تم التحديث في 20 أكتوبر 2026 بواسطة فريق تحرير broker-forex.eu
مع انتشار حسابات التداول الممولة، يتكرر سؤال واحد باستمرار: كيف تجني شركات التمويل (prop firms) أرباحها؟ هل تتداول فعلاً في الأسواق بصفقات متداوليها أم تعيش على شيء آخر؟
الجواب المختصر بسيط: الغالبية العظمى من شركات التداول بالحساب الخاص الموجهة للأفراد تحقق معظم إيراداتها من بيع التحديات (challenges)، لا من التداول الحقيقي. تقول بعض الشركات إنها تنسخ صفقات أفضل متداوليها في الأسواق، لكنها أقلية ويصعب التحقق من ذلك.
نشرح في هذا الدليل نماذج الأعمال المختلفة (حساب تجريبي، حساب حقيقي، نسخ الصفقات، نموذج «الوسيط»)، ومخاطر B-booking، والأرقام الحقيقية لـ FTMO، وتقديراتنا لإيرادات شركات تمويل أخرى، وما يعنيه كل ذلك بالنسبة لك قبل شراء تحدٍّ.
✅ الأهم في 30 ثانية
| # | شركة التمويل | التقييم | حجم الحساب | السعر | أقصى خسارة | إجراءات |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 |  | ★★★★ 4.4/5 | 10 000 $ - 200 000 $ | ابتداءً من 89 € | 10 % | |
| 2 |  | ★★★★ 4.2/5 | 6 000 $ - 200 000 $ | ابتداءً من 32 € | 10 % | |
| 3 |  | ★★★★ 4.1/5 | 5 000 $ - 250 000 $ | ابتداءً من 39 $ | 10 % | |
| 4 |  | ★★★★ 4.0/5 | 30 000 $ - 500 000 $ | 38 € شهريًا | N/A | |
| 5 |  | ★★★ 3.8/5 | 2 500 $ - 100 000 $ | ابتداءً من 29 $ | 10 % | |
| 6 |  | ★★★ 3.7/5 | 5 000 $ - 200 000 $ | ابتداءً من 49 € | 10 % | |
| 7 |  | ★★★ 3.4/5 | 2 500 $ - 200 000 $ | ابتداءً من 48 $ | 10 % |
جوهر نموذج أعمال شركة التمويل هو التحدي (أو التقييم): يدفع المتداول رسوم تسجيل، غالباً بين 50 $ و1,000 $ حسب حجم الحساب، ليثبت على حساب تجريبي أنه يحقق هدف ربح دون تجاوز حدود الخسارة اليومية والإجمالية.
لكن الغالبية العظمى من المرشحين تفشل. أعلنت FTMO، وهي على الأرجح أكبر شركة في القطاع، أن نحو 10 % فقط من عملائها ينجحون في النهاية في التحدي. هذا ليس مفاجئاً: لدى وسطاء عقود الفروقات تخسر معظم حسابات الأفراد المال خلال 12 شهراً، ووجدت هيئة AMF الفرنسية أن أكثر من 89 % من الأفراد يخسرون المال على مدى أربع سنوات. ولأن التحدي أقصر وأكثر صرامة بكثير من الحساب العادي، فمن المنطقي أن تكون نسبة النجاح أدنى.
لكن النجاح في التحدي لا يعني أن المتداول مربح للشركة. كثير من المتداولين الممولين يخالفون قاعدة لاحقاً أو يخسرون حساباتهم. وفقاً لبيانات FPFX، مزود التكنولوجيا لشركات التمويل:
فرق جوهري آخر مقارنة بشركة تداول تقليدية: المتداولون الممولون ليسوا موظفين يعملون يومياً لصالح الشركة، بل عملاء اشتروا منتجاً. لا يمكن لعدد الحسابات الممولة أن ينمو بلا حدود لزيادة الإيرادات تلقائياً: ما يُبقي الشركة قائمة هو التحديات الجديدة المباعة، وتلك التي يعيد شراءها العملاء الذين فشلوا. لدى FTMO يمثل العملاء المتكررون نحو 80 % من الإيرادات.
➡️ اقرأ أيضاً: شركات التمويل: كيف تعمل المدفوعات (payouts)
يعتمد ذلك على طريقة هيكلة الشركة لحساباتها الممولة. نميز بين ثلاثة نماذج رئيسية، يضاف إليها نموذج رابع أندر يقوده الوسطاء.
التحدي والحساب الممول كلاهما حسابات تجريبية: لا تُرسل أي صفقة إلى الأسواق. تحد الشركة من مخاطرها بوضع سقف لحجم الحسابات وتقاسم الأرباح، لكن جميع الأرباح المدفوعة للمتداولين الممولين تأتي مباشرة من رسوم التحديات.
يطرح هذا النموذج مشكلة جوهرية. فشركة التمويل تَعِد ضمنياً بتداول حقيقي؛ وبدونه تصبح أقرب إلى مسابقة، بل إلى لعبة حظ، وقد تخضع لقوانين القمار في بعض البلدان. وقد حذرت الهيئة الإيطالية Consob في 2024 من أن بعض مواقع التداول الممول قد تشبه «لعبة فيديو مالية».
كما أن الحديث عن «B-book» بالمعنى الدقيق غير صحيح: فالوسيط الذي يعمل بنموذج B-book مرخّص، ويمكنه مقاصة الصفقات المتعاكسة لعملائه واستخدام هامش الخاسرين لدفع أرباح الرابحين. أما شركة التمويل التجريبية 100 % فلا تملك أياً من هذه الآليات: إنها تدفع للرابحين من سيولتها الخاصة.
يجتاز المتداول التقييم على حساب تجريبي ثم يحصل على حساب ممول بأموال حقيقية. وقد أعلنت شركات مثل FunderPro وBullRush أنها تعمل بهذه الطريقة مع متداوليها الممولين.
المخاطرة كبيرة على الشركة: قد تكون الحسابات الممولة ضخمة جداً، وغالباً ما تُستنزف بسرعة، وعلى شركة التمويل تجميد رأس مال (أو ضمانات) كبير لدى الوسيط. إذا خسر المتداول كل شيء، تتحمل الشركة الخسارة لا المتداول. لا يصمد هذا النموذج إلا مع إدارة مخاطر صارمة جداً.
يحتفظ المتداول بحساب ممول تجريبي، وتقوم الشركة بنسخ صفقاته على حساب حقيقي تديره بنفسها، عادة لمجموعة مختارة من المتداولين فقط. إنه نموذج هجين بين النموذجين الأولين.
هناك حدّان: أولاً، لا يستطيع العميل التحقق من حدوث النسخ فعلاً؛ ثانياً، لماذا تُنسخ حسابات تخسر المال إحصائياً خلال أسابيع قليلة؟ التمييز بمرور الوقت بين متداول محظوظ ومتداول كفء حقاً صعب جداً، مما يعقّد اختيار الصفقات المراد نسخها.
هذا النموذج الأندر يدمج التداول الممول في حساب وساطة حقيقي. يفتح المتداول حساباً لدى الوسيط ويتداول برأس ماله الخاص كما لدى أي وسيط؛ يُقيَّم أداؤه، وفي حال النجاح يخصص له الوسيط رأس مال. المثال الأشهر هو Axi Select، برنامج الوسيط Axi (غير متاح للمقيمين في الاتحاد الأوروبي).
إنه على الأرجح من أسلم طرق إدارة شركة تمويل، لأنه يزيل جزءاً كبيراً من المخاطرة الناتجة عن الفجوة بين الرسوم المحصّلة والمدفوعات المستحقة للمتداولين الرابحين. في المقابل، يصعب تطبيقه تنظيمياً لأنه يتطلب ترخيص وساطة.
يتجه القطاع في هذا الاتجاه: في ديسمبر 2025 أتمّت FTMO الاستحواذ على الوسيط المنظم OANDA مقابل نحو 422 مليون دولار، مقرّبة بذلك التداول الممول من الوساطة التقليدية.
| النموذج | تداول حقيقي؟ | من يدفع الأرباح؟ | المخاطرة على الشركة |
|---|---|---|---|
| تجريبي 100 % | لا | رسوم التحديات | منخفضة ما دام عدد الرابحين قليلاً، مرتفعة في حال سلسلة أرباح |
| حساب ممول حقيقي | نعم | أرباح السوق، والشركة في حال الخسارة | مرتفعة جداً (رأس مال مجمّد وخسائر على عاتقها) |
| نسخ الصفقات إلى حساب حقيقي | جزئياً | رسوم التحديات والأرباح المنسوخة | متوسطة، يصعب التحقق منها |
| الوسيط شركة التمويل (Axi Select) | نعم | رأس مال المتداول ثم رأس مال الوسيط | محدودة، لكنها تتطلب ترخيص وساطة |
معظم شركات التمويل التي تقدم عقود الفروقات تحتفظ بأوامر عملائها داخلياً بدلاً من تمريرها إلى مزودي السيولة: هذا هو B-booking مقابل A-booking. لفهم الفرق جيداً، اطلع على دليلنا حول نموذجي A-Book وB-Book لدى الوسطاء.
وفقاً لأنتون سوكولوف، مدير التسويق في Brokeree (مزود تكنولوجيا في القطاع)، تعالج معظم شركات التمويل الأوامر داخلياً ويبقى B-book النموذج المفضل. ويضيف جيمس غلايد، الرئيس التنفيذي لـ PipFirm، أنه قبل التمويل تتوفر بيانات قليلة جداً عن المتداول لاتخاذ قرار نقله إلى A-book، وأن قواعد مكيّفة مع A-book لن تحظى بشعبية لدى المتداولين.
بدون تغطية خارجية، تتحمل الشركة وحدها مخاطر جميع الصفقات المفتوحة. إذا فتح كثير من المتداولين الصفقة نفسها مع الرافعة المالية، فقد تؤدي حركة مفاجئة إلى قفزة في المدفوعات المستحقة خلال ساعات. المثال المرجعي يبقى إلغاء البنك الوطني السويسري للحد الأدنى لزوج EUR/CHF في يناير 2015، حين تحرك الزوج بنحو 30 % في دقائق. ومؤخراً، أدى الارتفاع القوي للذهب في نهاية 2025 إلى تجاوز مدفوعات FTMO توقعاتها بنسبة 82 %.
تخوض موجة من المؤثرين الماليين التحديات دون مخاطرة شخصية حقيقية، بهدف وحيد هو نشر شهادات النجاح والدفع على شبكات التواصل. سلوكهم عشوائي ولا يقدم أي «ألفا» قابلة للاستغلال: من المستحيل نقلهم إلى A-book بشكل مربح. وغالباً ما يكون الخيار الوحيد للشركة إغلاق الحساب وحظر المشتريات المستقبلية.
لنأخذ متداولاً يدفع 500 $ مقابل تحدٍّ بقيمة 100,000 $، بحد أقصى للخسارة 10 % وتقاسم أرباح 80 %. ينجح في التحدي من المحاولة الأولى.
| السيناريو على الحساب الممول | النتيجة للمتداول | النتيجة لشركة التمويل (حساب تجريبي) | النتيجة لشركة التمويل (حساب حقيقي) |
|---|---|---|---|
| يخسر المتداول 10 % ويُغلق الحساب | - 500 $ (رسومه) | + 500 $ | - 9,500 $ (10,000 $ خسارة ناقص الرسوم) |
| يربح المتداول 5 % (5,000 $) | + 3,500 $ (4,000 $ مدفوعة ناقص الرسوم) | - 3 500 $ | + 1,500 $ (20 % من الأرباح + الرسوم) |
| يربح المتداول 20 % (20,000 $) | + 15 500 $ | - 15 500 $ | + 4 500 $ |
الاستنتاج واضح: في النموذج التجريبي، يمنح السيناريو الأكثر احتمالاً (الفشل) الشركة ربحاً محدوداً، بينما يكلفها السيناريو المستبعد (متداول ممتاز) مبلغاً بلا حد نظري. وفي النموذج الحقيقي يحدث العكس: يصبح فشل المتداول مكلفاً. وعلى عكس وسيط عقود الفروقات، لا تستطيع شركة التمويل نقل هذه المخاطرة بسهولة، ومن هنا صرامة قواعد التداول والتدقيق قبل الدفع.
ما هي أكبر شركة تمويل؟ يستحيل الجواب بدقة: لا توجد أي منها مدرجة في البورصة، ومعظمها يعمل عبر كيانات خارجية (offshore) لا تنشر حساباتها. فقط FTMO، الشركة التشيكية، تودع حسابات يمكن الاطلاع عليها، مما يجعلها المرجع لتقدير إيرادات القطاع.
| السنة | الإيرادات | صافي الربح | هامش الربح الصافي |
|---|---|---|---|
| 2020 | 53,3 M$ | 34,7 M$ | 64,8 % |
| 2021 | 144,5 M$ | 80,6 M$ | 55,9 % |
| 2022 | 191,5 M$ | 70,1 M$ | 36,7 % |
| 2023 | 221,8 M$ | 78,7 M$ | 35,4 % |
| 2024 | 323,1 M$ | 90,7 M$ | 28,0 % |
| 2025 | 422,9 M$ | 37,5 M$ | 8,9 % |
المصدر: الحسابات المنشورة لـ FTMO، التحويل إلى الدولار وفق TradeInformer (سبتمبر 2026).
نستخلص من ذلك ثلاثة استنتاجات:
توضح هذه الأرقام هشاشة النموذج: يكفي أن تمر فترة سوق مواتية للمتداولين حتى تلتهم المدفوعات معظم الهامش. لتفاصيل الدورة المالية بين كيانات FTMO، اطلع على مقالنا حول مدفوعات شركات التمويل.
لا تنشر شركات التمويل الأخرى سوى المبالغ التي تقول إنها دفعتها لمتداوليها. لاستنتاج حجم تقريبي لإيراداتها، يمكن تطبيق ثلاث نسب «المدفوعات / الإيرادات»:
للمقارنة، تسجل IG Group متوسط هامش قبل الضرائب يبلغ 44.5 % على ثلاث سنوات، بينما تدور الشركات الأصغر حول 10 إلى 15 %.
| شركة التمويل | المدفوعات المعلنة | الإيرادات المقدّرة (نسبة FTMO 0.353) | الإيرادات المقدّرة (نسبة FPFX 0.5) | الإيرادات المقدّرة (نسبة 0.7) |
|---|---|---|---|---|
| Alpha Capital | 80 M$ (2024) | 226,6 M$ | 160 M$ | 114,3 M$ |
| FundingPips | 68.8 مليون $ (12 شهراً حتى يونيو 2025) | 194,9 M$ | 137,6 M$ | 98,3 M$ |
| E8 Markets | 19.7 مليون $ (12 شهراً حتى يونيو 2025) | 55,8 M$ | 39,4 M$ | 28,1 M$ |
| FundedNext | 16 مليون $ (2024، مستنتج) | 45,3 M$ | 32 M$ | 22,9 M$ |
بالنسبة لـ Alpha Capital، يبدو التقدير المبني على نسبة FTMO (226.6 مليون $) مرتفعاً جداً: نفضّل الفرضية المنخفضة، حول 114 مليون $. وفي جميع الأحوال، إذا كانت المدفوعات حقيقية فيجب أن تغطيها الإيرادات على الأقل، إضافة إلى التسويق والرواتب وتكاليف التشغيل: مقابل 80 مليون $ مدفوعة، يعني ذلك 83 إلى 85 مليون $ من الإيرادات على الأقل.
حالة FundedNext كاشفة. فوفقاً لأرشيف موقعها، كانت الشركة تعلن عن 80 مليون $ مدفوعة إجمالاً في نهاية 2023 ونحو 96 مليون $ في نهاية 2024، أي 16 مليون $ فقط في 2024، رغم انطلاقها في بداية 2022. إما أن الأرقام السابقة كانت مضخّمة لأغراض تسويقية، أو أن احتيال المتداولين كان واسعاً قبل 2024، أو الأمران معاً. ومنذ ذلك الحين ارتفعت الأرقام المعلنة بقوة: سجّل موقع Prop Firm Match نحو 325 مليون $ من المدفوعات في 2025 للشركات التي يتابعها، منها 107.8 مليون $ لـ FundedNext (و46.9 مليون $ لـ FundedNext Futures) و97.1 مليون $ لـ FundingPips ونحو 19 مليون $ لـ E8 Markets. لا تظهر FTMO وThe 5%ers في هذه المتابعة.
«شهادات الدفع» المنشورة على شبكات التواصل أداة تسويقية ممتازة، لكنها لا تثبت أن متداولين رابحين تلقوا أموالهم فعلاً. تتم مدفوعات كثيرة بالعملات المشفرة: نظرياً لا شيء يمنع شركة من نقل الأموال بين محافظها الخاصة لتضخيم إحصاءاتها وتحسين ترتيبها، بتكلفة تحويل زهيدة مقارنة بالفائدة التسويقية. تبقى أرقام FTMO، المستمدة من حسابات مودعة، الأكثر مصداقية بفارق كبير.
شركة التمويل التي تعتمد «B-book أولاً» ليست محكوماً عليها بالفشل، شرط أن تفهم آلياتها المالية. وفقاً لأنتون سوكولوف، الخطر الرئيسي هو الاعتماد على مصدر إيرادات واحد: أغلقت علامات كثيرة بسبب الإعسار، عاجزة عن دفع أرباح متداوليها. إليك المسارات التي تجعل النموذج أكثر استدامة.
يُنقل المتداولون المربحون والمنتظمون إلى تنفيذ حقيقي (A-book)، بينما يبقى الآخرون داخلياً. وهكذا تستفيد الشركة مباشرة من أداء أفضل متداوليها بدلاً من أن تتضرر منه.
دون إرسال كل شيء إلى السوق، يمكن للشركة تغطية صافي انكشافها على الأدوات الأكثر خطورة (الذهب، المؤشرات، الأزواج شديدة التقلب) لتجنب أن تؤدي حركة مفاجئة إلى قفزة في المدفوعات.
يمكن لبيانات تداول العملاء المساعدة في استباق المخاطر، شرط أن تكون كافية وعالية الجودة وأن تتكيف الخوارزميات مع الوقت. ومع ذلك، فإن العلاقة بين سلوك العملاء وتحركات السوق ليست واضحة دائماً.
أسواق جديدة (العقود الآجلة)، منصات جديدة، نشاط وساطة: يُظهر استحواذ FTMO على OANDA أو إطلاق حسابات العقود الآجلة رغبة الشركات الرائدة في عدم الاعتماد فقط على تحديات عقود الفروقات.
دمج برنامج التمويل في حساب وساطة حقيقي، مثل Axi Select، يزيل معظم الفجوة بين الرسوم المحصّلة والأرباح المستحقة الدفع. إنه النموذج الأمتن، لكنه أيضاً الأكثر تطلباً من الناحية التنظيمية.
لا ينبغي للوافدين الجدد الاندفاع دون دراسة: يختلف تدفق الأوامر لدى شركة التمويل كثيراً عن تدفقه لدى الوسيط، وقد شهد القطاع بالفعل حالات إفلاس عديدة.
اليوم، لا تخضع معظم شركات التمويل لأي متطلبات تنظيمية محددة: لا ترخيص، ولا فريق امتثال، ولا متطلبات رأس مال. وهذا ما يسمح لها بالعمل بتكاليف أقل بكثير من تكاليف الوسيط المنظم.
لو فُرض تنظيم صارم بمتطلبات رأس مال وامتثال مماثلة لتلك المفروضة على الوسطاء، فمن المستبعد جداً أن يبقى النموذج بالربحية نفسها، بل حتى قابلاً للاستمرار، لدى معظم الشركات. ويُظهر تراجع هامش FTMO في 2025 أن التوازن هش أصلاً حتى بدون تنظيم.
فهم طريقة ربح شركة التمويل يتيح لك الاختيار بشكل أفضل وحماية نفسك.
👉 قبل شراء تحدٍّ، تحقق من:
في النهاية، شركة التمويل الجيدة هي شركة لها مصلحة في نجاحك: ويتحقق ذلك عندما تعتمد إيراداتها أيضاً على أداء أفضل متداوليها، لا فقط على الرسوم التي يدفعها الفاشلون.
شركات التمويل الموجهة للأفراد هي قبل كل شيء بائعة تحديات. في النموذج الأكثر انتشاراً، التجريبي بالكامل، يُدفع للمتداولين الرابحين من أموال الخاسرين، ما يجعل الشركة مربحة ما دامت حالات الفشل كثيرة، لكنها هشة بمجرد أن تخدم فترة سوق ما عملاءها. أما نماذج الحساب الحقيقي أو نسخ الصفقات فلا تزيل المخاطرة: إنها تنقلها.
تُظهر أرقام FTMO، الشركة الكبرى الوحيدة الشفافة، حجم السوق (أكثر من 420 مليون دولار من الإيرادات في 2025) وهشاشته معاً (هامش صافٍ نزل تحت 9 %). من المرجح أن تصمد الشركات التي تنوّع إيراداتها وتغطي مخاطرها وتقترب من نموذج الوسيط المنظم. وبالنسبة لك، يبقى الأفضل اختيار شركات متينة وشفافة، مثل تلك الموجودة في مقارنتنا لشركات التمويل.
مراجعاتنا لشركات التمويل: FTMO · FundedNext · The 5%ers · Darwinex Zero · City Traders Imperium · The Trading Pit · Instant Funding
أساساً من رسوم التحديات التي يدفعها المتداولون. يفشل نحو 90 % من المرشحين، وتُموَّل الأرباح المدفوعة للمتداولين الممولين إلى حد كبير من هذه الرسوم. تكمل بعض الشركات إيراداتها بنسخ صفقات أفضل متداوليها في الأسواق أو عبر نشاط وساطة.
في الغالب لا: تستخدم جميع شركات التمويل تقريباً حسابات تجريبية، حتى بعد التحدي. تقدم بعض الشركات حسابات بأموال حقيقية أو تنسخ الصفقات على حساب حقيقي، ويدمج بعض الوسطاء، مثل Axi مع Axi Select، التمويل في حساب وساطة حقيقي.
حققت FTMO نحو 422.9 مليون دولار من الإيرادات في 2025، مقابل 323 مليوناً في 2024. لكن صافي أرباحها تراجع بنسبة 59 % إلى 37.5 مليون دولار، بسبب مدفوعات للمتداولين أعلى بكثير من المتوقع وزيادة كبيرة في نفقات التسويق.
يعني B-booking الاحتفاظ بأوامر المتداولين داخلياً بدلاً من إرسالها إلى السوق. تتجنب الشركة تكاليف التنفيذ وتحتفظ برسوم الخاسرين، لكنها تتحمل وحدها المخاطرة إذا ربح كثير من المتداولين في الوقت نفسه، مما يخلق أيضاً تضارب مصالح.
تشير FTMO إلى أن نحو 10 % من عملائها ينجحون في التحدي. ووفقاً لبيانات FPFX، فإن 7 % فقط من الناجحين في التحدي يحصلون يوماً ما على دفعة، ويخسر المتداول الممول المتوسط حسابه في ما يزيد قليلاً على ثلاثة أسابيع.
نعم. أغلقت شركات تمويل كثيرة لعجزها عن دفع أرباح متداوليها، خاصة عندما كانت تعتمد فقط على بيع التحديات. الشركة المدعومة من وسيط منظم، الشفافة في حساباتها وذات الإيرادات المتنوعة، أقل خطورة.
عموماً لا. في أوروبا لا تعتبر ESMA التداول الممول للأفراد أولوية فورية. وفي الولايات المتحدة تسعى عدة شركات كبرى إلى التسجيل لدى CFTC. ومع ذلك تنتمي بعض شركات التمويل إلى مجموعات منظمة، مثل FTMO منذ استحواذها على الوسيط OANDA.
جرّب التداول مجانًا مع حساب تجريبي من AvaTrade دون إيداع
*عقود الفروقات أدوات معقدة تنطوي على رافعة مالية: تخسر ما بين 70% و80% من حسابات المستثمرين الأفراد أموالها.
Español
Deutsch
Italiano
Português
Svenska
العربية