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¿Qué son las acciones de baja capitalización?

acciones de baja capitalización

Las acciones de baja flotación son acciones de una empresa que pueden negociarse en el mercado abierto y se caracterizan por un número relativamente pequeño de acciones en circulación que no están en manos de personas con información privilegiada, gobiernos o inversores restringidos que no pueden negociarlas libremente.

El "free float" se refiere al número de acciones realmente disponibles para su negociación por el público en general.

Principales resultados:

Alta volatilidad

  • Los valores con escaso "free float" suelen experimentar una gran volatilidad de precios debido a su oferta limitada.
  • Esto las hace atractivas para los inversores que buscan ganancias rápidas y significativas, pero también aumenta el riesgo.

Riesgo de manipulación

  • El número limitado de acciones puede facilitar la manipulación por parte de grandes tenedores, lo que puede afectar a la estabilidad de los precios y a la equidad de las transacciones.

Problemas de liquidez

  • Los inversores pueden tener dificultades para entrar o salir de posiciones sin influir en el precio de la acción.
  • Ya no hay estrategia de ejecución de entrada y salida.

Los day traders y la renta variable de baja liquidez

El atractivo de las acciones de escaso capital flotante para los day traders reside en su potencial de alta volatilidad.

Dada la limitada oferta de acciones disponibles para el trading, cualquier actividad significativa de compra o venta puede dar lugar a movimientos de precios más pronunciados que en el caso de las acciones con un mayor free float.

Esto puede resultar especialmente atractivo para los traders que buscan ganancias rápidas y sustanciales.

Sin embargo, también implica un mayor riesgo, ya que el precio puede moverse significativamente en contra de la posición en un corto espacio de tiempo.

Razones para un bajo free float

Para mantener el control

Los fundadores pueden tener una participación mayor con un free float bajo.

Esto les da un mayor control sobre los derechos de voto.

Limitar la liquidez

Puede ser más difícil para los inversores institucionales comprar grandes cantidades de acciones, lo que puede reducir la influencia no deseada.

Aumentar la demanda en relación con la oferta

Un bajo free float significa que hay menos acciones disponibles para negociar, lo que puede aumentar la demanda en relación con la oferta, lo que puede dar lugar a un precio más alto de la acción si las perspectivas de la empresa son positivas.

Volatilidad del precio de las acciones

Un bajo free float puede dar lugar a una mayor volatilidad de los precios, lo que puede resultar atractivo para determinados tipos de inversores.

Pero, ¿son estos flujos de "hot money" el tipo ideal de participación?

Pueden aumentar el riesgo de manipulación de la acción y hacerla más sensible a las grandes operaciones.

Propiedad interna y estabilidad

Con un free float bajo, los iniciados y los miembros fundadores pueden retener un mayor porcentaje de propiedad.

Esto puede alinearse mejor con los intereses a largo plazo de la empresa y conducir a una mayor estabilidad en la dirección y el enfoque de la empresa.

La emisión pública de un gran número de acciones puede llevar a que una persona ajena ejerza un control significativo sobre la empresa sin ser necesariamente la mejor informada al respecto.

Asociaciones estratégicas o adquisiciones

Las empresas que se plantean establecer asociaciones estratégicas o preparan adquisiciones pueden mantener un número reducido de acciones en circulación para simplificar las negociaciones.

Un menor número de acciones en el mercado abierto puede significar una menor complejidad a la hora de cambiar el control o la propiedad.

Estrategia reguladora

En algunos casos, las empresas pueden mantener un bajo free float como parte de una estrategia reguladora para cumplir o aprovechar ciertas leyes y normativas (dependiendo de la jurisdicción y de las normativas específicas del sector).

Estrategia financiera inicial

Las empresas en fase inicial que salen a bolsa pueden empezar con un free float bajo como parte de su estrategia financiera.

En las primeras etapas, a menudo se trata únicamente del fundador, los cofundadores o los inversores iniciales.

A continuación se organizan rondas adicionales de financiación.

La empresa puede entonces proceder a una OPI y aumentar gradualmente el free float mediante ofertas públicas posteriores a medida que crece y necesita más capital.

Minimizar las ventas en corto

Un free float bajo puede desincentivar las ventas en corto, ya que la limitada disponibilidad de acciones hace más difícil y potencialmente más caro tomar prestadas acciones para vender en corto.

Esto puede ofrecer cierta protección contra la presión a la baja de la actividad de venta en corto.

Sin embargo, el "miedo a los vendedores en corto" no suele ser una razón suficiente para mantener bajo el free float.

Los valores con poca liquidez en el trading cuantitativo

En las finanzas cuantitativas, el análisis de los valores con poca liquidez implica el uso de diversos modelos estadísticos y probabilísticos para evaluar los posibles riesgos y beneficios.

Factores como la liquidez, el diferencial entre precios de compra y venta y el potencial de manipulación son importantes en estos análisis.

Dada su volatilidad, los valores de baja fluctuación suelen estar sujetos a grandes oscilaciones de precios que pueden desencadenar los comunicados de prensa, el sentimiento del mercado o las operaciones especulativas.

6 razones para decantarse por los valores de baja flotación

Los valores con poca liquidez suelen tener diferenciales más altos y mayor volatilidad que los valores comparables con mayor liquidez. Puede ser difícil entrar o salir de una posición en valores de baja liquidez. ¿Cuáles son los casos especiales que pueden explicar un bajo free float?

1. Sociedades de adquisición con fines especiales (SPAC)

Algunas acciones pueden cotizar con un float bajo porque la empresa que las emite forma parte de una Sociedad de Adquisición con Fines Especiales (SPAC). Una SPAC es una sociedad constituida con el único fin de captar capital de inversión a través de una oferta pública inicial (OPI).

Por regla general, los fundadores de una SPAC son ejecutivos experimentados del mismo sector empresarial que la empresa objetivo de la SPAC. Una SPAC puede tardar varios años en completarse. E, incluso cuando la nueva empresa salga a bolsa, puede haber menos acciones disponibles para la compra pública porque están en manos de los fundadores de la SPAC o de otros ejecutivos y personas con información privilegiada cercanas a la operación.

2. La empresa está dirigida por una familia

Otra razón de la baja flotación puede ser que la empresa sea de propiedad familiar. En este caso, es probable que la familia posea una proporción significativa de las acciones de la empresa e influya en decisiones importantes, como la elección del presidente del consejo de administración y del consejero delegado. En particular, si una empresa familiar es pequeña o mediana, puede que queden pocas acciones para que las compre el público.

De hecho, las empresas familiares son omnipresentes, incluidos nombres tan conocidos como BMW, Samsung y Wal-Mart Stores. Alrededor del 35% de todas las empresas del S&P 500 están controladas por familias, y 118 de las empresas familiares más grandes del mundo tienen su sede en Estados Unidos, según el Índice Global de Empresas Familiares 2023.

3. Recompra de acciones

Si una empresa recompra parte de sus acciones, esto puede afectar a su capital flotante al reducir el número de acciones disponibles para negociar; incluso hay un nombre para esto: reducción del capital flotante.

Las recompras periódicas de acciones, al igual que el pago de dividendos, son dos formas que tiene una empresa de recompensar a sus accionistas. Otra razón para recomprar acciones podría ser dar a una empresa más control sobre sus iniciativas estratégicas sin tener que consultar a sus accionistas.

4. La empresa ha donado acciones a su fundación benéfica

Si el fundador de una empresa ha donado un porcentaje significativo de sus acciones a una fundación benéfica asociada, el free float puede reducirse si la fundación se ha quedado con las acciones, que entonces se excluyen del free float general.

5. Ofertas públicas iniciales (OPI)

En otro escenario, una empresa puede participar en una Oferta Pública Inicial (OPI), en la que sus acciones se consideran privadas hasta que se complete la OPI. Una vez que las nuevas acciones se ponen a disposición del público, una acción puede considerarse de baja flotación porque un alto porcentaje de acciones sigue estando restringido durante algún tiempo.

6. Compensación basada en acciones

Algunas empresas han introducido iniciativas que recompensan a sus empleados con acciones de la empresa, ya sea como parte de un plan de incentivos o en combinación con su salario normal. Una empresa también puede establecer un sistema de remuneración basado en acciones para recompensar a los empleados, ejecutivos y directores de una empresa dándoles una participación en la empresa.

Alto y bajo free float

La mayoría de las empresas tienen un elevado free float, que atrae a los inversores institucionales porque las acciones son más fáciles de negociar y su precio es menos volátil. Por ejemplo, Apple tiene 16.530 millones de acciones en circulación, de las cuales 16.510 millones están en el free float. El gigante de los productos de consumo Procter & Gamble es similar: tiene unos 2.430 millones de acciones en circulación y 2.420 millones en el free float total.

El capital flotante suele expresarse como porcentaje de las acciones en circulación. En estos ejemplos, Apple y P&G tienen un free float cercano al 100%. Pero incluso si excluimos las participaciones institucionales, el free float sigue siendo muy elevado. Alrededor del 58% de las acciones de Apple están en manos de instituciones, por lo que un free float del 42% (con una proporción ínfima en manos de iniciados) sigue representando unos 6.900 millones de acciones. Del mismo modo, en el caso de Procter & Gamble, las instituciones poseen alrededor del 65% de las acciones, por lo que el 35% restante sigue representando un significativo free float de unos 840 millones de acciones.

Muchos inversores consideran que un valor con un float bajo tiene entre 10 y 20 millones de acciones, y muchos valores de microcapitalización tienen floats aún más bajos. Son relativamente pocas las empresas que pueden considerarse de baja capitalización; la mayoría suelen denominarse "penny stocks", es decir, que cotizan a 5 dólares o menos.

Valoración de los valores de flotación baja

El tamaño del free float de una acción suele ser inversamente proporcional a la volatilidad de su precio; las acciones con un free float bajo tienden a experimentar mayores fluctuaciones de precio. Además, los valores con poca liquidez suelen carecer de liquidez, es decir, se negocian pocas acciones al día por término medio.

Los valores con poca liquidez también tienen diferenciales más amplios entre el precio de compra y el de venta (la diferencia entre el precio que pagaría un corredor por comprar y el precio de venta), porque los corredores quieren que se les compense mejor por el riesgo que asumen al negociar esos valores. En comparación, los valores de gran capitalización suelen tener diferenciales muy pequeños, de no más de unos céntimos.

El fabricante de cosméticos Revlon tenía un diferencial de 40 céntimos a un precio de unos 10,60 dólares el 18 de octubre. Y PrimeEnergy Resources, una empresa junior independiente de exploración de petróleo y gas, tenía un diferencial de 3 dólares en acciones que cotizaban a unos 65 dólares.

Dado que los valores con poca liquidez son generalmente más volátiles, menos líquidos y tienen mayores márgenes entre la oferta y la demanda, pocos inversores institucionales los comprarán, aunque estas empresas tengan negocios prometedores. Las instituciones son inversores que compran y mantienen; los day traders, en cambio, suelen comprar y vender un valor de baja fluctuación en el mismo día de negociación para obtener un beneficio inmediato, por temor a mantener el valor durante la noche y perder su beneficio al día siguiente.

He aquí otros ejemplos de valores de baja flotación:

  • Value Line Inc (VALU): El editor de estudios y boletines sobre mercados financieros posee unos 9,6 millones de acciones, pero el 90% de ellas están en manos de personas con información privilegiada, lo que hace que la flotación sea inferior a 1 millón de acciones.
  • Data Storage Corp (DTST): El proveedor de servicios de seguridad y almacenamiento de datos en la nube tiene unos 6,7 millones de acciones en circulación. De ellas, el 41% están en manos de personas con información privilegiada.
  • Ontrak Inc (OTRK): Este proveedor de servicios de salud conductual y telesalud tiene 19,2 millones de acciones en circulación, de las que aproximadamente la mitad están en manos de personas con información privilegiada.

Cómo negociar con valores de escasa liquidez

Cuando se negocia con valores de baja liquidez, el operador puede comprar y vender el mismo valor varias veces en un mismo día. Luego, al día siguiente, cambia a otro valor de baja fluctuación, una forma extrema de sincronización con el mercado.

Muchos inversores planifican de antemano sus objetivos de beneficios, sus niveles de soporte y resistencia y sus límites de pérdidas para reducir el riesgo. Como en cualquier operación, los operadores pueden consultar indicadores técnicos como las velas y las medias móviles para determinar si un valor parece alcista o bajista.

Una buena estrategia tiene en cuenta el análisis técnico y no se limita a comprar o vender en función de rumores o noticias.

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Encontrar acciones de baja flotación

Encontrar y evaluar acciones requiere conocimientos y experiencia. Varias plataformas ofrecen la posibilidad de negociar con acciones de baja flotación. Algunas de estas plataformas permiten a los operadores filtrar por criterios como el volumen y el free float para encontrar las mejores oportunidades. Los inversores pueden buscar acciones con un free float inferior a 50 millones y un volumen relativamente alto.

Los valores de menos de 5 dólares son muy populares entre los day traders. Los operadores también pueden consultar las listas de vigilancia para obtener ideas sobre qué valores con poco capital flotante invertir.

  • Free Reuters Scanner: El registro es gratuito. Los usuarios pueden encontrar valores poco flotantes escaneándolos con el filtro "float".
  • Trade Ideas: Este sitio ofrece varias listas de valores de baja flotación para el mercado estadounidense. Destaca los valores en movimiento para que los operadores puedan aprovechar las oportunidades.
  • Filtros de valores: Hay muchas otras herramientas de selección de valores que puede utilizar para encontrar valores con poca flotación, como Benzinga Pro, que le permite "buscar y filtrar valores por cualquier atributo".

Algunos riesgos a tener en cuenta

Cualquier inversión conlleva un riesgo, pero los valores con poca liquidez plantean retos particulares. El day trading es, por naturaleza, muy arriesgado, y puede dar lugar a pérdidas considerables (y también a ganancias). Por eso, otros tipos de inversión suelen ser más adecuados para personas con poco apetito por el riesgo.

Las acciones con poca liquidez pueden ser muy volátiles; su precio puede cambiar en cuestión de segundos o minutos. Si un inversor no es precavido, no está bien informado o no está siempre alerta, esta volatilidad puede acabar con gran parte de su cartera. Los valores poco volátiles también pueden presentar importantes oportunidades de beneficios; los operadores pueden obtener ganancias de entre el 50% y el 200% en un solo día.

Para tener éxito, es esencial tener en cuenta tanto las noticias como los indicadores técnicos. Operar con valores de escasa liquidez requiere un análisis diario de las noticias del mercado, ya que los valores que parecen prometedores un día pueden no serlo al día siguiente.

El balance

Los valores con poca liquidez suelen ser relativamente pequeños. Tienen volúmenes de negociación más bajos, menos liquidez de mercado, diferenciales de precios más amplios y mayor volatilidad. Estas cualidades pueden interesar a los day traders, que pueden seguir de cerca el mercado bursátil y las noticias de las empresas durante toda la jornada. Esperan beneficiarse de las grandes oscilaciones de los precios, mientras se exponen al riesgo de grandes pérdidas. Por otra parte, muchos grandes inversores institucionales suelen ser titulares a largo plazo y evitan las acciones de baja flotación por estas razones.

Preguntas frecuentes

¿Qué define que una acción tenga un "bajo free float"?

Se considera que una acción tiene un bajo free float cuando el número de acciones disponibles para su negociación pública es relativamente pequeño.

Esto significa que una proporción significativa de las acciones de la empresa está en manos de personas con información privilegiada, gobiernos o entidades sujetas a restricciones para negociar estas acciones libremente.

¿Por qué se consideran volátiles los valores con poca liquidez?

Los valores con escasa liquidez se consideran volátiles porque la limitada oferta de acciones disponibles para negociar puede provocar grandes oscilaciones de precios en respuesta a la presión de compra y venta.

Incluso cambios modestos en la demanda o la oferta pueden afectar significativamente al precio de la acción debido a la escasez de acciones.

¿Qué es lo que atrae a los inversores a las acciones con poca liquidez?

Los operadores se sienten atraídos por los valores de baja volatilidad por su potencial de movimientos de precios rápidos y significativos, que pueden ofrecer oportunidades de beneficios sustanciales en un corto periodo de tiempo.

La perspectiva de una alta volatilidad y la posibilidad de aprovechar los rápidos cambios en el sentimiento del mercado son grandes atractivos, sobre todo para los day traders que se basan en gran medida en la volatilidad para aplicar sus estrategias.

¿Cuáles son los riesgos asociados a las operaciones de renta variable con poca liquidez?

Los riesgos asociados a la renta variable de baja liquidez son los siguientes:

  • alta volatilidad, que puede provocar pérdidas sustanciales con la misma rapidez que las ganancias
  • liquidez reducida, que puede dificultar la compra o venta de acciones sin afectar significativamente al precio; y
  • el riesgo de manipulación de precios debido al reducido número de acciones en circulación.

¿Quiénes son los inversores que compran acciones de baja capitalización?

Las acciones de baja capitalización no son adecuadas para todo tipo de inversores.

Son más adecuadas para traders/inversores experimentados que entienden los riesgos asociados a la alta volatilidad y pueden gestionar activamente sus operaciones o inversiones.

Pueden no ser adecuadas para inversores a largo plazo que busquen rendimientos estables o para quienes tengan una baja tolerancia al riesgo.

¿Cuál es la diferencia entre acciones de alta y baja flotación?

Puede determinar el free float de una empresa tomando el número total de acciones en circulación y restando el número de acciones que se poseen de forma restringida o limitada. Si el resto representa un alto porcentaje de las acciones en circulación, se considera que se trata de una acción con un elevado free float, lo que puede indicar que la acción tiene cierta liquidez.

Si el resto representa un pequeño porcentaje de las acciones en circulación, se trata de una acción de flotación baja, que suele tener un margen más elevado, una liquidez menor y puede ser más volátil.