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Estanflación económica: cómo adaptar su estrategia
La estanflación económica se define como un período determinado caracterizado por una elevada inflación en un contexto de desaceleración económica y aumento del desempleo. Esto reduce la eficacia de los métodos de inversión tradicionales, como el uso de bonos del Estado para garantizar la estabilidad o la compra de acciones de crecimiento para obtener rendimientos a largo plazo. La estanflación económica también influye en las divisas correspondientes y en el mercado de divisas en su conjunto.
Entonces, ¿cómo pueden los traders de divisas sobrevivir a la estanflación económica? Este artículo le proporcionará una guía sucinta sobre la estanflación para analizar el mercado en estos tiempos difíciles.
¿Qué es la estanflación?
La estanflación es un período caracterizado por una alta inflación, un crecimiento económico lento y un aumento del desempleo en una economía. Contradice el modelo económico clásico según el cual la inflación aumenta durante los períodos de fuerte crecimiento económico y disminuye durante los períodos de recesión.
El término «estanflación» fue utilizado probablemente por primera vez por el político británico Iain Macleod en un discurso pronunciado en 1965 ante la Cámara de los Comunes para describir la difícil situación económica del Reino Unido. Posteriormente se extendió a nivel mundial durante la crisis del petróleo de los años 70.
Macleod acuñó el término «estanflación» a partir de dos términos económicos ya existentes, «estancamiento» e «inflación». El estancamiento se refiere al bajo crecimiento económico, mientras que la inflación se refiere al aumento de los precios de los bienes y servicios. La estanflación es la forma más grave de estos dos fenómenos, y no existe una solución sencilla para remediarla.
La crisis del petróleo de la década de 1970 ilustró de manera ejemplar el desarrollo de la estanflación. Tras el embargo petrolero impuesto por la OPEP en 1973, los precios de la energía se dispararon. Este «choque de oferta» provocó un aumento de los costes de producción y una disminución simultánea de la producción económica en todas las economías.
Las empresas se vieron obligadas a reducir su producción (lo que provocó despidos), a aumentar sus precios (lo que alimentó la inflación) o a ambas cosas. El resultado fue una combinación tóxica de desempleo creciente e inflación galopante que se prolongó durante toda la década.
Estanflación económica frente a recesión
Tanto la estanflación como la recesión son situaciones económicas desfavorables. Sin embargo, la estanflación se distingue de la recesión por su tasa de inflación elevada y persistente.
Una recesión se describe generalmente como un período de desaceleración de la actividad económica. Se caracteriza por un crecimiento negativo del PIB durante dos trimestres consecutivos, un aumento del desempleo y una caída de los precios. Los bancos centrales suelen reducir los tipos de interés para apoyar la economía durante una recesión.
La estanflación económica es un escenario más preocupante que combina los aspectos negativos de la recesión y la alta inflación. Es especialmente difícil de gestionar, ya que no existe una solución única para combatir la estanflación.
Los métodos tradicionales, como la política monetaria acomodaticia destinada a estimular la economía, pueden agravar la inflación durante la estanflación. Por otra parte, el aumento de los tipos de interés para controlar la inflación puede obstaculizar aún más el crecimiento económico. Los gobiernos y los bancos centrales deben reequilibrar cuidadosamente la inflación y el crecimiento por todos los medios necesarios, al tiempo que fomentan la productividad estructural a largo plazo. Estas medidas dependen en gran medida de la situación de cada economía.
| Aspectos | Estanflación | Recesión |
| PIB | stagnant ou négatif | descenso durante al menos dos trimestres consecutivos (no necesariamente negativo) |
| Inflación | ⬆️ en aumento | ⬇️ en descenso |
| Desempleo | ⬆️ en aumento | ⬆️ en aumento |
| Medidas políticas recomendadas | reequilibrar la inflación y el crecimiento, aumentar la productividad | flexibilización de la política monetaria, descenso de los tipos de interés y aumento del gasto público |
| Frecuencia | poco frecuente | habitual |
El impacto de la estanflación en las divisas
«¿Qué le sucede a su divisa cuando los precios suben, pero el crecimiento desaparece?».
Pues bien, la estanflación económica suele debilitar el tipo de cambio de un país.
Una inflación desorbitada reduce el poder adquisitivo de la moneda, mientras que un desarrollo débil socava la confianza en la economía y su moneda. Los inversores también pueden optar por transferir sus fondos a otros lugares en busca de mejores rendimientos. A gran escala, esto puede provocar una fuga de capitales y agravar la devaluación de la moneda.
En resumen, la estanflación económica puede propiciar un círculo vicioso en el que el valor de la moneda se ve constantemente empujado a la baja por la elevada inflación, el bajo crecimiento y la incertidumbre de los inversores.
¿Por qué es importante la estanflación hoy en día?
En abril de 2025, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, sensibilizó indirectamente al mundo entero sobre la estanflación económica. No mencionó explícitamente el término «estanflación», pero advirtió que los nuevos aranceles impuestos por la administración Trump eran «mucho más altos de lo previsto» y podían tener varias consecuencias, como «una inflación más alta y un crecimiento más lento».
Hoy en día, la administración Trump mantiene unos aranceles elevados. El presidente estadounidense también ha exigido enérgicamente que la Reserva Federal reduzca sus tipos de interés. Estas dos medidas podrían provocar un aumento de la inflación en los próximos meses (¡y años!).
La estricta política de inmigración de Trump reduce sin duda la «mano de obra ilegal» en Estados Unidos, pero no conduce necesariamente a una ampliación de las oportunidades de empleo para los ciudadanos estadounidenses. Por el contrario, el desempleo podría aumentar debido al uso creciente de la inteligencia artificial y los robots.
Se dan todas las condiciones para una estanflación inminente en Estados Unidos, la mayor economía del mundo. El impacto podría extenderse a todo el mundo y a los mercados financieros. También afectaría al dólar estadounidense, que es la moneda base más popular en el mercado de divisas.
¿Cómo operar en tiempos de estanflación?
En tiempos de estanflación económica, el dinero en efectivo pierde su valor real, ya que la inflación excesiva reduce el poder adquisitivo. Aunque el dinero en efectivo puede ofrecer protección contra las fluctuaciones del mercado, es una mala inversión a largo plazo en tiempos de estanflación.
Esta es una de las razones por las que el dólar estadounidense ha caído en las últimas semanas. La gente ya no lo considera un «valor refugio», mientras Trump sigue sembrando el caos a nivel nacional e internacional. En el siguiente gráfico se puede ver cómo las presiones de venta han lastrado al dólar estadounidense tras la advertencia de Powell sobre los temores de estanflación en 2025.
En el mercado de divisas, básicamente puede apostar su dinero por cualquier moneda que se oponga a la afectada por la estanflación. Entre las mejores opciones para una estrategia de trading a medio o largo plazo en tiempos de estanflación se encuentran el franco suizo (muy fiable a lo largo de la historia) y el euro (muy productivo), si estas economías experimentan un buen crecimiento.
Y lo que es más importante, debe diversificar sus inversiones entre diferentes clases de activos no relacionados con el mercado de divisas. La estanflación puede propagarse fácilmente a otras economías, especialmente si la afectada es Estados Unidos, con sus numerosas relaciones comerciales en todo el mundo.
Entonces, ¿en qué invertir en tiempos de estanflación económica? Algunas materias primas y acciones tienden a mantener su valor cuando los precios suben, incluso cuando el crecimiento mundial se ralentiza.
Las perturbaciones por el lado de la oferta hacen que los precios suban, por lo que el petróleo crudo, los productos agrícolas y el oro pueden subir en tiempos de estanflación económica. En el mercado bursátil, los sectores defensivos, como los bienes de consumo básico, la sanidad y los servicios públicos, también se consideran generalmente buenas inversiones, con flujos de caja estables y altos rendimientos por dividendos, ya que satisfacen necesidades básicas.
Por otra parte, también hay que tener en cuenta las inversiones que deben evitarse en épocas de estanflación. Entre las peores opciones se encuentran los bonos de alto riesgo, las acciones de crecimiento y cualquier inversión con un alto efecto de apalancamiento.
Los traders deben centrarse en inversiones defensivas, diversificadas y resistentes a la inflación para navegar eficazmente por la estanflación económica. A pesar del estancamiento y la inflación excesiva, hay muchos activos que tienen el potencial de preservar la riqueza o aumentar su valor.
Conclusión
La estanflación económica altera los puntos de referencia clásicos de la inversión e impone a los traders un enfoque más preciso y defensivo. En un contexto en el que la inflación sigue siendo alta, el crecimiento se ralentiza y la confianza de los inversores se tambalea, es esencial replantearse las opciones.
En el mercado de divisas, esto significa identificar las monedas más resistentes, como el franco suizo o el euro, y evitar exponerse a aquellas que sufren de lleno los efectos de la estanflación, como el dólar estadounidense. Pero más allá de las divisas, es fundamental diversificar hacia activos tangibles o defensivos, como las materias primas, los sectores de consumo básico y el oro.
Navegar en un entorno estanflacionista requiere prudencia, capacidad de reacción... y una buena dosis de sangre fría. Si adapta su estrategia, no sufrirá la estanflación, sino que sabrá sacar partido de ella.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es la estanflación económica?
La estanflación es la combinación de una tasa de desempleo elevada, un desarrollo económico lento y una inflación alta. Fue el político británico Iain Macleod quien popularizó y muy probablemente acuñó este término al combinar las palabras «estancamiento» e «inflación» en la década de 1960.
¿Qué ocurre en caso de estanflación?
Una inflación elevada mal gestionada: la inflación elevada suele preceder a la estanflación económica, pero no conduce necesariamente a una estanflación real sin una mala gestión por parte del gobierno y/o del banco central.
Descenso del empleo: los altos costes y el bajo crecimiento económico son sinónimo de malos negocios para la mayoría de las empresas. Las pequeñas empresas pueden cerrar, mientras que las más grandes deben reducir sus gastos en todos los ámbitos, incluidos los costes salariales.
Descenso del crecimiento económico: Las medidas generalizadas de reducción de costes provocan un debilitamiento de la actividad económica, ya que las empresas reducen su producción y sus inversiones.
Descenso del tipo de cambio: Una inflación elevada disminuye el poder adquisitivo de una moneda, lo que reduce su valor a nivel nacional e internacional.
Disminución de la confianza: Algunas personas pueden atribuir la estanflación económica a una mala gobernanza y/o a la creciente incertidumbre en el país. Como resultado, los inversores y los ricos pueden transferir sus fondos a monedas o activos más seguros en otros países. Esta fuga de capitales puede provocar una devaluación adicional de la moneda nacional.
¿Cómo se puede remediar la estanflación en la economía?
La estanflación es un problema muy difícil de resolver para los responsables políticos, a diferencia de las recesiones clásicas o los periodos de alta inflación. Tratar un síntoma suele agravar los demás, por lo que los responsables políticos y los economistas siguen explorando soluciones no tradicionales.
En la década de 1980, la Reserva Federal de Estados Unidos subió los tipos de interés al 21 %. Esta medida hizo que la tasa de desempleo se disparara hasta el 10,8 % y provocó una grave recesión que duró 16 meses. Afortunadamente, funcionó.
Sin embargo, medidas tan drásticas pueden no funcionar en otras circunstancias. Algunos expertos sugieren incluso que los bancos centrales bajen los tipos de interés para controlar la inflación en primer lugar, dejando el problema del desempleo en manos del Gobierno.
En última instancia, la clave para remediar la estanflación económica reside en la cooperación entre el Gobierno y el banco central para reequilibrar la inflación y el crecimiento. Al mismo tiempo, se necesitan cambios estructurales para estimular la productividad a largo plazo.