AvaTrade
القائمة

وسيط CFD

AvaTrade  XM

Admirals  XTB

Plus500  ActivTrades

Pepperstone  IG

الاجتماعيةية

ZuluTrade  darwinex

كريبتومونيز

Binance  

Coinhouse  Bitpanda

الحساب الممول

FundedNext  FTMO

E8  The 5%ers

City Traders Imperium  

Admirals

شذوذ النظرية الاقتصادية الكلاسيكية

الشذوذ في النظرية الاقتصادية الكلاسيكية

ساهمت الانحرافات التي تحدث بانتظام في النظرية الاقتصادية الكلاسيكية في تكوين التمويل السلوكي. هذه الشذوذ ينتهك بشكل مباشر النظريات المالية والاقتصادية الحديثة التي تفترض السلوك العقلاني والمنطقي. فيما يلي ملخص موجز لبعض الحالات الشاذة الموجودة في الأدبيات المالية.

تأثير يناير

تمت تسمية تأثير يناير على اسم الظاهرة التي يكون فيها متوسط ​​العائد الشهري للشركات الصغيرة أعلى باستمرار في يناير مقارنة بالأشهر الأخرى من العام. هذا يتعارض مع فرضية Eugène Fama حول كفاءة السوق ، والتي تتوقع أن تتحرك الأسهم في سوق عشوائي وفقًا لمعلومات جديدة.

ومع ذلك ، وجدت دراسة أجراها مايكل إس روزيف وويليام آر كيني عام 1976 - "موسمية سوق رأس المال: حالة عوائد الأسهم" - أنه من عام 1904 إلى عام 1974 ، كان متوسط ​​عوائد شهر يناير للشركات الصغيرة حوالي 3.5٪ ، في حين أن عوائد كانت الأشهر الأخرى أقرب إلى 0.5٪. يشير هذا إلى أن الأداء الشهري لأسهم الشركات الصغيرة يتبع نمطًا ثابتًا نسبيًا ، على عكس ما تتوقعه النظرية المالية التقليدية. لذلك ، فإن العامل غير التقليدي (بخلاف السير العشوائي) يجب أن يخلق هذا النمط المنتظم.

أحد التفسيرات هو أن ارتفاع العائدات في يناير كان نتيجة بيع المستثمرين للأسهم الخاسرة في ديسمبر لتأمين خسائرهم الضريبية. وبالتالي سيحدث انتعاش في يناير ، عندما يكون المستثمرون أقل ميلًا للبيع. قد تفسر ضرائب نهاية العام جزئيًا تأثير يناير ، ولكن ليس حقيقة أن هذه الظاهرة لا تزال موجودة في الأماكن التي لا توجد فيها ضرائب على أرباح رأس المال. يوضح هذا الشذوذ أن النظريات التقليدية لا يمكن أن تأخذ في الاعتبار كل ما يحدث في العالم الحقيقي.

لعنة المنتصر

أحد الافتراضات هو أن المستثمرين والمتداولين عقلانيون بما يكفي ليكونوا على دراية بالقيمة الحقيقية للأصل وللمزايدة وفقًا لذلك.

ومع ذلك ، فإن الحالات الشاذة مثل لعنة الفائز - الميل إلى تجاوز القيمة الجوهرية لعنصر تم شراؤه في المزاد - تشير إلى أن هذا ليس هو الحال.

تفترض النظريات العقلانية أن جميع المشاركين المشاركين في عملية المناقصة يمكنهم الوصول إلى جميع المعلومات ذات الصلة للوصول إلى نفس التقييم. لكن الاختلافات في تقييمات الأسعار تشير إلى أن العوامل الأخرى التي لا ترتبط مباشرة بالأصل تؤثر على العطاء.

وفقًا لمقال ريتشارد ثالر عام 1988 عن لعنة الفائز ، هناك عاملان رئيسيان يقوضان عقلانية عملية المزايدة: عدد المشاركين وعدوانية العطاء. على سبيل المثال ، إذا كان هناك الكثير من المشاركين المشاركين في العملية ، فهذا يعني أنك بحاجة إلى تقديم عطاءات أكثر قوة من أجل ثني الآخرين عن المبالغة في المزايدة. لسوء الحظ ، تؤدي زيادة عدوانيتك أيضًا إلى زيادة احتمالية أن يتجاوز عرضك الفائز القيمة الفعلية للأصل.

خذ على سبيل المثال المشترين المحتملين المزايدة على منزل. من الممكن أن تكون الأطراف المعنية عقلانية ومدركة للقيمة الحقيقية للمنزل من خلال دراسة مبيعات المنازل الحديثة في المنطقة. ومع ذلك ، فإن المتغيرات التي لا علاقة لها بالأصل (العطاء القوي وعدد المزايدين) يمكن أن تؤدي إلى تقديرات غير صحيحة وتؤدي إلى سعر بيع أعلى من القيمة الفعلية للمنزل.

علاوة مخاطر حقوق الملكية

الشذوذ الآخر الذي درسه الأكاديميون في المالية والاقتصاد هو علاوة مخاطر الأسهم. وفقًا لنموذج تقييم الأصول المالية ، يجب مكافأة المستثمرين الذين لديهم أصول مالية أكثر خطورة بمعدلات عائد أعلى.

أظهرت الدراسات أنه على مدى 70 عامًا ، تقدم الأسهم عوائد متوسطة تتجاوز عائدات السندات الحكومية بنسبة 6-7٪. عوائد الأسهم الحقيقية هي 10٪ ، بينما عوائد السندات الحقيقية هي 3٪. ومع ذلك ، يعتقد الأكاديميون أن علاوة المخاطرة بنسبة 6٪ كبيرة للغاية وتعني أن مخاطر الأسهم أكبر بكثير من مخاطر السندات. حددت النماذج الاقتصادية الكلاسيكية أن هذه العلاوة يجب أن تكون أقل من ذلك بكثير. يمثل هذا النقص في التقارب بين النماذج النظرية والنتائج التجريبية عقبة أمام الأكاديميين ليكونوا قادرين على تفسير سبب ارتفاع علاوة حقوق الملكية.

تدور إجابة التمويل السلوكي على لغز علاوة مخاطر الأسهم حول ميل الناس إلى "قصر النظر الناجم عن الخسارة" ، وهي حالة يكون فيها المستثمرون - القلقون بشكل مفرط بشأن الآثار السلبية للخسائر مقابل مبلغ مكافئ من الأرباح - لديهم نظرة قصيرة الأجل إلى استثمار. والنتيجة هي أن اهتمام المستثمرين يتركز على تقلبات محافظ الأسهم قصيرة الأجل الخاصة بهم. ليس من غير المألوف أن يتقلب السهم بنسبة قليلة في المائة في فترة زمنية قصيرة جدًا ، ولكن قد لا يستجيب المستثمر قصير النظر (قصير النظر) بشكل إيجابي للتغيرات الهبوطية. لذلك ، يُعتقد أن الأسهم يجب أن تقدم علاوة عالية بما يكفي لتعويض نفور المستثمر الكبير من الخسارة. وبالتالي ، يُنظر إلى العلاوة على أنها حافز للمشاركين في السوق للاستثمار في الأسهم بدلاً من السندات الحكومية غير الآمنة.

لا تأخذ النظرية المالية الكلاسيكية في الحسبان جميع المواقف التي تنشأ في العالم الحقيقي. هذا لا يعني أنه ليس صحيحًا ، بل يعني أن إضافة التمويل السلوكي يمكن أن يوضح كيفية عمل الأسواق المالية.

التداول على حساب تجريبي مجاني

MT4     MT5   cTrader

يعتمد تداول العقود مقابل الفروقات على المضاربة وينطوي على مخاطر كبيرة بالخسارة ، لذلك فهو غير مناسب لجميع المستثمرين (74-89٪ من حسابات المستثمرين الخاصين يخسرون أموالهم).

ملخص - نظرية التمويل السلوكي