Datos de mercado de nivel II y cartera de órdenes

Un subconjunto a menudo infravalorado del análisis técnico, denominado datos de mercado de Nivel II, puede ser muy útil para los traders. Los datos de mercado de Nivel II presentan una gama más amplia de órdenes de mercado al margen de los precios básicos de compra, venta y mercado. En otras palabras, complementa la información disponible en el Nivel I.

¿Qué son las cotizaciones de nivel II?…

Los datos de nivel II también se conocen como «profundidad del mercado», ya que muestran el número de acciones, contratos o lotes disponibles a cada precio individual.

Además, se suelen denominar «libro de órdenes», ya que muestran una serie de órdenes que se han realizado y están a la espera de ser ejecutadas. Las órdenes se ejecutan cuando los compradores y vendedores del mercado acuerdan realizar la transacción a un precio determinado.

Datos de mercado de nivel I

Los datos de nivel I incluyen los siguientes elementos:

Precio de oferta: El precio más alto al que un participante en el mercado está dispuesto a comprar un activo o valor.

Tamaño de la oferta: cantidad del activo que los participantes en el mercado están dispuestos a comprar al precio de oferta. Puede ser un número de acciones (por ejemplo, acciones), contratos (por ejemplo, futuros) o lotes (por ejemplo, divisas). Este número se divide a veces por 100 (y a veces por otro número) simplemente para reducir el número de cifras que hay que utilizar.

Precio de compra: El precio más bajo al que un participante en el mercado está dispuesto a vender un activo o valor.

Tamaño de la demanda: Cantidad del activo que los participantes en el mercado están dispuestos a vender al precio de demanda. Puede ser un número de acciones, contratos o lotes.

Precio de mercado (a veces último precio): Precio al que se liquidó la última operación.

Tamaño del mercado (a veces último tamaño): El número de acciones, contratos o lotes implicados en la operación anterior.

El análisis técnico tradicional, que consiste en operar basándose en la acción del precio o en indicadores que implican transformaciones del precio y/o del volumen, se basa en datos de Nivel I. Los datos estándar de Nivel I suelen poder visualizarse con un ratón.

Los datos estándar de Nivel I suelen poder verse a través de su broker. Por ejemplo, estos son los datos de Nivel I de las acciones de Google (GOOG):

Estos datos muestran la oferta, la demanda, el precio de mercado actual, el tamaño actual (el tamaño de la oferta y la demanda es de unas 200 acciones, como indica el "2×2").

Datos de mercado de nivel II (profundidad de mercado/libro de órdenes)

Los datos de nivel II incluyen varios precios de compra y venta. Muestran lo que otros participantes en el mercado ofrecen comprar y vender a distintos niveles de precios. Además de los datos de Nivel I, el Nivel II incluye los niveles de oferta y demanda fijados por otros creadores de mercado.

¿Qué son los creadores de mercado? Son operadores de valores o activos que proporcionan liquidez al mercado al estar dispuestos a comprar y vender a precios específicos en cualquier momento.

Para la mayoría de los operadores, los datos de Nivel I están disponibles a través de su corredor. Y a menudo, aunque no siempre, de forma gratuita.

Los que necesitan datos más detallados, como el tipo de tamaño de la orden y el precio al que se encuentra, necesitan datos de Nivel II. Los corredores suelen proporcionar estos datos previo pago. En algunos casos, pueden ser gratuitos o no estar disponibles. Los datos de Nivel II suelen ser más caros que los de Nivel I en las plataformas de negociación de acciones y futuros. En muchos corredores de divisas suelen ser gratuitos.

Para ilustrar la diferencia entre los datos de Nivel I y Nivel II, digamos que usted está negociando una acción con un precio de 25,00 $; la oferta es de 24,98 $ y la demanda es de 25,02 $. Estos son datos estándar de Nivel I.

El Nivel II incluiría una lista de precios de compra y venta en una escala ascendente y descendente. Por ejemplo, puede ver ofertas a 24,95 $ y 24,92 $ con más importancia que las ofertas y demandas de Nivel I a 25,05 $ y 25,08 $. En general, hay entre cinco y veinte ofertas y demandas diferentes, todas ellas de distintos creadores de mercado y participantes en el mercado.

¿Qué son las clasificaciones de Nivel II?

He aquí una lista de la información incluida en los datos de Nivel II:

Múltiples precios de oferta: Los datos de Nivel II incluyen el precio de oferta de los datos de Nivel I, así como todos los demás precios de oferta por debajo de esa cifra. En los mercados más líquidos (los que registran el mayor número de transacciones), es probable que vea precios de oferta para cada incremento de precio individual; por ejemplo, para cada 0,01 $ en una acción de gran capitalización. Si los activos o valores tienen grandes diferenciales entre el precio de compra y el de venta -es decir, la diferencia entre el precio de compra y el de venta es del 0,1% o más del precio del valor- es probable que también tengan grandes diferenciales entre el precio de compra y el de venta en los datos de profundidad del mercado.

Tamaño de la oferta: cantidad del activo que los participantes en el mercado desean comprar a diferentes precios de oferta.

Múltiples precios de demanda: es el precio de demanda en los datos de nivel I y los precios de demanda por encima de esa cifra. Al igual que ocurre con los datos de oferta, los precios de demanda suelen estar relativamente próximos entre sí en los mercados más líquidos. En los mercados menos negociados y más ilíquidos, las ofertas estarán más separadas.

Tamaño de la demanda: cantidad del activo que los participantes en el mercado desean comprar a los distintos precios de demanda.

Ejemplo de datos de mercado de Nivel II

A continuación se muestra un ejemplo de datos de Nivel II para una acción del NASDAQ:

La parte superior del gráfico muestra los precios de compra (160,950) y venta (160,960), los datos estándar del Nivel I. Los datos del Nivel II incluyen las ofertas en la parte inferior de la columna central izquierda y las demandas en la parte inferior de la columna central derecha.

Los datos del Nivel II incluyen las ofertas en la parte inferior de la columna central izquierda y las demandas en la parte inferior de la columna central derecha.

Inmediatamente a la izquierda de los precios de oferta (columna que empieza por 160,950) figura el tamaño, o número de acciones, ofrecido en ese nivel.

La siguiente columna es el volumen acumulado. Representa el número total de acciones que se ofrecerían para sostener el precio de la acción antes de que alcance ese precio.

Lo mismo se hace en el lado de la oferta (el lado derecho).

Las columnas del extremo izquierdo y derecho representan a los distintos creadores de mercado.

A muchos operadores les gusta fijarse en el número acumulado de acciones ofrecidas en cada nivel. Si hay un desequilibrio, esto puede indicar hacia qué lado se inclina el mercado con respecto a una acción o activo concreto. Los operadores también pueden fijarse en el tamaño de las ofertas y demandas para hacerse una idea general de la dirección probable del mercado.

En este ejemplo concreto, hay más acciones en oferta en el lado de la demanda (lado izquierdo), lo que indica que los compradores son, de hecho, más fuertes que los vendedores. Como resultado, un operador podría ser informado de una tendencia alcista, ya que los datos del Nivel II/libro de órdenes intervienen en el proceso de toma de decisiones.

En cuanto a otros ejemplos, pero basándonos únicamente en los datos de Nivel I, vemos a continuación un bono de Ford (F) con un tamaño de oferta de 80.000 $ y un tamaño de demanda de 3.000 $. Esto significa que el mercado está claramente subiendo, o esperando que este valor en particular suba.

Vemos lo mismo en el próximo bono de Petrobras (PETBRA) donde el tamaño es de $250K bid y $155K ask. Una oferta superior a la demanda representa un mercado alcista.

En Omega Healthcare Investors (OHI), se puede ver aproximadamente el doble de tamaño en la demanda que en la oferta. Esto indica una tendencia más bajista.

Algunos inversores también buscan una posible asimetría en cuanto al lugar donde se realizaron las últimas operaciones. Si el número de operaciones está más cerca de la oferta (precio más bajo), esto puede indicar que el precio tiende a la baja. Si hay más operaciones cerca de la oferta (precio más alto), puede indicar que el precio tiende a subir.

Por supuesto, nada de esto es infalible. Las órdenes pueden intervenir en cualquier momento para influir en la dirección de un mercado.

Tape Reading (Lectura de cintas)

El Tape Reading en el contexto de los datos de nivel 2 es la práctica de estudiar el libro de órdenes en tiempo real y la información sobre el tiempo y las ventas para anticipar movimientos de precios a muy corto plazo.

Como se ha mencionado, el nivel 2 muestra la profundidad del mercado al enumerar todas las órdenes de compra/venta activas en varios niveles de precios, mientras que la cinta muestra las operaciones reales que se están llevando a cabo en tiempo real.

Un operador que lee la cinta intenta comprender la interacción entre las órdenes que esperan ser ejecutadas y las órdenes que se ejecutan realmente.

El objetivo principal es ver qué lado del mercado (compradores o vendedores) muestra una fuerza real.

Si los operadores siguen golpeando agresivamente la oferta, lo que significa que están dispuestos a pagar el precio del vendedor para que se ejecute rápidamente, eso sugiere una presión de compra. Si ocurre lo contrario, con ventas constantes en la oferta, esto sugiere presión de venta.

¿Cómo se comporta la liquidez?

Un lector de cintas también presta mucha atención al comportamiento de la liquidez.

Una gran orden de compra en el libro puede parecer un apoyo, pero si desaparece justo antes de que el precio la toque, es posible que la orden sea falsa, con la única intención de influir en otros operadores.

Por otro lado, si la misma orden sigue reapareciendo después de ser ejecutada, podría indicar una orden iceberg, en la que un gran participante está comprando o vendiendo discretamente más de lo que muestra.

Absorción

Otro elemento importante es la absorción.

Esto ocurre cuando el precio alcanza repetidamente un nivel, pero no logra superarlo porque alguien está absorbiendo todas las órdenes del otro lado. Eso puede significar que una gran institución está construyendo una posición.

Los operadores también observan la rapidez con la que se imprimen las operaciones en la cinta.

Si las órdenes se suceden a una velocidad cada vez mayor, es probable que se esté generando impulso. Si la cinta se ralentiza con tamaños más pequeños, a menudo indica una pausa o un agotamiento en el movimiento.

En general

El Tape Reading puede dar ventaja a un operador experto, ya que le da una idea del equilibrio inmediato entre la oferta y la demanda antes de que aparezca en un gráfico de velas.

Es más eficaz en mercados líquidos, como los futuros sobre índices o las acciones de gran capitalización, donde el flujo de órdenes es lo suficientemente profundo como para poder estudiarlo. No obstante, tiene sus limitaciones.

Los algoritmos y el trading de alta frecuencia a menudo ocultan las verdaderas intenciones, y se necesita mucha práctica para evitar interpretar erróneamente lo que está sucediendo.

Por esa razón, el Tape Reading se considera una habilidad avanzada, más útil para los scalpers y los traders intradía que buscan aprovechar las pequeñas variaciones de precios intradía.

Inconvenientes de los datos de nivel II

Ruido y complejidad del mercado

Los datos de nivel II pueden resultar abrumadores, especialmente para los traders noveles.

El libro de órdenes se actualiza constantemente, y las cotizaciones suelen cambiar varias veces por segundo.

Este movimiento constante crea «ruido» que dificulta separar la actividad significativa del flujo de órdenes aleatorio.

Spoofing y liquidez falsa

Pueden aparecer grandes ofertas de compra o venta en el libro solo para desaparecer antes de ejecutarse.

Los operadores de alta frecuencia suelen utilizar esta táctica, conocida como spoofing, para engañar a otros y hacerles creer que existe un interés real de compra o venta.

Esto hace que los datos de nivel II sean menos fiables como señal independiente.

Órdenes ocultas y icebergs

No toda la liquidez es visible. Las instituciones suelen utilizar órdenes iceberg, en las que solo se muestra una fracción del tamaño real.

Como resultado, los operadores que se basan únicamente en el nivel II pueden juzgar erróneamente la profundidad real de la oferta o la demanda.

Capacidad predictiva limitada

El Nivel II muestra dónde están las órdenes ahora, no dónde estarán.

Las órdenes pueden cambiar instantáneamente. En consecuencia, lo que parece un soporte o una resistencia en un momento dado puede desaparecer al siguiente.

Proporciona información a corto plazo, pero no ofrece garantías (como cualquier otra cosa).

Costo adicional y restricciones de acceso

En el caso de muchos corredores de bolsa y futuros, es posible que los datos del Nivel II conlleven tarifas adicionales.

Algunos corredores solo proporcionan el Nivel I a menos que los operadores paguen por un paquete de datos. Esto puede suponer una barrera para los principiantes o las cuentas más pequeñas.

Menos útil en mercados ilíquidos

En valores con poca negociación, los datos del Nivel II suelen tener amplios diferenciales y escasa información.

Esto hace que sea más difícil interpretar con precisión el flujo de órdenes en comparación con mercados altamente líquidos, como las acciones de gran capitalización o los futuros sobre índices.

Conclusión

Los datos de mercado de Nivel II, también conocidos como "profundidad de mercado" y libro de órdenes, examinan los precios de compra y venta y los tamaños más allá de los precios de compra y venta más cercanos al precio de mercado en los datos de Nivel I. Los day traders pueden recibir tanto datos de Nivel I como de Nivel II. Los operadores diarios pueden recibir tanto datos de Nivel I como de Nivel II, pero también pueden recibir datos de Nivel II.

Los day traders pueden recibir tanto datos de mercado de Nivel I como de Nivel II a través de su empresa de corretaje. Los datos de Nivel II deberían estar disponibles para el trading de acciones y futuros. Sin embargo, es posible que haya que pagar por ello. Algunos corredores ofrecen datos de Nivel I y Nivel II de forma gratuita, pero pueden compensarlo cobrando comisiones más elevadas por operación.

Muchos corredores de divisas ofrecen datos de mercado de Nivel II, pero otros no. Muchos sólo le proporcionarán datos de Nivel I y una plataforma de gráficos.

Los datos de Nivel II no suelen utilizarse de forma aislada como estrategia de trading. Los day traders suelen utilizarlos junto con estrategias de análisis técnico o análisis fundamental. Pero puede ser una forma adicional de análisis para fundamentar mejor la toma de decisiones.

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