إعادة توجيه المحفظة الاستثمارية

تتضمن إعادة توجيه المحفظة تعديل توزيع الأصول داخل المحفظة لتعكس توقعات المتداول فيما يتعلق بظروف السوق المستقبلية.

وخلافا لتخصيص الأصول الاستراتيجية القياسية، والذي يحدد عادة تخصيصا ثابتا للأصول على أساس الأهداف طويلة الأجل وتحمل المخاطر، فإن إعادة توجيه المحفظة هي استراتيجية أكثر ديناميكية.

فهو يسمح للمتداولين بالتركيز على فئات أو قطاعات أصول محددة أو الابتعاد عنها من أجل الاستفادة من اتجاهات السوق المتوقعة أو التغيرات الاقتصادية.

يمكن للمتداولين استخدام إعادة توجيه المحفظة من خلال إعادة تخصيص استثماراتهم بناءً على توقعاتهم لظروف السوق.

على سبيل المثال، إذا توقع المتداول نموًا اقتصاديًا، فقد يزيد من تعرضه للقطاعات الدورية مثل القطاعات الاستهلاكية التقديرية والصناعية، والتي تميل إلى الأداء الجيد في هذا النوع من البيئة.

على العكس من ذلك، إذا توقعت التباطؤ، فقد تتجه إلى قطاعات أكثر استقرارا، مثل السلع الاستهلاكية والمرافق، والتي تكون أقل حساسية للدورات الاقتصادية.

عند اتخاذ قرار بإعادة تنظيم محافظهم الاستثمارية، يمكن للمشغلين مراعاة ما يلي:

• المؤشرات الاقتصادية - بيانات عن نمو الناتج المحلي الإجمالي ومعدلات التوظيف والتضخم وأسعار الفائدة.
• اتجاهات السوق - الاتجاهات في أسعار الأسهم وعائدات السندات وأسعار السلع الأساسية.
• أداء القطاع - الأداء التاريخي والحالي للقطاعات المختلفة.
• الأحداث الجيوسياسية - الأحداث التي قد تؤثر على الأسواق، مثل الانتخابات والحروب والسياسات التجارية.
• أساسيات الشركة - الصحة المالية واستقرار الأرباح وقوة الميزانية العمومية للشركات في القطاعات المستهدفة.

إن تحويل المحفظة نحو الأسهم عالية الجودة في بيئة السوق المتدهورة يمكن أن يوفر الاستقرار ويقلل المخاطر.

تتميز الأسهم ذات الجودة العالية بشكل عام بما يلي:

• ميزانيات عمومية قوية - الشركات ذات الديون المنخفضة والأصول عالية الجودة والاحتياطيات النقدية الكبيرة في وضع أفضل لمواجهة الانكماش الاقتصادي.
• أرباح مستقرة - الشركات ذات الأرباح المستقرة والمتوقعة أقل عرضة للتعرض لتقلبات عالية.
• التدفقات النقدية المستقرة - تسمح التدفقات النقدية الموثوقة للشركات بمواصلة العمليات والوفاء بالتزاماتها المالية، حتى في الأوقات الصعبة.

وتوفر القطاعات الأقل دورية، مثل السلع الأساسية والمرافق الاستهلاكية، السلع والخدمات الأساسية التي يظل الطلب عليها بغض النظر عن الظروف الاقتصادية.

خلال فترات الركود الاقتصادي، تكون هذه القطاعات أقل تأثراً بانخفاض الإنفاق الاستهلاكي ويمكن أن توفر عوائد أكثر استقرارًا.

ومن خلال توجيه محافظهم الاستثمارية نحو هذه القطاعات، يمكن للمشغلين تقليل تأثير التقلبات الاقتصادية على استثماراتهم.

ارتفاع التضخم:

• زيادة حصة المواد الخام - غالباً ما توفر السلع الحماية ضد التضخم لأن أسعارها ترتفع معه.
• السندات المرتبطة بالتضخم – تقوم هذه السندات بتعديل مدفوعات الفائدة الخاصة بها على أساس معدلات التضخم، مما يحمي القوة الشرائية.

انخفاض التضخم:

• زيادة السندات طويلة الأجل - يؤدي انخفاض التضخم عادة إلى انخفاض أسعار الفائدة، مما يفيد السندات طويلة الأجل.
• أسهم النمو - الشركات التي يمكنها زيادة أرباحها بغض النظر عن معدل التضخم قد يكون أداؤها أفضل.

نمو أعلى:

• زيادة القطاعات الدورية – تميل القطاعات مثل القطاعات الاستهلاكية التقديرية والصناعية إلى الأداء الجيد خلال فترات النمو الاقتصادي القوي.
• الأسهم بدلاً من السندات - توفر الأسهم عموماً عوائد أعلى من السندات خلال فترات التوسع الاقتصادي.

انخفاض النمو:

• وقد توفر قطاعات مثل السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية، التي توفر المنتجات الأساسية، قدرًا أكبر من الاستقرار.
• السندات عالية الجودة - يمكن للسندات الصادرة عن جهات إصدار مستقرة أن توفر عوائد ثابتة عندما تكون آفاق النمو ضعيفة.

يمكن أن تكون السلع بمثابة تحوط ضد التضخم وتوفر فوائد التنويع.

وهي تميل إلى أن يكون لها ارتباط منخفض طويل الأجل مع فئات الأصول الأخرى مثل الأسهم والسندات، مما يساعد على تقليل مخاطر المحفظة الإجمالية.

وكجزء من استراتيجية إعادة توجيه المحفظة، فإن زيادة حصة السلع الأساسية يمكن أن تحمي من التضخم والمجهول الاقتصادي.

تعتبر السلع مثل الذهب ذات قيمة في أوقات ضغوط السوق أو انخفاض قيمة العملة.

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة بشكل عام إلى انخفاض قيمة السندات طويلة الأجل، حيث تصبح مدفوعات الفائدة الثابتة أقل جاذبية مقارنة بالإصدارات الجديدة ذات العائد المرتفع.

واستجابة لذلك، يمكن للمستثمرين:

• تقليل التعرض للسندات طويلة الأجل – لتجنب الخسائر الناجمة عن انخفاض أسعار السندات.
• زيادة التعرض للسندات قصيرة الأجل - السندات قصيرة الأجل أقل حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة ويمكن إعادة استثمارها بمعدلات أعلى بشكل متكرر.
• لنأخذ بعين الاعتبار أسهم القطاع المالي - غالبًا ما تستفيد البنوك والمؤسسات المالية الأخرى من ارتفاع أسعار الفائدة لأنها تستطيع فرض رسوم أعلى على القروض.

تعتبر السندات قصيرة الأجل مهمة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لأنها أقل حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة.

عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض قيمة السندات طويلة الأجل بشكل أكثر حدة بسبب مدتها الأطول ومدفوعات الفائدة الثابتة.

ومن ناحية أخرى، فإن السندات قصيرة الأجل تنضج بسرعة ويمكن إعادة استثمارها بمعدلات أعلى. ولذلك فهي تشكل خيارا أكثر استقرارا ومرونة خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة.

التخصيص الاستراتيجي:

• التوجيه طويل المدى - يحدد توزيع الأصول المستهدفة بناءً على الأهداف طويلة المدى وتحمل المخاطر.
• مستقر مع مرور الوقت - يظل التوزيع ثابتا نسبيا، مع تعديلات غير متكررة.
• مثال: محفظة تقليدية بنسبة 60/40 تتكون من 60% أسهم و40% سندات.

التوزيع التكتيكي:

• التعديلات قصيرة المدى – يتضمن ذلك إجراء تغييرات قصيرة المدى بناءً على توقعات السوق أو الظروف الاقتصادية.
• ديناميكي – قد يتغير التوزيع بشكل متكرر لاستغلال اتجاهات السوق المتوقعة.
• مثال: تحويل 5 إلى 10% من المحفظة من السندات إلى الأسهم إذا كنا نتوقع انتعاشاً اقتصادياً قوياً.

يقوم المستثمرون بتنفيذ تعديلات التخصيص التكتيكية الإضافية عن طريق إجراء تغييرات صغيرة تدريجية بدلا من التحركات الكبيرة والكاسحة.

على سبيل المثال، بدلاً من إعادة تخصيص السندات بالكامل للأسهم، يمكن للمتداول تحويل الأوجه ببطء وزيادة تعرض الأسهم بضع نقاط مئوية في كل مرة بناءً على التقييمات المستمرة للظروف الاقتصادية / السوق.

تقلل هذه الطريقة من خطر المبالغة في رد الفعل على تقلبات السوق قصيرة المدى وتسمح باستجابة أكثر قياسًا للمؤشرات الاقتصادية.

توقع سوقاً ضعيفاً:

• تفضيل الأسهم عالية الجودة - تفضيل الشركات ذات الدخل الصافي المرتفع والتدفق النقدي والكثير من الأصول والديون المنخفضة.
• تفضيل القطاعات الدفاعية - زيادة التعرض للسلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق العامة.

توقع ارتفاع التضخم:

• - زيادة حصة المواد الخام - زيادة حصة المعادن الثمينة مثل الذهب والمعادن الصناعية مثل النحاس والنيكل وغيرها.
• الاستثمار في السندات المرتبطة بالتضخم - حماية القوة الشرائية من خلال السندات التي تضبط مدفوعات الفائدة على أساس معدلات التضخم.

ارتفاع أسعار الفائدة:

• تقليل السندات طويلة الأجل - تقليل التعرض للسندات طويلة الأجل الحساسة لتغيرات الأسعار.
• زيادة السندات قصيرة الأجل – تفضيل السندات قصيرة الأجل التي يمكن إعادة استثمارها بشكل متكرر بمعدلات أعلى.

تعد الموازنة بين المخاطر والعائد أمرًا مهمًا لأن إمكانية تحقيق عوائد عالية يجب أن تتوافق مع مستوى مقبول من المخاطر.

إن الكثير من المخاطر سيؤدي حتماً إلى تدمير المحفظة عند نقطة أو أخرى، ولهذا السبب فإن التحكم في المخاطر أمر ضروري.

إن الميل المفرط نحو الأصول ذات المخاطر العالية في محاولة لتحقيق عوائد أعلى قد يعرض المحفظة لخسائر كبيرة إذا تحركت ظروف السوق في الاتجاه المعاكس.

وعلى العكس من ذلك، فإن التوجه المفرط في الحذر يمكن أن يحد من المكاسب المحتملة.

تقوم استراتيجيات إعادة توجيه المحفظة الفعالة بتقييم المخاطر/المكافآت بعناية لتحسين الأداء مع الحفاظ على المخاطر عند مستوى يمكن التحكم فيه.

يحدد المستثمرون مستوى التعرض المناسب من خلال تحليل عدة عوامل:

• ظروف السوق - المؤشرات الاقتصادية الحالية والمتوقعة، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم وأسعار الفائدة.
• تحمل المخاطر - قدرة المستثمرين واستعدادهم لتحمل تقلبات السوق والخسائر المحتملة.
• الأفق الزمني - كم من الوقت يخطط المستثمرون للاحتفاظ باستثماراتهم.
• تحليل القطاع - الاتجاهات وآفاق الأداء لمختلف القطاعات وفئات الأصول.
• البيانات التاريخية - الأداء السابق والارتباط بين فئات الأصول المختلفة في ظل ظروف اقتصادية مماثلة. وبطبيعة الحال، الماضي ليس بالضرورة المستقبل.

• تقلبات السوق - يمكن أن يؤدي التوجه الضعيف إلى تعريض المحفظة لتقلبات السوق غير المتوقعة.
• التغيرات الاقتصادية - قد تؤدي التغيرات في الظروف الاقتصادية إلى إبطال التوقعات الأولية وتؤدي إلى خسائر.
• ضعف أداء القطاع - يمكن أن يؤثر الوزن الزائد للقطاعات ذات الأداء الضعيف على عوائد المحفظة.
• مخاطر أسعار الفائدة - يمكن أن يؤدي سوء تقدير تطورات أسعار الفائدة إلى خسائر، لا سيما في المحافظ التي تحتوي على مكونات سندات عالية أو في فئات الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة (مثل التقنيات والتدفقات النقدية الأخرى طويلة الأجل).
• مخاطر التضخم - الفشل في توقع اتجاهات التضخم بشكل صحيح يمكن أن يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية والعوائد الحقيقية.

تظهر اتجاهات السوق التاريخية مدى أداء فئات الأصول والقطاعات المختلفة في ظل الظروف الاقتصادية المختلفة.

على سبيل المثال، يوضح الرسم البياني التالي كيفية أداء محفظة مكونة من 100% أسهم (الخط الأزرق) من حيث عمليات السحب مقارنة بمحفظة مكونة من 40% أسهم و40% سندات و20% ذهب/مواد خام (الخط الأحمر ).

ومن خلال دراسة البيانات السابقة، يمكن للمستثمرين تحديد الأنماط والعلاقات المتبادلة التي قد تكرر نفسها في ظروف مماثلة.

ويساعد هذا المنظور التاريخي المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الاستراتيجيات التي قد تكون فعالة في بيئة السوق الحالية، وبالتالي تحسين فرص تحقيق النتائج المرجوة.

• المؤشرات الاقتصادية - بيانات من الوكالات الحكومية (مثل مكتب التحليل الاقتصادي والاحتياطي الفيدرالي) حول الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والتوظيف.
• تقارير السوق - تحليل من المؤسسات المالية وشركات الأبحاث ومحللي السوق. تعد تقارير المبيعات الصادرة عن مجموعات أبحاث الأسهم في i-bank أمرًا شائعًا لمديري الأسهم.
• التحليل الفني - أدوات الرسم البياني والبرمجيات لتحديد اتجاهات السوق وحركات الأسعار.
• التحليل الأساسي - البيانات المالية للشركة وتقارير أداء القطاع ودراسات الاقتصاد الكلي.
• الأخبار المالية - تحديثات في الوقت الحقيقي من مصادر الأخبار ذات السمعة الطيبة.
• نماذج الملكية - نماذج كمية مخصصة للتنبؤ باتجاهات السوق وتقييم ملفات تعريف المخاطر والعائد.

يتوافق دوران المحفظة مع استراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل من خلال السماح للمتداولين بإجراء تعديلات تكتيكية دون الانحراف عن أهدافهم الإستراتيجية العامة.

في حين أن التخصيص الاستراتيجي يحدد الإطار طويل الأجل على أساس تحمل المخاطر والأهداف، فإن إعادة التوجيه التكتيكي توفر المرونة اللازمة للتكيف مع ظروف السوق قصيرة الأجل.

يتيح هذا النهج المزدوج للمستثمرين تحسين العائدات وتقليل المخاطر، مع الحفاظ على محفظة متوازنة ومتنوعة بشكل جيد مع مرور الوقت.

يمكن تطبيق هذا النوع من النهج على جميع الآفاق الزمنية، من المتداول اليومي إلى المستثمر طويل الأجل.