ما هو المخزون المنخفض العائم؟

الأسهم منخفضة التعويم هي أسهم شركة يمكن تداولها في السوق المفتوحة وتتميز بعدد صغير نسبيًا من الأسهم القائمة التي لا يملكها المطلعون أو الحكومات أو المستثمرون المقيدون الذين لا يستطيعون التفاوض عليها بحرية.

يشير "التعويم" إلى عدد الأسهم المتاحة فعليًا للتداول من قبل عامة الناس.

الدروس الرئيسية:

تقلبات عالية

• غالبًا ما تواجه الأسهم ذات التعويم المنخفض تقلبات عالية في الأسعار بسبب محدودية العرض.
• وهذا يجعلها جذابة للمتداولين الذين يبحثون عن مكاسب سريعة وكبيرة، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر.

التعامل مع المخاطر

• وقد يؤدي العدد المحدود من الأسهم إلى تسهيل التلاعب من قبل كبار المالكين، مما قد يؤثر على استقرار الأسعار وعدالة المعاملات.

قضايا السيولة

• قد يواجه المستثمرون صعوبة في الدخول أو الخروج من المراكز دون التأثير على سعر السهم.
• لا مزيد من استراتيجية تنفيذ المدخلات والمخرجات المعنية.

المتداولون اليوميون والأسهم الحرة المنخفضة

تكمن جاذبية الأسهم منخفضة التعويم للمتداولين اليوميين في قدرتها على التقلبات العالية.

ونظرا للعرض المحدود للأسهم المتاحة للتداول، فإن أي نشاط شراء أو بيع كبير قد يؤدي إلى تحركات أسعار أكبر من الأسهم ذات التعويم الأكبر.

يمكن أن تكون هذه الميزة جذابة بشكل خاص للمتداولين الذين يبحثون عن مكاسب سريعة وكبيرة.

ومع ذلك، فإن هذا ينطوي أيضًا على مخاطر أعلى، حيث يمكن أن يتحرك السعر بشكل ملحوظ ضد المركز خلال فترة زمنية قصيرة.

أسباب انخفاض رأس المال العائم

الحفاظ على السيطرة

يمكن للمؤسسين الاحتفاظ بحصة أكبر مع تعويم منخفض.

وهذا يسمح لهم بالتحكم بشكل أفضل في حقوق التصويت.

الحد من السيولة

قد يكون من الصعب على المستثمرين المؤسسيين شراء كميات كبيرة من الأسهم، مما قد يقلل من التأثير غير المرغوب فيه.

زيادة الطلب مقارنة بالعرض

ويعني التعويم المنخفض وجود عدد أقل من الأسهم المتاحة للتداول، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب مقارنة بالعرض، مما قد يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم إذا كانت توقعات الشركة إيجابية.

تقلب الأسعار

يمكن أن يؤدي التعويم المنخفض إلى تقلبات أكبر في الأسعار، الأمر الذي قد يكون جذابًا لأنواع معينة من المستثمرين.

ولكن هل تشكل هذه التدفقات من "الأموال الساخنة" النوع المثالي من الحيازة؟

يمكن أن تزيد من مخاطر التلاعب بالأوراق المالية وتجعل السهم أكثر حساسية للمعاملات الكبيرة.

الملكية الداخلية والاستقرار

مع تعويم منخفض، يمكن للمطلعين والأعضاء المؤسسين الحفاظ على نسبة أكبر من الملكية.

وهذا يمكن أن يتماشى بشكل أفضل مع مصالح الشركة على المدى الطويل ويؤدي إلى قدر أكبر من الاستقرار في اتجاه الشركة وتركيزها.

يمكن أن يؤدي الإصدار العام لعدد كبير من الأسهم إلى قيام شخص خارجي بممارسة سيطرة كبيرة على الشركة دون أن يكون بالضرورة على علم بذلك.

الشراكات الاستراتيجية أو الاستحواذات

يمكن للشركات التي تفكر في إقامة شراكات استراتيجية أو تستعد لعمليات الاستحواذ أن تبقي الأسهم القائمة منخفضة لتبسيط المفاوضات.

قد يعني انخفاض الأسهم في السوق المفتوحة تعقيدًا أقل في تغيير السيطرة أو حصة الملكية.

الإستراتيجية التنظيمية

في بعض الحالات، قد تحافظ الشركات على مستوى منخفض من التعويم الحر كجزء من استراتيجية تنظيمية للامتثال لقوانين ولوائح معينة أو الاستفادة منها (اعتمادًا على الولاية القضائية ولوائح الصناعة المحددة).

الاستراتيجية المالية في مرحلة مبكرة

قد تبدأ الشركات في المراحل المبكرة التي يتم طرحها للاكتتاب العام بتعويم منخفض كجزء من استراتيجيتها المالية.

في البداية، غالبًا ما يكون الأمر مجرد المؤسس أو المؤسسين المشاركين أو المستثمرين في المراحل المبكرة.

ومن ثم يتم تنظيم جولات تمويل إضافية.

يمكن للشركة بعد ذلك المضي قدمًا في الاكتتاب العام وزيادة الأسهم الحرة تدريجيًا من خلال الاكتتابات العامة اللاحقة مع نموها واحتياجاتها لرأس المال.

التقليل من البيع على المكشوف

يمكن أن يؤدي التعويم المنخفض إلى ردع البائعين على المكشوف لأن التوفر المحدود للأسهم يجعل اقتراض الأسهم لبيعها على المكشوف أكثر صعوبة وربما أكثر تكلفة.

وقد يوفر هذا بعض الحماية ضد الضغط الهبوطي الناتج عن نشاط البيع على المكشوف.

ومع ذلك، فإن "الخوف من البائعين على المكشوف" ليس سببًا كافيًا بشكل عام لإبقاء التعويم منخفضًا.

الأسهم العائمة منخفضة في التداول الكمي

في التمويل الكمي، يتضمن تحليل الأسهم المنخفضة التعويم استخدام نماذج إحصائية واحتمالية مختلفة لتقييم المخاطر والمكافآت المحتملة.

تعتبر عوامل مثل السيولة، وانتشار العرض والطلب، وإمكانية التلاعب مهمة في هذه التحليلات.

ونظرا لتقلباتها، غالبا ما تخضع الأسهم المنخفضة التعويم لتقلبات كبيرة في الأسعار يمكن أن تنشأ عن النشرات الصحفية أو معنويات السوق أو التداول المضاربي.

6 أسباب لاختيار الأسهم منخفضة التعويم

تميل الأسهم ذات التعويم المنخفض إلى أن تكون لها فروق أسعار أعلى وتقلبات أكبر من الأسهم المماثلة ذات التعويم الأعلى. قد يكون من الصعب الدخول أو الخروج من مركز في الأسهم ذات التعويم المنخفض. ما هي الحالات الخاصة التي يمكن أن تفسر ضعف العوامة؟

1. شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs)

قد يتم تداول بعض الأسهم بتعويم منخفض لأن الشركة المصدرة لها هي جزء من شركة استحواذ للأغراض الخاصة (SPAC). SPAC هي شركة تم تأسيسها لغرض وحيد هو زيادة رأس المال الاستثماري من خلال طرح عام أولي (IPO).

عادةً ما يكون مؤسسو SPAC مديرين تنفيذيين ذوي خبرة في نفس الصناعة مثل الشركة المستهدفة في SPAC. يمكن أن يستغرق إكمال SPAC عدة سنوات. وحتى عندما يتم طرح الشركة الجديدة للاكتتاب العام، قد يكون هناك عدد أقل من الأسهم المتاحة للشراء العام لأنها مملوكة لمؤسسي SPAC أو غيرهم من المديرين التنفيذيين والمطلعين المقربين من الصفقة.

2. الشركة تديرها عائلة

قد يكون السبب الآخر لانخفاض تعويم السهم هو أن الشركة مملوكة لعائلة. وفي هذه الحالة، من المرجح أن تمتلك العائلة حصة كبيرة من أسهم الشركة وتؤثر على القرارات المهمة، مثل انتخاب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي. على وجه الخصوص، إذا كانت الشركة العائلية صغيرة أو متوسطة الحجم، فقد يتبقى عدد قليل من الأسهم ليشتريها الجمهور.

في الواقع، الشركات المملوكة للعائلة موجودة في كل مكان، بما في ذلك الأسماء المعروفة مثل متاجر BMW وSamsung وWal-Mart. حوالي 35% من جميع الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500 تسيطر عليها عائلة، كما أن 118 من أكبر الشركات العائلية في العالم يقع مقرها في الولايات المتحدة، وفقًا لمؤشر الشركات العائلية العالمي لعام 2023.

3. إعادة شراء الأسهم

إذا قامت الشركة بإعادة شراء بعض أسهمها، فقد يؤثر ذلك على تداولها الحر عن طريق تقليل عدد الأسهم المتاحة للتداول؛ حتى أن هناك اسمًا لها: الانكماش العائم.

تعد عمليات إعادة شراء الأسهم المنتظمة، مثل دفع أرباح الأسهم، طريقتين للشركة لمكافأة مساهميها. قد يكون السبب الآخر للقيام بإعادة شراء الأسهم هو السماح للشركة بالتحكم بشكل أكبر في مبادراتها الإستراتيجية دون الحاجة إلى استشارة مساهميها.

4. تبرعت الشركة بأسهم لمؤسستها الخيرية

إذا تبرع مؤسس الشركة بنسبة كبيرة من أسهمه إلى مؤسسة خيرية مرتبطة بها، فقد يتم تخفيض التعويم إذا احتفظت المؤسسة بالأسهم، والتي يتم استبعادها بعد ذلك من التعويم الإجمالي.

5. الاكتتابات العامة الأولية (IPO)

في سيناريو آخر، قد تشارك الشركة في طرح عام أولي (IPO)، حيث تعتبر أسهمها خاصة حتى اكتمال الاكتتاب العام. بمجرد إتاحة الأسهم الجديدة للجمهور، يمكن اعتبار السهم منخفض التعويم لأن نسبة عالية من الأسهم لا تزال مقيدة لفترة من الزمن.

6. التعويض على أساس الأسهم

لدى بعض الشركات مبادرات قائمة لمكافأة موظفيها بأسهم الشركة، إما كجزء من برنامج الحوافز أو بالاشتراك مع رواتبهم العادية. يجوز للشركة أيضًا إنشاء برنامج تعويضات الأسهم لمكافأة موظفي الشركة ومسؤوليها ومديريها من خلال منحهم حصة ملكية في الشركة.

تعويم عالية وتعويم منخفض

تتمتع معظم الشركات بتداول حر عالي، مما يجذب المستثمرين المؤسسيين لأن تداول الأسهم أسهل وسعرها أقل تقلبًا. على سبيل المثال، لدى شركة أبل 16.53 مليار سهم قائم، منها 16.51 مليار سهم من إجمالي الأسهم المطروحة. شركة المنتجات الاستهلاكية العملاقة بروكتر آند جامبل مماثلة: لديها حوالي 2.43 مليار سهم قائم و 2.42 مليار في إجمالي التعويم.

غالبًا ما يتم التعبير عن التعويم الحر كنسبة مئوية من الأسهم القائمة. في هذه الأمثلة، لدى Apple وP&G نسبة تعويم قريبة من 100%. لكن حتى لو استبعدنا المشاركات المؤسسية، فإن التعويمات تظل كبيرة للغاية. حوالي 58% من أسهم شركة أبل مملوكة من قبل المؤسسات، وبالتالي فإن تعويم 42% (مع امتلاك المطلعين لجزء صغير فقط) لا يزال يمثل حوالي 6.9 مليار سهم. وبالمثل، بالنسبة لشركة بروكتر آند جامبل، تمتلك المؤسسات حوالي 65٪ من الأسهم، وبالتالي فإن نسبة 35٪ المتبقية لا تزال تمثل تعويمًا كبيرًا يبلغ حوالي 840 مليون سهم.

يعتبر العديد من المستثمرين أن الأسهم منخفضة التعويم تتراوح ما بين 10 إلى 20 مليون سهم، والعديد من الأسهم ذات رأس المال الصغير لديها تعويم أقل. يمكن وصف عدد قليل نسبيا من الشركات بأنها أسهم منخفضة التعويم؛ ويشار إلى معظمها عادة باسم الأسهم الصغيرة، مما يعني أنها تتداول بسعر 5 دولارات أو أقل.

تقييم الأسهم ذات الأسهم الحرة المنخفضة

يرتبط حجم تعويم السهم بشكل عام عكسيًا بتقلبات الأسعار؛ تميل الأسهم ذات التعويم الحر المنخفض إلى مواجهة تقلبات أكبر في الأسعار. كما أن الأسهم منخفضة التعويم غير سائلة بشكل عام - حيث يتم تداول عدد قليل من الأسهم يوميًا في المتوسط.

تتمتع الأسهم ذات السيولة المنخفضة أيضًا بفروق أسعار أكبر بين العرض والطلب - الفرق بين السعر الذي سيدفعه الوسيط للشراء والسعر المطلوب للبيع - لأن الوسطاء يريدون الحصول على تعويض أفضل عن المخاطر التي يتحملونها من خلال تداول مثل هذه الأسهم. وبالمقارنة، فإن الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة عادة ما يكون لها فروق أسعار ضئيلة، لا تزيد عن بضعة سنتات.

خذ بعين الاعتبار الأسهم التالية، التي لديها تعويم منخفض: كان لدى شركة مستحضرات التجميل ريفلون فرق سعر قدره 40 سنتًا لسعر سهم يبلغ حوالي 10.60 دولارًا في 18 أكتوبر. وكان لدى PrimeEnergy Resources، وهي شركة صغيرة مستقلة للتنقيب عن النفط والغاز، هامش قدره 3 دولارات على تداول الأسهم عند حوالي 65 دولارًا.

ولأن الأسهم منخفضة التعويم أكثر تقلبا، وأقل سيولة، ولها فروق أسعار أوسع بين العطاءات والطلبات، فإن عددا قليلا من المستثمرين المؤسسيين سوف يشترونها، حتى لو كانت هذه الشركات لديها أعمال واعدة. المؤسسات هي مستثمرون يشترون ويحتفظون بأوراقهم المالية؛ من ناحية أخرى، غالبا ما يقوم المتداولون اليوميون بشراء وبيع أسهم منخفضة التداول خلال نفس يوم التداول لتحقيق ربح فوري، خوفا من أن يحتفظوا بالسهم طوال الليل ويخسروا أرباحهم في اليوم التالي.

فيما يلي بعض الأمثلة الأخرى على إجراءات الطفو المنخفضة:

• Value Line Inc. (VALU): تمتلك شركة نشر أبحاث الأسواق المالية والنشرات الإخبارية حوالي 9.6 مليون سهم، لكن 90% منها مملوكة لمطلعين، مما يجعل الطرح أقل من مليون سهم.
• Data Storage Corp. (DTST): يمتلك مزود خدمات تخزين البيانات والأمن المستندة إلى السحابة ما يقرب من 6.7 مليون سهم قائم. ومن بين هذه الشركات، 41% مملوكة من قبل المطلعين.
• Ontrak Inc. (OTRK): يمتلك هذا المزود لخدمات الصحة السلوكية والصحة عن بعد 19.2 مليون سهم قائم، نصفها تقريبًا مملوك من قبل أشخاص مطلعين.

كيفية تداول الأسهم منخفضة التعويم

عند تداول الأسهم منخفضة التعويم، يجوز للمتداول شراء وبيع نفس السهم عدة مرات في يوم واحد. ثم، في اليوم التالي، ينتقل إلى سهم آخر منخفض التعويم، وهو شكل متطرف من توقيت السوق.

يخطط العديد من المتداولين لأهداف الربح والدعم والمقاومة وإيقاف الخسائر مقدمًا لتقليل المخاطر. كما هو الحال مع أي تجارة، يمكن للمتداولين النظر إلى المؤشرات الفنية مثل الشموع اليابانية والمتوسطات المتحركة لتحديد ما إذا كان السهم يبدو صعوديًا أم هبوطيًا.

تأخذ الإستراتيجية الجيدة التحليل الفني في الاعتبار ولا تقوم بالشراء أو البيع بناءً على الشائعات أو الأخبار فقط.

مقارنة بين سماسرة البورصة

الوسطاء
رسوم السمسرة في الأوراق المالية	حساب الأوراق المالية ، حساب الهامش (79% من حسابات العقود مقابل الفروقات تخسر المال)
حساب تجريبي	نعم
رأينا	التداول بدون عمولات ، ولكن مع اختيار أوراق مالية تقتصر على 3289 سهم و 358 صندوق استثمار متداول.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة

العثور على مخزونات منخفضة التعويم

يتطلب البحث وتقييم الإجراءات المعرفة والخبرة. توفر العديد من المنصات إمكانية تداول الأسهم منخفضة التعويم. تسمح بعض هذه المنصات للمتداولين بالتصفية حسب معايير مثل الحجم والتعويم من أجل العثور على أفضل الفرص. يمكن للمتداولين البحث عن الأسهم التي يقل حجم تداولها عن 50 مليونًا وحجمها مرتفع نسبيًا.

تحظى الأسهم التي تقل قيمتها عن 5 دولارات بشعبية كبيرة لدى المتداولين اليوميين. يمكن للمتداولين أيضًا الاطلاع على قوائم المراقبة للحصول على أفكار حول الأسهم منخفضة التعويم للتداول.

• ماسح ضوئي مجاني لرويترز: التسجيل مجاني. يمكن للمستخدمين العثور على مخزونات منخفضة التعويم عن طريق المسح باستخدام مرشح "العائم".
• أفكار تجارية: يقدم هذا الموقع عدة قوائم للأسهم منخفضة التعويم للسوق الأمريكية. وهو يسلط الضوء على الأسهم التي تتحرك حتى يتمكن المتداولون من الاستفادة من الفرص.
• مرشحات الأسهم: هناك العديد من أدوات فحص الأسهم الأخرى التي يمكنك استخدامها للعثور على الأسهم منخفضة التعويم، مثل Benzinga Pro، الذي يسمح لك "بالبحث عن الأسهم وتصفيتها حسب أي سمة".

بعض المخاطر التي يجب أن تكون على علم بها

أي استثمار ينطوي على مخاطر، ولكن الأسهم منخفضة التعويم تمثل تحديات خاصة. يعتبر التداول اليومي بطبيعته محفوفًا بالمخاطر للغاية ويمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة (وكذلك المكاسب). وهذا هو السبب في أن الأنواع الأخرى من الاستثمارات غالبًا ما تكون أكثر ملاءمة للأشخاص الذين لديهم شهية منخفضة للمخاطرة.

يمكن أن تكون المخزونات منخفضة التعويم متقلبة للغاية؛ يمكن أن يتغير سعرها في ثوانٍ أو دقائق. إذا لم يكن المستثمر حذرا أو مطلعا جيدا أو دائما على اطلاع، فإن هذا التقلب يمكن أن يمحو جزءا كبيرا من محفظته. كما يمكن للأسهم منخفضة التعويم أن توفر فرصًا كبيرة لتحقيق الربح؛ يمكن للمتداولين تحقيق مكاسب تتراوح بين 50% إلى 200% في يوم واحد.

لتحقيق النجاح، من الضروري النظر في كل من المؤشرات الإخبارية والفنية. يتطلب تداول الأسهم منخفضة التعويم مراجعة يومية لأخبار السوق لأن الأسهم التي تبدو واعدة في يوم من الأيام قد لا تكون كذلك في اليوم التالي.

الحصيلة

تميل المخزونات منخفضة التعويم إلى أن تكون قليلة العدد نسبيًا. فهي تتميز بحجم تداول أقل، وسيولة أقل في السوق، وفروق أسعار أوسع وتقلبات أكبر. قد تكون هذه الصفات ذات أهمية للمتداولين اليوميين، الذين يمكنهم متابعة سوق الأوراق المالية وآخر أخبار الشركة عن كثب طوال يوم التداول. وهم يأملون في الاستفادة من التقلبات الكبيرة في الأسعار، مع تعريض أنفسهم لمخاطر خسائر كبيرة. وفي المقابل، فإن العديد من المستثمرين المؤسسيين الكبار غالباً ما يكونون من أصحاب الأوراق المالية على المدى الطويل ويتجنبون الأسهم منخفضة التعويم لهذه الأسباب.

أسئلة مكررة