Estagflação económica: como adaptar a sua estratégia

A estagflação económica é definida como um período caracterizado por inflação elevada num contexto de desaceleração económica e aumento do desemprego. Isso reduz a eficácia dos métodos de investimento tradicionais, como o recurso a obrigações do Estado para garantir a estabilidade ou a compra de ações de crescimento para obter rendimentos a longo prazo. A estagflação económica também influencia as moedas correspondentes e o mercado cambial como um todo.

Então, como os traders forex podem sobreviver à estagflação económica? Este artigo fornecerá um guia sucinto sobre a estagflação para analisar o mercado nestes tempos difíceis.

O que é a estagflação?

A estagflação é um período caracterizado por inflação elevada, crescimento económico lento e aumento do desemprego numa economia. Contradiz o modelo económico clássico, segundo o qual a inflação aumenta durante os períodos de forte crescimento económico e diminui durante os períodos de recessão.

O termo «estagflação» foi provavelmente usado pela primeira vez pelo político britânico Iain Macleod num discurso proferido em 1965 na Câmara dos Comuns para descrever a difícil situação económica do Reino Unido. Posteriormente, espalhou-se a nível mundial durante a crise do petróleo da década de 1970.

Macleod inventou o termo «estagflação» a partir de dois termos económicos existentes, «estagnação» e «inflação». A estagnação refere-se a um crescimento económico fraco, enquanto a inflação se refere ao aumento dos preços dos bens e serviços. A estagflação é a forma mais grave destes dois fenómenos e não existe uma solução simples para a resolver.

A crise do petróleo da década de 1970 ilustrou de forma exemplar o desenvolvimento da estagflação. Após o embargo petrolífero imposto pela OPEP em 1973, os preços da energia dispararam. Este «choque de oferta» provocou um aumento dos custos de produção e uma diminuição simultânea da produção económica em todas as economias.

As empresas foram obrigadas a reduzir a sua produção (o que levou a despedimentos), a aumentar os seus preços (o que alimentou a inflação) ou a fazer ambas as coisas. O resultado foi uma combinação tóxica de desemprego crescente e inflação galopante que durou toda a década.

Estagflação económica vs recessão

A estagflação e a recessão são ambas situações económicas desfavoráveis. No entanto, a estagflação distingue-se da recessão pela sua taxa de inflação elevada e persistente.

Uma recessão é geralmente descrita como um período de desaceleração da atividade económica. É caracterizada por um crescimento negativo do PIB durante dois trimestres consecutivos, um aumento do desemprego e uma queda dos preços. Os bancos centrais geralmente reduzem as taxas de juro para apoiar a economia durante uma recessão.

A estagflação económica é um cenário mais preocupante que combina os aspetos negativos da recessão e da inflação elevada. É particularmente difícil de gerir, pois não existe uma solução única para combater a estagflação.

Os métodos tradicionais, como a política monetária acomodatícia destinada a estimular a economia, podem agravar a inflação durante a estagflação. Por outro lado, o aumento das taxas de juro para controlar a inflação pode prejudicar ainda mais o crescimento económico. Os governos e os bancos centrais devem reequilibrar cuidadosamente a inflação e o crescimento por todos os meios necessários, promovendo simultaneamente a produtividade estrutural a longo prazo. Estas medidas dependem fortemente da situação de cada economia.

O impacto da estagflação nas moedas

«O que acontece à sua moeda quando os preços aumentam, mas o crescimento desaparece?»

Bem, a estagflação económica geralmente enfraquece a taxa de câmbio de um país.

Uma inflação exorbitante diminui o poder de compra da moeda, enquanto um desenvolvimento fraco mina a confiança na economia e na sua moeda. Os investidores também podem optar por transferir os seus fundos para outro lugar, em busca de melhores rendimentos. Em grande escala, isso pode levar a uma fuga de capitais e agravar a desvalorização da moeda.

Em suma, a estagflação económica pode promover um ciclo vicioso no qual o valor da moeda é constantemente pressionado para baixo pela inflação elevada, pelo crescimento fraco e pela incerteza dos investidores.

Por que é que a estagflação é importante hoje?

Em abril de 2025, o presidente da Reserva Federal dos Estados Unidos, Jerome Powell, alertou indiretamente o mundo inteiro para a estagflação económica. Ele não mencionou explicitamente o termo «estagflação», mas alertou que os novos direitos aduaneiros impostos pela administração Trump eram «significativamente mais elevados do que o previsto» e poderiam ter várias consequências, tais como «uma inflação mais forte e um crescimento mais lento».

Hoje, a administração Trump mantém direitos aduaneiros elevados. O presidente americano também exigiu veementemente que o Fed reduzisse as suas taxas. Estas duas medidas podem levar a um aumento da inflação nos próximos meses (e anos!).

A política de imigração rigorosa de Trump reduz certamente a «mão de obra ilegal» nos Estados Unidos, mas não conduz necessariamente a um aumento das oportunidades de emprego para os cidadãos americanos. Pelo contrário, o desemprego pode aumentar devido ao uso crescente de IA e robôs.

Todas as condições estão reunidas para uma estagflação iminente nos Estados Unidos, a maior economia do mundo. O impacto pode repercutir-se em todo o mundo e nos mercados financeiros. Também afetaria o dólar americano, que é a moeda base mais popular no mercado cambial.

Como negociar em tempos de estagflação?

Em tempos de estagflação económica, o dinheiro perde o seu valor real, pois a inflação excessiva reduz o poder de compra. Embora o dinheiro possa oferecer proteção contra as flutuações do mercado, ele é um mau investimento a longo prazo em tempos de estagflação.

Esta é uma das razões pelas quais o dólar americano caiu nas últimas semanas. As pessoas já não o consideram um «valor refúgio», enquanto Trump continua a semear o caos a nível nacional e internacional. No gráfico seguinte, pode ver como as pressões de venda pesaram sobre o dólar americano após o aviso de Powell sobre os receios de estagflação em 2025.

No mercado cambial, pode essencialmente apostar o seu dinheiro em qualquer moeda oposta àquela afetada pela estagflação. Entre as melhores opções para uma estratégia de trading de médio ou longo prazo em períodos de estagflação, encontram-se o franco suíço (muito fiável ao longo da história) e o euro (muito produtivo), se estas economias estiverem a registar um bom crescimento.

Mais importante ainda, deve diversificar os seus investimentos entre diferentes classes de ativos não relacionados com o Forex. A estagflação pode facilmente espalhar-se para outras economias, especialmente se a afetada for os Estados Unidos, com as suas numerosas relações comerciais em todo o mundo.

Então, em que investir em tempos de estagflação económica? Certas matérias-primas e ações tendem a manter o seu valor quando os preços sobem, mesmo quando o crescimento global abranda.

Os choques do lado da oferta fazem os preços subirem; assim, o petróleo bruto, os produtos agrícolas e o ouro podem subir em tempos de estagflação económica. No mercado de ações, setores defensivos como bens de consumo básico, saúde e serviços públicos também são geralmente considerados bons investimentos, com fluxos de caixa estáveis e altos rendimentos de dividendos, pois atendem a necessidades essenciais.

Além disso, também deve ter em conta os investimentos a evitar em períodos de estagflação. Entre as piores opções estão as obrigações de alto risco, as ações de crescimento e qualquer investimento com grande efeito de alavancagem.

Os traders devem concentrar-se em investimentos defensivos, diversificados e resistentes à inflação para navegar eficazmente na estagflação económica. Apesar da estagnação e da inflação excessiva, existem muitos ativos com potencial para preservar a riqueza ou aumentar de valor.

Conclusão

A estagflação económica perturba os padrões clássicos de investimento e impõe aos traders uma abordagem mais refinada e defensiva. Num contexto em que a inflação permanece elevada, o crescimento abranda e a confiança dos investidores vacila, torna-se essencial repensar as suas escolhas.

No mercado Forex, isso significa identificar as moedas mais resilientes, como o franco suíço ou o euro, e evitar a exposição àquelas que sofrem diretamente os efeitos da estagflação, como o dólar americano. Mas, além das moedas, a diversificação para ativos tangíveis ou defensivos — matérias-primas, setores de consumo básico, ouro — é crucial.

Navegar num ambiente de estagflação exige cautela, capacidade de resposta... e uma boa dose de sangue frio. Ao adaptar a sua estratégia, não sofrerá com a estagflação, mas saberá tirar partido dela.

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