Stängda fonder (CEF) – definition, avkastning, rabatt och skillnad jämfört med ETF

En CEF (Closed-End Fund, eller sluten fond på svenska) är en typ av investeringsfond som samlar in pengar från investerare för att köpa en portfölj av tillgångar (aktier, obligationer, fastigheter etc.).

Till skillnad från en ETF eller en investeringsfond emitterar en CEF endast ett fast antal andelar vid börsintroduktionen (IPO). Därefter handlas andelarna på börsen, precis som vanliga aktier.

Fördelar med CEF

✔️ Diversifiering: En enda CEF kan inneha en stor variation av tillgångar: aktier, obligationer, fastigheter, internationella marknader etc. Detta bidrar till att minska portföljens totala risk.

✔️ Prismöjligheter: Om en CEF handlas under sitt nettovärde (NAV) ser vissa investerare detta som en möjlighet att köpa kvalitativa tillgångar till ett reducerat pris.

✔️ Regelbundna intäkter: Tack vare sin investeringsstrategi och ibland hävstångseffekten (låna för att investera) kan CEF betala ut högre utdelningar än genomsnittet för aktier eller fonder.

Men var försiktig: det finns några begränsningar

Även om CEF har fördelar har de också svagheter:

⚠️ Mindre lämpliga för kortfristig handel: De är utformade för medellång/långsiktigt innehav snarare än för snabba köp/försäljningar.

⚠️ Hävstångseffekt: Många CEF använder lån för att öka intäkterna. Detta kan förstärka vinsterna, men också förlusterna.

⚠️ Förvaltningskostnader: Aktiv förvaltning kostar ofta mer än en passiv ETF.

📊 Jämförelse: CEF vs ETF vs fondandelar

• 🔵 ETF → Enkelt, billigt, effektivt för långsiktiga investeringar.
• 🟢 Fondandelar → Traditionell förvaltning, idealisk för regelbundet sparande.
• 🔴 CEF → Hög avkastningspotential + möjlighet till rabatt, men mer komplex och riskfylld.

📌 Exempel på slutna fonder (CEF)

Låt oss föreställa oss att du köper en CEF som specialiserar sig på energi eller obligationer. Denna fond samlar pengar från många investerare och använder dem för att köpa värdepapper. Sedan:

✔️ Du kan få regelbundna utdelningar
✔️ Du kan köpa fondandelar även om de handlas till ett lägre pris än deras faktiska tillgångar
❌ Men du måste acceptera mer risk (hävstångseffekt, aktiv förvaltning, volatilitet)

Låt oss titta på tre exempel på slutna fonder som erbjuder imponerande avkastning och diversifiering.

(Se aktuell avkastning och andra faktorer som nämns för den mest aktuella informationen.)

GUT: 11,5 % avkastning tack vare energibolag

Gabelli Utility Trust (GUT) är en pålitlig investering som erbjuder 12 % avkastning, stödd av en portfölj av ledande energibolag som Duke Energy (DUK) och NextEra Energy (NEE).

Genom att inneha GUT-aktier drar du nytta av en andel av den stabila inkomst som genereras av energiräkningar i USA.

Sedan starten på 1990-talet har GUT konsekvent betalat ut höga utdelningar. Fonden har till och med betalat ut exceptionella utdelningar tidigare, samtidigt som den prioriterat regelbundenhet i sina intäkter.

GUT handlas dock med en betydande premie (för närvarande 53 %), vilket kan avskräcka kortsiktiga investerare.

För ett mer attraktivt alternativ, låt oss gå vidare till nästa fond.

AVK: 11,8 % avkastning

Advent Convertible and Income Fund (AVK) kombinerar obligationernas stabilitet med aktiernas tillväxtpotential.

Dess konvertibla obligationer kan bytas mot aktier när förhållandena är gynnsamma, vilket lägger till potentiella kapitalvinster till dess redan höga avkastning på 12,3 %.

AVK handlas ibland med rabatt i förhållande till sitt substansvärde.

Denna undervärdering skapar en möjlighet till inkomst och potentiella kapitalvinster när rabatten minskar.

PAXS: En obligationsfond med 11,4 % avkastning

PAXS, en fond som förvaltas av PIMCO, levererar en avkastning på 11,3 % genom en portfölj med över 300 högavkastande företagsobligationer.

PIMCO, känt för sin förvaltningsexpertis, identifierar regelbundet undervärderade obligationer och hanterar skickligt räntefluktuationer.

Utöver dessa tre fonder

Förutom dessa tre fonder finns det en mängd slutna fonder som erbjuder liknande avkastning och rabatter.

Tack vare sin förmåga att kombinera hög inkomst, diversifiering och potential för kapitaltillväxt kan slutna fonder hjälpa dig att uppnå ekonomiskt oberoende snabbare och därmed potentiellt förkorta din pension.

Mer information nedan.

Aktiefokuserade slutna fonder

Strategi för täckta optioner

Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Income Fund (ETB): Denna fond säljer köpoptioner på en betydande del av sin portfölj och genererar intäkter genom premier. Denna strategi kan vara särskilt fördelaktig på sidledes eller något baisseartade marknader.

BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ): I likhet med ETB använder BDJ en strategi för täckta optioner, men dess tillvägagångssätt för aktieval och optionsförsäljning kan skilja sig något.

Stängda fonder med fokus på utdelningar

John Hancock Tax-Advantaged Dividend Income Fund (HTD) – Denna fond prioriterar kvalitetsaktier som ger utdelningar, särskilt inom sektorer som allmännyttiga tjänster och REIT. Fondens mål är att generera en regelbunden ström av skattefördelaktiga intäkter.

Nuveen Select Tax-Free Income Portfolio (NXP) – Även om fonden tekniskt sett innehar kommunala obligationer som genererar skattefria intäkter, investerar denna slutna fond i tillgångar som ger höga utdelningar, precis som en slutna fond med fokus på utdelningar.

DNP Select Income Fund Inc. (DNP) – Denna fond investerar främst i allmännyttiga företag (el, gas, vatten och telekommunikation). Dessa sektorer har ofta stabila kassaflöden och högre utdelningar. Även om DNP inte uttryckligen är ”skattefördelaktig” strävar fonden efter att fördela intäkterna effektivt, vilket ofta gör att en del av intäkterna kan klassificeras som kvalificerade utdelningar, som beskattas till lägre skattesatser. Fonden strävar också efter att minimera kortsiktiga kapitalvinster, som beskattas som vanliga intäkter.

Eaton Vance Tax-Advantaged Global Dividend Income Fund (ETG) – Denna fond investerar i en global portfölj av utdelningsaktier, vilket ger en diversifiering utanför USA. Utdelningarna från ETG kan inkludera kvalificerade utdelningar (som beskattas till lägre skattesatser), och en del av de utländska utdelningarna kan ge rätt till utländsk skattekredit, vilket potentiellt kan minska din totala skatt. Fonden tillämpar också en skatteoptimerad förvaltningsstrategi för att minimera beskattningen.

Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) – Denna fond fokuserar på högkvalitativa fastighetsinvesteringsbolag (REIT) som är verksamma inom olika fastighetssektorer. REIT-bolag är skyldiga att dela ut en betydande del av sin beskattningsbara inkomst i form av utdelningar. Utdelningar från REIT-bolag består vanligtvis av en blandning av ordinarie inkomst, kapitalvinster och återbetalning av kapital (som inte beskattas omedelbart, men minskar ditt anskaffningsvärde). RQI är känt för att generera en hög nivå av kvalificerade utdelningsintäkter.

Stängda fonder med fokus på räntebärande värdepapper

Stängda fonder med högavkastande obligationer (exklusive PAXS)

BlackRock Corporate High Yield Fund, Inc. (HYT) – Denna fond investerar i en diversifierad portfölj av högavkastande (undervärderade) företagsobligationer med målet att uppnå hög avkastning.

MFS Intermediate High Income Fund (CIF) – Denna fond strävar efter att generera en hög löpande avkastning genom att investera i en diversifierad portfölj av undervärderade räntebärande instrument. Dessa instrument kan omfatta företagsobligationer, förstahandspantlån, värdepapper med säkerhet i hypotekslån och andra värdepapper med säkerhet i tillgångar. MFS tillämpar en fundamental bottom-up-strategi för kreditval, med fokus på att identifiera undervärderade värdepapper samtidigt som man beaktar de makroekonomiska utsikterna.

Credit Suisse High Yield Bond Fund (DHY) – I likhet med HYT fokuserar DHY på högavkastande obligationer, ofta med ett globalt tillvägagångssätt.

PGIM High Yield Bond Fund, Inc. (ISD) – Denna fond syftar till att maximera den löpande avkastningen genom att huvudsakligen investera i en diversifierad portfölj av högavkastande företagsobligationer med lägre kreditbetyg än investment grade. PGIM, fondförvaltaren, använder en rigorös kreditanalysprocess för att identifiera intressanta möjligheter samtidigt som riskerna hålls under kontroll. Fonden kan också investera i andra räntebärande instrument och derivat för att förbättra avkastningen eller hantera räntekänsligheten.

Fastkapitalfonder (CEF) specialiserade på förstahandslån

Invesco Senior Income Trust (VVR) – Förstahandslån är lån med rörlig ränta, vilket innebär att räntebetalningarna justeras i enlighet med förändringar i gällande räntesatser. Detta kan vara fördelaktigt i ett läge med stigande räntor.

Nuveen Credit Strategies Income Fund (JQC) – JQC investerar i en diversifierad portfölj av förstahandspantlån samt andra inkomstgenererande tillgångar, såsom högavkastande obligationer och vissa strukturerade kreditprodukter.

Stängda fonder med värdepapper som backas upp av hypotekslån

Western Asset Mortgage Defined Opportunity Fund Inc (DMO) – Investerar främst i värdepapper som backas upp av bostadshypotekslån som inte garanteras av en statlig myndighet (RMBS) och i vissa värdepapper som backas upp av kommersiella hypotekslån (CMBS). Eftersom dessa värdepapper inte garanteras av statliga myndigheter som Fannie Mae eller Freddie Mac erbjuder de i allmänhet högre avkastning.

DoubleLine Income Solutions Fund (DSL) – I likhet med DMO investerar DSL i tillgångar kopplade till hypotekslån, men kan också exponera sig mot andra sektorer med fast avkastning.

Specialiserade slutna fonder

Slutna fastighetsfonder (utom REIT)

Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc (UTF) – Denna fond investerar i företag som äger och driver infrastruktur över hela världen, såsom allmännyttiga tjänster, avgiftsbelagda motorvägar och flygplatser. Dessa tillgångar genererar vanligtvis förutsägbara kassaflöden.

CBRE Clarion Global Real Estate Income Fund (IGR) – Denna fond investerar i ett brett spektrum av tillgångar, inklusive fastighetstitlar, obligationer och derivat.

Stängda fonder med konvertibla obligationer (Utöver AVK)

Calamos Convertible and High Income Fund (CHY) – I likhet med AVK kombinerar CHY konvertibla obligationer och högavkastande obligationer, vilket ger en blandning av avkastning och potential för kapitalvärdestegring.

Slutna tillväxtmarknadsfonder

Templeton Emerging Markets Income Fund (TEI) – Denna fond investerar främst i räntebärande värdepapper utfärdade av stater och företag på tillväxtmarknader. Dessa marknader kan erbjuda högre avkastning men medför också större risk.

Morgan Stanley Emerging Markets Domestic Debt Fund (EDD) – I likhet med TEI fokuserar EDD på tillväxtmarknadsskulder men prioriterar värdepapper denominerade i lokal valuta. Detta bidrar till att minska exponeringen för valutarisk.

Slutna preferensaktiefonder

Flaherty & Crumrine Preferred Securities Income Fund Inc. (FFC) – Denna fond investerar i preferensaktier, hybridvärdepapper med egenskaper hos både aktier och obligationer. Preferensaktier erbjuder generellt högre avkastning än stamaktier och ger prioriterad tillgång till tillgångar vid likvidation.

John Hancock Premium Dividend Fund (PDT) investerar också i stamaktier, men föredrar starkt preferensaktier för att generera hög avkastning.

Slutna fonder (CEF)

Tänk om du kunde välja en CEF som eliminerar behovet av att välja flera fonder och erbjuder ett brett utbud av valmöjligheter inom en enda fond?

Saba Closed-End Funds ETF (CEFS) tillgodoser detta behov.

En CEF är en aktivt förvaltad "fond i fonder" som huvudsakligen innehar en diversifierad portfölj av andra slutna fonder (CEF), snarare än enskilda aktier eller obligationer.

Den fokuserar på CEF vars börsvärde är lägre än deras substansvärde (NAV).

Huvudinnehav och struktur:

• CEFS investerar i cirka 100 olika CEF inom olika sektorer. Huvudsektorer – Portföljen är starkt viktad mot finansiella tjänster (cirka 42 %), råvaror (cirka 15 %), teknologi (cirka 9 %) och energi (cirka 9 %).
• Huvudinvesteringar – Den består av en blandning av slutna obligations- och aktiefonder. Bland dess huvudinvesteringar finns ofta fonder som BlackRock ESG Capital Allocation Term Trust (ECAT) och Templeton Global Income Fund (GIM).

Var dock medveten om de höga avgifterna som är förknippade med slutna fonder.

I det här fallet betalar du avgifter för:

• Själva ETF:n (förvaltnings- och driftsavgifter)
• Avgifterna specifika för de underliggande slutna fonderna

🎯 Sammanfattning

Slutna fonder (CEF) kan erbjuda attraktiv avkastning och möjligheter genom rabatter, men de medför mer risk än traditionella ETF:er. De passar bäst för investerare som söker regelbunden inkomst och som kan analysera skillnader mellan marknadspris och inneboende värde.

Mäklare för att investera på börsen

Mäklare	Finansiella instrument	Courtageavgifter (Euronext)	Vår åsikt
	Värdepapperskonto, marginalkonto	Inget courtage för en månadsvolym på högst 100 000 euro, därefter 0,20%.	XTB: Courtagefri handel, men med ett urval av värdepapper begränsat till 3 600 aktier och 1 350 ETF:er. Gratis demokonto för att testa plattformen.
Investering innebär risk för förlust

Vanliga frågor