering och strategi, samt exempel som hjälper daytraders att komma igång med denna exotiska option.

Grunderna för optioner på överavkastning

• Outperformance-optioner jämför utvecklingen för två tillgångar under en viss period.
• Utbetalningen baseras på skillnaden, eller spreaden, mellan de två tillgångarnas utveckling.
• Ett brett spektrum av tillgångar kan användas, inklusive aktier, index, valutor eller kombinationer.
• Outperformance-optioner handlas i allmänhet over-the-counter, även om de kan hittas på vissa börser.
• Investerare använder outperformance-optioner i spekulativt syfte och i säkringssyfte.

Hur outperformance-optioner fungerar

Optioner på överavkastning tar två tillgångar och ställer dem mot varandra under en viss period. Investeraren tjänar pengar om han korrekt förutspår vilken tillgång som kommer att överträffa den andra. Precis som med andra typer av optioner kan handlare ta korta positioner med outperformance puts eller långa positioner med calls.

Vinsten bestäms av skillnaden i resultat mellan de två optionerna, även känd som spreaden. I detta avseende liknar outperformance-optioner ett annat exotiskt derivat som kallas spread-option, där vinsten bestäms av skillnaden i pris mellan två tillgångar. Optioner på överavkastning hänvisar dock till den relativa utvecklingen för de två tillgångarna snarare än deras absoluta pris. Handlare bör därför vara försiktiga så att de inte blandar ihop de två.

Exempel

Följande exempel illustrerar betydelsen av "relativ prestation" i samband med outperformance-optioner...

Låt oss anta att en handlare på en hedgefond har intuitionen att det lilla företaget A kommer att ha ett bra år jämfört med sin stora rival, företag B. Han skriver en outperformance-köpoption på aktierna i båda företagen. Han utfärdar en outperformance-köpoption på aktierna i båda företagen.

Vid kontraktets startdatum handlas aktierna i företag A för 1 dollar, medan aktierna i företag B handlas för 100 dollar. Vid kontraktets slut har företag A:s aktier stigit till 1,10 dollar, medan företag B:s aktier nu handlas till 101 dollar. Företag B:s aktiekurs har stigit med en dollar, tio gånger mer i absoluta tal än företag A:s. Företag A har dock gått bättre än företag B, eftersom dess aktiekurs har ökat med 10 % under perioden, jämfört med 1 % för företag B.

I detta fall är investerarens option i pengarna, eftersom han korrekt gissade att företag A skulle överträffa företag B. Vinsten kommer att bestämmas av skillnaden i de två företagens resultat under perioden. Om investeraren felaktigt hade uppskattat att företag B skulle överträffa företag A, skulle han inte ha fått någon vinst.

Vinsten beräknas enligt en formel som utarbetats av finansspecialisten William Margrabe, och begreppet "Margrabe-optioner" är synonymt med överavkastningsoptioner.

Handel med outperformance-optioner

Även om de ibland kan handlas på en börs säljs outperformance-optioner, liksom andra exotiska derivat, oftast over-the-counter och avvecklas kontant. De flesta är av europeisk typ, vilket innebär att de måste avvecklas på förfallodagen, men det finns även kontrakt av amerikansk typ, som kan utnyttjas när som helst fram till förfallodagen.

OTC-optioner för överavkastning är i allmänhet endast tillgängliga för stora företag och institutionella investerare, men daytraders kan få tillgång till dessa produkter via vissa börser. Bra mäklare kan hjälpa handlare att sammanställa en lista över optioner som finns tillgängliga på specifika börser, och kan också ge prisuppgifter och råd inom andra viktiga områden innan de gör en affär.

Strategi för överavkastningsoptioner

Outperformance-optioner är flexibla eftersom de gör det möjligt för investerare att mäta utvecklingen för olika typer av tillgångar mot varandra. En typisk handel kan spåra utvecklingen för två index, till exempel Nasdaq och S&P 500. Investerare är dock inte begränsade till att jämföra liknande produkter och kan också använda outperformance-alternativ för att jämföra utvecklingen av enskilda aktier eller ETF:er mot ett index, till exempel.

I det här fallet kan produkten användas för att satsa på att en viss sektor eller ett visst företag överträffar resten av marknaden. Före finanskrisen 2007 hade till exempel historiska data visat en korrelation mellan teknik- och energiaktier och resten av S&P 500-indexet, men 2009 rådde Morgan Stanley investerare att använda outperformance-optioner för att satsa på att dessa två sektorer skulle återhämta sig snabbare än resten av marknaden. Utvecklingen för de stora amerikanska teknikföretagen under det senaste decenniet har visat att optioner på överavkastning, med rätt satsning, är ett sätt att få aktieexponering som kan vara mer lukrativt än att bara handla med aktier.

De används också i säkringsstrategier av korrelationshandlare, som försöker tjäna pengar genom att satsa på den genomsnittliga korrelationen mellan aktier på en viss marknad. Dessutom kan de användas i säkringssyfte av en investerare när de har exponering mot en tillgång som medför större risk än en liknande tillgång - till exempel aktier i ett företag i ett främmande land med en volatil växelkurs.

Investeringsrådgivning

Som med alla typer av transaktioner ligger nyckeln till framgång i utbildning genom noggrann research. Eftersom outperformance-optioner utvärderar utvecklingen av två tillgångar mot varandra kan det vara komplicerat att studera data. Handlare bör alltid bekanta sig med relevanta diagram och rapporter innan de gör en affär, och rekommenderas att kontrollera historiska data. De bör också läsa på om allmänna marknadsförhållanden och följa de dagliga finansnyheterna i Wall Street Journal, till exempel, eftersom detta hjälper dem att få idéer om bra kandidater för affärer. Om du handlar på New York Stock Exchange (NYSE) måste du vara medveten om all viktig information som rör den marknaden.

Ett sista ord om handel med outperformance-optioner

Outperformance-optioner kan vara ett flexibelt och kraftfullt komplement till en traders arsenal - förutsatt att investeraren kan analysera historiska data, utvärdera priser och implementera den bästa strategin för en given marknad. I den mån de kan ge hävstångsexponering kan optioner på överavkastning vara en lukrativ typ av derivat för handlare med ett öga för korrelationshandel och en god känsla för vilka typer av tillgångar som sannolikt kommer att utvecklas väl.

De kan också vara säkringsalternativ för handlare som är utsatta för korrelationsrisk, eller för dem som är intresserade av ett företag med ökad risk i förhållande till liknande företag.

Optioner mäklare

Mäklare	Förordningar	Plattformar	Minsta insättning	Typ av optioner
	Tyskland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla optioner (OTC) Barriärprodukter (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptioner	100 €	Valutaoptioner (OTC)
Att investera innebär risk för förlust. Optionskontrakt är komplexa finansiella produkter avsedda för erfarna investerare.

Vanliga frågor