¿Elegir acciones individuales o un índice? [Lo que sugieren los datos]

¿Es mejor elegir valores individuales o invertir en fondos indexados?

La selección de valores frente a los índices de mercado ha sido un debate clásico de inversión en las últimas décadas.

Los fondos de inversión existen desde hace décadas y ofrecen una amplia exposición a muchos valores diferentes a un coste razonable.

En los años 90, los ETFs ganaron popularidad. Se trata de carteras pasivas de acciones, bonos y, a veces, otros activos (materias primas, divisas, criptodivisas, etc.).

Qué dicen los datos sobre la elección de valores individuales o índices bursátiles

La mayor parte de la rentabilidad del mercado de valores a lo largo del tiempo procede de unos pocos valores de alto rendimiento, en lugar de obtener rendimientos más o menos comparables de todo.

A veces, los operadores se fijan en índices como el S&P 500 en comparación con el S&P 500 de igual ponderación para determinar el alcance de una subida.

En las décadas de 2010 y 2020, las ganancias del S&P 500 han sido fuertemente impulsadas por una pequeña selección de empresas como FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft y Google).

El siguiente gráfico muestra la contribución de los valores del FAAMG a la rentabilidad del S&P 500.

No es infrecuente, incluso en mercados alcistas fuertes, encontrar que si se excluye el pequeño porcentaje de valores más alto (en base al seguimiento), los rendimientos generales del mercado son aproximadamente cero.

Más del 95% de las acciones no superan al efectivo

Al invertir su dinero en la bolsa, tiene la posibilidad de ganar dinero a largo plazo si lo mantiene el tiempo suficiente.

Sin embargo, más del 95% de las acciones, a lo largo de su vida como empresas públicas, no logran superar el rendimiento del efectivo.

La mayor parte de las ganancias de un índice a lo largo del tiempo están impulsadas por un puñado de "supervalores", más que por la amplia selección real entre la que se puede elegir.

Más del 50% de las acciones tienen rendimientos negativos

Y más de la mitad de las acciones tienen rendimientos negativos.

Por lo tanto, aunque es probable que gane dinero en el mercado de valores en su conjunto, sus posibilidades de ganar dinero con una sola acción no son tan altas como podría pensar.

¿Qué significa todo esto?

El valor de la diversificación

La diversificación no está muy aceptada.

Por ejemplo, Mark Cuban, que ganó su primer gran dinero vendiendo Broadcast.com a Yahoo en el punto álgido de la burbuja de Internet, dijo que la diversificación "es para los tontos".

Warren Buffett dijo:

Si eres un profesional y tienes confianza en ti mismo, entonces yo abogaría por una gran concentración ... Si [la inversión es] su juego, la diversificación no tiene sentido. Es una locura poner dinero en tu vigésima opción en lugar de tu primera opción.

Al fin y al cabo, cuanto más invierta en lo que más dinero le haga ganar, mejor será el rendimiento de su cartera.

Además, obtendrás mejores resultados si haces un puñado de apuestas en las que confíes, en lugar de dispersarte demasiado.

Sin embargo, cuando se trata de los mercados, es mucho más fácil decirlo que hacerlo.

Incluso los traders e inversores profesionales tienen dificultades para superar a un índice.

Buffett llegó a decir:

Para todos los demás, si este no es su juego, participe en la diversificación total. La economía irá bien con el tiempo. Tenga cuidado de no comprar al precio equivocado o en el momento equivocado. Eso es lo que debería hacer la mayoría de la gente: comprar un fondo indexado barato, e invertir en él gradualmente según el coste medio por dólar.

Todo lo que ya se sabe está incorporado en el precio

Es importante tener en cuenta que todo lo que se conoce ya está descontado en el precio.

La mayoría de la gente piensa que Google y Amazon son grandes empresas. Pero siguen cotizando a múltiplos muy altos de sus beneficios.

Los Nifty Fifty de finales de los 60 y los 70 se consideraban grandes valores.

Sin embargo, eran muy caros y la gente que invirtió en ellos mientras estaban de moda acabó perdiendo mucho dinero.

Es difícil elegir las acciones y a la mayoría de la gente le conviene indexarlas.

Si elige acciones, es importante tener una ventaja sobre los demás. Y este "todos los demás" son sofisticados y hay mucha gente inteligente que hace todo lo posible para obtener una ventaja.

Como todo lo que se sabe ya está en el precio, así es como las malas empresas pueden competir con las buenas.

Cuando una empresa mala publica un informe de resultados muy malo, sus acciones suelen subir.

¿Por qué ocurre esto?

Porque los participantes en el mercado esperaban un informe de resultados aún peor y los datos "realmente malos" fueron mejores de lo esperado, lo que fue bueno para las acciones.

Del mismo modo, una buena empresa puede publicar un informe de beneficios muy bueno y sus acciones pueden caer.

¿Cómo puede ocurrir esto?

Porque los inversores esperaban un informe de beneficios aún mejor y no se cumplieron las expectativas.

Por lo tanto, incluso si toda su cartera está compuesta por una o unas pocas empresas grandes (por ejemplo, Google, Amazon, Apple, Microsoft), sigue siendo una cartera peligrosa.

Los de los planes de propiedad de acciones de los empleados (ESOP)

La concentración puede ser especialmente peligrosa para los planes de propiedad de acciones de los empleados, también conocidos como ESOP.

Las empresas tienden a reducir su plantilla cuando el precio de sus acciones ha caído, ya sea por un problema económico o de mercado, o porque la propia empresa ha pasado por momentos difíciles y se espera que la dirección haga algo al respecto.

Por lo tanto, los empleados pueden perder su trabajo y ver cómo se aplastan sus ahorros al mismo tiempo.

También hay ejemplos tristemente célebres de equipos directivos deshonestos que animan a los empleados a invertir en las acciones de la empresa como una palanca más para promocionarla, aunque la empresa tenga problemas entre bastidores.

En el caso de Enron Corp, los empleados perdieron sus puestos de trabajo y las acciones acabaron por no valer nada, a pesar de que la dirección (y gran parte de los medios de comunicación) presentó a la empresa como un faro de innovación con acciones infravaloradas.

La propia dirección se presentó como un personaje más grande que la vida.

Enron fue una acción imprescindible en la era de las puntocom y tuvo un buen rendimiento incluso cuando el mercado en general tenía problemas. Atrajo una especie de culto de fans apasionados.

La fuerte subida de las acciones -en su punto álgido era la séptima empresa pública estadounidense por capitalización bursátil- hizo que la gente creyera que la narrativa subyacente era legítima.

El último refuerzo para la mayoría de la gente es la acción del precio. Cuanto más sube, más creen que debe ser bueno.

Mucha gente se creyó el bombo y platillo sólo para descubrir más tarde -si no cobraban sus ganancias y se retiraban- que la empresa era poco más que un esquema de promoción de acciones y, en realidad, una empresa muy pobre que estaba perdiendo dinero a pesar de que sus estados financieros afirmaban lo contrario.

Por otro lado, si una manzana podrida como ésta es sólo una pequeña parte de la cartera, estas pérdidas pueden ser más fáciles de tolerar.

Entonces, ¿debe elegir acciones o índices?

Depende. Si tiene las habilidades, los conocimientos y los recursos para encontrar una ventaja, la selección de valores puede ser una estrategia viable.

Si no, los índices bursátiles son una mejor opción.

Algunas personas pueden incluso hacer una mezcla de ambos: una parte de su cartera se invierte en índices y otra en valores individuales.

E incluso si decide seleccionar acciones, recuerde que la concentración es un arma de doble filo.

Puede darle la capacidad de alcanzar mayores alturas. Pero también puede ser peligroso. Es importante diversificar aunque hayas encontrado una gran empresa.

Las cosas siempre pueden cambiar, por mucho que te esfuerces. Siempre surgen cosas que te cogen por sorpresa.

Hacer frente a lo que no se sabe es una parte muy importante del trading y la inversión. Y lo que no sabes -y lo que no puedes saber- siempre será más importante que lo que puedes saber.

El mercado siempre irá en contra de usted durante períodos más largos de lo que espera. Se suele decir que el mercado puede permanecer irracional más tiempo del que usted puede permanecer solvente.

Esto es especialmente cierto cuando se trata de elegir acciones. Si no tienes una ventaja, o si tu ventaja empieza a desaparecer, puedes encontrarte fácilmente en el lado equivocado de una operación.

Y si no tienes cuidado, puedes acabar perdiéndolo todo.

El uso de índices y de una diversificación más amplia puede ayudarle a reducir el riesgo sin reducir los beneficios.

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