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Reorientação de uma carteira de investimentos

Reorientação de uma carteira de investimentos

A reafectação de carteiras envolve o ajuste da afetação de activos dentro de uma carteira para refletir as expectativas do investidor quanto às condições futuras do mercado.

Esta alteração, muitas vezes a favor de classes de activos ou sectores específicos, permite ao investidor posicionar a sua carteira de modo a beneficiar potencialmente das tendências de mercado previstas.

A reafectação da carteira é geralmente efectuada no âmbito de uma carteira "principal" bem estruturada e estrategicamente construída.

Desta forma, se a reorientação estiver errada, não produz efeitos desproporcionados em comparação com uma abordagem puramente tática da afetação de activos.

Principais conclusões:

Adaptação da afetação de activos

  • A reafectação de carteiras implica o ajustamento da afetação de activos de acordo com as previsões do mercado.
  • Isto permite aos investidores posicionar as suas carteiras de modo a beneficiarem das tendências previstas.
  • Trata-se de uma mistura de afetação estratégica e tática de activos.

Mudanças defensivas em mercados fracos

  • Quando os mercados estão mais fracos, os investidores podem favorecer acções de alta qualidade e sectores menos cíclicos, como os produtos de consumo básico e os serviços públicos, a fim de reduzir o risco.

Cobertura da inflação

  • Durante os períodos em que se prevê um aumento da inflação, o aumento da afetação a matérias-primas e a obrigações indexadas à inflação pode ajudar a proteger o poder de compra.

Reorientação da carteira vs. alocação estratégica pura de activos

O quadro seguinte compara as características da reorientação da carteira e da pura afetação estratégica de activos em função de vários factores:

  Reorientação da carteira Pura afetação estratégica de activos
Objetivo Ajustamentos a curto prazo para tirar partido das tendências de mercado previstas Abordagem consistente a longo prazo para atingir os objectivos globais
Flexibilidade Elevado, frequentemente ajustado em função das perspectivas do mercado Alterações reduzidas e pouco frequentes, a menos que os objectivos mudem
Base de decisão Previsões de mercado, indicadores económicos, tendências de curto prazo Desempenho histórico, tolerância ao risco, projecções a longo prazo
Horizonte temporal Curto a médio prazo Longo prazo
Gestão dos riscos Ativo, com base em riscos e oportunidades previstos Passiva, com reequilíbrio ocasional
Composição e tipo de activos Dinâmica, alteração da afetação a sectores/classes de activos Percentagens de afetação estáticas e pré-definidas
Exemplo de ajustamentos Aumento das matérias-primas durante a inflação, mudança para acções de qualidade durante o abrandamento. Reequilíbrio regular para manter uma afetação 40/40/20 acções/obrigações/mercadorias
Factores de desempenho Tática, depende de um bom timing e da seleção do mercado Estratégico, baseado nas tendências gerais do mercado e na diversificação
Custo Potencialmente mais elevado devido a negociações mais frequentes Baixo, com custos mínimos de negociação e transação
Complexidade Elevado, requer uma análise e ajustamentos contínuos do mercado Baixo, simples e fácil de gerir
Tipo de investidor Investidores activos, operadores comerciais, pessoas com experiência de mercado Investidores passivos, com uma visão a longo prazo
Vantagens Rendimentos potencialmente mais elevados, melhor gestão do risco em períodos de volatilidade Estável, previsível, mais fácil de manter
Desvantagens Risco mais elevado de erros de calendarização, custos mais elevados Rendimentos potencialmente mais baixos, menos reactivos às alterações do mercado

Vejamos alguns exemplos da abordagem de reorientação da carteira:

Ambiente de mercado mais fraco

Foco na qualidade

Quando o mercado enfraquece, os investidores podem privilegiar as acções de alta qualidade.

Estas são frequentemente caracterizadas por:

  • balanços sólidos (activos de qualidade, baixo endividamento)
  • lucros regulares e
  • fluxo de caixa estável

Estas empresas são geralmente menos sensíveis aos ciclos económicos.

Em caso de problemas económicos, podem sair mais facilmente da crise do que as empresas com problemas de tesouraria e um elevado nível de endividamento.

Sectores menos cíclicos

Os investidores podem orientar as suas carteiras para sectores menos cíclicos, tais como :

Bens de consumo básicos

Estas empresas fabricam produtos essenciais de que os consumidores necessitam independentemente da conjuntura económica (por exemplo, alimentos, bebidas, artigos para o lar).

Serviços públicos

As empresas que prestam serviços essenciais como a eletricidade, a água e o gás são geralmente menos afectadas pelas recessões económicas.

Exemplo

Reduzir a exposição a acções discricionárias do consumidor, que incluem empresas que produzem bens e serviços não essenciais de que os consumidores poderiam prescindir durante uma recessão económica.

Esperar uma inflação mais elevada

Aumentar a proporção de matérias-primas

Os produtos de base são frequentemente utilizados como proteção contra a inflação.

Quando os preços sobem, o valor das matérias-primas tende a aumentar.

Obrigações indexadas à inflação (ILBs)

Estas obrigações ajustam os seus pagamentos de juros em função das taxas de inflação, protegendo assim o poder de compra do detentor.

(Apresentam sempre um risco de taxa de juro e não constituem uma cobertura pura da inflação, como um swap de inflação).

São também uma opção em caso de subida das taxas de juro, uma vez que as obrigações ILB têm uma duração mais curta e um risco de taxa de juro mais baixo, mantendo-se todos os outros factores iguais, do que as suas obrigações nominais equivalentes.

Exemplo

Atribuir uma maior proporção da carteira a metais preciosos, como o ouro, ou a metais industriais, como o cobre.

Outros exemplos de reafectação tática

Outros cenários :

Subida das taxas de juro

Diminuição das obrigações de longo prazo

As obrigações de longo prazo tendem a perder valor quando as taxas de juro sobem.

Os investidores podem reduzir a sua exposição às obrigações de longo prazo.

Esta afetação pode ser feita para :

  • obrigações de mais curto prazo
  • dinheiro quando as taxas de juro sobem
  • mercadorias
  • acções que mantenham o seu valor quando as taxas de juro sobem

Crescimento económico esperado

Aumentar os sectores cíclicos

Sectores como o consumo discricionário e a indústria transformadora tendem a ter um bom desempenho durante os períodos de expansão económica.

Acções em vez de obrigações

As acções oferecem geralmente rendimentos mais elevados do que as obrigações durante períodos de forte crescimento económico.

Afetação estratégica ou tática

Muitos investidores - particularmente aqueles com um estilo de longo prazo - concentram-se fortemente na sua alocação estratégica de activos.

Afetação estratégica

Orientação a longo prazo

Trata-se de definir uma afetação de activos-alvo com base em objectivos a longo prazo e na tolerância ao risco.

Mantém-se relativamente constante ao longo do tempo.

A maioria dos investidores passivos de longo prazo tem o que pode ser considerado uma alocação estratégica de activos.

Trata-se de uma afetação que foi relativamente bem testada no passado e sob restrições, pelo que, em geral, não se recomenda que se desvie dela.

Exemplo

Uma carteira tradicional 60/40 com 60% de acções e 40% de obrigações é a mais comum.

O Beta equilibrado é outro conceito de afetação estratégica.

Alocação tática

Ajustamentos a curto prazo

Trata-se de ajustar a carteira de acordo com as previsões do mercado ou as condições económicas a curto prazo.

Rodar os botões lentamente

Em vez de fazer alterações radicais, a afetação tática que envolve "tilt" implica fazer ajustamentos graduais.

Por exemplo, aumentar a exposição a um determinado sector em alguns pontos percentuais com base nas tendências previstas.

Exemplo

Transferir 5-10% da carteira de obrigações para acções se se esperar uma forte recuperação económica.

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O investimento envolve risco de perda

Perguntas mais frequentes - Reorientação de uma carteira bouriser

O que é a reafectação da carteira e em que difere da afetação normal de activos?

A reafectação de carteiras envolve o ajuste da afetação de activos dentro de uma carteira para refletir as expectativas do investidor em relação às condições futuras do mercado.

Ao contrário da alocação estratégica de activos padrão, que geralmente define uma alocação fixa de activos com base em objectivos de longo prazo e tolerância ao risco, a reafectação da carteira é uma estratégia mais dinâmica.

Permite que os investidores se concentrem em, ou se afastem de, classes de activos ou sectores específicos, a fim de tirar partido das tendências de mercado ou das mudanças económicas previstas.

Como é que os investidores podem utilizar a reafectação da carteira para explorar as condições de mercado previstas?

Os investidores podem utilizar a reafectação da carteira reafectando os seus investimentos com base nas suas expectativas em relação às condições de mercado.

Por exemplo, se um investidor espera um crescimento económico, pode aumentar a sua exposição a sectores cíclicos, como o consumo discricionário e a indústria, que tendem a ter um bom desempenho neste tipo de ambiente.

Inversamente, se previr um abrandamento, pode recorrer a sectores mais estáveis, como os produtos de consumo básico e os serviços de utilidade pública, que são menos sensíveis aos ciclos económicos.

Que factores devem os investidores ter em conta quando decidem reorientar as suas carteiras?

Ao decidir reorientar as suas carteiras, os investidores podem ter em conta os seguintes factores:

  • Indicadores económicos - Dados sobre o crescimento do PIB, taxas de emprego, inflação e taxas de juro.
  • Tendências do mercado - Tendências dos preços das acções, dos rendimentos das obrigações e dos preços das matérias-primas.
  • Desempenho do sector - Desempenho histórico e atual dos diferentes sectores.
  • Acontecimentos geopolíticos - Acontecimentos susceptíveis de ter um impacto nos mercados, tais como eleições, guerras e políticas comerciais.
  • Fundamentos das empresas - Saúde financeira, estabilidade dos lucros e solidez do balanço das empresas dos sectores visados.

Como é que a orientação de uma carteira para acções de alta qualidade pode ajudar num ambiente de mercado em declínio?

A orientação de uma carteira para acções de elevada qualidade numa conjuntura de queda do mercado pode proporcionar estabilidade e reduzir o risco.

As acções de alta qualidade são geralmente caracterizadas por:

  • Balanços sólidos - As empresas com baixo nível de endividamento, activos de qualidade e elevadas reservas de tesouraria estão em melhor posição para resistir às recessões económicas.
  • Lucros estáveis - As empresas com lucros estáveis e previsíveis têm menos probabilidades de registar uma elevada volatilidade.
  • Fluxo de caixa estável - Um fluxo de caixa fiável permite que as empresas continuem a operar e a cumprir as suas obrigações financeiras, mesmo em tempos difíceis.

Porque é que os investidores podem transferir as suas carteiras para sectores menos cíclicos durante uma recessão económica?

Os sectores menos cíclicos, como os bens de consumo corrente e os serviços de utilidade pública, fornecem bens e serviços essenciais que continuam a ser procurados independentemente das condições económicas.

Durante uma recessão económica, estes sectores são menos afectados pela redução das despesas de consumo e podem oferecer rendimentos mais estáveis.

Ao orientarem as suas carteiras para estes sectores, os operadores podem reduzir o impacto da volatilidade económica nos seus investimentos.

Como é que os investidores podem ajustar as suas carteiras em antecipação de uma inflação mais elevada? Inflação mais baixa? Crescimento mais elevado? Crescimento mais baixo?

Inflação mais elevada:

  • Aumentar a proporção de matérias-primas - As matérias-primas são frequentemente uma proteção contra a inflação, uma vez que os seus preços sobem com ela.
  • Obrigações indexadas à inflação - Estas obrigações ajustam os seus pagamentos de juros em função das taxas de inflação, protegendo o poder de compra.

Descida da inflação :

  • Aumento das obrigações de longo prazo - Uma inflação mais baixa conduz geralmente a taxas de juro mais baixas, o que beneficia as obrigações de longo prazo.
  • Acções de crescimento - As empresas que podem aumentar os seus lucros independentemente da taxa de inflação podem ter um melhor desempenho.

Crescimento mais elevado :

  • Aumento dos sectores cíclicos - Sectores como o consumo discricionário e a indústria tendem a ter um bom desempenho durante períodos de forte crescimento económico.
  • Acções em vez de obrigações - As acções oferecem geralmente rendimentos mais elevados do que as obrigações durante os períodos de expansão económica.

Crescimento mais fraco :

  • Sectores como o dos produtos de consumo corrente e da saúde, que fornecem produtos essenciais, podem oferecer uma maior estabilidade.
  • Obrigações de elevada qualidade - As obrigações de emitentes estáveis podem oferecer rendimentos estáveis quando as perspectivas de crescimento são fracas.

Que papel desempenham os produtos de base numa estratégia de reorientação da carteira?

Os produtos de base podem atuar como uma proteção contra a inflação e oferecer benefícios de diversificação.

Tendem a ter uma baixa correlação a longo prazo com outras classes de activos, como as acções e as obrigações, o que ajuda a reduzir o risco global da carteira.

Como parte de uma estratégia de reorientação da carteira, o aumento da proporção de matérias-primas pode proteger contra a inflação e as incertezas económicas.

Os produtos de base, como o ouro, são inestimáveis durante períodos de tensão no mercado ou de desvalorização da moeda.

Como é que o aumento das taxas de juro afecta as decisões de carteira?

O aumento das taxas de juro conduz geralmente a uma queda do valor das obrigações de longo prazo, uma vez que os seus pagamentos de juros fixos se tornam menos atractivos em comparação com as novas emissões de maior rendimento.

Em resposta, os investidores podem:

  • Diminuir a exposição a obrigações de longo prazo - Para evitar perdas devido à queda dos preços das obrigações.
  • Aumentar a exposição a obrigações de curto prazo - As obrigações de curto prazo são menos sensíveis às variações das taxas de juro e podem ser reinvestidas a taxas mais elevadas com maior frequência.
  • Considerar acções do sector financeiro - Os bancos e outras instituições financeiras beneficiam frequentemente do aumento das taxas de juro, uma vez que podem cobrar mais pelos empréstimos.

Qual a importância das obrigações de curto prazo num contexto de subida das taxas de juro?

As obrigações de curto prazo são importantes quando as taxas de juro estão a subir porque são menos sensíveis a alterações nas taxas de juro.

Quando as taxas de juro sobem, o valor das obrigações de longo prazo cai mais acentuadamente devido à sua maior duração e aos pagamentos de juros fixos.

As obrigações de curto prazo, pelo contrário, vencem rapidamente e podem ser reinvestidas a taxas mais elevadas. São, por conseguinte, uma opção mais estável e flexível em períodos de subida das taxas de juro.

Quais são as principais diferenças entre a afetação estratégica e tática no contexto da reorientação da carteira?

Afetação estratégica :

  • Orientação a longo prazo - Estabelece uma meta de afetação de activos baseada em objectivos a longo prazo e na tolerância ao risco.
  • Estável ao longo do tempo - A afetação permanece relativamente constante, com ajustamentos pouco frequentes.
  • Exemplo: uma carteira tradicional 60/40 composta por 60% de acções e 40% de obrigações.

Afetação tática :

  • Ajustamentos a curto prazo - Trata-se de fazer alterações a curto prazo com base nas previsões do mercado ou nas condições económicas.
  • Dinâmica - A afetação pode mudar frequentemente para tirar partido das tendências de mercado previstas.
  • Exemplo: transferir 5-10% da carteira de obrigações para acções se se prever uma forte recuperação económica.

Como é que os investidores podem implementar ajustamentos graduais à afetação tática sem fazer alterações radicais?

Os investidores implementam ajustes graduais à alocação tática fazendo pequenas alterações incrementais em vez de grandes movimentos radicais.

Por exemplo, em vez de mudar completamente a afetação de obrigações para acções, um investidor pode rodar os botões lentamente e aumentar a exposição às acções em alguns pontos percentuais de cada vez, com base em avaliações contínuas das condições económicas/do mercado.

Isto reduz o risco de reação exagerada às flutuações do mercado a curto prazo e permite uma resposta mais ponderada aos indicadores económicos.

Quais são alguns exemplos concretos de estratégias de reorientação da carteira com base nas condições económicas?

Esperar um mercado fraco:

  • Privilegiar as acções de qualidade - Privilegiar as empresas com elevado rendimento líquido, fluxo de caixa, muitos activos e baixo endividamento.
  • Concentrar-se em sectores defensivos - Aumentar a exposição a bens de consumo básicos e serviços públicos.

Prever uma inflação mais elevada:

  • Aumentar a exposição a matérias-primas - Aumentar a exposição a metais preciosos, como o ouro, e a metais industriais, como o cobre, o níquel, etc.
  • Investir em obrigações indexadas à inflação - Proteger o poder de compra com obrigações que ajustam os pagamentos de juros em função das taxas de inflação.

Aumento das taxas de juro :

  • Reduzir as obrigações de longo prazo - Reduzir a exposição a obrigações de longo prazo que são sensíveis às variações das taxas.
  • Aumentar as obrigações de curto prazo - Favorecer as obrigações de curto prazo que podem ser reinvestidas mais frequentemente a taxas mais elevadas.

Porque é que é importante para os investidores equilibrarem o risco e a rendibilidade quando modificam as suas carteiras?

É importante equilibrar o risco e a rendibilidade, porque o potencial de rendibilidade elevada deve estar associado a um nível de risco aceitável.

Demasiado risco fará inevitavelmente com que uma carteira expluda em algum momento, pelo que o controlo do risco é vital.

Um enfoque excessivo em activos de maior risco para obter rendimentos mais elevados pode expor a carteira a perdas significativas se as condições de mercado evoluírem na direção oposta.

Por outro lado, uma orientação demasiado cautelosa pode limitar os ganhos potenciais.

Estratégias eficazes de reorientação da carteira avaliam cuidadosamente o rácio risco/retorno, de modo a otimizar o desempenho, mantendo o risco a um nível controlável.

Como é que os investidores determinam o nível adequado de exposição a diferentes classes de activos como parte de uma estratégia de reafectação da carteira?

Os investidores determinam o nível adequado de exposição através da análise de vários factores:

  • Condições de mercado - Indicadores económicos actuais e previstos, como o crescimento do PIB, a inflação e as taxas de juro.
  • Tolerância ao risco - Capacidade e vontade dos investidores de suportar a volatilidade do mercado e perdas potenciais.
  • Horizonte temporal - O período de tempo que os investidores esperam manter os seus investimentos.
  • Análise setorial - Tendências e perspectivas de desempenho para diferentes sectores e classes de activos.
  • Dados históricos - Desempenho passado e correlação de diferentes classes de activos em condições económicas semelhantes. Naturalmente, o passado não é necessariamente o futuro.

Quais são os riscos potenciais de desalinhar uma carteira com base nas previsões do mercado?

  • Volatilidade do mercado - O desalinhamento pode expor a carteira a flutuações inesperadas do mercado.
  • Alterações económicas - As alterações nas condições económicas podem invalidar as previsões iniciais e conduzir a perdas.
  • Fraco desempenho do sector - Uma posição de sobreponderação em sectores com fraco desempenho pode pesar nos rendimentos da carteira.
  • Risco de taxa de juro - Uma avaliação incorrecta da direção das taxas de juro pode levar a perdas, particularmente em carteiras com muitas obrigações ou em classes de acções sensíveis às taxas de juro (por exemplo, tecnologia e outros fluxos de caixa a mais longo prazo).
  • Risco de inflação - A incapacidade de antecipar corretamente as tendências da inflação pode corroer o poder de compra e os rendimentos reais.

Como podem as tendências históricas do mercado informar as decisões actuais da carteira?

As tendências históricas do mercado mostram o desempenho de diferentes classes de activos e sectores em diferentes condições económicas.

Por exemplo, o gráfico seguinte mostra como uma carteira composta por 100% de acções (linha azul) se comportou em termos de perdas em comparação com uma carteira composta por 40% de acções, 40% de obrigações e 20% de ouro/commodities (linha vermelha).

drawdown

Ao estudar dados anteriores, os investidores podem identificar padrões e correlações susceptíveis de se repetirem em circunstâncias semelhantes.

Esta perspetiva histórica ajuda os investidores a tomar decisões informadas sobre as estratégias que podem ser eficazes no atual ambiente de mercado, aumentando as hipóteses de alcançar os resultados desejados.

Que ferramentas e fontes de dados utilizam os investidores para analisar as condições de mercado com vista à reorientação da carteira?

  • Indicadores económicos - Dados de agências governamentais (por exemplo, Bureau of Economic Analysis, Reserva Federal) sobre o PIB, a inflação e o emprego.
  • Relatórios de mercado - Análises de instituições financeiras, empresas de investigação e analistas de mercado. Os relatórios sell-side dos grupos de investigação de acções do i-bank são comuns para os gestores de acções.
  • Análise técnica - Ferramentas gráficas e software utilizados para identificar tendências de mercado e movimentos de preços.
  • Análise fundamental - Demonstrações financeiras das empresas, relatórios de desempenho do sector e estudos macroeconómicos.
  • Notícias financeiras - Actualizações em tempo real de fontes de notícias reputadas.
  • Modelos próprios - Modelos quantitativos personalizados para prever tendências de mercado e avaliar perfis de risco-retorno.

Como é que a rotação de carteiras se alinha com as estratégias de investimento a longo prazo?

A rotação de carteiras alinha-se com as estratégias de investimento a longo prazo, permitindo que os investidores façam ajustes tácticos sem se desviarem dos seus objectivos estratégicos globais.

Enquanto a afetação estratégica define o enquadramento a longo prazo com base na tolerância ao risco e nos objectivos, a reorientação tática proporciona a flexibilidade necessária para se adaptar às condições de mercado a curto prazo.

Esta dupla abordagem permite aos investidores aumentar os rendimentos e reduzir o risco, mantendo ao mesmo tempo uma carteira equilibrada e bem diversificada ao longo do tempo.

Este tipo de abordagem pode ser aplicado a todos os horizontes temporais, desde o "day trader" até ao investidor a longo prazo.

Conclusão

As estratégias de rotação da carteira são estratégias de trading dinâmicas que se alinham com as expectativas actuais do mercado.

Ao ajustar a afetação de activos com base nas condições de mercado previstas, os investidores podem potencialmente melhorar os rendimentos, reduzir o risco e personalizar melhor a carteira.

Esta abordagem exige uma combinação de planeamento estratégico a longo prazo e de ajustamentos tácticos a curto prazo.