As opções de desempenho superior são um tipo de derivado exótico que permite aos investidores efetuar transacções alavancadas com base no desempenho relativo de dois activos. Uma opção de desempenho superior funciona medindo os ganhos e perdas de dois activos, tais como acções, obrigações ou moedas, durante um determinado período e comparando o seu desempenho entre si.
Este guia é a sua introdução às opções de desempenho superior, com toda a informação relevante sobre avaliação e estratégia, bem como exemplos para ajudar os day traders a começarem a utilizar esta opção exótica.
As opções de desempenho superior pegam em dois activos e colocam-nos um contra o outro durante um determinado período. O investidor ganha dinheiro se previr corretamente qual o ativo que terá um desempenho superior ao do outro. Tal como acontece com outros tipos de opções, os traders podem assumir posições curtas com opções de venda de desempenho superior ou posições longas com opções de compra.
O ganho é determinado pela diferença de desempenho entre as duas opções, também conhecida como spread. Neste aspeto, as opções de desempenho superior são semelhantes a outro derivado exótico denominado opção de spread, em que o ganho é determinado pela diferença de preço entre dois activos. No entanto, as opções de desempenho superior referem-se ao desempenho relativo dos dois activos e não ao seu preço absoluto. Por conseguinte, os investidores devem ter cuidado para não confundir os dois.
Exemplo
O exemplo seguinte ilustra o significado de "desempenho relativo" em relação às opções de desempenho superior...
Imaginemos que um trader de um hedge fund tem a intuição de que a pequena empresa A terá um bom ano de negócios em comparação com a sua grande rival, a empresa B. Ele escreve uma opção de compra de desempenho superior sobre as acções de ambas as empresas. Ele escreve uma opção de compra de desempenho superior sobre as acções de ambas as empresas.
Na data de início do contrato, as acções da empresa A estão a ser negociadas a 1 dólar, enquanto as da empresa B estão a ser negociadas a 100 dólares. No final do contrato, as acções da empresa A subiram para 1,10 dólares, enquanto as acções da empresa B estão agora a ser negociadas a 101 dólares. O preço das acções da empresa B subiu um dólar, dez vezes mais em termos absolutos do que o da empresa A. No entanto, a empresa A teve um desempenho melhor do que a empresa B, uma vez que o preço das suas acções aumentou 10% durante o período, em comparação com 1% para a empresa B.
Neste caso, a opção do investidor está no dinheiro, porque ele adivinhou corretamente que a empresa A teria um desempenho superior ao da empresa B. O ganho será determinado pela diferença no desempenho das duas empresas durante o período. Se o investidor tivesse estimado erradamente que a empresa B teria um desempenho superior ao da empresa A, não receberia qualquer ganho.
O ganho é calculado através de uma fórmula concebida pelo especialista financeiro William Margrabe, e o termo "opções Margrabe" é sinónimo de opções de desempenho superior.
Embora possam, por vezes, ser negociadas numa bolsa, as opções de desempenho superior, tal como outros derivados exóticos, são mais frequentemente vendidas no mercado de balcão e liquidadas em dinheiro. A maioria é de estilo europeu, o que significa que têm de ser liquidadas na data de vencimento, embora também estejam disponíveis contratos de estilo americano, que podem ser exercidos em qualquer altura até ao vencimento.
Embora as opções de desempenho superior OTC estejam geralmente disponíveis apenas para grandes empresas e investidores institucionais, os day traders podem aceder a estes produtos através de determinadas bolsas. Os bons brokers podem ajudar os investidores a compilar uma lista de opções disponíveis em bolsas específicas e podem também fornecer cotações de preços e aconselhamento noutras áreas importantes antes de efetuar uma transação.
As opções de desempenho superior são flexíveis porque permitem aos investidores medir o desempenho de diferentes tipos de activos entre si. Uma transação típica pode acompanhar o desempenho de dois índices, como o Nasdaq e o S&P 500. No entanto, os investidores não estão limitados à comparação de produtos semelhantes e podem também utilizar opções de desempenho superior para comparar o desempenho de acções individuais ou ETFs em relação a um índice, por exemplo.
Neste caso, o produto pode ser utilizado para apostar num determinado sector ou empresa com um desempenho superior ao do resto do mercado. Por exemplo, antes da crise financeira de 2007, os dados históricos tinham revelado uma correlação entre as acções dos sectores da tecnologia e da energia e o resto do índice S&P 500, mas em 2009 o Morgan Stanley aconselhou os investidores a utilizarem opções de desempenho superior para apostarem que estes dois sectores recuperariam mais rapidamente do que o resto do mercado. O desempenho das principais empresas tecnológicas dos EUA na última década provou que, com a aposta certa, as opções de desempenho superior são uma forma de ganhar exposição a acções que pode ser mais lucrativa do que simplesmente negociar acções.
São também utilizadas em estratégias de cobertura por traders de correlação, que procuram lucrar fazendo apostas na correlação média das acções num determinado mercado. Além disso, podem ser utilizados para fins de cobertura por um investidor quando este tem exposição a um ativo que comporta mais risco do que um ativo semelhante - por exemplo, as acções de uma empresa num país estrangeiro com uma taxa de câmbio volátil.
Como em qualquer tipo de transação, a chave para o sucesso reside na educação através de uma pesquisa cuidadosa. Uma vez que as opções de desempenho superior avaliam o desempenho de dois activos um contra o outro, o estudo dos dados pode ser complexo. Os traders devem sempre familiarizar-se com os gráficos e relatórios relevantes antes de efectuarem uma transação, e são aconselhados a verificar os dados históricos. Também devem ler sobre as condições gerais do mercado e seguir as notícias financeiras diárias no Wall Street Journal, por exemplo, uma vez que isso os ajudará a ter ideias sobre bons candidatos para transacções. Se negociar na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), terá de estar a par de todas as informações importantes relacionadas com esse mercado.
As opções de desempenho superior podem ser uma adição flexível e poderosa ao arsenal de um trader - desde que o investidor seja capaz de analisar dados históricos, avaliar preços e implementar a melhor estratégia para um determinado mercado. Na medida em que podem proporcionar uma exposição alavancada, as opções de desempenho superior podem ser um tipo de derivado lucrativo para os investidores com um olho para o trading de correlação e um bom sentido dos tipos de activos susceptíveis de ter um bom desempenho.
Podem também ser opções de cobertura para os investidores expostos ao risco de correlação ou para os interessados numa empresa com um risco acrescido relativamente a empresas semelhantes.
As opções de desempenho superior comparam o desempenho relativo, e não absoluto, de dois activos seleccionados e dão ao trader vencedor um ganho baseado na diferença entre os dois activos. São normalmente opções de estilo europeu, liquidadas em dinheiro, que só podem ser exercidas na data de expiração, embora estejam disponíveis outros tipos de contratos.
Tal como outros tipos de derivados exóticos, as opções de desempenho superior são mais frequentemente transaccionadas no mercado de balcão, mas também estão disponíveis em determinadas bolsas.
As opções de desempenho superior são uma excelente escolha para o investidor especulativo que vê o potencial de um determinado índice, empresa ou outro ativo para superar os seus pares. Também podem ser utilizadas para efeitos de cobertura por investidores expostos a tipos de risco específicos.
Existe uma grande quantidade de informação disponível online para os operadores que pretendam saber mais sobre os diferentes tipos de opções. Pode também consultar conteúdos financeiros publicados por especialistas em sítios como o YouTube ou inscrever-se num curso de trading para uma formação aprofundada.
Tal como outros instrumentos derivados, as opções de desempenho superior derivam o seu valor de um ativo subjacente sem implicar necessariamente a compra desse ativo. No caso das opções, as perdas são limitadas ao prémio pago pelo investidor na compra do contrato, uma vez que este tem o direito de não exercer um contrato que não seja rentável.