Reorientação de uma carteira de investimentos

A reafectação de carteiras envolve o ajuste da afetação de activos dentro de uma carteira para refletir as expectativas do investidor em relação às condições futuras do mercado.

Ao contrário da alocação estratégica de activos padrão, que geralmente define uma alocação fixa de activos com base em objectivos de longo prazo e tolerância ao risco, a reafectação da carteira é uma estratégia mais dinâmica.

Permite que os investidores se concentrem em, ou se afastem de, classes de activos ou sectores específicos, a fim de tirar partido das tendências de mercado ou das mudanças económicas previstas.

Os investidores podem utilizar a reafectação da carteira reafectando os seus investimentos com base nas suas expectativas em relação às condições de mercado.

Por exemplo, se um investidor espera um crescimento económico, pode aumentar a sua exposição a sectores cíclicos, como o consumo discricionário e a indústria, que tendem a ter um bom desempenho neste tipo de ambiente.

Inversamente, se previr um abrandamento, pode recorrer a sectores mais estáveis, como os produtos de consumo básico e os serviços de utilidade pública, que são menos sensíveis aos ciclos económicos.

Ao decidir reorientar as suas carteiras, os investidores podem ter em conta os seguintes factores:

• Indicadores económicos - Dados sobre o crescimento do PIB, taxas de emprego, inflação e taxas de juro.
• Tendências do mercado - Tendências dos preços das acções, dos rendimentos das obrigações e dos preços das matérias-primas.
• Desempenho do sector - Desempenho histórico e atual dos diferentes sectores.
• Acontecimentos geopolíticos - Acontecimentos susceptíveis de ter um impacto nos mercados, tais como eleições, guerras e políticas comerciais.
• Fundamentos das empresas - Saúde financeira, estabilidade dos lucros e solidez do balanço das empresas dos sectores visados.

A orientação de uma carteira para acções de elevada qualidade numa conjuntura de queda do mercado pode proporcionar estabilidade e reduzir o risco.

As acções de alta qualidade são geralmente caracterizadas por:

• Balanços sólidos - As empresas com baixo nível de endividamento, activos de qualidade e elevadas reservas de tesouraria estão em melhor posição para resistir às recessões económicas.
• Lucros estáveis - As empresas com lucros estáveis e previsíveis têm menos probabilidades de registar uma elevada volatilidade.
• Fluxo de caixa estável - Um fluxo de caixa fiável permite que as empresas continuem a operar e a cumprir as suas obrigações financeiras, mesmo em tempos difíceis.

Os sectores menos cíclicos, como os bens de consumo corrente e os serviços de utilidade pública, fornecem bens e serviços essenciais que continuam a ser procurados independentemente das condições económicas.

Durante uma recessão económica, estes sectores são menos afectados pela redução das despesas de consumo e podem oferecer rendimentos mais estáveis.

Ao orientarem as suas carteiras para estes sectores, os operadores podem reduzir o impacto da volatilidade económica nos seus investimentos.

Inflação mais elevada:

• Aumentar a proporção de matérias-primas - As matérias-primas são frequentemente uma proteção contra a inflação, uma vez que os seus preços sobem com ela.
• Obrigações indexadas à inflação - Estas obrigações ajustam os seus pagamentos de juros em função das taxas de inflação, protegendo o poder de compra.

Descida da inflação :

• Aumento das obrigações de longo prazo - Uma inflação mais baixa conduz geralmente a taxas de juro mais baixas, o que beneficia as obrigações de longo prazo.
• Acções de crescimento - As empresas que podem aumentar os seus lucros independentemente da taxa de inflação podem ter um melhor desempenho.

Crescimento mais elevado :

• Aumento dos sectores cíclicos - Sectores como o consumo discricionário e a indústria tendem a ter um bom desempenho durante períodos de forte crescimento económico.
• Acções em vez de obrigações - As acções oferecem geralmente rendimentos mais elevados do que as obrigações durante os períodos de expansão económica.

Crescimento mais fraco :

• Sectores como o dos produtos de consumo corrente e da saúde, que fornecem produtos essenciais, podem oferecer uma maior estabilidade.
• Obrigações de elevada qualidade - As obrigações de emitentes estáveis podem oferecer rendimentos estáveis quando as perspectivas de crescimento são fracas.

Os produtos de base podem atuar como uma proteção contra a inflação e oferecer benefícios de diversificação.

Tendem a ter uma baixa correlação a longo prazo com outras classes de activos, como as acções e as obrigações, o que ajuda a reduzir o risco global da carteira.

Como parte de uma estratégia de reorientação da carteira, o aumento da proporção de matérias-primas pode proteger contra a inflação e as incertezas económicas.

Os produtos de base, como o ouro, são inestimáveis durante períodos de tensão no mercado ou de desvalorização da moeda.

O aumento das taxas de juro conduz geralmente a uma queda do valor das obrigações de longo prazo, uma vez que os seus pagamentos de juros fixos se tornam menos atractivos em comparação com as novas emissões de maior rendimento.

Em resposta, os investidores podem:

• Diminuir a exposição a obrigações de longo prazo - Para evitar perdas devido à queda dos preços das obrigações.
• Aumentar a exposição a obrigações de curto prazo - As obrigações de curto prazo são menos sensíveis às variações das taxas de juro e podem ser reinvestidas a taxas mais elevadas com maior frequência.
• Considerar acções do sector financeiro - Os bancos e outras instituições financeiras beneficiam frequentemente do aumento das taxas de juro, uma vez que podem cobrar mais pelos empréstimos.

As obrigações de curto prazo são importantes quando as taxas de juro estão a subir porque são menos sensíveis a alterações nas taxas de juro.

Quando as taxas de juro sobem, o valor das obrigações de longo prazo cai mais acentuadamente devido à sua maior duração e aos pagamentos de juros fixos.

As obrigações de curto prazo, pelo contrário, vencem rapidamente e podem ser reinvestidas a taxas mais elevadas. São, por conseguinte, uma opção mais estável e flexível em períodos de subida das taxas de juro.

Afetação estratégica :

• Orientação a longo prazo - Estabelece uma meta de afetação de activos baseada em objectivos a longo prazo e na tolerância ao risco.
• Estável ao longo do tempo - A afetação permanece relativamente constante, com ajustamentos pouco frequentes.
• Exemplo: uma carteira tradicional 60/40 composta por 60% de acções e 40% de obrigações.

Afetação tática :

• Ajustamentos a curto prazo - Trata-se de fazer alterações a curto prazo com base nas previsões do mercado ou nas condições económicas.
• Dinâmica - A afetação pode mudar frequentemente para tirar partido das tendências de mercado previstas.
• Exemplo: transferir 5-10% da carteira de obrigações para acções se se prever uma forte recuperação económica.

Os investidores implementam ajustes graduais à alocação tática fazendo pequenas alterações incrementais em vez de grandes movimentos radicais.

Por exemplo, em vez de mudar completamente a afetação de obrigações para acções, um investidor pode rodar os botões lentamente e aumentar a exposição às acções em alguns pontos percentuais de cada vez, com base em avaliações contínuas das condições económicas/do mercado.

Isto reduz o risco de reação exagerada às flutuações do mercado a curto prazo e permite uma resposta mais ponderada aos indicadores económicos.

Esperar um mercado fraco:

• Privilegiar as acções de qualidade - Privilegiar as empresas com elevado rendimento líquido, fluxo de caixa, muitos activos e baixo endividamento.
• Concentrar-se em sectores defensivos - Aumentar a exposição a bens de consumo básicos e serviços públicos.

Prever uma inflação mais elevada:

• Aumentar a exposição a matérias-primas - Aumentar a exposição a metais preciosos, como o ouro, e a metais industriais, como o cobre, o níquel, etc.
• Investir em obrigações indexadas à inflação - Proteger o poder de compra com obrigações que ajustam os pagamentos de juros em função das taxas de inflação.

Aumento das taxas de juro :

• Reduzir as obrigações de longo prazo - Reduzir a exposição a obrigações de longo prazo que são sensíveis às variações das taxas.
• Aumentar as obrigações de curto prazo - Favorecer as obrigações de curto prazo que podem ser reinvestidas mais frequentemente a taxas mais elevadas.

É importante equilibrar o risco e a rendibilidade, porque o potencial de rendibilidade elevada deve estar associado a um nível de risco aceitável.

Demasiado risco fará inevitavelmente com que uma carteira expluda em algum momento, pelo que o controlo do risco é vital.

Um enfoque excessivo em activos de maior risco para obter rendimentos mais elevados pode expor a carteira a perdas significativas se as condições de mercado evoluírem na direção oposta.

Por outro lado, uma orientação demasiado cautelosa pode limitar os ganhos potenciais.

Estratégias eficazes de reorientação da carteira avaliam cuidadosamente o rácio risco/retorno, de modo a otimizar o desempenho, mantendo o risco a um nível controlável.

Os investidores determinam o nível adequado de exposição através da análise de vários factores:

• Condições de mercado - Indicadores económicos actuais e previstos, como o crescimento do PIB, a inflação e as taxas de juro.
• Tolerância ao risco - Capacidade e vontade dos investidores de suportar a volatilidade do mercado e perdas potenciais.
• Horizonte temporal - O período de tempo que os investidores esperam manter os seus investimentos.
• Análise setorial - Tendências e perspectivas de desempenho para diferentes sectores e classes de activos.
• Dados históricos - Desempenho passado e correlação de diferentes classes de activos em condições económicas semelhantes. Naturalmente, o passado não é necessariamente o futuro.

• Volatilidade do mercado - O desalinhamento pode expor a carteira a flutuações inesperadas do mercado.
• Alterações económicas - As alterações nas condições económicas podem invalidar as previsões iniciais e conduzir a perdas.
• Fraco desempenho do sector - Uma posição de sobreponderação em sectores com fraco desempenho pode pesar nos rendimentos da carteira.
• Risco de taxa de juro - Uma avaliação incorrecta da direção das taxas de juro pode levar a perdas, particularmente em carteiras com muitas obrigações ou em classes de acções sensíveis às taxas de juro (por exemplo, tecnologia e outros fluxos de caixa a mais longo prazo).
• Risco de inflação - A incapacidade de antecipar corretamente as tendências da inflação pode corroer o poder de compra e os rendimentos reais.

As tendências históricas do mercado mostram o desempenho de diferentes classes de activos e sectores em diferentes condições económicas.

Por exemplo, o gráfico seguinte mostra como uma carteira composta por 100% de acções (linha azul) se comportou em termos de perdas em comparação com uma carteira composta por 40% de acções, 40% de obrigações e 20% de ouro/commodities (linha vermelha).

Ao estudar dados anteriores, os investidores podem identificar padrões e correlações susceptíveis de se repetirem em circunstâncias semelhantes.

Esta perspetiva histórica ajuda os investidores a tomar decisões informadas sobre as estratégias que podem ser eficazes no atual ambiente de mercado, aumentando as hipóteses de alcançar os resultados desejados.

• Indicadores económicos - Dados de agências governamentais (por exemplo, Bureau of Economic Analysis, Reserva Federal) sobre o PIB, a inflação e o emprego.
• Relatórios de mercado - Análises de instituições financeiras, empresas de investigação e analistas de mercado. Os relatórios sell-side dos grupos de investigação de acções do i-bank são comuns para os gestores de acções.
• Análise técnica - Ferramentas gráficas e software utilizados para identificar tendências de mercado e movimentos de preços.
• Análise fundamental - Demonstrações financeiras das empresas, relatórios de desempenho do sector e estudos macroeconómicos.
• Notícias financeiras - Actualizações em tempo real de fontes de notícias reputadas.
• Modelos próprios - Modelos quantitativos personalizados para prever tendências de mercado e avaliar perfis de risco-retorno.

A rotação de carteiras alinha-se com as estratégias de investimento a longo prazo, permitindo que os investidores façam ajustes tácticos sem se desviarem dos seus objectivos estratégicos globais.

Enquanto a afetação estratégica define o enquadramento a longo prazo com base na tolerância ao risco e nos objectivos, a reorientação tática proporciona a flexibilidade necessária para se adaptar às condições de mercado a curto prazo.

Esta dupla abordagem permite aos investidores aumentar os rendimentos e reduzir o risco, mantendo ao mesmo tempo uma carteira equilibrada e bem diversificada ao longo do tempo.

Este tipo de abordagem pode ser aplicado a todos os horizontes temporais, desde o "day trader" até ao investidor a longo prazo.