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Opciones de canasta: cómo invertir con una opción exótica

Una opción de cesta es un derivado financiero exótico que los traders pueden utilizar para comprar grupos de activos a la vez, pero en un momento predeterminado en el futuro. Las opciones sobre cestas se basan en el hecho de que el activo subyacente debe estar por encima o por debajo de un determinado precio en un momento dado para proporcionar beneficios al titular. En esta guía se describen las características de las opciones de cesta, cómo utilizarlas, las posibles ventajas e inconvenientes y cómo empezar a operar con ellas.

Definición de las opciones de la cesta

¿Qué es una opción de cesta? Es un producto derivado cuyo activo subyacente es un grupo (cesta) de materias primas, valores o divisas. Las opciones sobre cestas son similares a otros tipos de opciones en el sentido de que dan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el grupo de activos a un precio específico en una fecha predeterminada o antes de ella.

Se clasifican como opciones exóticas porque el activo subyacente difiere de una opción ordinaria y el precio de ejercicio se basa en el valor total de los elementos de la "cesta". Sin embargo, aparte de eso, las opciones de la cesta tienen muchas de las mismas características que las opciones estándar.

El tipo de cesta más común y popular es la opción de cesta de divisas, que suele negociarse en la moneda nacional del titular de la opción. Las opciones de cesta también suelen ser más baratas que las opciones estándar porque sólo requieren una operación para adquirir varios activos, lo que reduce los gastos de corretaje y las comisiones.

Cómo funcionan las opciones de la cesta

opciones de la cesta

Las opciones de cesta suelen estar formadas por cestas creadas por el vendedor de la opción pero a petición del comprador. También suelen ajustarse a las necesidades específicas del comprador. Este tipo de flexibilidad es posible porque las opciones sobre cestas se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), por lo que pueden adaptarse a las necesidades de ambas partes.

Por ejemplo, una cesta de divisas es ventajosa para las empresas porque pueden negociar varias divisas en una sola transacción, comprando una cesta que incluye varias divisas a la vez, mientras negocian sólo su moneda nacional.

Una opción sobre un índice bursátil puede considerarse una opción sobre una cesta porque se trata de una cesta de valores, pero al estar controlada y estandarizada por un tercero, se negocia más bien como una opción ordinaria, no ofreciendo la misma flexibilidad que las verdaderas opciones sobre cestas.

Las opciones de cesta tienen dos ventajas fundamentales: en primer lugar, se centran en un sector o estilo de inversión y, en segundo lugar, ofrecen a los operadores una mayor diversificación entre una serie de activos dentro de un sector.

Las opciones sobre cestas también pueden utilizarse para cubrir el riesgo de la renta variable, siendo menos costosas para el inversor. El riesgo se cubre en varios activos a la vez en lugar de en cada uno de ellos.

Ejemplo de opción de cesta

Para ver cómo funcionan las opciones de la cesta en acción, es útil tomar un ejemplo...

Supongamos que un trader quiere ganar exposición a las divisas de las materias primas. En este caso, la cesta podría estar compuesta por un 35% de francos suizos, un 35% de dólares canadienses, un 20% de dólares neozelandeses y un 10% de dólares australianos.

Todas estas monedas pueden negociarse en una sola transacción, pagada únicamente en la moneda nacional del inversor.

Esta cartera puede diversificarse y equilibrarse utilizando múltiples pares de divisas dentro de estas 4 monedas.

Características principales

La principal característica de la opción cesta es que es eficaz para cubrir el riesgo de varios activos simultáneamente. Los traders no tienen que cubrir necesariamente cada activo por separado, sino que pueden considerar el riesgo de toda la cesta a la vez. Dado que los costes asociados a la cobertura pueden ser significativos, esto puede suponer un gran ahorro de dinero para los operadores.

Otras características clave son las siguientes:

  • Las opciones sobre cestas se negocian en el mercado extrabursátil y, por lo tanto, pueden desarrollarse para satisfacer las necesidades exactas del comprador y del vendedor.
  • Los costes de transacción tienden a ser menores con las opciones de cesta porque se realiza una única transacción para adquirir todos los activos de la cesta, en lugar de una nueva transacción para cada elemento por separado.
  • A pesar de sus ventajas, este tipo de opciones tienen una liquidez limitada, por lo que los traders pueden necesitar compensarlas con operaciones adicionales para ejercer la opción antes de la fecha de vencimiento.
  • Una cesta puede estar compuesta por cualquier cantidad de activos subyacentes, siempre que las ponderaciones de los activos sean todas positivas.
  • Se pueden liquidar en efectivo o físicamente, aunque es más habitual hacerlo en efectivo.
  • El beneficio máximo de las opciones de cesta no tiene límite superior, y la pérdida máxima que puede producirse es la prima.
  • Las opciones de cesta son como las opciones ordinarias, ya que pueden comprarse como opciones de compra (el derecho a comprar acciones) o como opciones de venta (el derecho a vender acciones).
  • El trading en opciones sobre cestas tiene muchas ventajas, pero estas clases de activos pueden estar limitadas en términos de liquidez, lo que dificulta el cierre de la opción antes de su vencimiento. Este tipo de limitación puede requerir una compensación o una compensación parcial de la posición del trader.

Tipos de cestas

Hay varios tipos de cestas con las que puedes comerciar:

  • Cestas de valores: formadas por varios valores del mismo sector, como empresas tecnológicas de pequeña capitalización, o valores que tienen una característica común.
  • Cestas de divisas: utilizan monedas globales específicas y despliegan diversas estrategias dentro de la cesta.
  • Cestas de materias primas: pueden centrarse en todo un sector o en un subsector, centrándose en un tipo de materia prima dentro de un sector, como el oro.
  • Cestas de renta fija: se utilizan para diversificar una cartera y entrar en un sector de baja volatilidad para protegerse de los movimientos drásticos de los precios.
  • Cestas de criptomonedas: un tipo de cesta más reciente que reduce la alta volatilidad del sector.
  • Cestas multiactivos: instrumentos de diferentes clases de activos con un tema común.

¿Cuándo se utilizan?

Las opciones sobre cestas tienen diversos usos, y aunque las empresas multinacionales pueden utilizarlas para cubrirse contra los riesgos de cambio, no es la única forma en que pueden utilizarse eficazmente. Los traders independientes también pueden beneficiarse del uso de las opciones de cesta, especialmente aquellos que buscan proteger sus inversiones. Las opciones de índices son otra opción popular para los inversores, pero no ofrecen la misma exposición a economías específicas o mercados emergentes de otros países.

Podría decirse que las opciones sobre cestas son más ventajosas para los inversores independientes que las opciones sobre acciones individuales, ya que las opciones individuales son más caras, con costes de transacción adicionales y precios más altos debido a la mayor volatilidad que conlleva el mayor riesgo de las opciones individuales.

Como inversor, la compra de una cesta de acciones es una excelente manera de beneficiarse de la revalorización de un determinado sector del mercado bursátil sin una gran participación. También es una buena solución para los inversores que quieren participar en un sector protegiendo su capital.

También puede comprar una opción sobre la cesta si cree que la correlación media de la opción sobre la cesta en determinados valores aumentará, de modo que pueda seguir cubriéndose contra cualquier cambio en la volatilidad.

Cuando las opciones de la cesta no pueden ejercerse

Debido a la limitada liquidez de las opciones de la cesta, es posible que el inversor no pueda completar la operación antes de su vencimiento. Sin embargo, hay medidas que pueden tomarse si el inversor de capital, por ejemplo, está preocupado de que esto pueda ocurrir.

Si tiene una opción de compra sobre una cesta de divisas, pero no quiere comprarlas o no podrá hacerlo antes del vencimiento, puede comprar una opción de venta sobre una cesta similar para compensar total o parcialmente los efectos de la primera opción.

Para obtener más información sobre cómo cubrir sus opciones, consulte la sección de estrategia más adelante.

Valoración de las opciones de la cesta

Para entender cómo valorar estos derivados, es importante analizar los métodos de valoración de las opciones sobre cestas. Los pagos se determinan en función de los precios medios ponderados de los activos subyacentes de la cesta. Esto difiere de las opciones europeas y americanas, en las que el pago de la opción depende sólo del precio de un activo subyacente, y por tanto los pagos de las opciones de cesta pueden ser mayores en relación con los costes de transacción.

La valoración de las opciones de la cesta puede resolverse de varias maneras. Además de la valoración de las opciones sobre cestas con skew, existen otras técnicas, como el matching de momentos, el condicionamiento geométrico de las opciones sobre cestas o la valoración de las opciones sobre cestas mediante simulación de Monte Carlo. Para el enfoque analítico, el precio de la cesta se aproxima mediante una distribución lognormal cuyos momentos corresponden a la distribución de la suma ponderada de los precios de las acciones individuales. También es posible fijar el precio de las opciones de la cesta mediante un mecanismo de promediación, que abarca tanto las opciones de compra como las de venta.

También se pueden encontrar en Internet calculadoras de opciones de cesta que se utilizan para evaluar los productos.

Ventajas de las opciones de la cesta

El trading con opciones de cesta ofrece múltiples ventajas a los operadores...

En primer lugar, tener una única opción sobre una cartera de activos es menos costoso para el inversor que comprar una opción sobre cada activo individualmente. Cuanto menor sea la correlación entre los activos de la cesta, mayor será la reducción de costes. Además, las opciones sobre cestas suelen negociarse en el mercado extrabursátil, lo que significa que son muy adaptables a las necesidades del inversor.

También hay una amplia gama de cestas diferentes, lo que permite al inversor elegir el tipo de cesta que le conviene, por ejemplo, tipos de interés, divisas, acciones o materias primas.

Por último, las cestas ofrecen al inversor una mayor exposición y son menos volátiles. Crean una cartera de inversiones más equilibrada y personalizada, permitiéndole obtener una mayor exposición a otros sectores e industrias, sin asumir grandes riesgos.

Desventajas de las opciones de cesta

Aunque las opciones de cesta pueden ofrecer protección al inversor, la desventaja de operar con ellas es que tienen una liquidez algo limitada.

Puede ser necesario compensar la opción para ahorrar capital, pero hay que tener en cuenta que esto puede ir acompañado de costes de transacción adicionales, y evitarlos puede haber sido una de las tentaciones de utilizar las opciones de cesta en primer lugar.

Estrategia: cobertura de las opciones de la cesta

Para protegerse cuando se utilizan las opciones de canasta, es importante incorporar una estrategia hermética en su negociación para no exponerse a un riesgo excesivo. Para proteger sus acciones, compre opciones de venta de cestas que estén correlacionadas con un índice amplio, como el S&P 500 o el Nasdaq 100, a un coste de entre el 3% y el 5% del valor de las acciones de la cesta, a intervalos regulares durante la vida de la opción. Aquí es donde el trading con opciones de cesta puede resultar más caro, anulando incluso los beneficios rentables que le atrajeron a ellos en primer lugar.

Sin embargo, hay estrategias que pueden utilizarse para minimizar el coste de la protección de su cesta. En primer lugar, es importante encontrar un índice que sea similar a la variedad de activos de su cartera, llamado índice de "correlación". Si su cesta contiene activos repartidos en varios sectores, el S7P 500 (SPX) o el S&P 100 (OEX) pueden ser las mejores opciones para usted, mientras que si se centra en un solo sector, es mejor optar por un índice más específico, como las cestas con alto contenido tecnológico, que se adaptan mejor a índices como el Nasdaq 100 (NDX).

Una vez que haya determinado qué índice es el más adecuado para su cartera, es el momento de calcular cuántas opciones de venta necesita comprar para proteger los activos y crear una cobertura para su cesta. A continuación se indican los pasos para hacerlo:

  • Calcule el valor en efectivo del índice que ha elegido. Puede averiguarlo consultando el índice en cuestión.
  • Determine la cantidad de cobertura que necesitará. Para ello, divida el valor de su cartera potencial por el valor al contado del índice para obtener el número de opciones de venta que necesita.
  • Calcula el coste final de la cobertura. Para ello, determine cuánto tiempo quiere que dure la protección y dónde quiere protegerla más.

Estrategia: cobertura del mercado

La cobertura con opciones sobre cestas es una estrategia eficaz para proteger sus acciones, pero los costes que conlleva pueden ser inasequibles para algunos inversores, y la venta de partes de su cartera para obtener capital tampoco es siempre óptima. Aquí es donde entra en juego la cobertura, ya que puede ayudarle a pagarla.

La cobertura de las opciones de compra implica la venta de una opción de compra de la cesta contra cada una de sus acciones, lo que es posible cuando se poseen 100 o más acciones por cada opción de compra que se vende. El dinero que gane con las opciones de compra que venda puede reducir el coste de su cobertura de opciones de venta, haciéndola más asequible.

Como en la mayoría de las estrategias, puede haber riesgos. Si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio de las opciones de compra en corto, su acción puede ser recomprada, lo que significa que se venderá al precio de ejercicio, lo que puede dar lugar a una renta imponible si ha obtenido una ganancia. También es importante tener en cuenta los costes de negociación que conlleva la venta de llamadas cubiertas.

Consideraciones especiales: opciones de canasta y evasión de impuestos

Si está pensando en empezar a operar con opciones de cesta, es importante tener en cuenta que los fondos de cobertura han sido objeto recientemente de un mayor escrutinio, ya que algunas cuentas utilizan las opciones de cesta para evitar el pago de los elevados impuestos que pueden acompañar a las ganancias de capital. Este problema surge cuando el contribuyente suscribe un contrato con una entidad financiera para que su rendimiento se corresponda con el de la entidad, pero es gestionado por un fondo de inversión libre. Cuando esto ocurre, los fondos de cobertura pueden alegar en las declaraciones de impuestos que los beneficios provienen del ejercicio de las opciones y no cuentan como ganancias de capital por negociación.

En consecuencia, los contratos de opciones sobre cestas deben declararse ahora en las declaraciones de impuestos. Consulte a un asesor fiscal local para que le asesore.

Cómo operar con opciones de cesta

Estos son los pasos que puede seguir para prepararse para empezar el trading de opciones sobre la cesta de la compra:

En primer lugar, es aconsejable encontrar un broker y abrir una cuenta de trading. El trabajo de un broker es facilitar sus transacciones y servir de enlace con la otra parte o institución. Sin embargo, es importante que elija un broker que se adapte a sus necesidades específicas. Esto significa tener en cuenta los costes y las primas, y asegurarse de que no hay cargos ocultos. Compruebe también si necesita una cuenta de efectivo o una cuenta de margen y si dispone de una plataforma de calidad.

En cuanto a los brokers, hay que tener en cuenta que no todos los proveedores admiten órdenes de cesta para las opciones y, cuando lo hacen, pueden imponer requisitos mínimos para el trading. Cuando los activos se han colocado en la cesta, la compra se realiza como una sola orden, pero todos los activos aparecen individualmente en la cartera, lo que le permite supervisarlos.

También es importante estudiar el mercado antes de empezar a operar. Esto significa sumergirse en la literatura pertinente e investigar los recursos del mercado en el que se desea invertir. Existen muchos recursos, ya sean libros electrónicos, podcasts, vídeos o PDF, que pueden proporcionarle información valiosa que le ayudará a realizar inversiones eficaces.

Además, utiliza indicadores para armar gráficos para operar con opciones de canasta. Éstas le mostrarán lo que probablemente hará el mercado y, por lo tanto, le darán más posibilidades de invertir de forma inteligente.

Por último, es importante recordar que el trading de opciones sobre cestas requiere tiempo para aprender, especialmente si es nuevo en la inversión. Dedicar tiempo a elaborar un gráfico que ofrezca una imagen precisa del mercado y del sector elegido le permitirá tomar decisiones lucrativas.

Unas últimas palabras sobre el trading de opciones de la cesta

Las opciones de canasta son una excelente herramienta de inversión si busca diversificar su cartera y comprar varios activos juntos a una tasa más baja que si la misma cartera se comprara en opciones vainilla. Además, como se negocian en el mercado extrabursátil, son personalizables y adaptables a sus necesidades, a diferencia de las opciones vainilla. Los problemas de estas opciones son su limitada liquidez, lo que significa que puede ser difícil cerrarlas antes de que expiren, pero con una estrategia bien pensada, los riesgos pueden minimizarse.

Corredores de opciones

BrokersReglamentaciónPlataformasDepósito mínimoTipos de opciones
Alemania (BaFin)WebTraderSin depósito mínimoOpciones y warrants cotizados en 12 bolsas de valores
Invertir implica el riesgo de sufrir pérdidas. Los contratos de opciones son productos financieros complejos diseñados para inversores experimentados.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un fondo cesta?

Un fondo cesta es una colección de más de una docena de valores que comparten un tema común, como su sector, industria o métrica. Puede ser una colección de monedas o productos básicos, por ejemplo.

¿Qué son los derivados de la cesta?

Los derivados de cestas son contratos que acompañan a los fondos de cestas, normalmente ETFs o ETNs. Esto permite al trader exponerse a un mercado, pero no le obliga a comprar o vender.

¿Cómo se valoran las opciones de la cesta?

Las cestas se valoran mediante una fórmula matemática utilizada por el emisor de la opción. Consulte nuestra guía anterior para obtener más detalles.

¿Qué activos pueden incluirse en una opción de cesta?

En una opción de cesta se pueden incluir diversos activos, como acciones, divisas, materias primas, criptodivisas, renta fija y activos cruzados.

¿Por qué debería elegir las opciones de la cesta en lugar de las opciones normales?

Las opciones sobre cestas ofrecen a los inversores ventajas que otros tipos de opciones no pueden ofrecer, siendo la principal ventaja que son más baratas de comprar. Esto se debe a que reducen al mínimo las transacciones que serían necesarias para comprar todos los activos por separado.