Reorientar una cartera de inversión

La reasignación de carteras consiste en ajustar la asignación de activos dentro de una cartera para reflejar las expectativas del operador sobre las condiciones futuras del mercado.

A diferencia de la asignación estratégica de activos estándar, que generalmente establece una asignación fija de activos basada en objetivos a largo plazo y en la tolerancia al riesgo, la reasignación de carteras es una estrategia más dinámica.

Permite a los operadores centrarse en determinadas clases de activos o sectores, o alejarse de ellos, para aprovechar las tendencias del mercado o los cambios económicos previstos.

Los operadores pueden utilizar la reasignación de carteras reasignando sus inversiones en función de sus expectativas sobre las condiciones del mercado.

Por ejemplo, si un operador espera crecimiento económico, puede aumentar su exposición a sectores cíclicos como el de consumo discrecional y el industrial, que tienden a funcionar bien en este tipo de entorno.

Por el contrario, si prevén una ralentización, pueden recurrir a sectores más estables, como los bienes de consumo básico y los servicios públicos, que son menos sensibles a los ciclos económicos.

Al decidir reorientar sus carteras, los operadores pueden tener en cuenta los siguientes factores:

• Indicadores económicos - Datos sobre el crecimiento del PIB, las tasas de empleo, la inflación y los tipos de interés.
• Tendencias del mercado - Tendencias de los precios de las acciones, los rendimientos de los bonos y los precios de las materias primas.
• Evolución de los sectores - Evolución histórica y actual de los distintos sectores.
• Acontecimientos geopolíticos - Acontecimientos que pueden influir en los mercados, como elecciones, guerras y políticas comerciales.
• Fundamentos de las empresas - Salud financiera, estabilidad de los beneficios y solidez de los balances de las empresas de los sectores objetivo.

Orientar una cartera hacia la renta variable de alta calidad en un entorno de mercado bajista puede proporcionar estabilidad y reducir el riesgo.

La renta variable de alta calidad se caracteriza generalmente por:

• Balances sólidos - Las empresas con poca deuda, activos de calidad y elevadas reservas de efectivo están mejor situadas para capear las recesiones económicas.
• Beneficios estables - Las empresas con beneficios estables y predecibles tienen menos probabilidades de experimentar una alta volatilidad.
• Flujo de caja estable - Un flujo de caja fiable permite a las empresas seguir operando y cumplir sus obligaciones financieras, incluso en tiempos difíciles.

Los sectores menos cíclicos, como los bienes de consumo básico y los servicios públicos, proporcionan bienes y servicios esenciales que siguen teniendo demanda independientemente de las condiciones económicas.

Durante una recesión económica, estos sectores se ven menos afectados por la reducción del gasto de los consumidores y pueden ofrecer rendimientos más estables.

Al orientar sus carteras hacia estos sectores, los operadores pueden reducir el impacto de la volatilidad económica en sus inversiones.

Mayor inflación:

• Aumentar la proporción de materias primas - Las materias primas suelen ser una cobertura contra la inflación, ya que sus precios suben con ella.
• Bonos ligados a la inflación - Estos bonos ajustan sus pagos de intereses en función de las tasas de inflación, protegiendo el poder adquisitivo.

Caída de la inflación :

• Aumento de los bonos a largo plazo - Una inflación más baja conduce generalmente a tipos de interés más bajos, lo que beneficia a los bonos a largo plazo.
• Acciones de crecimiento - Las empresas que pueden aumentar sus beneficios independientemente de la tasa de inflación pueden obtener mejores resultados.

Mayor crecimiento :

• Aumento de los sectores cíclicos - Sectores como el de consumo discrecional y el industrial tienden a obtener buenos resultados durante los periodos de fuerte crecimiento económico.
• Renta variable en lugar de renta fija - La renta variable suele ofrecer mayores rendimientos que la renta fija durante los periodos de expansión económica.

Crecimiento más débil :

• Sectores como los bienes de consumo básico y la sanidad, que proporcionan productos esenciales, pueden ofrecer una mayor estabilidad.
• Bonos de alta calidad - Los bonos de emisores estables pueden ofrecer rendimientos constantes cuando las perspectivas de crecimiento son débiles.

Las materias primas pueden actuar como cobertura contra la inflación y ofrecer ventajas de diversificación.

Suelen tener una baja correlación a largo plazo con otras clases de activos, como la renta variable y la renta fija, lo que contribuye a reducir el riesgo global de la cartera.

Como parte de una estrategia de reorientación de la cartera, aumentar la proporción de materias primas puede proteger contra la inflación y las incógnitas económicas.

Materias primas como el oro tienen un valor incalculable en periodos de tensión en los mercados o de devaluación de las divisas.

La subida de los tipos de interés suele provocar una caída del valor de los bonos a largo plazo, ya que sus pagos de intereses fijos se vuelven menos atractivos en comparación con las nuevas emisiones de mayor rendimiento.

En respuesta, los inversores pueden:

• Disminuir la exposición a los bonos a largo plazo - Para evitar pérdidas debidas a la caída de los precios de los bonos.
• Aumentar la exposición a bonos a corto plazo - Los bonos a corto plazo son menos sensibles a las variaciones de los tipos de interés y pueden reinvertirse a tipos más altos con mayor frecuencia.
• Considerar las acciones del sector financiero - Los bancos y otras instituciones financieras suelen beneficiarse de la subida de los tipos de interés, ya que pueden cobrar más por los préstamos.

Los bonos a corto plazo son importantes cuando los tipos de interés suben porque son menos sensibles a los cambios en los tipos de interés.

Cuando los tipos de interés suben, el valor de los bonos a largo plazo cae más bruscamente debido a su mayor duración y a los pagos de intereses fijos.

Los bonos a corto plazo, en cambio, vencen rápidamente y pueden reinvertirse a tipos más altos. Por lo tanto, son una opción más estable y flexible en épocas de subida de los tipos de interés.

Asignación estratégica :

• Orientación a largo plazo - Establece una asignación de activos objetivo basada en los objetivos a largo plazo y la tolerancia al riesgo.
• Estable a lo largo del tiempo - La asignación permanece relativamente constante, con ajustes poco frecuentes.
• Ejemplo: una cartera tradicional 60/40 compuesta por un 60% de renta variable y un 40% de renta fija.

Asignación táctica :

• Ajustes a corto plazo - Se trata de realizar cambios a corto plazo en función de las previsiones del mercado o de las condiciones económicas.
• Dinámica - La asignación puede cambiar con frecuencia para aprovechar las tendencias previstas del mercado.
• Ejemplo: cambiar un 5-10% de la cartera de renta fija a renta variable si se prevé una fuerte recuperación económica.

Los inversores aplican ajustes graduales a la asignación táctica realizando pequeños cambios graduales en lugar de grandes movimientos radicales.

Por ejemplo, en lugar de reasignar completamente de bonos a acciones, un inversor puede girar los diales lentamente y aumentar la exposición a la renta variable en unos pocos puntos porcentuales cada vez, basándose en evaluaciones continuas de las condiciones económicas/del mercado.

Esto reduce el riesgo de reacción exagerada a las fluctuaciones del mercado a corto plazo y permite una respuesta más mesurada a los indicadores económicos.

Esperar un mercado débil:

• Favorezca los valores de calidad - Favorezca las empresas con elevados ingresos netos, flujo de caja, muchos activos y poca deuda.
• Céntrese en sectores defensivos - Aumente la exposición a bienes de consumo básico y servicios públicos.

Anticipar una mayor inflación:

• Aumente la exposición a materias primas - Aumente la exposición a metales preciosos como el oro y metales industriales como el cobre, el níquel, etc.
• Invertir en bonos ligados a la inflación - Proteger el poder adquisitivo con bonos que ajusten los pagos de intereses en función de las tasas de inflación.

Subida de los tipos de interés :

• Reducir los bonos a largo plazo - Reducir la exposición a los bonos a largo plazo que son sensibles a las variaciones de los tipos.
• Aumentar los bonos a corto plazo - Favorecer los bonos a corto plazo que pueden reinvertirse con mayor frecuencia a tipos más altos.

Es importante equilibrar riesgo y rentabilidad, porque la posibilidad de obtener altos rendimientos debe ir asociada a un nivel aceptable de riesgo.

Demasiado riesgo hará inevitablemente que una cartera explote en algún momento, por lo que controlar el riesgo es vital.

Centrarse excesivamente en activos de mayor riesgo para obtener mayores rendimientos puede exponer la cartera a pérdidas significativas si las condiciones del mercado evolucionan en sentido contrario.

A la inversa, una orientación demasiado prudente puede limitar las ganancias potenciales.

Las estrategias eficaces de reorientación de la cartera evalúan cuidadosamente la relación riesgo/rentabilidad para optimizar el rendimiento manteniendo el riesgo en un nivel manejable.

Los inversores determinan el nivel adecuado de exposición analizando varios factores:

• Condiciones del mercado - Indicadores económicos actuales y previstos, como el crecimiento del PIB, la inflación y los tipos de interés.
• Tolerancia al riesgo - Capacidad y voluntad de los inversores de soportar la volatilidad del mercado y posibles pérdidas.
• Horizonte temporal - El tiempo que los inversores prevén mantener sus inversiones.
• Análisis sectorial - Tendencias y perspectivas de rendimiento de los distintos sectores y clases de activos.
• Datos históricos - Rentabilidad pasada y correlación de las distintas clases de activos en condiciones económicas similares. Por supuesto, el pasado no es necesariamente el futuro.

• Volatilidad del mercado - Una alineación errónea puede exponer la cartera a fluctuaciones inesperadas del mercado.
• Cambios económicos - Los cambios en las condiciones económicas pueden invalidar las previsiones iniciales y provocar pérdidas.
• Rendimiento sectorial insuficiente - Una posición sobreponderada en sectores de rendimiento insuficiente puede lastrar la rentabilidad de la cartera.
• Riesgo de tipos de interés - Juzgar mal la dirección de los tipos de interés puede provocar pérdidas, sobre todo en carteras con muchos bonos o en clases de renta variable sensibles a los tipos de interés (por ejemplo, tecnología y otros flujos de caja a largo plazo).
• Riesgo de inflación - No anticipar correctamente las tendencias inflacionistas puede erosionar el poder adquisitivo y los rendimientos reales.

Las tendencias históricas del mercado muestran cómo se han comportado las distintas clases de activos y sectores en diferentes condiciones económicas.

Por ejemplo, el siguiente gráfico muestra cómo se ha comportado una cartera compuesta en un 100% por acciones (línea azul) en términos de pérdidas en comparación con una cartera compuesta en un 40% por acciones, un 40% por bonos y un 20% por oro/productos básicos (línea roja).

Estudiando los datos del pasado, los inversores pueden identificar pautas y correlaciones que probablemente se repitan en circunstancias similares.

Esta perspectiva histórica ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre qué estrategias podrían ser eficaces en el actual entorno de mercado, mejorando las posibilidades de lograr los resultados deseados.

• Indicadores económicos - Datos de organismos gubernamentales (por ejemplo, la Oficina de Análisis Económico o la Reserva Federal) sobre el PIB, la inflación y el empleo.
• Informes de mercado - Análisis de instituciones financieras, empresas de investigación y analistas de mercado. Los informes de venta de los grupos de análisis de renta variable de i-bank son habituales para los gestores de renta variable.
• Análisis técnico - Herramientas gráficas y programas informáticos utilizados para identificar las tendencias del mercado y los movimientos de los precios.
• Análisis fundamental - Estados financieros de empresas, informes de resultados sectoriales y estudios macroeconómicos.
• Noticias financieras - Actualizaciones en tiempo real de fuentes de noticias acreditadas.
• Modelos propios - Modelos cuantitativos personalizados para prever las tendencias del mercado y evaluar los perfiles de riesgo-rentabilidad.

La rotación de carteras se alinea con las estrategias de inversión a largo plazo al permitir a los operadores realizar ajustes tácticos sin desviarse de sus objetivos estratégicos generales.

Mientras que la asignación estratégica define el marco a largo plazo en función de la tolerancia al riesgo y los objetivos, la reorientación táctica proporciona la flexibilidad necesaria para adaptarse a las condiciones del mercado a corto plazo.

Este doble enfoque permite a los inversores aumentar la rentabilidad y reducir el riesgo, manteniendo al mismo tiempo una cartera equilibrada y bien diversificada a lo largo del tiempo.

Este tipo de enfoque puede aplicarse a todos los horizontes temporales, desde el day trader hasta el inversor a largo plazo.