الصناديق المغلقة (CEF) – التعريف والعائد والخصم والفرق مع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة

صندوق الاستثمار المغلق (CEF) هو نوع من صناديق الاستثمار التي تجمع الأموال من المستثمرين لشراء محفظة من الأصول (أسهم، سندات، عقارات، إلخ).

على عكس صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) أو صندوق الاستثمار المشترك، لا يصدر صندوق الاستثمار المغلق (CEF) سوى عدد ثابت من الأسهم عند طرحه في البورصة (IPO). بعد ذلك، يتم تداول أسهمه في أسواق الأوراق المالية، مثل الأسهم العادية.

مزايا صناديق الاستثمار المغلقة

✔️ التنويع: يمكن أن تمتلك صندوق استثمار مغلق واحد مجموعة متنوعة من الأصول: أسهم، سندات، عقارات، أسواق دولية، إلخ. وهذا يساعد على تقليل المخاطر الإجمالية للمحفظة.

✔️ فرص الأسعار: إذا تم تداول صندوق استثمار مغلق بأقل من قيمته الصافية (NAV)، يرى بعض المستثمرين في ذلك فرصة لشراء أصول عالية الجودة بأسعار مخفضة.

✔️ دخل منتظم: بفضل استراتيجيتها الاستثمارية وأحيانًا تأثير الرافعة المالية (الاقتراض للاستثمار)، يمكن لصناديق الاستثمار المغلقة (CEF) أن تدفع أرباحًا أعلى من متوسط الأسهم أو الصناديق.

ولكن انتبه: هناك بعض القيود

على الرغم من مزاياها، فإن صناديق الاستثمار المغلقة (CEF) لها أيضًا نقاط ضعف:

⚠️ أقل ملاءمة للتداول قصير الأجل: فهي مصممة للاحتفاظ بها على المدى المتوسط/الطويل أكثر من شرائها/بيعها بسرعة.

⚠️ الرافعة المالية: تستخدم العديد من صناديق الاستثمار المغلقة القروض لزيادة الإيرادات. وهذا يمكن أن يضاعف المكاسب ولكن أيضًا الخسائر.

⚠️ رسوم الإدارة: غالبًا ما تكون الإدارة النشطة أكثر تكلفة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) السلبية.

📊 مقارنة: CEF مقابل ETF مقابل الصناديق المشتركة

• 🔵 ETF → بسيطة، منخفضة التكلفة، فعالة للاستثمار على المدى الطويل.
• 🟢 الصناديق المشتركة → إدارة تقليدية، مثالية للمدخرات المنتظمة.
• 🔴 CEF → إمكانية عائد مرتفع + فرصة عبر الخصم، ولكنها أكثر تعقيدًا وخطورة.

📌 أمثلة على صناديق الاستثمار المغلقة

لنفترض أنك تشتري صندوق استثمار مغلق متخصص في الطاقة أو السندات. يجمع هذا الصندوق أموال العديد من المستثمرين ويشتري بها الأوراق المالية. بعد ذلك:

✔️ يمكنك الحصول على أرباح منتظمة
✔️ يمكنك شراء حصص الصندوق حتى لو كانت أسعارها أقل من قيمة أصوله الحقيقية
❌ ولكن عليك أن تقبل المزيد من المخاطر (الرافعة المالية، الإدارة النشطة، التقلب)

دعونا نلقي نظرة على ثلاثة أمثلة لصناديق مغلقة تقدم عوائد وتنويعًا مذهلين.

(يرجى مراجعة العوائد الحالية والعوامل الأخرى المذكورة للحصول على أحدث المعلومات).

GUT: عائد بنسبة 11.5٪ بفضل الخدمات العامة

يعد Gabelli Utility Trust (GUT) استثمارًا موثوقًا به يقدم عائدًا بنسبة 12٪، مدعومًا بمحفظة من شركات الخدمات العامة الرائدة مثل Duke Energy (DUK) و NextEra Energy (NEE).

من خلال امتلاك أسهم في GUT، يمكنك الاستفادة من حصة من الإيرادات المستقرة الناتجة عن فواتير الطاقة في الولايات المتحدة.

منذ إنشائه في التسعينيات، ظل GUT يوزع أرباحًا عالية. بل إنه دفع أرباحًا استثنائية في الماضي، مع إعطاء الأولوية لانتظام الدخل.

ومع ذلك، يتم تداول GUT بزيادة كبيرة (تبلغ حاليًا 53٪)، مما قد يثني المستثمرين على المدى القصير.

للحصول على خيار أكثر جاذبية، دعنا ننتقل إلى الصندوق التالي.

AVK: عائد بنسبة 11.8%

يجمع صندوق Advent Convertible and Income Fund (AVK) بين استقرار السندات وإمكانية نمو الأسهم.

يمكن استبدال سنداته القابلة للتحويل بأسهم عندما تكون الظروف مواتية، مما يضيف قيمة محتملة إلى عائده المرتفع بالفعل بنسبة 12.3%.

يتم تداول AVK أحيانًا بخصم على قيمته الصافية.

يخلق هذا التقييم المنخفض فرصة لتحقيق عائدات ومكاسب محتملة مع انخفاض الخصم.

PAXS: صندوق سندات بعائد 11.4٪

يقدم صندوق PAXS، الذي تديره PIMCO، عائدًا بنسبة 11.3٪ بفضل محفظة تضم أكثر من 300 سند من السندات ذات العائد المرتفع.

تشتهر PIMCO بخبرتها في الإدارة، وتقوم بانتظام بتحديد السندات المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية وتدير تقلبات أسعار الفائدة بدقة.

ما وراء هذه الصناديق الثلاثة

بالإضافة إلى هذه الصناديق الثلاثة، هناك العديد من الصناديق المغلقة التي تقدم عوائد وخصومات مماثلة.

بفضل قدرتها على الجمع بين الدخل المرتفع والتنويع وإمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية، يمكن أن تساعدك الصناديق ذات رأس المال الثابت على تحقيق الاستقلال المالي بشكل أسرع، وبالتالي تقصير فترة تقاعدك المحتملة.

مزيد من المعلومات أدناه.

صناديق مغلقة تركز على الأسهم

استراتيجية الخيارات المغطاة

Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Income Fund (ETB): يبيع هذا الصندوق خيارات شراء على جزء كبير من محفظته، مما يدر دخلاً من الأقساط. يمكن أن تكون هذه الاستراتيجية مفيدة بشكل خاص في الأسواق الجانبية أو الأسواق التي تشهد انخفاضاً طفيفاً.

BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ): على غرار ETB، يستخدم BDJ استراتيجية الخيارات المغطاة، ولكن نهجه في اختيار الأوراق المالية أو بيع الخيارات قد يختلف قليلاً.

صناديق مغلقة تركز على الأرباح

John Hancock Tax-Advantaged Dividend Income Fund (HTD) – يركز هذا الصندوق على الأسهم عالية الجودة التي توزع أرباحًا، لا سيما في قطاعات مثل الخدمات العامة وصناديق الاستثمار العقاري. ويهدف إلى توليد تدفق منتظم من الدخل ذي المزايا الضريبية.

Nuveen Select Tax-Free Income Portfolio (NXP) – على الرغم من أنه يمتلك تقنياً سندات بلدية تدر دخلاً غير خاضع للضريبة، فإن هذا الصندوق المغلق يستثمر في أصول توزع أرباحاً عالية، على غرار صندوق مغلق يركز على الأرباح.

DNP Select Income Fund Inc. (DNP) – يستثمر هذا الصندوق بشكل أساسي في شركات الخدمات العامة (الكهرباء والغاز والمياه والاتصالات). غالبًا ما تتميز هذه القطاعات بتدفقات نقدية مستقرة وأرباح أعلى. على الرغم من أن DNP ليس ”متميزًا من الناحية الضريبية“ بشكل صريح، إلا أنه يسعى إلى توزيع الدخل بشكل فعال، مما يسمح في كثير من الأحيان بتصنيف جزء من الدخل على أنه أرباح مؤهلة، تخضع لضرائب أقل. يسعى الصندوق أيضًا إلى تقليل المكاسب الرأسمالية قصيرة الأجل، التي تخضع للضريبة كدخل عادي.

Eaton Vance Tax-Advantaged Global Dividend Income Fund (ETG) – يستثمر هذا الصندوق في محفظة عالمية من الأسهم الموزعة للأرباح، مما يوفر تنويعًا يتجاوز الولايات المتحدة. قد تشمل توزيعات ETG أرباحًا مؤهلة (تخضع لضرائب مخفضة)، وقد يمنح جزء من الأرباح الأجنبية حق الحصول على ائتمان ضريبي أجنبي، مما قد يقلل من عبء الضرائب الإجمالي. يطبق الصندوق أيضًا استراتيجية إدارة ضريبية محسّنة لتقليل الضرائب.

Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) – يركز هذا الصندوق على شركات الاستثمار العقاري (REIT) عالية الجودة، التي تعمل في مختلف قطاعات العقارات. تلتزم شركات الاستثمار العقاري بتوزيع جزء كبير من دخلها الخاضع للضريبة في شكل أرباح. تتكون أرباح شركات الاستثمار العقاري عادةً من مزيج من الدخل العادي والأرباح الرأسمالية وسداد رأس المال (الذي لا يخضع للضريبة على الفور، ولكنه يقلل من سعر التكلفة). يشتهر صندوق RQI بتوليده مستوى عالٍ من أرباح الأسهم المؤهلة.

صناديق مغلقة تركز على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت

صناديق مغلقة للسندات عالية العائد (باستثناء PAXS)

BlackRock Corporate High Yield Fund, Inc. (HYT) – يستثمر هذا الصندوق في محفظة متنوعة من السندات المؤسسية عالية العائد (المقيمة بأقل من قيمتها)، بهدف تحقيق عائد مرتفع.

MFS Intermediate High Income Fund (CIF) – يسعى هذا الصندوق إلى تحقيق دخل جاري مرتفع من خلال الاستثمار في محفظة متنوعة من الأدوات ذات الدخل الثابت المقيمة بأقل من قيمتها. ويمكن أن تشمل هذه الأدوات سندات الشركات والقروض المضمونة من الدرجة الأولى والأوراق المالية المدعومة برهون عقارية وأوراق مالية أخرى مدعومة بأصول. تتبع MFS نهجًا أساسيًا تصاعديًا في اختيار الائتمان، مع التركيز على تحديد الأوراق المالية المقيمة بأقل من قيمتها مع مراعاة التوقعات الاقتصادية الكلية.

Credit Suisse High Yield Bond Fund (DHY) – على غرار HYT، يركز DHY على السندات عالية العائد، غالبًا بنهج عالمي.

PGIM High Yield Bond Fund, Inc. (ISD) – يهدف هذا الصندوق إلى تعظيم الدخل الحالي من خلال الاستثمار بشكل أساسي في محفظة متنوعة من السندات المؤسسية عالية العائد المصنفة دون فئة الاستثمار. تستخدم PGIM، مديرة الصندوق، عملية بحث ائتماني صارمة لتحديد الفرص الجذابة مع التحكم في المخاطر. يمكن للصندوق أيضًا الاستثمار في أدوات دخل ثابت ومشتقات أخرى لتحسين الدخل أو إدارة الحساسية تجاه أسعار الفائدة.

صناديق رأس المال الثابت (CEF) المتخصصة في القروض من الدرجة الأولى

Invesco Senior Income Trust (VVR) – القروض من الدرجة الأولى هي قروض ذات معدل فائدة متغير، مما يعني أن مدفوعات الفائدة عليها تتكيف مع تغيرات أسعار الفائدة السائدة. وقد يكون ذلك مفيدًا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة.

Nuveen Credit Strategies Income Fund (JQC) – تستثمر JQC في محفظة متنوعة من القروض ذات الأولوية، بالإضافة إلى أصول أخرى مدرة للدخل، مثل السندات عالية العائد وبعض منتجات الائتمان المهيكلة.

صناديق مغلقة من الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية

Western Asset Mortgage Defined Opportunity Fund Inc (DMO) – يستثمر بشكل أساسي في الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية غير مضمونة من قبل وكالة حكومية (RMBS) وفي بعض الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية تجارية (CMBS). نظرًا لأن هذه الأوراق المالية غير مضمونة من قبل وكالات حكومية مثل Fannie Mae أو Freddie Mac، فإنها توفر عادةً عوائد أعلى.

DoubleLine Income Solutions Fund (DSL) – على غرار DMO، يستثمر DSL في الأصول المرتبطة بالقروض العقارية، ولكنه قد يتعرض أيضًا لقطاعات أخرى ذات دخل ثابت.

صناديق مغلقة متخصصة

صناديق عقارية مغلقة (باستثناء صناديق الاستثمار العقاري)

Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc (UTF) – يستثمر هذا الصندوق في شركات تمتلك وتشغل بنى تحتية على نطاق عالمي، مثل المرافق العامة والطرق السريعة ذات الرسوم والمطارات. عادةً ما تولد هذه الأصول تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها.

CBRE Clarion Global Real Estate Income Fund (IGR) – يستثمر هذا الصندوق في مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأوراق المالية العقارية والسندات والمشتقات.

صناديق مغلقة للسندات القابلة للتحويل (بخلاف AVK)

Calamos Convertible and High Income Fund (CHY) – على غرار AVK، يجمع CHY بين السندات القابلة للتحويل والسندات عالية العائد، مما يوفر مزيجًا من الدخل وإمكانية زيادة رأس المال.

صناديق الاستثمار المغلقة في الأسواق الناشئة

Templeton Emerging Markets Income Fund (TEI) - يستثمر هذا الصندوق بشكل أساسي في سندات الدخل الثابت الصادرة عن الحكومات والشركات في الأسواق الناشئة. توفر هذه الأسواق عوائد أعلى، ولكنها تنطوي أيضًا على مخاطر أكبر.

Morgan Stanley Emerging Markets Domestic Debt Fund (EDD) - على غرار صندوق TEI، يركز صندوق EDD على ديون الأسواق الناشئة، ولكنه يعطي الأولوية للسندات المقومة بالعملة المحلية. يساعد هذا في تقليل التعرض لمخاطر تقلبات العملة.

صناديق الاستثمار المغلقة في الأسهم الممتازة

Flaherty & Crumrine Preferred Securities Income Fund Inc. (FFC) - يستثمر هذا الصندوق في الأسهم الممتازة، وهي أوراق مالية هجينة تجمع بين خصائص الأسهم والسندات. توفر الأسهم الممتازة عمومًا عوائد أعلى من الأسهم العادية، وتتيح أولوية الوصول إلى الأصول في حالة التصفية.

John Hancock Premium Dividend Fund (PDT) أيضًا في الأسهم العادية، ولكنه يفضل الأسهم الممتازة بشكل كبير لتحقيق دخل مرتفع.

صندوق المؤشرات المتداولة للصناديق المغلقة (CEF)

ماذا لو كان بإمكانك اختيار صندوق مؤشرات متداول للصناديق المغلقة (CEF) يُغنيك عن اختيار صناديق متعددة ويُتيح لك خيارات واسعة ضمن صندوق واحد؟

Saba Closed-End Funds ETF (CEFS) يلبي هذه الحاجة.

صندوق المؤشرات المتداولة للصناديق المغلقة (CEF) هو صندوق مُدار بنشاط، يُركز بشكل أساسي على محفظة متنوعة من صناديق المؤشرات المتداولة للصناديق المغلقة (CEFs) الأخرى، بدلاً من الأسهم أو السندات الفردية.

يركز الصندوق على صناديق المؤشرات المتداولة للصناديق المغلقة التي تقل قيمتها السوقية عن صافي قيمة أصولها (NAV).

الممتلكات الرئيسية وهيكل الصندوق:

• يستثمر صندوق المؤشرات المتداولة للصناديق المغلقة (CEFS) في حوالي 100 صندوق مؤشرات متداولة للصناديق المغلقة في قطاعات متنوعة. القطاعات الرئيسية: يتركز جزء كبير من المحفظة في الخدمات المالية (حوالي 42%)، والمواد الأساسية (حوالي 15%)، والتكنولوجيا (حوالي 9%)، والطاقة (حوالي 9%).
• الاستثمارات الرئيسية: يتكون الصندوق من مزيج من صناديق السندات والأسهم المغلقة. من بين استثماراتها الرئيسية صناديق مثل صندوق بلاك روك إي إس جي لتخصيص رأس المال لأجل محدد (ECAT) وصندوق تمبلتون العالمي للدخل (GIM).

مع ذلك، يجب الانتباه إلى الرسوم المرتفعة المرتبطة بالصناديق المغلقة.

في هذه الحالة، تدفع رسومًا على:

• الصندوق المتداول في البورصة نفسه (رسوم الإدارة والتشغيل)
• الرسوم الخاصة بالصناديق المغلقة الأساسية.

🎯 ملخص

تُتيح صناديق الاستثمار المغلقة (CEFs) عوائد وفرصًا جذابة من خلال الخصومات، لكنها تنطوي على مخاطر أعلى من صناديق المؤشرات المتداولة التقليدية (ETFs). وهي الأنسب للمستثمرين الذين يسعون إلى دخل منتظم وقادرين على تحليل الفروقات بين سعر السوق والقيمة الجوهرية.

وسطاء للاستثمار في البورصة

الوسطاء	الأدوات المالية	رسوم الوساطة (يورونكست)	رأينا
	حساب الأوراق المالية، حساب الهامش	بدون عمولة لحجم شهري بحد أقصى 100,000 يورو، ثم 0.20%.	XTB: تداول بدون عمولة، ولكن مع اختيار الأوراق المالية التي تقتصر على 3,600 سهم و1,350 من صناديق المؤشرات المتداولة. حساب تجريبي مجاني لاختبار المنصة.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة

أسئلة مكررة