Geschlossene Fonds (CEF) – Definition, Rendite, Abschlag und Unterschied zu ETFs

Ein CEF (Closed-End Fund, auf Deutsch geschlossener Fonds) ist eine Art Investmentfonds, der Geld von Anlegern sammelt, um ein Portfolio von Vermögenswerten (Aktien, Anleihen, Immobilien usw.) zu kaufen.

Im Gegensatz zu einem ETF oder einem Investmentfonds gibt ein CEF bei seinem Börsengang (IPO) nur eine feste Anzahl von Anteilen aus. Anschließend werden seine Anteile wie Stammaktien an den Börsen gehandelt.

Vorteile von CEFs

✔️ Diversifizierung: Ein einzelner CEF kann eine Vielzahl von Vermögenswerten umfassen: Aktien, Anleihen, Immobilien, internationale Märkte usw. Dies trägt dazu bei, das Gesamtrisiko des Portfolios zu reduzieren.

✔️ Preisopportunitäten: Wenn ein CEF unter seinem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt wird, sehen einige Anleger darin eine Gelegenheit, hochwertige Vermögenswerte zu einem reduzierten Preis zu kaufen.

✔️ Regelmäßige Erträge: Dank ihrer Anlagestrategie und manchmal auch dank der Hebelwirkung (Kredite für Investitionen) können CEF höhere Dividenden als der Durchschnitt der Aktien oder Fonds ausschütten.

Aber Vorsicht: einige Einschränkungen

Auch wenn sie Vorteile haben, haben CEF auch Schwächen:

⚠️ Weniger geeignet für kurzfristiges Trading: Sie sind eher für mittel- bis langfristiges Halten als für schnelle Käufe/Verkäufe konzipiert.

⚠️ Hebelwirkung: Viele CEFs nutzen Kredite, um ihre Erträge zu steigern. Dies kann Gewinne, aber auch Verluste verstärken.

⚠️ Verwaltungsgebühren: Die aktive Verwaltung ist oft teurer als ein passiver ETF.

📊 Vergleich: CEF vs. ETF vs. Investmentfonds

• 🔵 ETF → Einfach, kostengünstig, effizient für langfristige Investitionen.
• 🟢 Investmentfonds → Traditionelle Verwaltung, ideal für regelmäßiges Sparen.
• 🔴 CEF → Hohes Renditepotenzial + Chancen durch Abschläge, aber komplexer und risikoreicher.

📌 Beispiele für geschlossene Fonds (CEFs)

Stellen wir uns vor, Sie kaufen einen CEF, der auf Energie oder Anleihen spezialisiert ist. Dieser Fonds bündelt das Geld vieler Anleger und investiert es in Wertpapiere. Dann:

✔️ Sie erhalten regelmäßige Dividenden.
✔️ Sie können Fondsanteile auch dann erwerben, wenn diese unter ihrem tatsächlichen Wert gehandelt werden.

❌ Sie müssen jedoch ein höheres Risiko in Kauf nehmen (Hebelwirkung, aktives Management, Volatilität).

Betrachten wir drei Beispiele für geschlossene Fonds mit attraktiven Renditen und Diversifizierungsmöglichkeiten.

(Die aktuellsten Informationen zu den Renditen und anderen genannten Faktoren finden Sie hier.)

GUT: 11,5 % Rendite dank Energieversorgern

Der Gabelli Utility Trust (GUT) ist eine zuverlässige Anlage mit einer Rendite von 12 %, die durch ein Portfolio führender Energieversorger wie Duke Energy (DUK) und NextEra Energy (NEE) gestützt wird.

Mit GUT-Anteilen profitieren Sie von einem Anteil an den stabilen Einnahmen aus US-amerikanischen Energiekosten.

Seit seiner Gründung in den 1990er-Jahren zahlt GUT kontinuierlich hohe Dividenden. In der Vergangenheit wurden sogar außergewöhnliche Dividenden ausgeschüttet, wobei die regelmäßige Dividendenzahlung stets im Vordergrund stand.

Allerdings wird GUT mit einem deutlichen Aufschlag (derzeit 53 %) gehandelt, was kurzfristig orientierte Anleger abschrecken könnte.

Für eine attraktivere Alternative sehen wir uns den nächsten Fonds an.

AVK: 11,8 % Rendite

Der Advent Convertible and Income Fund (AVK) vereint die Stabilität von Anleihen mit dem Wachstumspotenzial von Aktien.

Seine Wandelanleihen können bei günstigen Bedingungen in Anteile getauscht werden, wodurch die bereits hohe Rendite von 12,3 % um potenzielle Kursgewinne erhöht wird.

AVK wird mitunter unter seinem Nettoinventarwert gehandelt.

Diese Unterbewertung bietet die Chance auf regelmäßige Erträge und potenzielle Kursgewinne, sobald sich der Abschlag verringert.

PAXS: Ein Anleihenfonds mit 11,4 % Rendite

PAXS, ein von PIMCO verwalteter Fonds, erzielt eine Rendite von 11,3 % durch ein Portfolio von über 300 Hochzins-Unternehmensanleihen.

PIMCO ist für seine Managementkompetenz bekannt, identifiziert regelmäßig unterbewertete Anleihen und managt Zinsschwankungen geschickt.

Weitere Fonds

Neben diesen drei Fonds gibt es eine Vielzahl geschlossener Fonds mit ähnlichen Renditen und Abschlägen.

Dank ihrer Fähigkeit, hohe Erträge, Diversifizierung und Kapitalwachstumspotenzial zu kombinieren, können geschlossene Fonds Ihnen helfen, schneller finanzielle Unabhängigkeit zu erreichen und somit Ihre Rentenzeit potenziell zu verkürzen.

Weitere Informationen finden Sie unten.

Aktienorientierte geschlossene Fonds

Strategie mit gedeckten Optionen

Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Income Fund (ETB): Dieser Fonds verkauft Call-Optionen auf einen erheblichen Teil seines Portfolios und generiert Erträge durch Prämien. Diese Strategie kann insbesondere in Seitwärtsmärkten oder leicht rückläufigen Märkten vorteilhaft sein.

BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ): Ähnlich wie ETB verwendet auch BDJ eine Strategie mit gedeckten Optionen, jedoch kann sich der Ansatz bei der Aktienauswahl und dem Optionsverkauf geringfügig unterscheiden.

Geschlossene Fonds mit Schwerpunkt auf Dividenden

John Hancock Tax-Advantaged Dividend Income Fund (HTD) – Dieser Fonds konzentriert sich auf hochwertige Dividendenaktien, insbesondere aus Sektoren wie Versorgungsunternehmen und REITs. Sein Ziel ist es, einen regelmäßigen, steuerlich vorteilhaften Ertragsstrom zu generieren.

Nuveen Select Tax-Free Income Portfolio (NXP) – Obwohl dieser geschlossene Fonds technisch gesehen kommunale Anleihen hält, die steuerfreie Erträge generieren, investiert er wie ein geschlossener Fonds mit Schwerpunkt auf Dividenden in Vermögenswerte, die hohe Dividenden ausschütten.

DNP Select Income Fund Inc. (DNP) – Dieser Fonds investiert hauptsächlich in Versorgungsunternehmen (Strom, Gas, Wasser und Telekommunikation). Diese Sektoren weisen oft stabile Cashflows und höhere Dividenden auf. Obwohl DNP nicht ausdrücklich „steuerlich begünstigt” ist, ist er bestrebt, Erträge effizient auszuschütten, wodurch ein Teil der Erträge oft als qualifizierte Dividenden eingestuft werden kann, die zu niedrigeren Sätzen besteuert werden. Der Fonds ist auch bestrebt, kurzfristige Kapitalgewinne, die als gewöhnliche Erträge besteuert werden, zu minimieren.

Eaton Vance Tax-Advantaged Global Dividend Income Fund (ETG) – Dieser Fonds investiert in ein globales Portfolio von Dividendenaktien und bietet damit eine Diversifizierung über die USA hinaus. Die Ausschüttungen des ETG können steuerbegünstigte Dividenden (die zu reduzierten Sätzen besteuert werden) enthalten, und ein Teil der ausländischen Dividenden kann zu einer ausländischen Steuergutschrift berechtigen, wodurch sich Ihre Gesamtsteuerlast möglicherweise verringert. Der Fonds verfolgt außerdem eine optimierte Steuermanagementstrategie, um die Besteuerung zu minimieren.

Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) – Dieser Fonds konzentriert sich auf hochwertige Immobilieninvestmentgesellschaften (REITs), die in verschiedenen Immobiliensektoren tätig sind. REITs sind verpflichtet, einen erheblichen Teil ihres steuerpflichtigen Einkommens in Form von Dividenden auszuschütten. Die Dividenden von REITs setzen sich in der Regel aus einer Mischung aus regulären Erträgen, Kapitalgewinnen und Kapitalrückzahlungen zusammen (die nicht sofort besteuert werden, aber Ihren Anschaffungspreis reduzieren). Der RQI ist dafür bekannt, dass er ein hohes Niveau an qualifizierten Dividendenerträgen erzielt.

Geschlossene Fonds mit Schwerpunkt auf festverzinslichen Wertpapieren

Geschlossene Fonds für hochverzinsliche Anleihen (außer PAXS)

BlackRock Corporate High Yield Fund, Inc. (HYT) – Dieser Fonds investiert in ein diversifiziertes Portfolio aus hochverzinslichen (unterbewerteten) Unternehmensanleihen mit dem Ziel hoher Erträge.

MFS Intermediate High Income Fund (CIF) – Dieser Fonds strebt hohe laufende Erträge an, indem er in ein diversifiziertes Portfolio aus unterbewerteten festverzinslichen Instrumenten investiert. Zu diesen Instrumenten können Unternehmensanleihen, vorrangig besicherte Kredite, hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere forderungsbesicherte Wertpapiere gehören. MFS verfolgt bei der Kreditauswahl einen fundamentalen Bottom-up-Ansatz, bei dem der Schwerpunkt auf der Identifizierung unterbewerteter Wertpapiere unter Berücksichtigung der makroökonomischen Aussichten liegt.

Credit Suisse High Yield Bond Fund (DHY) – Ähnlich wie HYT konzentriert sich DHY auf hochverzinsliche Anleihen, oft mit einem globalen Ansatz.

PGIM High Yield Bond Fund, Inc. (ISD) – Dieser Fonds zielt darauf ab, laufende Erträge zu maximieren, indem er hauptsächlich in ein diversifiziertes Portfolio von hochverzinslichen Unternehmensanleihen investiert, die unterhalb der Investment-Grade-Kategorie notiert sind. PGIM, der Fondsmanager, nutzt einen strengen Kreditprüfungsprozess, um attraktive Chancen zu identifizieren und gleichzeitig die Risiken zu kontrollieren. Der Fonds kann auch in andere festverzinsliche Instrumente und Derivate investieren, um die Erträge zu verbessern oder die Zinssensitivität zu steuern.

Geschlossene Investmentfonds (CEF), die sich auf vorrangige Darlehen spezialisiert haben

Invesco Senior Income Trust (VVR) – Vorrangige Darlehen sind variabel verzinsliche Darlehen, was bedeutet, dass ihre Zinszahlungen an die Schwankungen der geltenden Zinssätze angepasst werden. Dies kann in einem Umfeld steigender Zinsen von Vorteil sein.

Nuveen Credit Strategies Income Fund (JQC) – JQC investiert in ein diversifiziertes Portfolio aus vorrangigen Darlehen sowie in andere ertragsgenerierende Vermögenswerte wie Hochzinsanleihen und bestimmte strukturierte Kreditprodukte.

Geschlossene Fonds für hypothekenbesicherte Wertpapiere

Western Asset Mortgage Defined Opportunity Fund Inc (DMO) – Investiert hauptsächlich in nicht von einer Regierungsbehörde garantierte hypothekenbesicherte Wertpapiere (RMBS) und bestimmte gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere (CMBS). Da diese Wertpapiere nicht von staatlichen Stellen wie Fannie Mae oder Freddie Mac garantiert sind, bieten sie in der Regel höhere Renditen.

DoubleLine Income Solutions Fund (DSL) – Ähnlich wie DMO investiert DSL in hypothekenbezogene Vermögenswerte, kann aber auch Engagements in anderen festverzinslichen Sektoren eingehen.

Spezialisierte geschlossene Fonds

Geschlossene Immobilienfonds (außer REITs)

Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc (UTF) – Dieser Fonds investiert in Unternehmen, die weltweit Infrastruktur wie Versorgungsunternehmen, mautpflichtige Autobahnen und Flughäfen besitzen und betreiben. Diese Vermögenswerte generieren in der Regel vorhersehbare Cashflows.

CBRE Clarion Global Real Estate Income Fund (IGR) – Dieser Fonds investiert in eine breite Palette von Vermögenswerten, darunter Immobilienwertpapiere, Anleihen und Derivate.

Geschlossene Wandelanleihefonds (über AVK hinaus)

Calamos Convertible and High Income Fund (CHY) – Ähnlich wie AVK kombiniert CHY Wandelanleihen und Hochzinsanleihen und bietet so eine Mischung aus Erträgen und Kapitalwertsteigerungspotenzial.

Geschlossene Schwellenländerfonds

Templeton Emerging Markets Income Fund (TEI) – Dieser Fonds investiert primär in festverzinsliche Wertpapiere von Regierungen und Unternehmen aus Schwellenländern. Diese Märkte bieten potenziell höhere Renditen, bergen aber auch ein höheres Risiko.

Morgan Stanley Emerging Markets Domestic Debt Fund (EDD) – Ähnlich wie der TEI konzentriert sich der EDD auf Schwellenländeranleihen, priorisiert jedoch Wertpapiere in lokaler Währung. Dies trägt zur Reduzierung des Währungsrisikos bei.

Geschlossene Vorzugsaktienfonds

Flaherty & Crumrine Preferred Securities Income Fund Inc. (FFC) – Dieser Fonds investiert in Vorzugsaktien, Hybridwertpapiere mit Merkmalen von Aktien und Anleihen. Vorzugsaktien bieten in der Regel höhere Renditen als Stammaktien und ermöglichen im Falle einer Liquidation einen vorrangigen Zugriff auf das Vermögen.

Der John Hancock Premium Dividend Fund (PDT) investiert ebenfalls in Stammaktien, bevorzugt jedoch Vorzugsaktien, um hohe Erträge zu erzielen.

Geschlossener Fonds-ETF (CEF)

Was wäre, wenn Sie einen CEF wählen könnten, der die Auswahl mehrerer Fonds überflüssig macht und Ihnen eine breite Palette an Anlagemöglichkeiten innerhalb eines einzigen Fonds bietet?

Der Saba Closed-End Funds ETF (CEFS) erfüllt genau diesen Bedarf.

Ein CEF ist ein aktiv verwalteter Dachfonds, der primär ein diversifiziertes Portfolio aus anderen geschlossenen Fonds (CEFs) hält, anstatt in Einzelaktien oder Anleihen zu investieren.

Der Fokus liegt auf CEFs, deren Marktkapitalisierung unter ihrem Nettoinventarwert (NAV) liegt.

Hauptpositionen und Struktur:

• Der CEFS investiert in rund 100 verschiedene CEFs aus diversen Sektoren. Hauptsektoren: Das Portfolio ist stark gewichtet in Finanzdienstleistungen (ca. 42 %), Rohstoffe (ca. 15 %), Technologie (ca. 9 %) und Energie (ca. 9 %).
• Hauptanlagen: Der Fonds besteht aus einer Mischung aus geschlossenen Anleihen- und Aktienfonds. Zu den wichtigsten Anlagen gehören häufig Fonds wie der BlackRock ESG Capital Allocation Term Trust (ECAT) und der Templeton Global Income Fund (GIM).

Beachten Sie jedoch die hohen Gebühren, die bei geschlossenen Fonds anfallen.

In diesem Fall fallen Gebühren an für:

• den ETF selbst (Verwaltungs- und Betriebskosten)
• die spezifischen Gebühren der zugrunde liegenden geschlossenen Fonds

🎯 Zusammenfassung

Geschlossene Fonds (CEFs) bieten attraktive Renditechancen und Abschläge, bergen aber ein höheres Risiko als traditionelle ETFs. Sie eignen sich am besten für Anleger, die regelmäßige Erträge anstreben und in der Lage sind, Abweichungen zwischen Marktpreis und innerem Wert zu analysieren.

Broker für Investitionen an der Börse

Broker	Finanzielle Unterstützung	Maklergebühren (Euronext)	Unsere Meinung
	Wertpapierkonto, Konto auf Margin	Keine Kommissionen für ein maximales monatliches Volumen von 100.000 EUR, dann 0,20%.	XTB: Handel ohne Provisionen, aber mit einer begrenzten Auswahl an Wertpapieren von 3600 Aktien und 1350 ETFs. Kostenloses Demokonto, um die Plattform zu testen.
Investieren birgt Verlustrisiken

Häufig gestellte Fragen