الخيارات المركبة – التعريف والتشغيل

يعتبر الخيار المركب خيارًا حيث يكون الأمان الأساسي خيارًا أيضًا. هناك سعران للإضراب وتاريخان للتمرين، مما يوفر للمستثمرين مرونة إضافية وتكاليف أولية محتملة أقل.

يشرح هذا البرنامج التعليمي معنى الخيارات المركبة وكيفية عملها، مع مثال تفصيلي، ويأخذ في الاعتبار الأنواع والاستراتيجيات والنصائح المختلفة للبدء.

ما هي الخيارات المركبة؟

تعتبر الخيارات المركبة خيارًا فعليًا على أحد الخيارات. يشتري المتداولون خيارًا للحصول على الحق في شراء عقد لأصل أساسي في سوق الأسهم أو الفوركس أو العملات المشفرة، على سبيل المثال. وهذا يعني أن هناك عقدين منفصلين، حيث الضمان الأساسي للأول هو العقد الثاني، في حين أن الثاني يتعلق بالأصل الفعلي. في جوهره، يحتوي الخيار المركب على عقدين تنتهي صلاحيتهما في أوقات منفصلة بأسعار إضراب وتقييمات مختلفة.

يحظى هذا النوع من منتجات المشتقات المالية بشعبية خاصة في أسواق الصرف الأجنبي وأسواق الدخل الثابت، وذلك بسبب القيود المفروضة على قدرات إدارة المخاطر للخيار.

كيف يعمل تداول الخيارات المركبة

هناك نوعان من العقود، خيار التحوط والخيار الأساسي. يمنح خيار الاتصال حامله الحق في شراء أصل ما، ويمنح خيار البيع حامله الحق في بيع أصل ما.

إذا استثمر المتداول في خيار اتصال مركب (CoC أو CoP)، فيجب عليه أن يدفع لبائع الخيار الأساسي قسطًا، يسمى رسوم العودة، بناءً على سعر التنفيذ للخيار. وهذا يمنح المتداول تعرضًا للخيار الأساسي دون تكلفة عقد طويل الأجل. ومع ذلك، إذا مارس خيار الاتصال، فإن التكلفة ستكون أعلى مما لو كان قد اشترى خيارا قياسيا.

أنواع الخيارات المركبة

ينقسم تداول الخيارات المركبة إلى أربع فئات رئيسية:

• Call on a Put (CoP): إذا مارسها صاحب المكالمة الأولية، فإنه يتلقى خيار البيع. يستخدم هذا الخيار لزيادة التعرض للأصل الأساسي بسعر منخفض.
• Call on a Call (CoC): يقوم المتداول بشراء خيار اتصال مع الحق في شراء خيار اتصال أساسي على أحد الأصول.
• Put on a Put (PoP): خيار البيع الذي تم شراؤه بالإضافة إلى عقد البيع. يؤدي هذا النوع من الخيارات المركبة أداءً جيدًا عندما يعتمد الأصل الأساسي، العقد الثاني، على قيمة الأرباح.
• Put on a Call (PoC): يقرر المتداول بيع خيار المكالمة الأساسي للبائع. ويحصل على علاوة على أساس سعر الإضراب لعقد البيع الأولي.

خصائص الخيارات المركبة

السمة الرئيسية لتداول الخيارات المركبة هي الصيغة المعروفة باسم "تكافؤ الخيارات المركبة". ويمكن استخلاصه من خلال افتراض أن محفظتين لهما نفس العائد يجب أن يكون لهما نفس السعر. الصيغة هي كما يلي:

P(CoC) - P(PoC) = P(Call) - PV(سعر التنفيذ)

تشير P() إلى سعر الخيار بين قوسين وتشير PV() إلى القيمة الحالية. يمكن أيضًا اشتقاق الصيغة لخيار الاتصال على خيار البيع:

P(CoP) - P(PoP) = P(Put) - PV(سعر التنفيذ)

مثال

من الأفضل شرح طريقة تداول الخيارات المركبة بمثال بسيط ...

يريد أحد المستثمرين بيع 50 سهمًا في شركة Meta Platforms Inc (شركة Facebook Inc سابقًا) بسعر 150 دولارًا. بمجرد تسجيل الدخول إلى حسابه باستخدام بيانات اعتماد تسجيل الدخول الخاصة به، يرى أن السعر المباشر لـ Meta هو 160.02 دولارًا. وهو يخطط لشراء خيار مركب CoP مقابل دولار واحد للسهم الواحد، وهو ما يمثل رسمًا قدره 50 دولارًا. خيار وضع الأسهم الأساسي له سعر إضراب قدره 50 دولارًا.

عندما يشتري المتداول خيار CoP، فإنه يدفع رسوم العودة البالغة 50 دولارًا. ولا يجب عليه أن يدفع فورا تكاليف الخيار الثاني، فهي مطلوبة فقط إذا مارس حقه في الشراء في العقد الأول. إذا اختاروا القيام بذلك، فسوف يحصلون على الخيار الثاني.

تاريخ الخيارات المركبة

يعود الاهتمام بالخيارات المركبة إلى عام 1973، عندما نشر الاقتصاديان بلاك وسكولز ورقة بعنوان "تسعير التزامات الشركات". خيار الفانيليا هو خيار شراء أو وضع بسيط بدون ميزات خاصة أو تواريخ مراقبة. يتطلب خيار النمط الأوروبي أن يكون الخيار "في المال" في تاريخ انتهاء الصلاحية حتى يتم ممارسته.

اشتق بلاك وسكولز صيغًا لخيار الشراء والبيع الأوروبي الفانيليا عندما فكروا في طريقة لحساب أسهم الشركة التي لديها سندات قسيمة مستحقة. وجادلوا بأن الأسهم يمكن اعتبارها "خيارًا مركبًا" لأنها "خيار على خيار على الشركة"، على الرغم من أن هذه الفكرة لم تحقق تقدمًا كبيرًا خلال السنوات الخمس التالية.

وفي عام 1979، تم اقتراح منظور آخر، في مقال آخر بعنوان "تقييم الخيارات المركبة". قام المؤلف، جيسكي، بتطوير حل مغلق لسعر مكالمة الفانيليا الأوروبية على المكالمة الأوروبية. سلطت هذه المقالة الضوء على مجموعة من المشاكل المتعلقة بتقييم الخيارات المركبة، ومنذ ذلك الحين حاول الكثيرون الإجابة على هذا السؤال. بعد سنوات من المقالات التي كتبها متخصصون مرموقون في قطاع الاقتصاد، تمت الإجابة على العديد من الأسئلة.

مزايا الخيارات المركبة

• يمكن للشركات استخدامها كشكل من أشكال التأمين إذا كانت بحاجة إلى تمويل الإمدادات لأعمال البناء المحتملة، على سبيل المثال
• يعرض التعرض للأصل دون التزام
• المشتقات المالية المتاحة مع الرافعة المالية / الهامش
• أرخص في البداية

عيوب الخيارات المركبة

• أقساط أعلى من العقود القياسية، في حالة ممارستها
• لا يقدمها العديد من الوسطاء

استراتيجية الاستثمار

تُعرف إستراتيجية تداول الخيارات المركبة الشائعة باسم استراتيجية الياقة. وقد يُعرف أيضًا باسم التحوط المغلف أو عكس المخاطر، ويستخدم للحماية من الخسائر الكبيرة. ومع ذلك، فإنه يجعل من الممكن أيضًا الحد من المكاسب الكبيرة.

تم تطوير هذه الإستراتيجية في الأصل لعقود الخيارات القياسية. وهو يتألف من شراء خيار الشراء وبيع خيار الشراء في نفس الوقت، مقابل عدد محدد من الأسهم ذات الضمان الطويل. يعمل خيار البيع على حماية المتداول في حالة انخفاض سعر السهم. المكالمة هي العنصر الذي يولد الدخل، فهي تسمح للمتداول بتحقيق أرباح تصل إلى سعر الإضراب للمكالمة (ولكن ليس أكثر من ذلك).

تجمع استراتيجية الياقة بشكل مثالي مع تداول الخيارات المركبة. من ناحية أخرى، إذا قام المستثمر بشراء خيار مركب لصفقات البيع والشراء، فسوف يدفع عمولة صغيرة على كل منها في البداية، وبعد ذلك فقط علاوة كاملة على الخيار الذي يمارسه. وهذا يعني أن إجمالي الأقساط المدفوعة يجب أن يكون أقل مما لو قام بشراء عقد موحد لكل منهم.

يمكن العثور على مزيد من المعلومات ومقاطع الفيديو حول استراتيجيات الخيارات المركبة على Discord وReddit وYouTube.

لماذا يجب عليك تداول الخيارات المركبة

يسمح تداول الخيارات المركبة للمستثمرين بالتداول برافعة مالية كبيرة، مما قد يؤدي إلى زيادة الأرباح. على الرغم من أنه قد يكون محفوفًا بالمخاطر، إلا أن المتداولين قد يختارون عدم ممارسة الخيار الأول. كما أنه من الأفضل اقتصاديًا البدء بالخيار المركب، خاصة إذا كان المستثمر غير متأكد من الاتجاه الذي سيتخذه السوق. سبب آخر لتداول الخيارات المركبة هو أن المستثمر يمكن أن يستفيد من التقلبات المستقبلية. عند شراء الخيار المركب، يتم قفل سعر الأصل الأساسي، بحيث يمكن للمتداول تحقيق الربح في حالة حدوث تقلبات كبيرة في القيمة.

كيفية البدء في تداول الخيارات المركبة

اتبع هذا الدليل خطوة بخطوة لبدء تداول الخيارات المركبة اليوم:

1. اختر وسيطًا: أولاً، افتح حسابًا مع وسيط يقدم تداول الخيارات المركبة. عند اختيار مزود الخدمة، هناك العديد من الأشياء التي يجب مراعاتها. تحقق لمعرفة ما إذا كانوا يقدمون خدمة عملاء على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع باستخدام رقم هاتف جهة الاتصال. تحقق أيضًا مما إذا كان يحتوي على تطبيق جوال أو ما إذا كان النظام الأساسي متاحًا على نظام Mac. علاوة على ذلك، ضع في الاعتبار الرسوم اليومية المختلفة التي يقدمها الوسيط والقسط النموذجي للخيار المركب.
2. ابحث في السوق: بمجرد تسجيلك لدى وسيط، استكشف الأسواق المختلفة التي يقدمها. حاول اختيار ما تعرفه جيدًا، مثل الأسهم أو الفوركس أو السلع.
3. اختر نوع العقد: كما رأينا سابقاً، يمكنك الاختيار بين أربعة أنواع من عقود الخيارات المركبة. اختر النوع الذي يناسب أهدافك. على سبيل المثال، إذا كنت تتطلع إلى استخدام الرافعة المالية، فقد يكون خيار البيع (PoP) هو الخيار الأفضل.
4. الفتح والتتبع والتمرين: قم بشراء عقد الخيار المركب وتتبع أدائه. إذا تحرك السوق في الاتجاه الصحيح، يمكنك ممارسة حقك في عقد الخيار الأساسي. قم بمراقبة الأصل باستخدام مؤشر/مخطط وانتظر الوقت المناسب لممارسة الخيار.

وسيط خيارات الفانيلا

الكلمة النهائية بشأن تداول الخيارات المركبة

تداول الخيارات المركبة هو شكل غريب من الخيارات القياسية. هذا في الواقع خيار على خيار، والذي يسمح للمتداول بتثبيت السعر دون الالتزام بدفع القسط الكامل. الرسوم الأولية أقل، ولكن إذا مارس المتداول الخيار، فإن القسط سيكون أعلى بشكل عام. استخدم دليلنا خطوة بخطوة للبدء اليوم.

أسئلة مكررة