Tipos y estilos de opciones

Hay una gran variedad de tipos y estilos de opciones. Esta sección ofrece una visión general de cada tipo, así como la terminología básica con la que todo inversor debería estar familiarizado.

Opciones de compra

Una opción de compra da al inversor el derecho (no la obligación) de comprar la acción, el bono, la materia prima u otro instrumento subyacente a un precio específico según el contrato. El precio especificado se denomina precio de ejercicio. Un inversor que es alcista en la acción, es decir, que espera que la acción suba en un futuro próximo o en un plazo determinado, comprará una opción de compra.

Por ejemplo, supongamos que el inversor A cree que las acciones de XYZ registrarán grandes beneficios el mes que viene y que las acciones subirán. Por tanto, compra una opción de compra sobre la acción por 20 dólares. El contrato de la opción establece que puede comprar 100 acciones de XYZ a un precio de ejercicio de 100 dólares en un plazo de 60 días. Si el precio de la acción cae por debajo de 100 dólares, no ejercerá la opción. El contrato expirará sin valor y habrá perdido el precio de compra de 20 dólares. Sin embargo, si el precio de la acción supera los 100 dólares, digamos 130, ejercerá la opción, comprará la acción a 100 dólares y luego la venderá al precio más alto del mercado para obtener un buen beneficio.

Opciones de venta

Una opción de venta es lo contrario de una opción de compra. Da al propietario el derecho (pero no la obligación) de vender las acciones subyacentes a un precio determinado (el precio de ejercicio) dentro de un período de tiempo específico. Un inversor que está a la baja en la acción, es decir, que cree que el precio de la acción va a caer, compraría una opción de venta.

Por ejemplo, digamos que el Inversor B piensa que la acción XYZ está sobrevalorada y que su precio bajará en los próximos 60 días. Compra una opción de venta de la acción por 20 dólares. El contrato le da la opción de vender las acciones por 120 dólares en los próximos 60 días. Si el precio de la acción es superior a 120 dólares, no ejercerá la opción. Expirará sin valor y habrá perdido su inversión inicial. Si, por el contrario, el precio de la acción cae por debajo de los 120 dólares, por ejemplo a 90 dólares, ejercerá su derecho a vender las acciones a 120 dólares y se embolsará la diferencia como beneficio.

Utilizar las opciones de compra y de venta para obtener beneficios

Hay varias formas de utilizar las opciones de compra y venta. Por ejemplo, suponga que piensa que las acciones de una empresa que se venden actualmente a 200 dólares por acción están infravaloradas y que subirán en los próximos meses. No tienes suficiente dinero para comprar 100 acciones o más, pero te gustaría aprovechar la subida del precio de las acciones. En este caso, puede comprar una opción de compra sobre la acción, que le costará sólo una fracción del precio de la acción. Así que compras la opción de compra y ahora tienes derecho a comprar 100 acciones a 200 dólares en cualquier momento dentro de los 60 días siguientes.

Quizá se pregunte cómo puede comprar acciones en los próximos 60 días a 200 dólares la acción si no tiene el dinero. La respuesta es que no es necesario comprar las acciones para obtener beneficios. Si sus instintos son correctos y el precio de las acciones está por encima de los 200 dólares, su opción de compra será más valiosa. En otras palabras, a medida que el precio de las acciones sube, el valor de su contrato de opciones también aumentará. Entonces puede vender el propio contrato de la opción, en lugar de la acción, y obtener un beneficio. Cuanto más suba el precio, mayor será el valor de su contrato.

Funciona de la misma manera que una opción de venta, salvo que en este caso se desea que el precio de la acción baje. Cuando el precio de la acción subyacente baje, el valor de su opción de venta aumentará. Cuanto menor sea el precio, mayor será el valor de su opción.

Como puede ver, comprando opciones puede obtener beneficios tanto si el precio de las acciones sube como si baja.

Estilos de opción

En los apartados anteriores se ha ofrecido una visión general de los dos tipos básicos de opciones, a saber, las opciones de compra y las de venta. Esta sección le ayudará a entender los diferentes estilos de opciones disponibles.

La mayoría de las opciones que comprará pertenecen a una de las dos categorías, americana o europea. A veces se denominan "opciones vainilla". La principal diferencia entre ambos es cuándo se puede ejercer la opción.

Opciones americanas

Las opciones americanas pueden ejercerse en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. La mayoría de las opciones sobre acciones y valores son de este tipo. También es el tipo de contrato que se negocia en los mercados de futuros.

Opciones europeas

Las opciones europeas sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento definida en el contrato. Estos tipos de opciones se negocian principalmente en el mercado extrabursátil (OTC).

Los valores de los dos estilos de opciones se calculan de forma ligeramente distinta y sus fechas de vencimiento también son diferentes. Las opciones americanas vencen el tercer sábado del mes, mientras que las europeas lo hacen el viernes anterior al tercer sábado del mes.

Opciones exóticas

Aunque los dos estilos anteriores son los principales con los que se encontrarán la mayoría de los inversores, también hay una variedad de tipos de opciones más exóticas que hay que tener en cuenta.

Opciones para las Bermudas

Las opciones de las Bermudas se sitúan entre las americanas y las europeas. En este tipo de opción, se le permite ejercerlas en varias fechas durante la vigencia del contrato.

Opciones de barrera

Las opciones de barrera se diferencian de los otros tipos examinados hasta ahora en que, para que la opción sea rentable, el precio del valor subyacente debe subir por encima de un determinado nivel. Pueden ser puts o calls. Hay cuatro tipos de opciones de barrera, que se describen a continuación:

• Opciones a la baja (down-and-out) : Una opción a la baja da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar (en el caso de una opción de compra) o vender (en el caso de una opción de venta) acciones de un activo subyacente a un precio de ejercicio predeterminado, siempre que el precio de ese activo no haya caído por debajo de una barrera predeterminada durante la vigencia de la opción. En otras palabras, una vez que el precio del activo subyacente cae por debajo de la barrera, la opción queda "eliminada" y deja de tener valor. De ahí el nombre de down-and-out.
• Opciones de bajada y entrada y barreras interiores (down-and-in) : Una opción de bajada y entrada es lo contrario de una opción de bajada y salida. Las opciones down-and-in sólo tienen valor si el precio del activo subyacente cae por debajo de la barrera durante la vida de la opción. Si se supera la barrera, el titular de la opción tiene derecho a comprar (en el caso de una opción de compra) o a vender (en el caso de una opción de venta) acciones del activo subyacente al precio de ejercicio predeterminado en la fecha de vencimiento.
• Opciones de subida y bajada (up-and-out) : Una opción de subida y bajada es similar a una opción de bajada y bajada, la única diferencia es la colocación de la barrera. En lugar de invalidarse por una caída por debajo del precio de barrera, las opciones up-and-out se invalidan si el precio del activo subyacente supera la barrera predeterminada.
• Opciones al alza y a la baja (up-and-in) : Una opción al alza y a la baja es similar a una opción al alza y a la baja, pero la barrera se sitúa por encima del precio actual del activo subyacente y la opción sólo será válida si el precio del activo subyacente alcanza la barrera antes del vencimiento.

Opciones de la cesta de la compra

Una opción cesta, también conocida como opción arco iris, es un contrato en el que el valor se basa en dos o más activos subyacentes. La decisión de ejercer la opción depende de los precios de todos los activos subyacentes.

Opciones limitadas

En este tipo de contrato se establece un beneficio máximo. Las opciones de estilo limitado contienen una disposición por la que la opción se ejerce automáticamente si el valor subyacente alcanza un determinado precio establecido. Este tipo de opciones ofrece al vendedor de la opción una cantidad máxima que puede perder.

Opciones con tapa

Se trata esencialmente de opciones de compra de una opción. También se denominan opciones compuestas porque el titular debe pagar dos primas, una por adelantado y otra si se ejerce la opción.

Opciones de inversión

Este tipo de opción (Look-Back) da al titular el derecho de comprar o vender el valor subyacente a su precio más alto (en el caso de las llamadas) o más bajo (en el caso de las opciones de venta) durante un periodo determinado.

Opciones asiáticas

Las opciones asiáticas, también conocidas como opciones de tamaño medio, son aquellas cuyo pago depende del precio medio del valor subyacente durante un periodo de tiempo determinado.

Opciones binarias

Las opciones binarias tienen un pago que es una cantidad fija o nada en absoluto. Hay dos tipos: "efectivo o nada" y "activo o nada". En el primer tipo, el titular recibe una cantidad fija en efectivo si la opción vence durante el plazo. En el segundo caso, el titular recibe el valor del título subyacente. También se conocen como opciones numéricas, opciones de activo o nada y opciones de rendimiento fijo. La ventaja de este tipo de opción es que el rendimiento potencial es una certeza conocida antes de la compra de la opción. Sin embargo, una vez adquiridos, no pueden venderse antes de su vencimiento.

Opciones de arranque hacia delante

Las opciones "Forward Start" comienzan con un precio de ejercicio indefinido que debe determinarse en el futuro.

LEAPS

LEAPS son las siglas de Long-term Equity AnticiPation Securities. Los LEAPS son esencialmente lo mismo que las opciones ordinarias, excepto por las fechas de vencimiento más largas. Un LEAP puede tener una fecha de caducidad de hasta tres años. La ventaja de este tipo de opción es que hay mucho más tiempo para que la acción subyacente, y por tanto la opción, se mueva en la dirección deseada.

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