ما هو السهم المفضل؟

الأسهم الممتازة هي نوع من الأسهم التي تدفع عادة أرباحًا ثابتة وتتمتع بالأولوية على الأسهم العادية في حالة التصفية.

باختصار، تقع هذه الأسهم بين الأسهم العادية والسندات في هيكل رأس مال الشركة. لا تصدر معظم الشركات أسهمًا ممتازة، ولكن بعضها يفعل ذلك.

فيما يتعلق بالمناقشات حول أسواق رأس المال، لا تحظى الأسهم الممتازة باهتمام كبير، وهو أمر قد يكون غير عادل إلى حد ما.

فهي تدر عائدًا أكبر من السندات التقليدية وتتمتع باستقرار سعري أكبر من الأسهم، على الرغم من أنه من المتوقع أن تدر عائدًا أقل من الأسهم على المدى الطويل.

لذلك، من هذه الزاوية، فإن دورها في المحافظ الاستثمارية غامض بسبب خصائصها المختلطة. سنغطي الارتباطات مع فئات الأصول الرئيسية الأخرى لاحقًا في هذه المقالة.

الأسهم المفضلة والأسهم العادية - الاختلافات الرئيسية

مشاركات مفضلة

1. دفع أرباح ثابتة

2. له الأولوية على الأسهم العادية في حالة التصفية.

3. مراتب أعلى في هيكل رأس المال من المساهمين العاديين

4. يمكن استبدالها

5. حقوق التصويت محدودة أم لا.

السهم العادي

1. دفع توزيعات أرباح متغيرة

2. ليس لها أولوية على الأسهم الممتازة في حالة التصفية.

3. انخفاض في هيكل رأس المال مقارنة بالمخزون المفضل

4. قد لا تكون قابلة للاسترداد

5. لديه حقوق التصويت

ما هو السهم المفضل الدائم؟

الأسهم الممتازة الدائمة هي نوع من الأسهم التي تدفع أرباحًا ثابتة وليس لها تاريخ استحقاق. هذا يعني أن المساهم المفضل سيستمر في تلقي المدفوعات طالما أن الشركة تعمل.

الأسهم الممتازة الدائمة غير قابلة للاسترداد بشكل عام ، مما يعني أنه لا يمكن للمساهم أن يطلب من الشركة استرداد أسهمه.

ما هو المخزون المفضل التراكمي؟

المخزون المفضل التراكمي هو نوع من الأسهم التي تدفع أرباحًا ثابتة ولها الأولوية على الأسهم العادية في حالة التصفية. هذا يعني أنه إذا لم يكن لدى الشركة ما يكفي من المال لدفع جميع دائنيها ، فسيتم الدفع للمساهمين التراكميين الممتازين أولاً.

تحتوي الأسهم الممتازة التراكمية أيضًا على توزيعات أرباح تراكمية ، مما يعني أنه إذا فاتت الشركة دفع توزيعات أرباح ، فسيتم تأجيلها إلى الفترة التالية.

ما هو السهم المفضل القابل للتحويل؟

الأسهم المفضلة القابلة للتحويل هي نوع من الأسهم التي يمكن تحويلها إلى أسهم عادية. عادة ما يتم هذا التحويل بسعر محدد مسبقًا.

تتمتع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل عمومًا بمعدل توزيعات أرباح أعلى من الأسهم العادية ، ولكنها تتمتع أيضًا بحقوق تصويت أقل.

مزايا الاستثمار في الأسهم الممتازة

عائد توزيعات أرباح أعلى

تقدم الأسهم المفضلة عمومًا عوائد أعلى من الأسهم العادية والسندات واستثمارات الدخل الثابت الأخرى. بالطبع ، هذا يعتمد على الاستثمار.

تقلبات أقل

تميل الأسهم المفضلة أيضًا إلى أن تكون أقل تقلبًا من الأسهم العادية. وذلك لأن الأسهم الممتازة تحتل مكانًا بارزًا في هيكل رأس مال الشركة ، مما يجعلها أقل خطورة وأقل استدامة (أي أن تدفقاتها النقدية يمكن أن تكون دائمة ولكن يمكن التنبؤ بها بشكل أكبر).

عيوب الاستثمار في الأسهم الممتازة

لا حقوق التصويت

أحد العيوب الرئيسية للاستثمار في الأسهم الممتازة هو أن المساهمين ليس لديهم حقوق التصويت.

هذا يعني أنهم لا يستطيعون التصويت في مسائل مثل انتخاب مجلس الإدارة.

المكالمات والاسترداد

عيب آخر للاستثمار في الأسهم الممتازة هو أنه يمكن استدعاء الأسهم أو استردادها من قبل الشركة المصدرة.

هذا يعني أنه يمكن للشركة إجبار المساهمين على إعادة بيع أسهمهم إلى الشركة بسعر محدد مسبقًا.

احتمالية أقل لزيادة رأس المال

تمتلك الأسهم الممتازة أيضًا احتمالية أقل لزيادة رأس المال من الأسهم العادية. وذلك لأن سعر الأسهم الممتازة يتأثر بالتغيرات في أسعار الفائدة أكثر من تأثره بأداء الشركة الأساسية.

هل الأسهم الممتازة جيدة للتداول؟

تعتبر الأسهم الممتازة أقل سيولة من الأسهم العادية ، لذلك قد يكون من الصعب شراء وبيع الأسهم الممتازة خلال اليوم.

ومع ذلك ، فإن الأسهم الممتازة بشكل عام أقل تقلبًا من الأسهم العادية ، مما يجعلها خيارًا جيدًا للمستثمرين الذين يسعون إلى الاستقرار.

توزيعات أرباح الأسهم المفضلة

عادةً ما يتم دفع أرباح الأسهم المفضلة على أساس ربع سنوي ، ولكن يمكن أيضًا دفعها شهريًا أو سنويًا.

يتم إصلاح مدفوعات الأرباح ، مما يعني أنها لا تتقلب مع أداء الشركة الأساسية.

ضرائب الأسهم الممتازة

تخضع الأسهم الممتازة للضريبة كأرباح رأسمالية ، مما يعني أنه سيتعين على المساهمين فقط دفع ضريبة على الأرباح المحققة عند بيع الأسهم.

كيف تشتري الأسهم الممتازة؟

يمكن شراء الأسهم الممتازة وبيعها من خلال الوسطاء عبر الإنترنت. قد يتقاضى الوسطاء عمولة عن كل صفقة.

يمكن أيضًا شراء الأسهم الممتازة من خلال الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). تمتلك هذه الصناديق عادةً سلة من الأسهم ، لذلك يمتلك المستثمرون جزءًا صغيرًا من كل شركة في الصندوق.

تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأكثر شيوعًا على رموز المؤشر التالية:

• iShares Preferenciais e Títulos de Renda Variável ETF (PFF)
• Global X SuperIncome Preferred ETF (SPFF)
• Invesco Preferred ETF (PGX)
• SPDR ICE Preferred Securities ETF (PSK)
• Taxa Variável Invesco ETF Preferida (VRP)

العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم المفضلة تدفع أرباحًا شهرية.

متى يجب بيع الأسهم الممتازة؟

لا يوجد وقت محدد لبيع الأسهم المفضلة.

عادة ، يبيع المستثمرون أسهمهم عندما يريدون استخدام المال لشراء شيء آخر (أصل مالي آخر ، أو سلعة ، أو خدمة) أو عندما يعتقدون أن سعر السهم سينخفض.

إذا اعتقد المستثمر أن سعر السهم سينخفض ​​، فيمكنه اختيار بيع أسهمه وإعادة استثمار عائدات البيع في استثمار آخر أو الاحتفاظ بها نقدًا أو بأداة أقل تقلبًا.

من يحب الاستثمار في الأسهم الممتازة؟

غالبًا ما يتم شراء الأسهم الممتازة من قبل أولئك الذين يريدون مزيجًا من:

• استقرار أكبر للاستثمارات في سندات الدين
• ارتفاع الأسهم ، و
• الاستفادة من توزيعات الأرباح.

قد تجذب الأسهم الممتازة أيضًا المستثمرين الباحثين عن بديل للسندات.

الارتباطات مع فئات الأصول الرئيسية الأخرى

الارتباطات بين الأصول للفترة من 1/4/2007 إلى 31/12/2025، على أساس العوائد الشهرية.

يوضح ملف الترابط هنا سبب غموض الأسهم الممتازة – الممثلة بـ PFF – في كثير من الأحيان.

نظرًا لأن الأوراق المالية الممتازة تقع هيكليًا بين الأسهم والدخل الثابت، فإن مصفوفة الترابط تؤكد هذا الجانب الهجين نظرًا لعدم وجود توافق واضح مع أي فئة أصول واحدة.

يُظهر PFF ارتباطًا إيجابيًا معتدلًا بالأسهم، وأبرزها ارتباط +0.60 مع SPY.

لذلك، تميل الأسهم الممتازة إلى المشاركة في دورات سوق الأسهم. هذا الارتباط الجزئي بالأسهم يقلل - ولكنه لا يلغي - فائدتها كوسيلة للتنويع مقارنة بالأسهم العادية.

الارتباط مع سندات الخزانة طويلة الأجل، التي يمثلها TLT، منخفض بشكل ملحوظ عند +0.10.

تشير هذه العلاقة القريبة من الصفر إلى أن الأسهم الممتازة غير حساسة إلى حد كبير لنفس العوامل التي تهيمن على عوائد السندات طويلة الأجل، مثل التغيرات في الأسعار الحقيقية وتأثيرات المدة.

الارتباطات مع الأصول الحقيقية متباينة ولكنها متواضعة بشكل عام.

تبلغ علاقة PFF بالذهب (GLD) +0.05 فقط، لذلك لا يوجد ارتباط منهجي بشكل أساسي. يتمثل دور الذهب في كونه أصلًا نقديًا وأصلًا للتحوط من المخاطر وليس أصلًا مدرًا للدخل.

ترتفع العلاقة مع السلع (GSG) إلى +0.26، ولكنها لا تزال منخفضة نسبيًا، لذا فإن الأصول الحساسة للتضخم أو المحركة للتضخم لا تتداخل بشدة مع محركات عائدات الأسهم الممتازة.

إذن، ما الذي يمكننا استنتاجه من ذلك؟

ترابطاتها منخفضة بما يكفي لتقليل تقلبات المحفظة الإجمالية بشكل طفيف عند مزجها مع الأسهم والأصول الحقيقية.

لكنها ليست منخفضة بما يكفي لتغطية انخفاضات الأسهم بشكل ملموس.

ويعزز ذلك ملف عائداتها وتقلباتها، الذي يظهر تقلبات شبيهة بالأسهم دون عوائد على مستوى الأسهم.

في الممارسة العملية، تضيف الأسهم الممتازة أكبر قيمة للتنويع عند استخدامها لتحل محل جزء من التعرض التقليدي للأسهم، بدلاً من السندات أو البدائل.

فهي تحسن استقرار الدخل ويمكنها تحسين العوائد في مختلف البيئات.

رأي وارن بافيت في الأسهم الممتازة

لماذا يتم إصدار الأسهم الممتازة؟

يقدم بافيت ثلاثة أسباب:

1) المرونة في عمليات الاستحواذ

يوضح بافيت أن هذه الطريقة تمنح الشركة المزيد من الخيارات عند شراء الشركات.

2) تفضيلات البائعين

لا يرغب بعض بائعي الشركات في الحصول على النقد (بسبب الضرائب) أو الأسهم العادية (بسبب مخاطر السوق/تقلباته).

• المزايا الضريبية – يمكن هيكلة الأسهم الممتازة بحيث تسمح للبائع بإجراء تبادل معفى من الضرائب.
• أمن الدخل – قد يفضل البائع الحصول على دخل ثابت (عن طريق أرباح ثابتة) بدلاً من التقلبات التي تصاحب امتلاك الأسهم العادية.

3) شكل آخر من أشكال العملة

ينظر بافيت إلى الأسهم الممتازة على أنها مجرد شكل آخر من أشكال ”العملة“ (مثل النقد أو الأسهم العادية) لدفع ثمن عمليات الاستحواذ.

الهدف هو تلبية رغبات البائ

مخاوف المساهمين بشأن الأسهم الممتازة

1) مخاطر التخفيض

يسأل أحد المساهمين عما إذا كان إصدار هذه الأسهم ”يخفض“ قيمة الأسهم الحالية أو ”يطبع عملة ورقية“.

رد بافيت = يجادل بأن التخفيض لا يحدث إلا إذا دفعت أكثر من اللازم. إذا أصدرت بيركشاير 200 مليون دولار من الأسهم ولكنها حصلت في المقابل على أعمال بقيمة 200 مليون دولار، فلن تكون هناك أي خسارة في القيمة. النوع المحدد للعملة (نقدية أو عادية أو ممتازة) أقل أهمية من معرفة أن الصفقة عادلة.

2) ”في مؤخرة الطابور“

يخشى المساهم أيضًا أن تدفع الأسهم الممتازة المساهمين العاديين إلى ”الخلف“ (نظرًا لأن حاملي الأسهم الممتازة يحصلون على أموالهم أولاً).

رد بافيت = يقارن هذا الأمر باقتراض المال من البنك. إذا اقترضت بيركشاير نقودًا لشراء شركة، فإن البنك يحصل أيضًا على أمواله قبل المساهمين. هذه المقايضة مقبولة إذا كانت الشركة الجديدة تضيف قيمة كافية لتجعل الجميع أكثر ثراءً على المدى الطويل.

تحذير ”الرسالة المتسلسلة“

يحذر بافيت ومونجر من الإدارات التي تعتبر إصدار الأسهم ”أموالاً مجانية“.

يروي مونجر قصة عن مدير تنفيذي في أحد البنوك كان يعتقد أن خيارات الأسهم لا تكلف الشركة شيئاً، ويصف مثل هؤلاء المديرين بـ”يهوذا بينكم“.

يخبر بافيت المساهمين أن بيركشاير لن تصدر هذه الأسهم إلا إذا حصلت على قيمة مساوية أو أكبر في المقابل.

أفضل الوسطاء للاستثمار في البورصة

التعليمات - الأسهم الممتازة

ملخص - الأسهم الممتازة

الأسهم الممتازة هي نوع من الأسهم التي قد تحتوي على مجموعة من الخصائص التي لا تمتلكها الأسهم العادية ، بما في ذلك خصائص أداة حقوق الملكية وأداة الدين ، ويتم تصنيفها عمومًا على أنها هجينة.

الأسهم الممتازة هي أعلى من الأسهم العادية ولكنها تخضع للالتزامات من حيث المطالبات أو حقوق توزيعات الأرباح والأصول. لا يحصل حاملو الأسهم المفضلون عمومًا على حقوق التصويت ، لكنهم قد يتلقون معاملة تفضيلية فيما يتعلق بتوزيع أرباح الأسهم وتصفية الأصول.

إن حملة الأسهم المفضلة بشكل عام أكثر حماية من حملة الأسهم العادية ، ولكن أقل من حاملي السندات. يجلسون بين الأسهم العادية والديون في هيكل رأس مال الشركة. مثل السندات ، يتم تصنيف الأسهم الممتازة من قبل وكالات التصنيف الرئيسية.

في بعض الأحيان يكون السهم المفضل قابلاً للتحويل إلى أسهم عادية ، مما يمنح حامله الفرصة للمشاركة في نمو الشركة إذا ارتفع سعر سهمها.

الأسهم الممتازة هي نوع من حقوق الملكية التي تدفع بشكل عام توزيعات أرباح ثابتة وتحظى بالأولوية على الأسهم العادية من حيث مدفوعات الأرباح ومطالبات الأصول.