 |  |  |  |  |  |
Corretor de CFD
Rede social
Criptomoedas
Conta financiada
O que é uma acção de preferência?
As ações preferenciais são um tipo de título que normalmente paga dividendos fixos e tem prioridade sobre as ações ordinárias em caso de liquidação.
Em resumo, elas ficam entre as ações ordinárias e os títulos na estrutura de capital de uma empresa. A maioria das empresas não emite ações preferenciais, mas algumas o fazem.
Em termos de discussões sobre mercados de capitais, as ações preferenciais recebem pouca atenção, o que talvez seja um pouco injusto.
Elas rendem mais do que os títulos tradicionais e têm maior estabilidade de preço do que as ações – embora se espere que rendam menos do que as ações em horizontes de longo prazo.
Portanto, desse ponto de vista, o seu papel nas carteiras é ambíguo devido às suas características híbridas. Abordaremos as correlações com outras classes de ativos importantes mais adiante neste artigo.
Pontos-chave a reter:
➡️ As ações preferenciais situam-se entre as obrigações e as ações ordinárias na estrutura do capital. Combinam um rendimento e uma volatilidade inferiores aos das ações.
➡️ Esta classe de ativos paga geralmente dividendos fixos.
➡️ Também têm prioridade sobre as ações ordinárias em matéria de dividendos e liquidação.
➡️ Os rendimentos são frequentemente superiores aos das obrigações. Mas o seu potencial de valorização a longo prazo é geralmente inferior ao das ações ordinárias.
➡️ Os seus preços são mais influenciados pelas taxas de juro do que pelo crescimento das empresas, o que pode limitar a valorização do capital.
➡️ Principais variantes: cumulativas (os dividendos não recebidos acumulam-se), perpétuas (sem vencimento) e convertíveis (opção de aumento das ações).
➡️ As desvantagens incluem direitos de voto limitados, risco de resgate e liquidez inferior à das ações ordinárias.
➡️ São particularmente adequadas para quem procura rendimento, estabilidade e diversificação além das obrigações.
➡️ Os ETF (por exemplo, PFF, SPFF, VRP, PGX) oferecem fácil acesso e rendimento mensal, o que pode reduzir o risco associado a um único emitente.
➡️ Como diversificadores de carteira, a sua natureza híbrida implica uma correlação relativamente elevada (+0,60) com as ações.
➡️ Embora apresentem algum valor de diversificação, são principalmente considerados títulos orientados para o rendimento, em vez de títulos de rendimento fixo/obrigações.
Acções preferenciais e acções ordinárias - principais diferenças
Acções preferenciais
1. Pagar dividendos fixos
2. Tem prioridade sobre as acções ordinárias em caso de liquidação.
3. Tem uma posição mais elevada na estrutura de capital do que os accionistas ordinários
4. Pode ser resgatada
5. Os direitos de voto são limitados ou ilimitados.
Acção ordinária
1. Pagar dividendos variáveis
2. Não tem prioridade sobre as acções preferenciais em caso de liquidação.
3. Estrutura de capital mais baixa do que as acções preferenciais
4. Pode não ser resgatável
5. Ter direito de voto
O que é uma quota de preferências perpétuas?
As acções preferenciais perpétuas são um tipo de acções que pagam dividendos fixos e não têm data de vencimento. Isto significa que o accionista preferencial continuará a receber pagamentos enquanto a empresa estiver em actividade.
As acções preferenciais perpétuas não são geralmente resgatáveis, o que significa que o accionista não pode pedir à empresa para resgatar as suas acções.
O que é uma acção de preferência cumulativa?
As acções preferenciais cumulativas são um tipo de acções que pagam dividendos fixos e têm prioridade sobre as acções ordinárias em caso de liquidação. Isto significa que se a empresa não tiver dinheiro suficiente para pagar a todos os seus credores, os accionistas preferenciais cumulativos serão pagos em primeiro lugar.
As acções preferenciais cumulativas também têm dividendos cumulativos, o que significa que se a empresa falhar um pagamento de dividendos, este será transportado para o período seguinte.
O que é uma acção de preferência conversível?
As acções preferenciais convertíveis são um tipo de acção que pode ser convertida em acções ordinárias. Esta conversão é geralmente feita a um preço pré-determinado.
As acções preferenciais convertíveis têm normalmente uma taxa de dividendos mais elevada do que as acções ordinárias, mas também têm menos direitos de voto.
Benefícios de investir em acções preferenciais
Rendimentos de dividendos mais elevados
As acções preferenciais oferecem geralmente rendimentos mais elevados do que as acções ordinárias, obrigações e outros investimentos de rendimento fixo. Naturalmente, isto depende do investimento.
Menor volatilidade
As acções preferenciais também tendem a ser menos voláteis do que as acções ordinárias. Isto porque as acções preferenciais são mais proeminentes na estrutura de capital de uma empresa, tornando-as menos arriscadas e menos sustentáveis (isto é, os seus fluxos de caixa podem ser perpétuos mas mais previsíveis).
Desvantagens de investir em acções preferenciais
Falta de direito de voto
Uma das principais desvantagens de investir em acções preferenciais é que os accionistas não têm direito de voto.
Isto significa que não podem votar em questões como a eleição do conselho de administração.
Chamadas e resgates
Outra desvantagem de investir em acções preferenciais é que as acções podem ser chamadas ou resgatadas pela empresa emissora.
Isto significa que a empresa pode forçar os accionistas a vender as suas acções de volta à empresa a um preço pré-determinado.
Menos potencial para valorização do capital
As acções preferenciais também têm menos potencial de valorização do capital do que as acções ordinárias. Isto porque o preço das acções preferenciais é mais influenciado por alterações nas taxas de juro do que pelo desempenho da empresa subjacente.
As acções preferenciais são boas para negociar?
As acções preferenciais são menos líquidas do que as acções ordinárias, pelo que pode ser mais difícil comprar e vender acções preferenciais durante o dia.
No entanto, as acções preferenciais são geralmente menos voláteis do que as acções ordinárias, tornando-as uma boa escolha para os investidores que procuram estabilidade.
Dividendos de acções preferenciais
Os dividendos sobre acções preferenciais são normalmente pagos trimestralmente, mas também podem ser pagos mensalmente ou anualmente.
Os pagamentos de dividendos são fixos, o que significa que não flutuam com o desempenho da empresa subjacente.
Impostos sobre acções preferenciais
As acções preferenciais são tributadas como ganhos de capital, o que significa que os accionistas só terão de pagar imposto sobre os lucros realizados quando as acções forem vendidas.
Como comprar acções preferenciais?
As acções preferenciais podem ser compradas e vendidas através de corretores online. Os corretores podem cobrar uma comissão por cada comércio.
As acções preferenciais também podem ser compradas através de fundos mútuos e fundos de negociação em bolsa (ETF). Estes fundos possuem normalmente um cabaz de acções, pelo que os investidores possuem uma pequena parte de cada empresa do fundo.
As ETFs de stock preferido mais comuns têm os seguintes símbolos de ticker:
- iShares Preferenciais e Títulos de Renda Variável ETF (PFF)
- Global X SuperIncome Preferred ETF (SPFF)
- Invesco Preferred ETF (PGX)
- SPDR ICE Preferred Securities ETF (PSK)
- Taxa Variável Invesco ETF Preferida (VRP)
Muitas ETFs de acções preferenciais pagam dividendos mensais.
Quando deve vender acções preferenciais?
Não há tempo específico para vender acções preferenciais.
Geralmente, os investidores vendem as suas acções quando querem usar o dinheiro para comprar outra coisa (outro activo financeiro, bem ou serviço) ou quando pensam que o preço das acções vai cair.
Se um investidor pensar que o preço das acções vai cair, pode optar por vender as acções e reinvestir os lucros noutro investimento, ou mantê-las em dinheiro ou num instrumento menos volátil.
Quem gosta de investir em acções preferenciais?
As acções preferenciais são frequentemente compradas por aqueles que querem uma combinação de :
- a maior estabilidade dos investimentos da dívida
- o lado positivo das reservas, e
- o benefício de receber dividendos.
As acções preferenciais podem também apelar aos investidores que procuram uma alternativa às obrigações.
Correlações com outras classes de ativos importantes
Correlações entre os ativos para o período compreendido entre 01/04/2007 e 31/12/2025, com base nos rendimentos mensais.
| Nome | Símbolo | PFF | SPY | TLT | GLD | GSG | Retorno anualizado | Desvio padrão diário | Desvio padrão mensal | Desvio padrão anualizado |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iShares Preferred&Income Securities ETF | PFF | 1.00 | 0.60 | 0.10 | 0.05 | 0.26 | 3.80% | 1.19% | 4.53% | 15.68% |
| SPDR S&P 500 ETF | SPY | 0.60 | 1.00 | -0.09 | 0.08 | 0.48 | 10.77% | 1.25% | 4.47% | 15.49% |
| iShares 20+ Year Treasury Bond ETF | TLT | 0.10 | -0.09 | 1.00 | 0.26 | -0.36 | 3.08% | 0.96% | 4.09% | 14.18% |
| SPDR Gold Shares | GLD | 0.05 | 0.08 | 0.26 | 1.00 | 0.19 | 10.05% | 1.10% | 4.89% | 16.93% |
| iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust | GSG | 0.26 | 0.48 | -0.36 | 0.19 | 1.00 | -3.08% | 1.47% | 6.48% | 22.44% |
O perfil de correlação aqui mostra por que as ações preferenciais – representadas pelo PFF – são frequentemente ambíguas.
Como os títulos preferenciais se situam estruturalmente entre o capital próprio e o rendimento fixo, a matriz de correlação confirma esse aspeto híbrido, dada a sua falta de alinhamento claro com qualquer classe de ativos específica.
O PFF apresenta uma correlação positiva moderada com as ações, mais notavelmente uma correlação de +0,60 com o SPY.
Assim, as ações preferenciais tendem a participar nos ciclos do mercado de ações. Esta ligação parcial às ações reduz – mas não elimina – a sua utilidade como forma de diversificação em relação às ações ordinárias.
A correlação com os títulos do Tesouro de longa duração, representados pelo TLT, é notavelmente baixa, com +0,10.
Esta relação quase nula sugere que as ações preferenciais são em grande parte insensíveis aos mesmos fatores que dominam os retornos das obrigações de longo prazo, tais como alterações nas taxas reais e efeitos de duração.
As correlações com ativos reais são mistas, mas geralmente modestas.
A relação do PFF com o ouro (GLD) é de apenas +0,05, pelo que basicamente não existe uma ligação sistemática. O papel do ouro é como um ativo monetário e de cobertura de risco, e não como um título gerador de rendimento.
A correlação com as commodities (GSG) é mais elevada, +0,26, mas ainda relativamente baixa, pelo que os ativos sensíveis à inflação ou impulsionadores da inflação não se sobrepõem fortemente aos fatores que impulsionam o retorno das ações preferenciais.
Então, o que podemos deduzir disso?
De uma perspetiva de diversificação máxima, essas relações podem sugerir que as ações preferenciais funcionam melhor como uma fonte de rendimento que atenua a volatilidade, em vez de um diversificador principal.
As suas correlações são baixas o suficiente para reduzir ligeiramente a volatilidade geral da carteira quando combinadas com ações e ativos reais.
Mas não são baixas o suficiente para proteger significativamente as perdas das ações.
Isso é reforçado pelo seu perfil de retorno e volatilidade, que mostra uma volatilidade semelhante à das ações, sem os retornos das ações.
Na prática, as ações preferenciais agregam mais valor à diversificação quando usadas para substituir uma parte da exposição tradicional a ações, em vez de títulos ou alternativas.
Elas melhoram a estabilidade da renda e podem suavizar melhor os retornos em diferentes ambientes.
A opinião de Warren Buffett sobre ações preferenciais
Por que emitir ações preferenciais?
Ele apresenta três razões:
1) Flexibilidade para aquisições
Buffett explica que essa é simplesmente uma forma de dar à empresa mais opções na hora de comprar negócios.
2) Preferências do vendedor
Alguns vendedores de negócios não querem dinheiro (devido aos impostos) ou ações ordinárias (devido ao risco/volatilidade do mercado).
- Benefícios fiscais – As ações preferenciais podem ser estruturadas de forma a permitir uma troca isenta de impostos para o vendedor.
- Segurança de rendimento – Um vendedor pode preferir um fluxo de rendimento estável (por meio de um dividendo fixo) em vez das oscilações decorrentes da posse de ações ordinárias.
3) Outra forma de moeda
Buffett vê as ações preferenciais como apenas mais uma forma de “moeda” (como dinheiro ou ações ordinárias) para pagar aquisições.
O objetivo é atender aos desejos do vendedor para fechar o negócio.
Preocupações dos acionistas sobre ações preferenciais
1) Risco de diluição
Um acionista pergunta se a emissão dessas ações «dilui» os atuais proprietários ou imprime «moeda fiduciária».
Refutação de Buffett = Ele argumenta que a diluição só acontece se você pagar a mais. Se a Berkshire emitir US$ 200 milhões em ações, mas receber em troca um negócio no valor de US$ 200 milhões, não há perda de valor. O tipo específico de moeda (dinheiro, ações ordinárias ou preferenciais) importa menos do que saber que o negócio é justo.
2) “Fim da fila”
O acionista também se preocupa que as ações preferenciais empurrem os acionistas ordinários para o «fim da fila» (já que os detentores de ações preferenciais são pagos primeiro).
A refutação de Buffett = Ele compara isso a pedir dinheiro emprestado a um banco. Se a Berkshire pedir dinheiro emprestado para comprar um negócio, o banco também será pago antes dos acionistas. A troca é aceitável se o novo negócio agregar valor suficiente para tornar todos mais ricos no longo prazo.
O aviso sobre a «corrente»
Buffett e Munger alertam contra as administrações que consideram a emissão de ações como «dinheiro grátis».
Munger conta a história de um executivo bancário que achava que as opções sobre ações não custavam nada à empresa, chamando esses gestores de «Judas entre vós».
Buffett diz aos acionistas que a Berkshire só emitirá essas ações se receber um valor igual ou superior em troca.
Os melhores corretores para investir na bolsa de valores
| Corretores | Instrumentos financeiros | Comissões de corretagem (Euronext) | Nossa opinião |
|---|---|---|---|
| Conta de títulos, conta margem | Sem comissão para um volume mensal máximo de 100 000 euros, depois 0,20%. | XTB: Transacções sem comissões, mas com uma escolha de títulos limitada a 3.600 acções e 1.350 ETF. Conta de demonstração gratuita para testar a plataforma. |
| O investimento envolve risco de perda | |||
FAQ - Acções preferenciais
Qual é a diferença entre as acções preferenciais convertíveis e não convertíveis?
As acções preferenciais convertíveis podem ser convertidas em acções ordinárias, enquanto que as acções preferenciais não convertíveis não podem.
As acções preferenciais não convertíveis têm geralmente um rendimento de dividendos mais elevado do que as acções preferenciais convertíveis.
Ambos os tipos de acções preferenciais têm geralmente menos direitos de voto do que as acções ordinárias.
As acções preferenciais não convertíveis são as mais comuns das duas.
Qual é a diferença entre acções preferenciais cumulativas e não cumulativas?
As acções preferenciais acumuladas significam que se a empresa emissora falhar um pagamento de dividendos, continuará a dever ao accionista os pagamentos falhados. As acções preferenciais não-cumulativas não têm esta característica.
Qual é a diferença entre acções preferenciais participantes e não-participantes?
As acções preferenciais participantes dão aos accionistas o direito de receber dividendos adicionais se a empresa declarar um dividendo sobre as suas acções ordinárias. As acções preferenciais não participantes não têm esta característica.
As acções preferenciais participantes têm geralmente um rendimento de dividendos mais baixo do que as acções preferenciais não participantes.
Porque é que as empresas emitem acções preferenciais?
Há várias razões.
Uma delas é que podem ser utilizadas para aumentar o capital sem aumentar o número de acções em circulação e diluir o interesse dos accionistas existentes.
Outra razão é que podem ser utilizados para compensar os executivos e outros funcionários-chave com algo que tenha um maior valor patrimonial e lucros do que as acções ordinárias, mas sem lhes dar o controlo efectivo da empresa.
As acções preferenciais também podem ser utilizadas para apoiar o balanço adicionando outro nível de garantia para os credores sob a forma de dividendos de taxa fixa que têm precedência sobre os dividendos ordinários.
Quais são as desvantagens das acções preferenciais?
A principal desvantagem das acções preferenciais é que muitas vezes pagam dividendos fixos, que podem tornar-se um fardo para as empresas se as taxas de juro subirem e os lucros das empresas caírem.
As acções preferenciais são também menos líquidas do que as acções ordinárias, pelo que pode ser difícil vendê-las se precisar de obter dinheiro rapidamente.
Finalmente, os accionistas preferenciais podem ter pouca influência na gestão da empresa, uma vez que geralmente não têm direito de voto.
Resumo - Acções preferenciais
As acções preferenciais são um tipo de acção que pode ter uma combinação de características não possuídas pelas acções ordinárias, incluindo as propriedades tanto de um capital como de um instrumento de dívida, e são geralmente classificadas como um instrumento híbrido.
As acções preferenciais têm prioridade sobre as acções ordinárias mas estão subordinadas às obrigações em termos de reclamações ou direitos a dividendos e activos. Os titulares de acções preferenciais geralmente não recebem direito de voto, mas podem receber tratamento preferencial no que respeita à distribuição de dividendos e à liquidação de activos.
Os accionistas preferenciais estão geralmente mais protegidos do que os accionistas ordinários, mas menos protegidos do que os detentores de obrigações. Situam-se entre as acções ordinárias e a dívida na estrutura de capital de uma empresa. Tal como as obrigações, as acções preferenciais são classificadas pelas principais agências de notação.
Por vezes as acções preferenciais são convertíveis em acções ordinárias, dando ao seu titular a oportunidade de participar no crescimento da empresa se o preço das suas acções subir.
As acções preferenciais são um tipo de acções que geralmente pagam dividendos fixos e têm prioridade sobre as acções ordinárias em termos de pagamento de dividendos e reclamações de activos.