Opzione sintetica

Un'opzione sintetica è una combinazione di due posizioni sul mercato finanziario che riproduce le caratteristiche di un'opzione finanziaria, senza dover acquistare o vendere l'opzione stessa.

Più precisamente, un'opzione sintetica può essere creata combinando una posizione lunga (acquisto) in un'attività sottostante (come un'azione o una valuta) con una posizione corta (vendita) in un contratto future su tale attività. Questa combinazione crea un profilo di rischio simile a quello di un'opzione call o put sull'attività sottostante.

Ad esempio, se un investitore vuole acquistare un'opzione call su un'azione ma non c'è mercato, può creare un'opzione sintetica acquistando l'azione sottostante e vendendo un contratto future su di essa. Questa strategia consente all'investitore di beneficiare degli stessi vantaggi di un'opzione call, evitando però i costi e i rischi associati all'acquisto di un'opzione reale.

In breve, un'opzione sintetica è una strategia di copertura che riproduce le caratteristiche di un'opzione finanziaria senza dover acquistare o vendere l'opzione stessa, utilizzando una combinazione di attività finanziarie con un profilo di rischio simile a quello dell'opzione.

Opzione put sintetica

L'opzione put sintetica è una strategia di trading che consente all'investitore di imitare il payoff di un'opzione put utilizzando una combinazione di azioni e opzioni.

Come creare un'opzione put sintetica

Più precisamente, un'opzione put sintetica consiste nel

• Vendere allo scoperto un'azione e contemporaneamente
• acquistare un'opzione call sulla stessa azione con un prezzo di esercizio in-the-money (ITM).

Combinando queste due posizioni, l'investitore crea una posizione sintetica che si comporta come un'opzione put.

Se il prezzo dell'azione scende al di sotto del prezzo di esercizio della call, l'opzione sarà out-of-the-money e l'azione determinerà la redditività dell'operazione.

Al contrario, se il prezzo dell'azione sale, l'opzione acquisterà valore, ma l'investitore sarà ancora short sull'azione. In questo caso, l'operazione perderà valore a causa del premio pagato per l'opzione.

Quando è utile un'opzione put sintetica?

Un'opzione put sintetica può essere utile per i trader/investitori che vogliono proteggere il rischio di ribasso di un'azione che già possiedono o scommettere sul ribasso del mercato (se usata come operazione a sé stante).

Creando un'opzione put sintetica su un'azione già posseduta, i trader/investitori possono limitare le loro potenziali perdite in caso di ribasso del prezzo dell'azione, consentendo al contempo potenziali guadagni in caso di rialzo del prezzo dell'azione.

Inoltre, le put sintetiche possono essere un'alternativa più redditizia rispetto ad altri tipi di operazioni, in quanto richiedono generalmente meno capitale.

La vendita allo scoperto fornisce anche un credito di cassa, che può contribuire a generare un carry (in cui la liquidità viene investita con gli interessi e al di là dei costi di prestito dello shorting del titolo) o a compensare i costi di prestito altrove.

Rischi e limiti delle opzioni put sintetiche

L'utilizzo di un'opzione put sintetica presenta rischi e limiti.

Ad esempio, se il prezzo dell'azione rimane relativamente stabile, l'opzione scadrà senza valore e l'investitore subirà una perdita.

Il trader dovrà inoltre affrontare i costi di prestito associati alla vendita allo scoperto dell'azione.

Come per qualsiasi strategia di investimento, è importante considerare attentamente i potenziali rischi e benefici prima di implementare un'opzione put sintetica.

Diagramma di redditività della put sintetica

Il diagramma di redditività appare generalmente caratterizzato da un ribasso fisso e da un rialzo significativo.

L'entità dei possibili ribassi e rialzi dipende in larga misura dalla redditività intrinseca della put sintetica.

Una put sintetica OTM più profonda avrà meno svantaggi e più vantaggi di una put sintetica più vicina all'ITM, per riflettere la probabilità sottostante del payoff della put sintetica.

Opzione call sintetica

L'opzione call sintetica è una strategia di trading progettata per replicare il payoff di un'opzione call tradizionale utilizzando una combinazione di altri strumenti finanziari, come azioni e opzioni.

Obiettivo di un'opzione call sintetica

L'obiettivo di un'opzione call sintetica è quello di creare lo stesso potenziale di profitto di un'opzione call, evitando però alcuni degli elevati costi di premio associati all'acquisto di un'opzione call.

Come creare una call sintetica

Per creare una call sintetica, un trader deve generalmente :

• Acquistare una posizione lunga sull'attività sottostante (ad esempio un'azione) e
• acquistare contemporaneamente un'opzione put sullo stesso asset.

Questa combinazione crea un profilo di profitto simile a quello di un'opzione call.

Se il prezzo dell'attività sottostante sale, il trader beneficia della sua posizione lunga, mentre l'opzione put scade senza valore.

Se il prezzo dell'attività sottostante scende, l'opzione put verrà esercitata e il trader sarà obbligato ad acquistare l'attività sottostante al prezzo di esercizio, compensando le perdite della posizione lunga.

Quando sono utili le call sintetiche?

Le call sintetiche possono essere utili nelle situazioni in cui un trader ritiene che il prezzo dell'attività sottostante aumenterà, ma non vuole pagare l'elevato premio associato all'acquisto di una call.

Un'opzione call ITM è molto più vicina all'attività sottostante e comporta un premio effettivo minore a causa della sua natura monetaria.

Può essere utile anche per i trader che vogliono approfittare di condizioni di mercato favorevoli ma hanno un capitale limitato da investire.

Rischi delle call sintetiche

Le call sintetiche comportano anche dei rischi.

Se il prezzo dell'attività sottostante scende significativamente, il trader subirà delle perdite.

È anche possibile che il prezzo non salga a sufficienza perché l'operazione abbia successo.

Diagramma di payoff dell'opzione call sintetica

Il diagramma di payoff sembra generalmente avere un calo fisso, ma di solito ha un forte aumento.

L'entità dei possibili ribassi e rialzi dipende in larga misura dalla redditività intrinseca dell'opzione call sintetica.

Un'opzione call sintetica che si trova più in profondità nella fascia di scadenza (OTM) avrà meno ribassi e più rialzi di un'opzione call sintetica più vicina alla scadenza (ITM), per riflettere la probabilità di pagamento sottostante dell'opzione call sintetica.

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