A escolha de acções individuais ou de um índice? [O que os dados sugerem]

É melhor escolher acções individuais ou investir em fundos de índice?

A selecção de acções versus índices de mercado tem sido um debate clássico de investimento ao longo das últimas décadas.

Os fundos mútuos existem há décadas e oferecem uma ampla exposição a muitos stocks diferentes a um custo razoável.

Nos anos 90, as ETFs ganharam popularidade. Estas são carteiras passivas de acções, obrigações e por vezes outros activos (mercadorias, moedas, moedas criptográficas, etc.).

O que dizem os dados sobre a escolha de acções individuais ou índices de acções

A maior parte do retorno do mercado de acções ao longo do tempo provém de algumas acções de melhor desempenho, em vez de obter retornos mais ou menos comparáveis de tudo.

Por vezes os comerciantes olham para índices como o S&P 500 versus o S&P 500, igualmente ponderado, para determinar a extensão de um rally.

Nos anos 2010 e 2020, os ganhos do S&P 500 foram fortemente impulsionados por uma pequena selecção de empresas como a FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft e Google).

O gráfico abaixo mostra a contribuição das reservas da FAAMG para o desempenho do S&P 500.

Não é raro, mesmo em mercados de touro fortes, descobrir que se excluirmos os poucos por cento de acções (numa base de rastreio), o retorno global do mercado é cerca de zero.

Mais de 95% de todas as acções não têm um desempenho superior ao do dinheiro

Ao colocar o seu dinheiro na bolsa de valores, tem uma hipótese de ganhar dinheiro a longo prazo se o segurar por tempo suficiente.

No entanto, mais de 95% de todas as acções, ao longo da sua vida enquanto empresas públicas, não têm um desempenho superior ao do dinheiro.

A maioria dos ganhos de um índice ao longo do tempo são impulsionados por um punhado de "super stocks", em vez da selecção alargada a escolher.

Mais de 50% das acções têm retornos negativos

E mais de metade de todas as acções têm retornos negativos.

Assim, embora seja provável que ganhe dinheiro na bolsa de valores como um todo, as suas hipóteses de ganhar dinheiro com uma única acção não são tão altas como poderia pensar.

O que significa tudo isto?

O valor da diversificação

A diversificação não é amplamente aceite.

Por exemplo, Mark Cuban, que fez o seu primeiro grande dinheiro vendendo Broadcast.com ao Yahoo no auge da bolha da Internet, disse que a diversificação "é para tolos".

disse Warren Buffett:

Se é um profissional e está confiante, então eu defenderia muita concentração. ... Se [investir é] o seu jogo, a diversificação não faz sentido. É uma loucura colocar dinheiro na sua 20ª escolha em vez da sua primeira escolha.

Afinal de contas, quanto mais investir naquilo que lhe dá mais dinheiro, melhor será a sua carteira.

E obterá resultados muito melhores se fizer um punhado de apostas em que está confiante, em vez de se espalhar demasiado fino.

No entanto, quando se trata dos mercados, isto é muito mais fácil de dizer do que de fazer.

Mesmo os traders e investidores profissionais têm dificuldade em superar um índice.

Buffett até disse:

Para todos os outros, se este não for o seu jogo, participe na diversificação total. A economia vai-se sair bem com o tempo. Tenha cuidado para não comprar ao preço errado ou no momento errado. É isso que a maioria das pessoas deve fazer: comprar um fundo de índice barato, e investir nele gradualmente de acordo com o custo médio por dólar.

Tudo o que já é conhecido é incorporado no preço

É importante notar que tudo o que é conhecido já está descontado no preço.

A maioria das pessoas pensa que o Google e a Amazon são grandes empresas. Mas ainda estão a negociar em múltiplos muito elevados para os seus ganhos.

Os Nifty Fifty dos finais dos anos 60 e 70 foram considerados grandes valores.

No entanto, eram muito caros e as pessoas que investiram neles enquanto estavam quentes acabaram por perder muito dinheiro.

É difícil apanhar stocks e a maioria das pessoas está melhor posicionada para os indexar.

Se se apanha stocks, é importante ter uma vantagem sobre todos os outros. E este "todos os outros" é sofisticado e há muitas pessoas inteligentes que fazem tudo o que podem para obter uma vantagem.

Como tudo o que se conhece já está no preço, é assim que as más empresas podem competir com as boas.

Quando uma má empresa publica um relatório de ganhos muito maus, as suas acções sobem frequentemente.

Porque é que isto acontece?

Porque os participantes no mercado esperavam um relatório de ganhos ainda pior e os dados "realmente maus" eram melhores do que o esperado, o que era bom para o stock.

Da mesma forma, uma boa empresa pode publicar um relatório de ganhos muito bom e as suas acções podem cair.

Como pode isto acontecer?

Porque os investidores esperavam um relatório de ganhos ainda melhor e este não correspondeu às expectativas.

Portanto, mesmo que toda a sua carteira seja composta por uma ou algumas grandes empresas (por exemplo, Google, Amazon, Apple, Microsoft), continua a ser uma carteira perigosa.

Os dos planos de participação dos empregados (ESOPs)

A concentração pode ser particularmente perigosa para aqueles que estão nos planos de propriedade de acções de empregados, também conhecidos como ESOPs.

As empresas tendem a reduzir a sua força de trabalho quando o preço das suas acções caiu, quer devido a um problema económico ou de mercado, quer porque a própria empresa caiu em tempos difíceis e espera-se que a administração faça algo a esse respeito.

Os empregados podem assim perder os seus empregos e ver o seu ovo de ninho esmagado ao mesmo tempo.

Há também exemplos infames de equipas de gestão desonestas que encorajam os empregados a investir nas acções da empresa como mais uma alavanca para promover a empresa, mesmo que a empresa esteja a lutar nos bastidores.

No caso da Enron Corp, os empregados perderam os seus empregos e as acções acabaram por ser inúteis, embora a direcção (e grande parte dos meios de comunicação social) tenha apresentado a empresa como um farol de inovação com acções subvalorizadas.

A própria gestão apresentou-se como um personagem maior do que a vida.

Enron era um stock obrigatório da era dot-com e teve um bom desempenho mesmo quando o mercado em geral estava em apuros. Atraiu uma espécie de culto seguido de adeptos apaixonados.

A forte subida das acções - no seu auge era a sétima maior empresa pública dos EUA por capitalização bolsista - fez com que as pessoas acreditassem que a narrativa subjacente era legítima.

O derradeiro reforço para a maioria das pessoas é a acção dos preços. Quanto mais alto for, mais eles acreditam que deve ser bom.

Muitas pessoas entraram na moda apenas para descobrirem mais tarde - se não descontar nos seus ganhos e retirar - que a empresa era pouco mais do que um esquema de promoção de acções e, na realidade, uma empresa muito pobre que estava a perder dinheiro apesar das suas declarações financeiras afirmarem o contrário.

Por outro lado, se uma maçã má como esta for apenas uma pequena parte da carteira, estas perdas podem ser mais fáceis de tolerar.

Então, deve escolher stocks ou índices?

Depende. Se tiver as competências, conhecimentos e recursos para encontrar uma vantagem, a recolha de stocks pode ser uma estratégia viável.

Caso contrário, os índices de acções são uma melhor escolha.

Algumas pessoas podem até fazer uma mistura de ambos - parte da sua carteira sendo investida em índices e parte em acções individuais.

E mesmo que opte por seleccionar stocks, lembre-se que a concentração é uma espada de dois gumes.

Pode dar-lhe a capacidade de atingir maiores alturas. Mas também pode ser perigoso. É importante diversificar, mesmo que tenha encontrado uma grande empresa.

As coisas podem sempre mudar, por muito trabalho que se faça. Há sempre coisas que surgem que o apanham de surpresa.

Lidar com o que não se sabe é uma parte muito importante do trading e do investimento. E o que não se sabe - e o que não se pode saber - será sempre mais importante do que o que se pode saber.

O mercado irá sempre contra si por períodos mais longos do que se espera. Diz-se frequentemente que o mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que se pode permanecer solvente.

Isto é especialmente verdade quando se trata de escolher stocks. Se não tiver uma vantagem, ou se a sua vantagem começar a desaparecer, pode facilmente encontrar-se no lado errado de uma profissão.

E se não tiver cuidado, pode acabar por perder tudo.

A utilização de índices e uma maior diversificação podem ajudá-lo a reduzir os seus riscos sem reduzir os seus retornos.

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