Estrategias de trading de opciones

Antes de empezar a operar con opciones, debe tener una estrategia. Debe conocer sus objetivos de inversión y elegir una estrategia que le ayude a alcanzarlos. Un inversor que busque protegerse contra posibles pérdidas en las acciones que ya posee elegirá una estrategia diferente a la de un inversor que busque aprovechar el mayor apalancamiento que pueden proporcionar las opciones.

Estrategias sencillas

Si usted es un principiante en el trading de opciones, la mejor manera de empezar es probablemente utilizar algunas estrategias simples.

Comprar una opción de compra (Call)

La compra de una opción de compra es una estrategia popular para todos los niveles de inversores. En esta estrategia, usted compra opciones de compra sobre una acción que cree que va a subir. Si el precio de la acción es superior al precio de ejercicio más la prima pagada en la fecha de vencimiento, se obtiene un beneficio. Si se equivoca, se arriesga a perder toda la prima.

La mayoría de los contratos de opciones de compra se venden antes del vencimiento, cuando la prima aumenta. Sin embargo, también puede comprar el valor subyacente en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento si ese es su objetivo.

Para obtener beneficios con esta estrategia, hay que tener un buen timing y saber cuándo salir del contrato. Si espera demasiado tiempo y las acciones no suben lo suficiente o lo suficientemente rápido, puede que no merezca la pena ejercer o vender la opción.

Algunos inversores optan por comprar opciones de compra en lugar de comprar acciones con margen. Estas opciones ofrecen el mismo apalancamiento, pero conllevan menos riesgo. Si compra una acción con margen con un CFD y la acción baja, puede recibir un requerimiento de margen y verse obligado a añadir dinero en efectivo o liquidar activos para satisfacerlo. El único riesgo que se corre al comprar calls es perder la prima.

Comprar una opción de venta (Put)

La compra de opciones de venta es muy similar a la compra de una opción de compra, salvo que en este caso usted cree que la acción está bajando. Un inversor puede utilizar esta estrategia como seguro contra las pérdidas de los activos que ya posee o para obtener beneficios en un mercado bajista. Si cree que el mercado, o una acción en particular, está bajando, debería considerar esta estrategia.

Los propietarios de acciones suelen utilizar esta estrategia para fijar un precio de venta y protegerse contra una caída de los precios de las acciones.

También puede utilizarse para especular con acciones que no se poseen. Cuando el precio de la acción cae, la prima de la opción aumenta, lo que le permite obtener un beneficio. Esto puede ser atractivo en un mercado bajista y es una alternativa a la venta de acciones en corto.

Escribir una opción de compra cubierta (Covered Call)

Otra estrategia sencilla es emitir una opción de compra cubierta. En esta sencilla estrategia, usted suscribe una opción de compra sobre acciones que ya posee, o compra acciones al mismo tiempo que suscribe la opción de compra. Usted recibe una suma de dinero en forma de prima por adelantado y espera que la opción de compra no se ejerza nunca. Un inversor puede elegir esta estrategia para generar beneficios adicionales en una acción que cree que no va a subir, al menos a corto plazo. De este modo, la opción de compra cubierta actúa como un dividendo sobre la acción.

El riesgo asociado a una opción de compra cubierta es que se ejerza y usted debe estar dispuesto a vender sus acciones para cubrirla. Sin embargo, si la acción sube, puede protegerse comprando una opción de compra de la misma serie que la que escribió y cerrando su posición. La prima pagada para ello debe ser más o menos igual a la cantidad que recibió cuando suscribió su opción de compra original.

Compra de una opción cubierta (Married Put)

La estrategia en la que se compra una opción de venta sobre una acción que ya se posee (o se compra al mismo tiempo que la opción de venta) se conoce como "Married Put". Un inversor utiliza esta estrategia para protegerse de las pérdidas si el precio de las acciones cae drásticamente. Esencialmente, funciona como una póliza de seguro.

Estrategias de spreads

Una estrategia de spread implica dos operaciones, normalmente ejecutadas al mismo tiempo. Las estrategias de spreads son un poco más avanzadas que las estrategias simples tratadas hasta ahora, pero son herramientas útiles y vale la pena estudiarlas. El tipo de spread más común es el spread vertical, en el que una opción tiene un precio de ejercicio más alto que la otra. En un spread, cada operación se denomina tramo. La ventaja de un diferencial es que se minimiza el riesgo y las posibles pérdidas. La desventaja es que sus beneficios también son limitados.

Bull Call Spread

Este tipo de spread vertical es utilizado por los inversores alcistas. El inversor puede comprar opciones de compra sobre una acción a un determinado precio de ejercicio y, al mismo tiempo, vender una opción de compra sobre la misma acción a un precio de ejercicio superior. Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento.

Bear Put Spread

También es una extensión vertical. En esta estrategia, se compran opciones de venta a un determinado precio de ejercicio y luego se vende el mismo número de opciones de venta a un precio de ejercicio inferior, ambas sobre la misma acción subyacente con la misma fecha de vencimiento. Se trata de una estrategia para los inversores bajistas que piensan que el precio de las acciones va a caer. Se utiliza como alternativa a la venta en corto de una acción.

Calendar/time Spread

Un spread de calendario consiste en comprar una opción con una fecha de vencimiento y vender otra con una fecha de vencimiento diferente. El precio de ejercicio de cada opción es el mismo. En esta estrategia, se espera aprovechar la disminución del tiempo.

Butterfly spreads

Los spreads mariposa son algo complicados y es mejor que los utilicen los inversores más experimentados. En esta estrategia un inversor combina una estrategia de diferencial al alza y a la baja, utilizando tres precios de ejercicio diferentes.

Straddle (Long)

Un inversor que piensa que una acción se moverá significativamente en una dirección u otra, pero que no sabe exactamente en qué dirección lo hará, utiliza un straddle. En esta estrategia, usted compra (o vende) tanto una opción de compra como una de venta sobre una acción con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Estas opciones ofrecen un potencial de beneficios ilimitado al tiempo que limitan el riesgo.

Iron Condor

Iron Condor es una estrategia compleja que consiste en mantener una posición larga y otra corta simultáneamente en dos estrategias de estrangulamiento diferentes. En esta estrategia, el inversor emite una opción de venta out-of-the-money (OTM), compra otra opción de venta OTM con un precio de ejercicio inferior, vende una opción de compra OTM y compra otra opción de compra OTM con un precio de ejercicio superior. Esta estrategia ofrece un riesgo limitado y una buena probabilidad de obtener un pequeño beneficio.

Iron Butterfly

Esta es otra estrategia compleja que se utiliza como una combinación de riesgo limitado y beneficio limitado. En la estrategia Iron Butterfly, el inversor compra una opción de venta OTM, suscribe una opción de compra at-the-money (ATM) y compra otra opción de compra OTM de mayor precio.

Naked Calls

Una llamada desnuda es una estrategia de inversión arriesgada en la que un inversor suscribe opciones de compra sobre un valor subyacente sin poseerlo. Es arriesgado porque si el comprador de la opción de compra ejerce la opción, el vendedor debe entonces comprar las acciones al precio actual del mercado para ejecutar la orden del comprador. El riesgo en este caso es ilimitado porque no hay forma de controlar el nivel de precios de mercado de las acciones.

Collars (Protective)

En esta estrategia, el inversor compra una opción de venta out-of-the money mientras vende una opción de compra fuera del dinero sobre la misma acción con la misma fecha de vencimiento. Esta estrategia es utilizada por los inversores para asegurar un beneficio sin vender las acciones.

Strangle (Long)

En esta estrategia, el inversor compra tanto una opción de venta como una opción de compra, ambas normalmente OTM, sobre la misma acción con la misma fecha de vencimiento pero con diferentes precios de ejercicio. Esta estrategia se utiliza cuando el inversor no está seguro de la dirección de la acción.

Estrategias por perspectiva de mercado

A continuación se presenta una lista de estrategias que puede utilizar en función de sus perspectivas, ya sea para el mercado en su conjunto o para un valor concreto.

Estrategias neutrales

• Butterfly Spreads
• Calendar Spread
• Collar
• Iron Condor
• Married Put
• Straddle
• Strangle
  

Estrategias para mercados alcistas

• Bull Call Spread
• Bull Put Spread
• Collar
• Covered Call
• Long Call
• Married Put
• Short Put

Estrategias para los mercados bajistas

• Bear Call Spread
• Bear Put Spread
• Long Put
• Naked Call
• Short Call

Estrategias de salida

Es esencial planificar su estrategia de salida antes de empezar a operar para evitar incurrir en pérdidas innecesarias. Puede salir, o cerrar, su posición en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. El momento de la salida es muy importante y puede marcar la diferencia entre ganar o perder dinero. Antes de empezar, debe decidir cómo va a salir si su opción está out-of-the-money, at-the-money o in-the-money.

Cierre de posiciones

Una forma de salir del mercado es cerrar la opción. Para ello, puede comprar una opción que haya suscrito o vender una opción que haya comprado. Básicamente, se trata de invertir su posición. Si la prima ha aumentado desde que compró la opción, entonces obtiene un beneficio. Si la prima ha disminuido, puede reducir sus pérdidas y vender.

Como emisor de opciones, casi nunca está obligado a cumplir la obligación de comprar el valor subyacente porque puede cerrar su posición antes de que se ejerza.

Una vez más, el momento oportuno lo es todo en el comercio de opciones y hay que vigilar de cerca las inversiones para saber cuándo es el momento de vender, ya sea para obtener beneficios o para reducir las pérdidas y seguir adelante. Cuanto más se acerque la fecha de vencimiento, más volátiles se vuelven las opciones, por lo que hay que vigilarlas aún más de cerca.

Renovación de puestos

Si no quiere cerrar sus opciones, puede renovarlas. Se trata de cerrar la posición existente y abrir una nueva posición idéntica a la que se vendió, pero con una nueva fecha de vencimiento, un nuevo precio de ejercicio o posiblemente ambos.

Ejercicio de las opciones

Si usted es el titular de la opción, puede optar por ejercerla y comprar el valor subyacente. Esto normalmente sólo tiene sentido si la opción está in-the-money, porque en los otros dos casos no tendría sentido.

Si usted es el emisor (escritor) de la opción, no tiene ningún control sobre si el comprador de la opción decide ejercerla o no.

Una vez que haya considerado los posibles escenarios y haya elegido sus estrategias de salida para cada caso, es importante que supervise de cerca sus posiciones y siga su plan. El comercio de opciones es muy rápido y puede ser fácil quedar atrapado en el juego en el momento y perder de vista sus objetivos a largo plazo. No te dejes llevar por tus emociones. Cumpla con su plan y tendrá muchas más posibilidades de ver aumentar sus beneficios a largo plazo.

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