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Opções compostas - definição e funcionamento

Opciones compuestas

Uma opção composta é considerada uma opção em que o título subjacente também é uma opção. Existem dois preços de exercício e duas datas de exercício, o que proporciona aos investidores uma flexibilidade adicional e custos iniciais potencialmente mais baixos.

Este tutorial explica o que são opções compostas e como funcionam, com um exemplo pormenorizado, e analisa os diferentes tipos, estratégias e conselhos para começar.

O que são opções compostas?

As opções compostas são efetivamente uma opção sobre uma opção. Os investidores compram uma opção pelo direito de comprar um contrato para um ativo subjacente no mercado de acções, forex ou cripto, por exemplo. Isto significa que existem dois contratos separados, em que o título subjacente do primeiro é o segundo contrato, enquanto o segundo está relacionado com o ativo real. Essencialmente, uma opção composta compreende dois contratos que expiram em alturas diferentes com preços de exercício e avaliações diferentes.

Este tipo de derivado financeiro é particularmente popular nos mercados cambiais e de rendimento fixo, devido aos limites das capacidades de gestão de risco de uma opção.

Como funciona o trading de opções compostas

Existem dois contratos, a opção de cobertura e a opção subjacente. Uma opção de compra dá ao detentor o direito de comprar um ativo e uma opção de venda dá ao detentor o direito de vender um ativo.

Se um trader investir numa opção de compra composta (CoC ou CoP), deve pagar ao vendedor da opção subjacente um prémio, denominado comissão de retorno, com base no preço de exercício da opção. Isto dá ao trader exposição à opção subjacente sem o custo de um contrato a longo prazo. No entanto, se ele exercer a opção de compra, o custo será mais elevado do que se tivesse comprado uma opção normal.

Tipos de opções compostas

O trading de opções compostas divide-se em quatro categorias principais:

  • Call on a Put (CoP): Se o titular da call inicial a exercer, recebe uma opção de venda. Esta opção é utilizada para aumentar a exposição a um ativo subjacente a um preço baixo.
  • Call on a Call (CoC): O investidor compra uma opção de compra com o direito de comprar uma opção de compra subjacente sobre um ativo.
  • Put on a Put (PoP): Uma opção de venda comprada para além de um contrato de venda. Este tipo de opção composta funciona bem quando o ativo subjacente, o segundo contrato, se baseia no valor dos ganhos.
  • Put on a Call (PoC): O investidor decide vender a opção de compra subjacente ao vendedor. Recebe um prémio baseado no preço de exercício do contrato de venda inicial.

Características das opções compostas

A principal caraterística do trading de opções compostas é uma fórmula conhecida como "paridade das opções compostas". Pode ser obtida a partir do pressuposto de que duas carteiras com o mesmo payoff devem ter o mesmo preço. A fórmula é a seguinte:

P(CoC) - P(PoC) = P(Call) - PV(Strike Price)

P() indica o preço da opção entre parênteses e PV() indica o valor atual. A fórmula também pode ser obtida para uma opção de compra sobre uma opção de venda:

P(CoP) - P(PoP) = P(Put) - PV(Strike Price)

Exemplo

O método de trading de opções compostas é melhor explicado por um exemplo simples...

Um investidor quer vender 50 acções da Meta Platforms Inc (anteriormente Facebook Inc) a $150. Depois de entrar na sua conta com os seus dados de acesso, vê que o preço real da Meta é de $160,02. Ele planeia comprar uma opção composta CoP por $1 por ação, o que representa uma comissão de $50. A opção de venda subjacente tem um preço de exercício de $50.

Quando o investidor compra a opção CoP, ele paga a comissão de $50. Ele não tem de pagar imediatamente a comissão da segunda opção; esta só é cobrada se ele exercer o seu direito de compra no primeiro contrato. Se optar por o fazer, receberá a segunda opção.

História das opções compostas

O interesse pelas opções compostas remonta a 1973, quando os economistas Black e Scholes publicaram "The Pricing of Corporate Liabilities". Uma opção "vanilla" é uma simples opção de compra ou de venda, sem características especiais ou datas de observação. Uma opção de tipo europeu exige que a opção esteja "in the money" na data de expiração antes de poder ser exercida.

Black e Scholes criaram fórmulas para uma opção baunilha de compra e venda europeia enquanto pensavam numa forma de calcular o capital próprio de uma empresa com obrigações com cupão em circulação. Argumentaram que o capital próprio pode ser considerado uma "opção composta" porque é uma "opção sobre uma opção sobre a empresa", embora esta ideia tenha tido pouco impacto nos cinco anos seguintes.

Em 1979, foi proposta uma outra perspetiva, num outro artigo intitulado "The Valuation of Compound Options". O autor, Geske, desenvolveu uma solução em forma fechada para o preço de uma "vanilla European Call" sobre uma "European Call". Este artigo pôs em evidência toda uma série de problemas relacionados com a avaliação das opções compostas e, desde então, muitos tentaram responder a esta questão. Após anos de artigos de especialistas altamente respeitados no sector económico, várias questões foram resolvidas.

Vantagens das opções compostas

  • As empresas podem utilizá-las como uma forma de seguro se necessitarem de financiar fornecimentos para eventuais obras de construção, por exemplo
  • Proporciona exposição a um ativo sem compromisso
  • Derivados disponíveis com alavancagem/margem
  • Inicialmente mais baratas

Desvantagens das opções compostas

  • Prémios mais elevados do que os contratos normais em caso de exercício
  • Não são propostas por muitos corretores

Estratégia de investimento

Uma estratégia popular de trading de opções compostas é conhecida como a "Estratégia Collar". Também pode ser conhecida como "hedge wrap" ou "risk-reversal", e é utilizada para proteção contra grandes perdas. No entanto, também pode ser utilizada para limitar grandes ganhos.

Esta estratégia foi originalmente desenvolvida para contratos de opções standard. Envolve a compra simultânea de uma opção de venda e a venda de uma opção de compra contra um determinado número de acções de um título longo. A opção de venda é utilizada para proteger o investidor em caso de queda do preço das acções. A opção de compra é o elemento gerador de rendimento, permitindo ao investidor obter lucros até (mas não para além) do preço de exercício da opção de compra.

A estratégia Collar combina perfeitamente com a negociação de opções compostas. Se, por outro lado, o investidor comprar uma opção composta para posições de compra e de venda, pagará inicialmente uma pequena comissão sobre cada uma delas e, em seguida, apenas um prémio total sobre a que exercer. Isto significa que os prémios globais pagos deverão ser inferiores aos que seriam pagos se o investidor comprasse um contrato normal para cada uma delas.

Pode encontrar mais informações e vídeos sobre estratégias de opções compostas no Discord, Reddit e YouTube.

Porque é que deve negociar Opções Compostas

O trading de opções compostas permite aos investidores negociar com um elevado grau de alavancagem, o que pode aumentar os lucros. Embora possa ser arriscado, os investidores podem optar por não exercer a primeira opção. Também é mais barato começar com uma opção composta, especialmente se o investidor não tiver a certeza da direção que o mercado irá tomar. Outra razão para negociar opções compostas é o facto de o investidor poder beneficiar da volatilidade futura. Quando a opção composta é comprada, o preço do ativo subjacente fica bloqueado, pelo que, no caso de grandes oscilações de valor, o investidor pode lucrar.

Como começar a negociar opções compostas

Siga este guia passo-a-passo para começar a negociar opções compostas hoje:

  1. Escolha um broker: Primeiro, abra uma conta com um broker que ofereça trading de opções compostas. Ao escolher um fornecedor, há várias coisas a considerar. Verifique se oferece um serviço de apoio ao cliente 24 horas por dia, 7 dias por semana, com um número de telefone de contacto. Verifique também se tem uma aplicação móvel ou se a plataforma está disponível num Mac. Além disso, tenha em conta as diferentes taxas diárias oferecidas pelo corretor e o prémio típico de uma opção composta.
  2. Pesquisar o mercado: Depois de se ter inscrito num broker, explore os diferentes mercados que este oferece. Tente escolher um que conheça bem, como o das acções, forex ou mercadorias.
  3. Escolha o tipo de contrato: Como vimos anteriormente, existem quatro tipos de contratos de opções compostas à escolha. Escolha o tipo que melhor se adapta aos seus objectivos. Por exemplo, se estiver a tentar usar alavancagem, um Put on a Put (PoP) pode ser a melhor opção.
  4. Abrir, acompanhar e exercer: Compre o contrato de opção composto e acompanhe o seu desempenho. Se o mercado se mover na direção certa, pode exercer o seu direito sobre o contrato de opção subjacente. Monitorize o ativo utilizando um indicador/gráfico e aguarde o momento certo para exercer a opção.

Brokers de opções

CorretoresRegulamentosPlataformasDepósito mínimoDicas de opções
Alemanha (BaFin)IG, ProRealTime300 €Opções de baunilha (OTC)
Produtos de barril (OTC)
Turbo24 (MTF)
Irlanda (FRSA) AvaOptions 100 €Opções sobre divisas (OTC)
Investir envolve risco de perda. Os contratos de opções são produtos financeiros complexos destinados a investidores experientes.

Uma palavra final sobre o trading de opções compostas

O trading de opções compostas é uma forma exótica de opções standard. Trata-se basicamente de uma opção sobre uma opção, que permite ao investidor fixar um preço sem se comprometer a pagar o prémio total. Os custos iniciais são mais baixos, mas se o investidor exercer a opção, o prémio será globalmente mais elevado. Utilize o nosso guia passo a passo para começar hoje mesmo.

Perguntas mais frequentes

Onde posso começar a negociar Opções Compostas?

Veja a nossa lista dos melhores brokers para negociar opções compostas no mercado de acções ou noutros activos. Observe que não é possível negociar esse tipo de opção em muitas plataformas de trading otpion.

Posso negociar opções compostas no Excel?

É possível melhorar os seus resultados de trading de opções compostas no grupo Microsoft do Excel se estiver a usar o Windows 7, 10 e superior, ou outros serviços como o Google Sheets. Através de uma folha de cálculo de preços e finanças codificada em VBA, o Excel pode ajudar as suas opções compostas adicionando uma fórmula para um resultado de retorno potencial, forex de alta frequência (HFX), gráfico de volume, ganho global e calculadora de lucro. Também é possível utilizar uma atividade matemática mais complexa, como uma ferramenta de árvore binomial no programa Excel.

As opções compostas são exóticas?

As opções compostas são um tipo de opção exótica. São, de facto, uma opção sobre uma opção, o que oferece aos investidores uma flexibilidade adicional.

Todos os brokers oferecem a possibilidade de negociar opções compostas?

Não, nem todos os brokers oferecem trading de opções compostas. Consulte a nossa lista acima para ver os melhores brokers de opções.