Modelo de tipos de cambio GERAF

El Global Exchange Rate Assessment Framework (GERAF) es un modelo de valoración de divisas desarrollado por el Departamento del Tesoro de EE.UU. para evaluar las valoraciones de las monedas.

Examina los desequilibrios externos y los desajustes de los tipos de cambio, teniendo en cuenta una amplia gama de indicadores económicos, factores estructurales, factores cíclicos y variables políticas.

El GERAF proporciona un análisis multilateral coherente, que permite una evaluación detallada del impacto de las políticas nacionales e internacionales sobre los tipos de cambio.

Principales resultados:

Modelo de fijación de precios de divisas del Departamento del Tesoro de EE.UU.

• Tiene en cuenta los fundamentos macroeconómicos, las variables políticas y los factores estructurales y cíclicos.

Impacto de las políticas

• El GERAF pone de relieve cómo influyen las políticas fiscales y la intervención en el mercado de divisas en el valor de las monedas.

Indicadores económicos

• Factores como la productividad, la balanza comercial y las previsiones de crecimiento del PIB son importantes para predecir la fortaleza o debilidad de las divisas.

Riesgo y estabilidad

• Los índices de activos seguros y la estabilidad institucional pueden influir en la apreciación de las divisas.

Valor para los traders de forex

Day Traders

GERAF proporciona a los operadores diarios una visión de los factores económicos subyacentes que pueden influir en los movimientos de las divisas a corto plazo.

Comprender estos factores fundamentales puede ayudar a los day traders a entender/anticipar las reacciones del mercado a los datos económicos publicados, los anuncios políticos y los acontecimientos geopolíticos.

Ayuda a poner en perspectiva el hecho de que hay mucho en juego en los movimientos de los precios de los activos más allá de un conjunto limitado de factores.

Traders de divisas fundamentales

Para los traders que se centran en las tendencias a largo plazo, el análisis de GERAF de los fundamentos económicos, los factores estructurales y las repercusiones políticas proporciona un marco para evaluar el valor de las divisas.

Al identificar posibles desajustes y comprender los factores que impulsan los movimientos de las divisas, los operadores fundamentales pueden tomar mejores decisiones sobre qué divisas favorecer o evitar en sus operaciones.

También pueden mejorar la planificación estratégica y la gestión del riesgo.

Variables de entrada del marco GERAF

Factores cíclicos

• Brecha de producción
• Brecha de la relación de intercambio

Fundamentos macroeconómicos

• Apertura comercial (exportaciones + importaciones) / PIB
• Activos exteriores netos (AEN) / PIB (retardado)
• AEN / PIB * NFA deudor (retardado)
• Producción relativa por trabajador
• Crecimiento real del PIB (previsión a 5 años)
• Índice de activos seguros

Fundamentos estructurales

• Tasa de dependencia de la tercera edad (TDTE)
• Crecimiento demográfico
• Porcentaje de grandes ahorradores
• Esperanza de vida en la edad dorada
• Esperanza de vida a la edad de jubilación * TDTE futura
• Entorno institucional y político (ICGR-12)
• Balanza comercial de petróleo y gas * Temporalidad de los recursos

Variables políticas

• Saldo presupuestario ajustado en función del ciclo/PIB
• Gasto sanitario público/PIB (retardado)
• Intervención en divisas (FXI) :
  • FXI / PIB
  • FXI / PIB * Apertura de la cuenta de capital
• Evolución crédito privado/PIB
• Controles de capital :
  • Producción relativa por trabajador * Apertura de la cuenta de capital (retardada)
  • VIX desmonetizado * Apertura de la cuenta de capital (retardada)
  • VIX desmonetizado * Apertura de la cuenta de capital * Índice de activos seguros (retardado)

Cómo afecta cada una de las variables del modelo GERAF al valor de una moneda / al tipo de cambio

Factores cíclicos

Brecha de producción

Una economía que funciona por encima de su potencial (brecha de producción positiva) suele generar mayores presiones inflacionistas, lo que puede ser negativo, pero también tipos de interés más altos.

Unos tipos de interés más altos hacen que una moneda sea más atractiva y tenga más valor.

Por el contrario, una brecha de producción negativa puede reducir el valor de una moneda.

Brecha de la relación de intercambio de materias primas

Una mejora de la relación de intercambio de los productos básicos (precios de exportación en relación con los precios de importación) aumenta la renta nacional y la demanda de dinero, lo que incrementa su valor.

Un deterioro tiene el efecto contrario.

Fundamentos macroeconómicos

Apertura comercial (exportaciones + importaciones) / PIB

Una mayor apertura comercial puede mejorar el valor del dinero a través de una mayor demanda exterior de bienes nacionales (y dinero) + una mejor asignación de los recursos.

Pero también puede exponer la economía a choques externos y afectar potencialmente a la estabilidad.

Activos exteriores netos (AEN) / PIB (retardado)

Unos activos exteriores netos más elevados indican que un país es acreedor neto. Esto puede aumentar la confianza y la demanda de su moneda e incrementar su valor.

Unos activos exteriores netos más bajos o un país deudor neto pueden reducir el valor de la moneda.

AEN / PIB * AEN deudor (retardado)

Esta variable modifica el impacto de la AEN en función de si el país es o no un gran deudor.

Los niveles elevados de deuda en relación con el PIB pueden debilitar la moneda debido a los riesgos de reembolso y a posibles impagos.

Producción relativa por trabajador

Una mayor productividad por trabajador indica una economía más competitiva.

Esto puede conducir potencialmente a un mejor rendimiento económico y a la apreciación de la moneda debido a una mayor demanda de bienes y servicios eficientes y de alta calidad.

Crecimiento real del PIB (previsión a 5 años)

Unas previsiones de crecimiento del PIB más elevadas suelen reforzar la confianza de los inversores y atraer inversiones extranjeras, lo que puede conducir a una apreciación de la moneda.

Unas previsiones de crecimiento más bajas pueden tener el efecto contrario.

Índice de activos seguros

Un índice de activos seguros elevado indica que una divisa y sus valores públicos se consideran activos refugio.

El aumento de la demanda de activos seguros en tiempos de incertidumbre mundial conduce a la apreciación de la moneda.

Principios estructurales

Tasa de dependencia de la tercera edad (TDTE)

Una TDTE elevada indica una mayor proporción de personas dependientes en la población activa, lo que puede dar lugar a un menor crecimiento económico y una menor productividad, con la consiguiente depreciación potencial de la moneda.

Crecimiento demográfico

Un crecimiento demográfico elevado puede aumentar la producción económica y el crecimiento potencial, lo que incrementa el valor del dinero.

Sin embargo, si no se gestiona bien, puede ejercer presión sobre los recursos y las infraestructuras y, a la larga, provocar una depreciación de la moneda.

Proporción de ahorradores privilegiados

Una mayor proporción de ahorradores privilegiados (personas de mediana edad) suele traducirse en tasas de ahorro e inversión más elevadas, lo que favorece la estabilidad económica y la apreciación de la moneda.

Esperanza de vida en la flor de la vida

Una mayor esperanza de vida en la edad de jubilación refleja una mejor salud y productividad, lo que contribuye al crecimiento económico y a la fortaleza de la moneda.

También implica una mano de obra potencialmente más numerosa y experimentada.

Esperanza de vida en la edad de jubilación * TDTE futuro

Esta variable combina la esperanza de vida y la futura dependencia de la tercera edad, poniendo de relieve la viabilidad a largo plazo.

Unas mejores perspectivas conducen generalmente a una apreciación de la moneda, mientras que unas tasas de dependencia futuras más elevadas pueden tener efectos negativos.

Entorno institucional y político (ICGR-12)

Unas instituciones fuertes y un entorno político estable fomentan la confianza de los inversores, atraen la inversión extranjera y aumentan el valor de la moneda.

Unas instituciones débiles y la inestabilidad política pueden provocar la depreciación de la moneda.

Balanza comercial de petróleo y gas natural * Temporalidad de los recursos

Una balanza comercial positiva para el petróleo y el gas natural aumenta la renta nacional y el valor de la moneda.

Sin embargo, si los recursos se consideran temporales, esto puede limitar la apreciación a largo plazo debido a preocupaciones de sostenibilidad.

Variables políticas

Saldo presupuestario ajustado cíclicamente/PIB

Un saldo presupuestario más alto (positivo) indica una mejor salud fiscal.

Esto puede reducir las necesidades de endeudamiento e impulsar la confianza de los inversores, lo que conduce a la apreciación de la moneda.

Los déficits persistentes, sobre todo los que no se financian y no se compensan con tipos de interés más altos (es decir, impresión de dinero), pueden debilitar la moneda.

Gasto sanitario público/PIB (retardado)

El aumento del gasto público en sanidad impulsa el capital humano y la productividad, lo que puede fortalecer la moneda.

Sin embargo, un gasto excesivo sin apoyo financiero puede provocar déficits y la depreciación de la moneda.

Intervención en el mercado de divisas (FXI)

FXI / PIB :

La intervención activa para comprar moneda nacional puede aumentar su valor reduciendo la oferta en el mercado.

La venta de moneda nacional puede depreciarla.

FXI / PIB * Apertura de la cuenta de capital :

La eficacia del FXI depende de la apertura de la cuenta de capital.

En las economías más abiertas, la intervención puede ser menos eficaz debido a los mayores flujos de capital, lo que modera su impacto sobre el tipo de cambio.

Crédito privado disponible/PIB

Un aumento del crédito privado disponible puede estimular la actividad económica y fortalecer la moneda.

Sin embargo, un crecimiento excesivo del crédito puede provocar inestabilidad financiera y una posible depreciación.

Controles de capital

Producción relativa por trabajador * Apertura de la cuenta de capital (retardada) :

Una mayor productividad en un régimen de cuenta de capital más abierto puede atraer la inversión extranjera e impulsar la moneda.

VIX desmonetizado * Apertura de la cuenta de capital (retardada):

Una mayor volatilidad del mercado (VIX) suele depreciar la moneda en cuentas de capital más abiertas, ya que los operadores buscan activos más seguros.

VIX desmonetizado * Apertura de cuentas de capital * Índice de activos seguros (retardado):

En épocas de alta volatilidad, las divisas con índices de activos seguros más elevados se aprecian, ya que se consideran inversiones más seguras, sobre todo en regímenes de capital abierto.

¿Cómo puede aplicarse este modelo en el mundo real?

Aplicación del modelo de tipos de cambio GERAF en el mundo real :

Recopilación de datos

Recopile datos para cada variable de entrada, como la brecha de producción, la apertura comercial, los activos exteriores netos, etc., para los países y jurisdicciones en cuestión.

Ajuste las ponderaciones

Experimente con diferentes ponderaciones para cada variable.

Utilizar datos históricos para probar y perfeccionar el modelo, a fin de garantizar que predice con exactitud los movimientos pasados de los tipos de cambio.

Ponderaciones específicas para cada país

Reconozca que la importancia de cada variable puede variar de un país a otro.

Ajuste las ponderaciones para reflejar estas diferencias, ya que las condiciones y políticas económicas no son uniformes en todos los países.

Pruebas limitadas

Aplique el modelo de forma limitada, probando sus predicciones con los datos previstos para evaluar su rendimiento.

Esto ayuda a identificar los ajustes necesarios para la aplicación en tiempo real.

Incorporar factores adicionales

Reconocer que el modelo no incluye todas las variables posibles.

Busque constantemente datos adicionales relevantes para mejorar la precisión del modelo.

Garantizar una lógica intuitiva

Asegúrese de que la lógica del modelo es intuitiva.

Las relaciones entre las variables y su impacto en el valor de la divisa deben ser claras y justificables sobre la base de principios económicos.

Los efectos no siempre son lineales.

Siguiendo estos pasos, podrá desarrollar un modelo de previsión de tipos de cambio sólido y adaptable, aprovechando las ventajas del marco GERAF y adaptándolo al mismo tiempo a las condiciones específicas del mundo real.

• Relacionado: Relación entre las variables macroeconómicas y el valor de las divisas

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