Dados de mercado de nível II e o livro de ordens

Um subconjunto frequentemente subestimado da análise técnica, designado por dados de mercado de nível II, pode ser muito útil para os investidores. Os dados de mercado de Nível II apresentam uma gama mais alargada de ordens de mercado para além dos preços básicos de compra, venda e de mercado. Por outras palavras, complementa a informação disponível no Nível I.

Então, o que são cotações de nível II?…

Os dados de nível II também são conhecidos como «profundidade do mercado», pois mostram o número de ações, contratos ou lotes disponíveis a cada preço individual.

Além disso, são comumente referidos como livro de ordens, uma vez que mostram uma série de ordens que foram colocadas e estão à espera de ser executadas. As ordens são executadas sempre que os compradores e vendedores no mercado concordam em negociar a um determinado preço.

Dados de mercado de nível I

Os dados de nível I incluem os seguintes elementos:

Preço de oferta: O preço mais elevado a que um participante no mercado está disposto a comprar um activo ou um título.

Tamanho da oferta: A quantidade do activo que os participantes no mercado pretendem comprar ao preço de oferta. Pode ser um número de acções (por exemplo, acções), contratos (por exemplo, futuros) ou lotes (por exemplo, moedas). Este número é por vezes dividido por 100 (e por vezes por outro número) simplesmente para reduzir o número de números a utilizar.

Preço de compra: O preço mais baixo a que um participante no mercado está disposto a vender um activo ou um título.

Dimensão da procura: A quantidade do activo que os participantes no mercado pretendem vender ao preço pedido. Pode ser um número de acções, contratos ou lotes.

Preço de mercado (por vezes, último preço): O preço a que a última transacção foi liquidada.

Tamanho do mercado (por vezes último tamanho): O número de acções, contratos ou lotes envolvidos na negociação anterior.

A análise técnica tradicional, que envolve a negociação com base na acção do preço ou em indicadores que envolvem transformações de preço e/ou volume, baseia-se em dados de Nível I. Os dados padrão de Nível I podem normalmente ser visualizados com um rato.

Os dados padrão de Nível I podem normalmente ser visualizados pelo seu corretor. Por exemplo, aqui estão os dados de Nível I para as acções do Google (GOOG):

Estes dados mostram a oferta, a procura, o preço de mercado actual, a dimensão actual (a dimensão da oferta e da procura é de cerca de 200 acções, como indicado pelo "2×2").

Dados de mercado de nível II (profundidade do mercado/carteira de ordens)

Os dados de nível II incluem vários preços de compra e venda. Mostram o que outros participantes no mercado estão a oferecer para comprar e vender a diferentes níveis de preços. Para além dos dados de Nível I, o Nível II inclui os níveis de compra e venda definidos por outros criadores de mercado.

O que são criadores de mercado? São operadores de títulos ou activos que proporcionam liquidez ao mercado, estando dispostos a comprar e vender a preços específicos em qualquer altura.

Para a maioria dos operadores, os dados de Nível I estão disponíveis no seu corretor. E muitas vezes, mas nem sempre, de forma gratuita.

Quem precisa de dados mais pormenorizados, como o tipo de dimensão da ordem e o preço a que está localizada, precisa de dados de Nível II. Estes dados são frequentemente fornecidos pelos corretores mediante o pagamento de uma taxa. Podem ser gratuitos ou não estar disponíveis nalguns corretores. Os dados de nível II são geralmente mais caros do que os dados de nível I nas plataformas de negociação de acções e futuros. São regularmente gratuitos em muitos corretores de FX.

Para ilustrar a diferença entre os dados de Nível I e de Nível II, digamos que está a negociar uma acção com um preço de $25,00; a oferta é de $24,98 e a procura é de $25,02. Estes são dados padrão de Nível I.

O Nível II incluiria uma lista de preços de compra e venda acima e abaixo da escala. Por exemplo, pode ver ofertas de compra a $24,95 e $24,92 com mais significado do que as ofertas de compra e venda de Nível I a $25,05 e $25,08. Em geral, existem entre cinco e vinte ofertas de compra e venda diferentes, todas de diferentes criadores de mercado e participantes do mercado.

O que são classificações de nível II?

Segue-se uma lista das informações incluídas nos dados de Nível II:

Vários preços de oferta: Os dados de Nível II incluem o preço de oferta dos dados de Nível I, bem como todos os outros preços de oferta abaixo desse valor. Nos mercados mais líquidos (aqueles com mais transacções), é provável que veja preços de oferta para cada incremento de preço individual - por exemplo, para cada $0,01 numa acção de grande capitalização. Se os activos ou títulos tiverem grandes spreads de compra e venda - ou seja, a diferença entre o preço de compra e venda é de 0,1% ou mais do preço do título - também é provável que tenham grandes spreads de compra e venda nos dados de profundidade do mercado.

Tamanho da Oferta: A quantidade do activo que os participantes no mercado procuram comprar a diferentes preços de oferta.

Preços de venda múltiplos: Este é o preço de venda nos dados de Nível I e os preços de oferta acima desse valor. Tal como acontece com os dados de oferta, os preços de venda são geralmente relativamente próximos uns dos outros nos mercados mais líquidos. Nos mercados menos transaccionados e mais ilíquidos, as ofertas serão mais distantes.

Dimensão da procura: A quantidade do activo que os participantes no mercado pretendem comprar aos diferentes preços de compra.

Exemplo de dados de mercado de Nível II

Segue-se um exemplo de dados de Nível II para uma acção NASDAQ:

A parte superior do gráfico mostra os preços de compra (160.950) e venda (160.960), os dados padrão de Nível I.

Os dados de Nível II incluem as ofertas na parte inferior da coluna central esquerda e as ofertas na parte inferior da coluna central direita.

Imediatamente à esquerda dos preços de compra (coluna que começa com 160,950) está o tamanho, ou número de acções, oferecidas a esse nível.

A coluna seguinte é a dimensão acumulada. Representa o número total de acções que seriam oferecidas para suportar o preço da acção antes de atingir esse preço.

O mesmo é feito no lado da oferta (o lado direito).

As colunas da extrema esquerda e da extrema direita representam os diferentes criadores de mercado.

Muitos investidores gostam de ver o número acumulado de acções oferecidas em cada nível. Se houver um desequilíbrio, isso pode indicar para que lado o mercado se está a inclinar em relação a uma determinada acção ou activo. Os operadores também podem observar o tamanho das ofertas de compra e venda para terem uma ideia geral da direcção provável do mercado.

Neste exemplo específico, há mais acções em oferta no lado da procura (lado esquerdo), indicando que os compradores são, de facto, mais fortes do que os vendedores. Como resultado, um operador pode ser informado de uma tendência de alta, uma vez que os dados de Nível II/carteira de ordens estão envolvidos no processo de tomada de decisão.

Em termos de outros exemplos, mas com base apenas nos dados de Nível I, vemos abaixo um título da Ford (F) com um tamanho de oferta de $80.000 e um tamanho de pedido de $3.000. Isto significa que o mercado está claramente a subir, ou a esperar que este título em particular suba.

Vemos a mesma coisa no próximo título da Petrobras (PETBRA), onde o tamanho é de $250K de compra e $155K de venda. Mais oferta do que procura representa um mercado em alta.

Na Omega Healthcare Investors (OHI), é possível ver cerca de duas vezes mais tamanho na compra do que na venda. Isso indica uma tendência mais baixa.

Alguns investidores também procuram uma possível assimetria em termos de onde foram efectuadas as últimas transacções. Se o número de transacções estiver mais próximo da oferta (preço mais baixo), isso pode indicar que o preço está a descer. Se ocorrerem mais transacções perto da oferta (preço mais elevado), isso pode indicar que o preço pode estar inclinado a subir.

Naturalmente, nada disto é infalível. As ordens podem intervir a qualquer momento para influenciar a direcção de um mercado.

Tape Reading (Leitura de fitas)

O Tape Reading no contexto dos dados de Nível 2 é a prática de estudar o livro de ordens em tempo real e o feed de tempo e vendas para antecipar movimentos de preços a muito curto prazo.

Como mencionado, o Nível 2 mostra a profundidade do mercado, listando todas as ordens de compra/venda ativas em vários níveis de preços, enquanto a fita mostra as negociações reais que estão a ocorrer em tempo real.

Um trader que lê a fita está a tentar compreender a interação entre as ordens que aguardam para serem preenchidas e as ordens que são realmente executadas.

O objetivo principal é ver qual lado do mercado (compradores ou vendedores) está a mostrar força real.

Se os traders continuarem a atingir agressivamente o preço de venda – o que significa que estão dispostos a pagar o preço do vendedor para serem preenchidos rapidamente – isso sugere pressão de compra. Se o oposto estiver a acontecer, com vendas constantes na oferta, isso sugere pressão de venda.

Como se comporta a liquidez?

Um leitor de fita também presta muita atenção ao comportamento da liquidez.

Uma grande ordem de compra no livro pode parecer um suporte, mas se desaparecer pouco antes de o preço a atingir, a ordem pode ter sido falsa, com o único objetivo de influenciar outros traders.

Por outro lado, se a mesma ordem continuar a reaparecer após ser atingida, isso pode sinalizar uma ordem iceberg, em que um grande participante está a comprar ou vender discretamente mais do que mostra.

Absorção

Outro elemento importante é a absorção.

Isso acontece quando o preço atinge repetidamente um nível, mas não consegue avançar porque alguém está a absorver todas as ordens do outro lado. Isso pode significar que uma grande instituição está a construir uma posição.

Os negociadores também observam a rapidez com que as negociações são registadas na fita.

Se as ordens estiverem a passar a uma velocidade crescente, é provável que esteja a criar-se um impulso. Se a fita abrandar com tamanhos menores, isso geralmente sinaliza uma pausa ou esgotamento no movimento.

Conclusão

O Tape Reading pode dar a um trader experiente uma vantagem, ao dar uma ideia do equilíbrio imediato entre a oferta e a procura antes que isso apareça num gráfico de velas.

É melhor em mercados líquidos, como futuros de índices ou ações de grande capitalização, onde o fluxo de ordens é profundo o suficiente para ser estudado. No entanto, tem limitações.

Algoritmos e negociações de alta frequência muitas vezes mascaram as verdadeiras intenções, e é preciso muita prática para evitar interpretar mal o que está a acontecer.

Por esse motivo, o Tape Reading é considerada uma habilidade avançada, mais útil para scalpers e day traders que buscam tirar proveito de pequenas variações de preço intradiárias.

Desvantagens dos dados de nível II

Ruído e complexidade do mercado

Os dados de nível II podem ser avassaladores, especialmente para novos traders.

O livro de ordens é atualizado constantemente, com cotações que mudam várias vezes por segundo.

Este movimento constante cria «ruído» que dificulta a separação entre atividades significativas e fluxos de ordens aleatórios.

Spoofing e liquidez falsa

Grandes ofertas de compra ou venda podem aparecer no livro apenas para desaparecer antes de serem executadas.

Os traders de alta frequência costumam usar essa tática, conhecida como spoofing, para enganar os outros e fazê-los acreditar que há um interesse real de compra ou venda.

Isso torna os dados do Nível II menos confiáveis como um sinal isolado.

Ordens ocultas e icebergs

Nem toda a liquidez é visível. As instituições costumam usar ordens iceberg, nas quais apenas uma fração do tamanho real é genuinamente mostrada.

Como resultado, os negociadores que confiam exclusivamente no Nível II podem avaliar mal a profundidade real da oferta ou da procura.

Capacidade preditiva limitada

O Nível II mostra onde as ordens estão agora, não onde estarão.

As ordens podem mudar instantaneamente. Assim, o que parece ser um suporte ou resistência num momento pode desaparecer no momento seguinte.

Ele fornece uma visão de curto prazo, mas não oferece garantias (como qualquer outra coisa).

Custo extra e restrições de acesso

Para muitos corretores de ações e futuros, você pode perceber que os dados do Nível II vêm com taxas adicionais.

Algumas corretoras fornecem apenas o Nível I, a menos que os negociadores paguem por um pacote de dados. Isso pode ser uma barreira para iniciantes ou contas menores.

Menos útil em mercados ilíquidos

Em títulos com pouca negociação, os dados do Nível II geralmente têm spreads amplos e informações escassas.

Isso torna mais difícil interpretar o fluxo de ordens com precisão em comparação com mercados altamente líquidos, como ações de grande capitalização ou futuros de índices.

Conclusão

Os dados de mercado de Nível II, também conhecidos como "profundidade de mercado" e livro de ordens, analisam os preços de compra e venda e os tamanhos para além dos preços de compra e venda mais próximos do preço de mercado nos dados de Nível I. Os day traders podem receber dados de Nível I e de Nível II, mas também podem receber dados de Nível II.

Os day traders podem receber dados de mercado de Nível I e de Nível II através da sua empresa de corretagem. Os dados de Nível II devem estar disponíveis para a negociação de acções e futuros. No entanto, pode ser cobrada uma taxa por isso. Alguns corretores fornecem dados de Nível I e Nível II gratuitamente, mas podem compensar cobrando comissões mais elevadas por transacção.

Muitos corretores de FX oferecem dados de mercado de Nível II, mas alguns não o fazem. Muitos fornecerão apenas dados de Nível I e uma plataforma de gráficos.

Os dados de Nível II não são normalmente utilizados isoladamente como estratégia de negociação. Os day traders utilizam-nos normalmente em conjunto com estratégias de análise técnica ou análise fundamental. Mas pode ser uma forma adicional de análise para melhor informar a tomada de decisões.

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