De fyra häxornas dag - definition och tidpunkt

De fyra häxornas dag motsvarar de dagar då fyra derivatprodukter löper ut kvartalsvis:

• Indexoption
• Indexterminer
• Aktieoptioner
• Aktieterminer

Detta sker fyra gånger om året, den tredje fredagen i mars, juni, september och december. Särskilt under den sista timmen av handelssessionen (15:00-16:00 New York lokal tid).

De tre häxornas dag motsvarar den tredje fredagen i de andra månaderna, då endast tre derivat löper ut:

• Indexoption
• Terminer för index
• Aktieoptioner

Under dessa dagar ökar förfallodagarna vanligtvis handelsvolymen för optioner, terminer och underliggande aktier, och ibland ökar prisvolatiliteten för de berörda värdepapperen.

Under den här dagen strävar många handlare efter att stänga och täcka sina order på terminer och optioner innan de löper ut. På grund av de enorma volymerna och de snabba rörelserna i alla riktningar för olika handelsinstrument kan marknaden bli volatil och oförutsägbar på kort sikt.

Implikationer av de 4 häxornas dag

De fyra häxdagarna skapar hög volatilitet och aktivitet på marknaderna, eftersom kontrakt som är på väg att löpa ut kan kräva köp eller försäljning av det underliggande värdepappret. Under dessa dagar, särskilt under den sista handelstimmen före stängningsklockan, kan ökad aktivitet och volatilitet uppstå när handlare stänger, rullar över eller kompenserar sina utgångna positioner.

De stora volymerna under denna period kan leda till ökad volatilitet, vilket ger möjligheter för vissa handlare. En näringsidkare som har en mängd kortsiktiga aktier som kan påverkas av 4 Witches Day måste vara medveten om riskerna och strategier för att minska dem. Om inte, är det lämpligare att lämna marknaden före denna händelse.

Marknadseffekter

På terminsmarknaderna sker stora transaktioner och betydande volymer under den sista timmen av handeln. Marknadsaktörer som gör dessa affärer måste besluta om de ska förlänga sina terminskontrakt och behålla en position i ett kontrakt som inte löpt ut, eller om de ska likvidera sin terminsposition, som de kan köpa eller sälja, beroende på riktningen för den ursprungliga affären.

Optionshandlare bestämmer också om deras optioner löper ut i pengarna eller inte. Under dessa dagar kan marknadsaktörer med stora positioner i dessa kontrakt ha ekonomiska incitament att tillfälligt försöka driva den underliggande marknaden i en viss riktning för att påverka värdet på sina kontrakt. Expiration tvingar näringsidkare att agera före en viss dag, vilket ökar handelsvolymen på de berörda marknaderna.

Det sägs ofta att den fjärde häxdagen orsakar volatilitet på de underliggande marknaderna och i de kontrakt som löpt ut, både under föregående vecka och på dagen för utgången. I vissa fall kan detta vara sant, men ibland kan det också vara en ganska lugn händelse, med mindre volatilitet och en statistisk övervikt på uppsidan under veckan då händelsen inträffar och under själva händelsen.

Clearing av positioner på terminsmarknader

Ett terminskontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja ett underliggande värdepapper till ett förutbestämt pris och vid ett visst framtida datum, och kräver att den överenskomna transaktionen äger rum efter det att kontraktet löper ut. Ett terminskontrakt på Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) har till exempel ett värde på 250 gånger indexvärdet. Om indexet har ett pris på 2 000 dollar vid utgången är kontraktets underliggande värde 500 000 dollar, vilket är det belopp som kontraktsägaren är skyldig att betala om kontraktet löper ut.

För att undvika denna skyldighet avslutar ägaren av terminskontraktet kontraktet genom att sälja det innan det löper ut. När terminskontraktet har avslutats kan exponeringen mot S&P 500-indexet bibehållas genom att köpa ett nytt terminskontrakt på samma underliggande instrument, men med ett förfallodatum längre fram i tiden. Detta kallas för "rolling over" av ett terminskontrakt.

Optioner som löper ut

Option som är "in the money" (option som genererar vinst) innebär en liknande situation för handlare som har kontrakt som löper ut. Säljaren av en täckt köpoption kan till exempel bli tvungen att leverera den underliggande aktien i sin ägo om aktiekursen stänger över lösenpriset för den förfallande optionen. I denna situation har optionsförrättaren möjlighet att stänga positionen före utgången och fortsätta att inneha aktierna, eller att låta optionen löpa ut och därmed vara tvungen att leverera de underliggande aktierna.

4 Häxornas dag och arbitrage

Ökad aktivitet under 4-Witch Days kan också skapa prisineffektivitet, vilket leder till kortsiktiga arbitragemöjligheter. Dessa möjligheter är ofta katalysatorer för stora handelsvolymer vid slutet av dessa dagar, eftersom handlare försöker dra nytta av små prisobalanser genom kortvariga affärer med stora handelsvolymer som kan slutföras på några sekunder.

Optioner mäklare

Mäklare	Förordningar	Plattformar	Minsta insättning	Typ av optioner
	Tyskland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla optioner (OTC) Barriärprodukter (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptioner	100 €	Valutaoptioner (OTC)
Att investera innebär risk för förlust. Optionskontrakt är komplexa finansiella produkter avsedda för erfarna investerare.