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Opciones compuestas - definición y funcionamiento

Opciones compuestas

Una opción compuesta se considera una opción en la que el valor subyacente es también una opción. Existen dos precios de ejercicio y dos fechas de ejercicio, lo que ofrece a los inversores una flexibilidad adicional y unos costes iniciales potencialmente más bajos.

Este tutorial explica qué son las opciones compuestas y cómo funcionan, con un ejemplo detallado, y examina los distintos tipos, estrategias y consejos para empezar.

¿Qué son las opciones compuestas?

Las opciones compuestas son una opción sobre una opción. Los traders compran una opción por el derecho a comprar un contrato de un activo subyacente en bolsa, forex o cripto, por ejemplo. Esto significa que hay dos contratos separados, donde el valor subyacente del primero es el segundo contrato, mientras que el segundo se refiere al activo real. En esencia, una opción compuesta comprende dos contratos que vencen en momentos distintos con precios de ejercicio y valoraciones diferentes.

Este tipo de derivado financiero es especialmente popular en los mercados de divisas y de renta fija, debido a los límites de la capacidad de gestión del riesgo de una opción.

Cómo funciona el trading con opciones compuestas

Existen dos contratos, la opción de cobertura y la opción subyacente. Una opción de compra da al titular el derecho a comprar un activo y una opción de venta da al titular el derecho a vender un activo.

Si un operador invierte en una opción de compra compuesta (CoC o CoP), debe pagar al vendedor de la opción subyacente una prima, denominada back fee, basada en el precio de ejercicio de la opción. De este modo, el inversor se expone a la opción subyacente sin el coste de un contrato a largo plazo. Sin embargo, si ejerce la opción de compra, el coste será mayor que si hubiera comprado una opción estándar.

Tipos de opciones compuestas

La negociación de opciones compuestas se divide en cuatro categorías principales:

  • Call on a Put (CoP): Si el titular de la opción de compra inicial la ejerce, recibe una opción de venta. Esta opción se utiliza para aumentar la exposición a un activo subyacente a un precio bajo.
  • Call on a Call (CoC): El trader compra una opción call con derecho a comprar una opción call subyacente sobre un activo.
  • Put on a Put (PoP): Opción de venta comprada además de un contrato de venta. Este tipo de opción compuesta funciona bien cuando el activo subyacente, el segundo contrato, se basa en el valor de las ganancias.
  • Put on a Call (PoC): El trader decide vender la opción de compra subyacente al vendedor. Recibe una prima basada en el precio de ejercicio del contrato de venta inicial.

Características de las opciones compuestas

La principal característica del trading con opciones compuestas es una fórmula conocida como "paridad de opciones compuestas". Se deduce de la hipótesis de que dos carteras con la misma remuneración deben tener el mismo precio. La fórmula es la siguiente

P(CoC) - P(PoC) = P(Call) - PV(Strike Price)

P() indica el precio de la opción entre paréntesis y PV() indica el valor actual. La fórmula también puede derivarse para una opción de compra sobre una opción de venta:

P(CoP) - P(PoP) = P(Put) - PV(Strike Price)

Ejemplo

El método de trading con opciones compuestas se explica mejor con un ejemplo sencillo...

Un inversor quiere vender 50 acciones de Meta Platforms Inc (antes Facebook Inc) a 150 $. Una vez que ha entrado en su cuenta con sus datos de acceso, ve que el precio vivo de Meta es de 160,02 $. Tiene previsto comprar una opción compuesta CoP por 1 $ por acción, lo que representa una comisión de 50 $. La opción de venta subyacente tiene un precio de ejercicio de 50 $.

Cuando el operador compra la opción CoP, paga la comisión de 50 $. No tiene que pagar inmediatamente la comisión de la segunda opción; sólo se cobra si ejerce su derecho de compra en el primer contrato. Si decide hacerlo, recibirá la segunda opción.

Historia de las opciones compuestas

El interés por las opciones compuestas se remonta a 1973, cuando los economistas Black y Scholes publicaron "The Pricing of Corporate Liabilities". Una opción vainilla es una simple opción de compra o de venta sin características especiales ni fechas de observación. Una opción de tipo europeo requiere que la opción esté "dentro del dinero" en la fecha de vencimiento para que pueda ejercerse.

Black y Scholes derivaron fórmulas para una opción vainilla de compra y de venta europea mientras pensaban en una forma de calcular los fondos propios de una empresa con bonos cupón en circulación. Argumentaron que los fondos propios pueden considerarse una "opción compuesta" porque son una "opción sobre una opción sobre la empresa", aunque esta idea avanzó poco en los cinco años siguientes.

En 1979, se propuso otra perspectiva, en otro artículo titulado " The Valuation of Compound Options" (La valoración de las opciones compuestas). El autor, Geske, desarrolló una solución de forma cerrada para el precio de una opción de compra europea vainilla sobre una opción de compra europea. Este artículo puso de manifiesto toda una serie de problemas relacionados con la valoración de las opciones compuestas, y desde entonces muchos han intentado responder a esta pregunta. Tras años de artículos de expertos muy respetados en el sector de la economía, se han resuelto varias cuestiones.

Ventajas de las opciones compuestas

  • Las empresas pueden utilizarlas como una forma de seguro si necesitan financiar suministros para posibles obras de construcción, por ejemplo
  • Proporciona exposición a un activo sin compromiso
  • Derivados disponibles con apalancamiento/margen
  • Más baratas inicialmente

Desventajas de las opciones compuestas

  • Primas más altas que los contratos estándar si se ejercen
  • No ofrecidas por muchos brokers

Estrategia de inversión

Una estrategia de inversión en opciones compuestas muy popular es la conocida como "estrategia collar". También puede conocerse como "cobertura" o "inversión del riesgo", y se utiliza para protegerse frente a grandes pérdidas. Sin embargo, también puede utilizarse para limitar las grandes ganancias.

Esta estrategia se desarrolló originalmente para contratos de opciones estándar. Consiste en comprar simultáneamente una opción de venta y vender una opción de compra sobre un número determinado de acciones de un valor largo. La opción de venta se utiliza para proteger al inversor en caso de caída del precio de la acción. La opción de compra es el elemento generador de ingresos, que permite al inversor obtener beneficios hasta el precio de ejercicio de la opción de compra (pero no más allá).

La estrategia Collar combina perfectamente con la negociación de opciones compuestas. Si, por el contrario, el inversor compra una opción compuesta tanto para la posición de venta como para la de compra, pagará inicialmente una pequeña comisión por cada una de ellas, y después sólo una prima completa por la que ejerza. Esto significa que las primas totales pagadas serán más bajas que si comprara un contrato estándar para cada una de ellas.

Puede encontrar más información y vídeos sobre estrategias de opciones compuestas en Discord, Reddit y YouTube.

Por qué invertir en opciones compuestas

Operar con opciones compuestas permite a los inversores operar con un alto grado de apalancamiento, lo que puede aumentar los beneficios. Aunque puede ser arriesgado, los inversores pueden optar por no ejercer la primera opción. También es más barato empezar con una opción compuesta, especialmente si el inversor no está seguro de la dirección que tomará el mercado. Otra razón para operar con opciones compuestas es que el inversor puede beneficiarse de la volatilidad futura. Cuando se compra la opción compuesta, se fija el precio del activo subyacente, de modo que en caso de grandes oscilaciones del valor, el inversor puede beneficiarse.

Cómo empezar a operar con opciones compuestas

Siga esta guía paso a paso para empezar a operar con opciones compuestas hoy mismo:

  1. Elija un broker: En primer lugar, abra una cuenta con un broker que ofrezca trading con opciones compuestas. A la hora de elegir un proveedor, hay que tener en cuenta varias cosas. Compruebe que ofrece un servicio de atención al cliente 24 horas al día, 7 días a la semana, con un número de teléfono de contacto. Compruebe también si dispone de una aplicación móvil o si la plataforma está disponible en Mac. Además, tenga en cuenta las distintas comisiones diarias que ofrece el bróker y la prima típica de una opción compuesta.
  2. Investigue el mercado: Una vez que se haya dado de alta en un broker, explore los distintos mercados que ofrece. Intente elegir uno que conozca bien, como renta variable, forex o materias primas.
  3. Elija el tipo de contrato: Como hemos visto antes, hay cuatro tipos de contratos de opciones compuestas entre los que elegir. Elija el tipo que mejor se adapte a sus objetivos. Por ejemplo, si desea utilizar apalancamiento, una opción Put on a Put (PoP) podría ser la mejor opción.
  4. Abrir, seguir y ejercer: Compre el contrato de opción compuesta y siga su evolución. Si el mercado se mueve en la dirección correcta, puede ejercer su derecho sobre el contrato de opción subyacente. Realice un seguimiento del activo mediante un indicador/gráfico y espere el momento adecuado para ejercer la opción.

Corredores de opciones

BrokersReglamentaciónPlataformasDepósito mínimoTipos de opciones
Alemania (BaFin)WebTraderSin depósito mínimoOpciones y warrants cotizados en 12 bolsas de valores
Invertir implica el riesgo de sufrir pérdidas. Los contratos de opciones son productos financieros complejos diseñados para inversores experimentados.

Unas palabras finales sobre el trading con opciones compuestas

El trading con opciones compuestas es una forma exótica de las opciones estándar. Básicamente, se trata de una opción sobre una opción, que permite al operador fijar un precio sin comprometerse a pagar la prima completa. Los costes iniciales son menores, pero si el inversor ejerce la opción, la prima total será mayor. Utilice nuestra guía paso a paso para empezar hoy mismo.

Preguntas frecuentes

¿Dónde puedo empezar a operar con opciones compuestas?

Consulte nuestra lista de los mejores brokers para operar con opciones compuestas en bolsa u otros activos. Tenga en cuenta que no es posible operar con este tipo de opciones en muchas plataformas de trading otpion.

¿Puedo operar con opciones compuestas en Excel?

Es posible mejorar los resultados de sus operaciones con opciones compuestas en el grupo de Microsoft de Excel si utiliza Windows 7, 10 y superior, u otros servicios como Google Sheets. A través de una hoja de cálculo de precios y finanzas codificada con VBA, Excel puede ayudar a sus opciones compuestas añadiendo una fórmula para un resultado de rentabilidad potencial, divisas de alta frecuencia (HFX), gráfico de volumen, ganancia global y calculadora de beneficios. También es posible utilizar una actividad matemática más compleja, como una herramienta de árbol binomial en el programa Excel.

¿Son exóticas las opciones compuestas?

Las opciones compuestas son un tipo de opción exótica. De hecho, son una opción sobre una opción, lo que ofrece a los inversores una flexibilidad adicional.

¿Ofrecen todos los brokers la posibilidad de operar con opciones compuestas?

No, no todos los brokers ofrecen la posibilidad de operar con opciones compuestas. Consulte nuestra lista anterior para ver los mejores brokers de opciones.