In che modo la politica monetaria influisce sui tuoi investimenti

La politica monetaria si riferisce alle strategie utilizzate dalla banca centrale di un paese per quanto riguarda la quantità di denaro che circola nell'economia e il suo valore. L'obiettivo principale della politica monetaria è la crescita economica a lungo termine, ma le banche centrali possono fissare obiettivi diversi a tale scopo. Negli Stati Uniti, l'obiettivo della politica monetaria della Federal Reserve è quello di promuovere l'occupazione, prezzi stabili e tassi d'interesse moderati a lungo termine. La Bank of Canada mira a mantenere l'inflazione intorno al 2% con l'idea che un'inflazione bassa e stabile sia il miglior contributo che la politica monetaria può dare a un'economia produttiva ben funzionante.

I traders e gli investitori devono conoscere le politiche monetarie delle banche centrali, in quanto possono avere un impatto significativo sui portafogli di investimento.

 

politica monetaria

 

Impatto sugli investimenti

La politica monetaria può essere restrittiva, accomodante o neutrale. Quando un'economia sta crescendo troppo velocemente e l'inflazione sta aumentando, una banca centrale può adottare misure per raffreddare l'economia alzando i tassi di interesse a breve termine, che è una politica monetaria restrittiva. Viceversa, quando l'economia è lenta, la banca centrale adotterà una politica accomodante abbassando i tassi di interesse a breve termine per stimolare la crescita e rimettere l'economia in carreggiata.

L'impatto della politica monetaria sugli investimenti è quindi diretto e indiretto. L'impatto diretto è attraverso il livello e la direzione dei tassi di interesse, mentre l'effetto indiretto è attraverso le aspettative riguardo alla direzione dell'inflazione.

 

Strumenti di politica monetaria

Le banche centrali hanno un numero di strumenti a loro disposizione. Ad esempio, la Federal Reserve ha tre strumenti principali per la sua politica monetaria:

  • Operazioni di mercato aperto che comportano l'acquisto e la vendita di strumenti finanziari da parte della Federal Reserve;
  • Il tasso di interesse applicato dalla Federal Reserve agli istituti di deposito su prestiti a breve termine;
  • Requisiti di riserva o la proporzione di depositi che le banche devono mantenere in riserva.

Le banche centrali possono anche utilizzare strumenti di politica monetaria non convenzionale durante periodi particolarmente difficili. Dopo la crisi del credito globale del 2008-09, la Federal Reserve è stata costretta a mantenere i tassi di interesse a breve vicino allo zero per stimolare l'economia statunitense. Quando questa strategia non ha avuto l'effetto desiderato, ha utilizzato cicli successivi di Quantitative Easing (QE), che ha comportato l'acquisto a lungo termine di titoli garantiti da attività da istituzioni finanziarie. Questa politica ha esercitato una pressione al ribasso sui tassi di interesse a lungo termine e ha iniettato centinaia di miliardi di dollari nell'economia degli Stati Uniti.

 

Effetto di alcune classi di attività

La politica monetaria influenza le classi di attività primarie come azioni, obbligazioni, liquidità, immobili, materie prime e valute. Gli effetti delle modifiche della politica monetaria sono riassunti di seguito (si noti che l'impatto di questi cambiamenti è variabile e potrebbe non seguire lo stesso schema ogni volta).

 

Politica monetaria accomodante

  • Durante periodi di politica accomodante o "denaro facile", i mercati azionari sono generalmente in aumento. Ad esempio, il Dow Jones e S & P 500 hanno raggiunto livelli record nel primo semestre del 2013. L'incremento dei mercati azionari si è verificato pochi mesi dopo il lancio del QE3 nel mese di settembre 2012, la Federal Reserve impegnandosi acquistare $ 85 miliardi di titoli a lungo termine ogni mese fino a quando il mercato del lavoro non mostra un miglioramento sostanziale.
  • Con tassi di interesse molto bassi, i rendimenti obbligazionari tendono a diminuire e la loro relazione inversa rispetto ai prezzi delle obbligazioni significa che i titoli a reddito fisso annunciano aumenti di prezzo più elevati. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA erano al minimo a metà del 2012, con titoli del Tesoro a 10 anni inferiori all'1,40% e titoli del Tesoro a 30 anni con un rendimento di circa il 2,46%. La domanda di rendimenti più elevati in questo contesto a basso rendimento ha portato a un gran numero di gare per obbligazioni societarie, inviando i loro rendimenti a ulteriori cali e consentendo a molte società di emettere obbligazioni con tagliandi storicamente bassi. Tuttavia, questo principio è valido solo se gli investitori sono convinti che l'inflazione è sotto controllo. Se la politica è accomodante per troppo tempo, i timori di inflazione potrebbero comportare un calo delle obbligazioni in quanto i rendimenti si adeguano alle aspettative inflazionistiche.
  • Il denaro non è il re durante periodi di politica accomodante, gli investitori preferiscono mettere i loro soldi ovunque, piuttosto che tenerli in depositi che offrono rendimenti minimi.
  • Gli immobili tendono ad essere in forma quando i tassi di interesse sono bassi, poiché i proprietari di case e gli investitori beneficiano di tassi ipotecari eccezionalmente bassi. È ampiamente riconosciuto che il basso livello dei tassi di interesse statunitensi nel 2001-04 ha alimentato la bolla immobiliare della nazione.
  • Le materie prime sono attività rischiose per eccellenza, tendono ad apprezzarsi durante periodi di politica accomodante per una serie di motivi. La propensione al rischio è alimentata dai bassi tassi di interesse e la domanda fisica è forte quando le economie sono in crescita. Anche tassi eccezionalmente bassi possono portare a preoccupazioni per l'inflazione.
  • L'impatto sulle valute durante questi periodi è più difficile da determinare, ma sarebbe logico aspettarsi di vedere un deprezzamento della valuta di una nazione che ha una politica accomodante. Ma cosa succede se la maggior parte delle valute ha bassi tassi di interesse, come nel 2013? L'impatto sulle valute dipende quindi dal grado di stimolo monetario e dalle prospettive economiche per un determinato paese. Ad esempio, la performance dello yen giapponese è calata bruscamente contro la maggior parte delle valute durante la prima metà del 2013. La valuta è diminuita con le aspettative di allentamento monetario della Banca del Giappone. Lo ha fatto nel mese di aprile impegnandosi a raddoppiare la base monetaria del paese nel 2014. La forza inaspettata del dollaro USA, anche nella prima metà del 2013 dimostra l'effetto delle prospettive economiche su una moneta. Il biglietto verde ha guadagnato valore rispetto a quasi tutte le valute a seguito di significativi miglioramenti in termini di alloggi e occupazione che hanno alimentato la domanda globale di attività finanziarie statunitensi.

 

Politica monetaria restrittiva

  • I mercati azionari hanno sottoperformato durante i periodi di politica monetaria restrittiva, i tassi di interesse più elevati limitano la propensione al rischio e rendono relativamente costosi gli acquisti di titoli a margine. Tuttavia, di solito c'è un ritardo significativo tra quando una banca centrale inizia un inasprimento della politica monetaria e quando le azioni raggiungono un elevato punto di inversione. Ad esempio, quando la Federal Reserve ha iniziato a innalzare i tassi di interesse a breve termine nel giugno 2003, le azioni statunitensi hanno raggiunto il picco nell'ottobre 2007, circa tre anni e mezzo dopo. Questo effetto ritardato è attribuibile alla fiducia degli investitori che la crescita economica sarà abbastanza forte da consentire agli utili aziendali di assorbire l'impatto dei più alti tassi di interesse.
  • I tassi di interesse a breve termine sono molto negativi per le obbligazioni. Le obbligazioni hanno subito un calo storico nel 1994, quando la Federal Reserve ha alzato il tasso chiave al 3% all'inizio dell'anno e al 5,5% alla fine dell'anno.
  • Durante i periodi di politica monetaria restrittiva, i più alti tassi di deposito incoraggiano i consumatori a risparmiare piuttosto che spendere. I depositi a breve termine generalmente beneficiano dell'aumento dei tassi.
  • Il mercato immobiliare crolla quando i tassi di interesse aumentano, mentre i mutui per la casa costano di più, portando a una minore domanda da parte di proprietari di case e investitori. L'esempio classico dell'impatto disastroso dell'aumento dei tassi sulle abitazioni è lo scoppio della bolla immobiliare americana del 2006. È stato in gran parte accelerato da un forte aumento dei tassi di interesse variabili dei mutui, seguito da tasso dei fondi federali, che è passato dal 2,25% all'inizio del 2005 al 5,25% alla fine del 2006.
  • Il trading di materie prime è in qualche modo simile allo stock comune durante i periodi di politica restrittiva, lo slancio rialzista continua nella fase iniziale di inasprimento monetario prima di scendere bruscamente a causa di tassi di interesse più elevati che rallentano il ritmo dei prestiti. economia.
  • I più alti tassi di interesse, o anche la prospettiva di tassi più alti, tendono generalmente ad aumentare la valuta nazionale. Ad esempio, il dollaro canadese è stato scambiato sopra la parità con il dollaro USA per la maggior parte del tempo, tra il 2010 e il 2012, il Canada è stato l'unico paese del G-7 a mantenere un irrigidimento della sua politica monetaria nel periodo. durante questo periodo. Tuttavia, la valuta è scesa contro il biglietto verde nel 2013 quando è diventato chiaro che l'economia canadese si stava dirigendo verso un periodo di crescita più lento rispetto agli Stati Uniti, portando ad anticipare un cambiamento nella politica monetaria della Banca. dal Canada.

Politica monetaria restrittiva

 

Posizionamento del portafoglio di investimento

Gli investitori possono aumentare i loro rendimenti posizionando i loro portafogli secondo l'evoluzione della politica monetaria. Tale posizionamento del portafoglio dipende dal tipo di investitore poiché la propensione al rischio e l'orizzonte di investimento sono fattori chiave nel prendere decisioni su tali movimenti.

  • Investitori aggressivi: durante periodi politici accomodanti, i giovani investitori con lunghi orizzonti di investimento e un alto grado di tolleranza al rischio possono optare per una pesante ponderazione di attività rischiose come azioni e immobili. Questa ponderazione deve essere ridotta quando la politica diventa più restrittiva. Con il senno di poi, l'investimento ideale sarebbe stato in azioni e immobili dal 2003 al 2006 e poi prendere parte dei profitti da queste attività per investire in obbligazioni dal 2007 al 2008 e poi tornare sul mercato azioni nel 2009.
  • Investitori prudenti: questi investitori non possono permettersi di essere troppo aggressivi con i loro portafogli, ma devono anche prendere provvedimenti per preservare il loro capitale e proteggere i profitti. Soprattutto per i pensionati, perché i portafogli di investimento sono una fonte essenziale di reddito pensionistico. Per questi investitori, la strategia raccomandata è di bilanciare l'esposizione azionaria quando i mercati sono a un livello elevato, evitare le materie prime e gli investimenti con leva finanziaria e bloccare i depositi a termine alto se la tendenza è fuori. l'interesse sembra essere in calo. La regola di base per la componente azionaria di un investitore conservatore è di circa 100 meno l'età dell'investitore, il che significa che un 60enne non dovrebbe avere più del 40% del capitale investito in azioni. Tuttavia, se risulta essere troppo aggressivo per un investitore prudente, la componente azionaria di un portafoglio può essere bilanciata in modo diverso.
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