Portföljomallokering innebär att tillgångsfördelningen inom en portfölj justeras för att återspegla investerarens förväntningar på framtida marknadsförhållanden.
Denna förändring, ofta till förmån för specifika tillgångsklasser eller sektorer, gör det möjligt för handlaren att positionera sin portfölj för att potentiellt dra nytta av förväntade marknadstrender.
Omfördelningen av portföljen sker i allmänhet inom ramen för en välstrukturerad och strategiskt uppbyggd "kärnportfölj".
På så sätt får en eventuell felaktig omorientering inte oproportionerliga effekter jämfört med en rent taktisk tillgångsallokering.
Viktiga slutsatser:
Adaptiv tillgångsallokering
Defensiva förändringar på svaga marknader
Inflationssäkring
I följande tabell jämförs egenskaperna hos portföljomallokering och ren strategisk tillgångsallokering enligt olika faktorer:
Omorientering av portföljen | Ren strategisk tillgångsfördelning | |
---|---|---|
Målsättning | Kortsiktiga justeringar för att dra nytta av förväntade marknadstrender | Konsekvent och långsiktigt tillvägagångssätt för att uppnå övergripande mål |
Flexibilitet | Hög, justeras ofta i enlighet med marknadsutsikterna | Låga, sällan förekommande förändringar om inte målen förändras |
Underlag för beslut | Marknadsprognoser, ekonomiska indikatorer, kortsiktiga trender | Historisk avkastning, risktolerans, långsiktiga prognoser |
Tidshorisont | Kort till medellång sikt | Långsiktigt |
Riskhantering | Aktiv, baserad på förväntade risker och möjligheter | Passiv, med enstaka ombalanseringar |
Sammansättning och typ av tillgångar | Dynamisk, förändrad allokering till sektorer/tillgångsklasser | Statisk, fördefinierad procentuell fördelning |
Exempel på justeringar | Ökning i råvaror under inflation, övergång till kvalitetsaktier under avmattning. | Regelbunden ombalansering för att upprätthålla fördelningen 40/40/20 mellan aktier/obligationer/råvaror |
Prestationsfaktorer | Taktisk, beror på bra timing och marknadsval | Strategisk, baserad på allmänna marknadstrender och diversifiering |
Kostnad | Potentiellt högre på grund av mer frekvent handel | Låg, med minimala handels- och transaktionskostnader |
Komplexitet | Hög, kräver löpande marknadsanalys och justeringar | Låg, enkel och lättare att förvalta |
Typ av investerare | Aktiva investerare, traders, personer med marknadsexpertis | Passiva investerare, de med en långsiktig syn |
Fördelar | Potentiellt högre avkastning, bättre riskhantering under perioder av volatilitet | Stabil, förutsägbar, lättare att underhålla |
Nackdelar | Högre risk för felaktig tajming, högre kostnader | Potentiellt lägre avkastning, mindre reaktiv på marknadsförändringar |
Låt oss titta på några exempel på hur portföljomläggningen kan gå till:
När marknaden försvagas kan handlarna föredra aktier av hög kvalitet.
Dessa kännetecknas ofta av:
Dessa bolag är i allmänhet mindre konjunkturkänsliga.
I händelse av ekonomiska problem kan de lättare ta sig ur krisen än företag med kassaflödesproblem och hög skuldsättning.
Handlare kan rikta sina portföljer mot mindre cykliska sektorer, till exempel :
Dagligvaror
Dessa företag tillverkar viktiga produkter som konsumenterna behöver oavsett det ekonomiska klimatet (t.ex. mat, dryck, hushållsartiklar).
Offentliga tjänster
Företag som tillhandahåller viktiga tjänster som el, vatten och gas påverkas i allmänhet mindre av konjunkturnedgångar.
Exempel
Minska exponeringen mot aktier i sällanköpsvaror och -tjänster, som omfattar företag som producerar varor och tjänster som konsumenterna inte behöver och som de kan klara sig utan under en ekonomisk nedgång.
Råvaror används ofta som ett skydd mot inflation.
När priserna stiger tenderar värdet på råvarorna att öka.
Dessa obligationer justerar sina räntebetalningar i linje med inflationstakten och skyddar därmed innehavarens köpkraft.
(De medför alltid en ränterisk och är inte en ren inflationssäkring som en inflationsswap).
De är också ett alternativ vid en ränteuppgång, eftersom ILB:er har en kortare löptid och en lägre ränterisk, allt annat lika, än sina nominella obligationsekvivalenter.
Exempel
Fördela en större andel av portföljen till ädelmetaller som guld eller industrimetaller som koppar.
Andra scenarier :
Minskning av långa obligationer
Långfristiga obligationer tenderar att förlora i värde när räntorna stiger.
Handlare kan minska sin exponering mot långfristiga obligationer.
Denna allokering kan vara till :
Öka cykliska sektorer
Sektorer som sällanköpsvaror och tjänster samt tillverkningsindustrin tenderar att utvecklas väl under perioder av ekonomisk expansion.
Aktier snarare än obligationer
Aktier ger i allmänhet högre avkastning än obligationer under perioder med stark ekonomisk tillväxt.
Många handlare - särskilt de med en långsiktig stil - fokuserar mycket på sin strategiska tillgångsfördelning.
Långsiktig orientering
Detta innebär att man definierar en måltillgångsallokering utifrån långsiktiga mål och risktolerans.
Den förblir relativt konstant över tiden.
De flesta långsiktiga passiva investerare har vad som kan betraktas som en strategisk tillgångsallokering.
Detta är en fördelning som har testats relativt väl tidigare och under begränsningar, så det är i allmänhet inte rekommenderat att avvika från den.
Exempel
En traditionell 60/40-portfölj med 60% aktier och 40% obligationer är den vanligaste.
Balanserad beta är ett annat strategiskt allokeringskoncept.
Kortsiktiga justeringar
Här handlar det om att justera portföljen efter marknadsprognoser eller kortsiktiga ekonomiska förutsättningar.
Vrid långsamt på rattarna
I stället för att göra radikala förändringar innebär taktisk allokering med "tilt" att man gör gradvisa justeringar.
Till exempel att öka exponeringen mot en viss sektor med några procentenheter baserat på förväntade trender.
Exempel
Flytta 5-10% av portföljen från obligationer till aktier om en stark ekonomisk återhämtning förväntas.
Portföljomallokering innebär att tillgångsfördelningen inom en portfölj justeras för att återspegla handlarens förväntningar på framtida marknadsförhållanden.
Till skillnad från vanlig strategisk tillgångsallokering, där man i allmänhet fastställer en fast tillgångsallokering utifrån långsiktiga mål och risktolerans, är portföljomallokering en mer dynamisk strategi.
Den gör det möjligt för handlare att fokusera på, eller flytta bort från, specifika tillgångsklasser eller sektorer för att dra nytta av förväntade marknadstrender eller ekonomiska förändringar.
Traders kan använda portföljomallokering genom att omfördela sina investeringar baserat på sina förväntningar på marknadsförhållandena.
Om en handlare till exempel förväntar sig ekonomisk tillväxt kan han öka sin exponering mot cykliska sektorer som sällanköpsvaror och industrivaror, som tenderar att prestera bra i denna typ av miljö.
Omvänt, om de förväntar sig en avmattning, kan de vända sig till mer stabila sektorer, såsom dagligvaror och allmännyttiga tjänster, som är mindre känsliga för ekonomiska cykler.
När handlare beslutar sig för att lägga om sina portföljer kan de ta hänsyn till följande faktorer:
Att inrikta en portfölj mot högkvalitativa aktier i en nedåtgående marknadsmiljö kan ge stabilitet och minska risken.
Aktier av hög kvalitet kännetecknas i allmänhet av:
Mindre cykliska sektorer, såsom dagligvaror och allmännyttiga tjänster, tillhandahåller viktiga varor och tjänster som fortsätter att efterfrågas oavsett ekonomiska förhållanden.
Under en konjunkturnedgång påverkas dessa sektorer mindre av minskad konsumtion och kan erbjuda en mer stabil avkastning.
Genom att inrikta sina portföljer mot dessa sektorer kan aktörerna minska den ekonomiska volatilitetens inverkan på sina investeringar.
Högre inflation:
Fallande inflation :
Högre tillväxt :
Svagare tillväxt :
Råvaror kan fungera som ett skydd mot inflation och erbjuda diversifieringsfördelar.
De tenderar att ha en låg långsiktig korrelation med andra tillgångsklasser som aktier och obligationer, vilket bidrar till att minska den totala portföljrisken.
Som ett led i en portföljomläggning kan en ökad andel råvaror skydda mot inflation och ekonomiska osäkerhetsfaktorer.
Råvaror som guld är ovärderliga under perioder med spänningar på marknaden eller devalvering av valutor.
Stigande räntor leder i allmänhet till att värdet på långfristiga obligationer sjunker, eftersom deras fasta räntebetalningar blir mindre attraktiva jämfört med nyemissioner med högre avkastning.
Som svar på detta kan investerare:
Kortfristiga obligationer är viktiga när räntorna stiger eftersom de är mindre känsliga för förändringar i räntorna.
När räntorna stiger sjunker värdet på långa obligationer kraftigare på grund av deras längre löptid och fasta räntebetalningar.
Kortfristiga obligationer, å andra sidan, förfaller snabbt och kan återinvesteras till högre räntor. De är därför ett mer stabilt och flexibelt alternativ i tider av stigande räntor.
Strategisk allokering :
Taktisk allokering :
Investerare genomför gradvisa justeringar av den taktiska allokeringen genom att göra små stegvisa förändringar snarare än stora, radikala förändringar.
I stället för att helt omfördela från obligationer till aktier kan en handlare till exempel vrida på rattarna långsamt och öka aktieexponeringen med några procentenheter åt gången baserat på löpande bedömningar av ekonomiska förhållanden och marknadsförhållanden.
Detta minskar risken för överreaktioner på kortsiktiga marknadsfluktuationer och möjliggör en mer välavvägd respons på ekonomiska indikatorer.
Förvänta sig en svag marknad:
Förväntar sig högre inflation:
Stigande räntor :
Det är viktigt att balansera risk och avkastning, eftersom möjligheten till hög avkastning måste vara förenad med en acceptabel risknivå.
För hög risk kommer oundvikligen att leda till att portföljen exploderar vid något tillfälle, så det är viktigt att kontrollera risken.
Ett överdrivet fokus på tillgångar med högre risk för att uppnå högre avkastning kan utsätta portföljen för betydande förluster om marknadsförhållandena går i motsatt riktning.
Omvänt kan en alltför försiktig inriktning begränsa potentiella vinster.
Effektiva strategier för omorientering av portföljen innebär en noggrann bedömning av förhållandet mellan risk och avkastning i syfte att optimera resultatet samtidigt som risken hålls på en hanterbar nivå.
Investerare fastställer lämplig exponeringsnivå genom att analysera flera faktorer:
Historiska marknadstrender visar hur olika tillgångsklasser och sektorer har utvecklats under olika ekonomiska förhållanden.
Följande graf visar till exempel hur en portfölj bestående av 100% aktier (blå linje) har utvecklats i termer av drawdowns jämfört med en portfölj bestående av 40% aktier, 40% obligationer och 20% guld/råvaror (röd linje).
Genom att studera tidigare data kan investerare identifiera mönster och korrelationer som sannolikt kommer att upprepas under liknande omständigheter.
Detta historiska perspektiv hjälper investerarna att fatta välgrundade beslut om vilka strategier som kan vara effektiva i den aktuella marknadsmiljön, vilket förbättrar chanserna att uppnå önskade resultat.
Portföljrotation är i linje med långsiktiga investeringsstrategier eftersom det gör det möjligt för handlare att göra taktiska justeringar utan att avvika från sina övergripande strategiska mål.
Medan strategisk allokering definierar det långsiktiga ramverket baserat på risktolerans och mål, ger taktisk omorientering flexibilitet att anpassa sig till kortsiktiga marknadsförhållanden.
Denna dubbla strategi gör det möjligt för investerare att öka avkastningen och minska risken, samtidigt som de behåller en balanserad och väldiversifierad portfölj över tiden.
Denna typ av strategi kan tillämpas på alla tidshorisonter, från daytradern till den långsiktiga investeraren.
Portföljrotationsstrategier är dynamiska handelsstrategier som anpassar sig till aktuella marknadsförväntningar.
Genom att justera tillgångsallokeringen utifrån förväntade marknadsförhållanden kan handlarna potentiellt förbättra avkastningen, minska risken och bättre anpassa portföljen.
Detta tillvägagångssätt kräver en kombination av långsiktig strategisk planering och kortsiktiga taktiska justeringar.
Föregående : Hur man konstruerar en aktieportfölj | Följande : Tillgångsallokering : Matematiken bakom diversifiering |