الخيارات الآسيوية: التعريف والتشغيل

يعد الخيار الآسيوي خيارًا غريبًا ، مع وجود بعض أوجه التشابه مع الخيارات التقليدية ، إلا أنه يحتوي على مجموعة من الصفات المختلفة التي تجعله بديلاً استثماريًا جذابًا. تقدم الخيارات الآسيوية للمستثمرين دفع تعويضات بناءً على متوسط ​​سعر الأصل الأساسي ، بدلاً من السعر الفوري في وقت معين.

يوضح هذا الدليل السمات الرئيسية للخيارات الآسيوية ، وكذلك كيفية تقييمها والفوائد والمخاطر المحتملة. نسلط الضوء أيضًا على بعض من أفضل استراتيجيات الاستثمار في الخيارات الآسيوية والإجابة على بعض الأسئلة الأكثر شيوعًا.

ما هو الخيار الآسيوي؟

الخيار الآسيوي هو منتج مشتق يعتمد مكاسبه على متوسط ​​سعر الأصل الأساسي خلال فترة معينة ، على عكس الخيارات الأمريكية أو الأوروبية القياسية التي يعتمد مردودها على سعر الأصل الأساسي في وقت محدد. يسمح الخيار الآسيوي لحامله بشراء أو بيع الأصل الأساسي بمتوسط ​​سعره ، وليس بسعر محدد. تسمى الخيارات الآسيوية أيضًا "خيارات متوسطة".

يمكن تعريف مصطلح "متوسط" بطرق مختلفة. بشكل عام ، يعتمد متوسط ​​سعر الأصل الأساسي على الأرقام التي تم جمعها في تواريخ محددة ، وهو "تاريخ مراقبة" محدد مسبقًا. يشار إلى النقاط الزمنية التي سيتم فيها جمع البيانات في عقد الخيار.

بشكل أساسي ، يتم تشكيل الخيار الآسيوي عن طريق اتخاذ خيار قياسي وتعديله قليلاً. تميل إلى أن تكون أرخص من الخيارات التقليدية لأن متوسط ​​تقلب السعر أقل من السعر الفوري. من المهم ملاحظة أن المتداول لا ينبغي أن يكون قلقًا بشأن تقلبات الأسعار الكبيرة عند انتهاء الصلاحية. ويميل التقلب المنخفض للخيارات الآسيوية إلى جعلها أرخص للمستثمرين.

مثال

فيما يلي مثال على استخدام بعض الجوانب الأكثر شيوعًا لخيار آسيوي نموذجي ؛ خيار شراء يتم تحديد متوسطه باستخدام التقييم الحسابي ...

يشتري المستثمر خيار استدعاء حسابي لمدة 90 يومًا على السهم X في 1 يونيو ، وسعر الإضراب هو 32 دولارًا. استند المتوسط ​​إلى قيمة المخزون بعد كل فترة من الفترات الثلاثة التي تبلغ 30 يومًا:

• في اليوم 30 ، يكون سعر السهم 31 دولارًا
• في اليوم 60 ، يكون سعر السهم 32 دولارًا
• في اليوم 90 ، يكون سعر السهم 34 دولارًا

نأخذ المتوسط ​​الحسابي: (31.00 + 32.00 + 34.00) / 3 = 32.33

للعثور على الربح ، نطرح سعر التنفيذ من المتوسط: 32.33 - 32.00 = 0.33 ، أو 33.00 دولارًا لكل عقد من 100 سهم.

إذا كان متوسط ​​سعر الخيار الآسيوي أقل من سعر الإضراب ، فإن الخسارة هي إجمالي العلاوة التي تم دفعها لخيار الشراء ، كما هو الحال بالنسبة للخيارات التقليدية.

تاريخ الخيارات الآسيوية

تم تطوير تعريف الخيار الآسيوي من قبل اثنين من المصرفيين في لندن يعملان لحساب Bankers Trust في الثمانينيات ، مارك ستانديش وديفيد سبوغتون. في عام 1984 ، منح بنك إنجلترا البنوك تراخيصها الأولى لممارسة خيارات الصرف الأجنبي في سوق لندن ، وهكذا تم تطوير الخيار الآسيوي.

في عام 1987 ، أثناء وجودهما في طوكيو للعمل ، أعلن ستانديش وسبوغتون أنهما طورا "أول صيغة تسعير مستخدمة تجاريًا لخيارات متوسط ​​أسعار النفط الخام". أطلق على خيارهم الغريب الجديد اسم "الخيار الآسيوي" لأنهم كانوا في آسيا عندما طوروه.

الخصائص الرئيسية

يقع الخيار الآسيوي في فئة الخيارات الغريبة ، وهو مصطلح يستخدم للإشارة إلى خيار يختلف عن الخيار الكلاسيكي بطريقة أو أكثر. يقع أيضًا في فئة الخيارات المعتمدة على المسار ، أي الخيارات التي يعتمد دفعها على كيفية الوصول إلى الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية ، والمعروف أيضًا باسم مسار السعر للأصل الأساسي.

يعد الخيار الآسيوي أحد أكثر الخيارات المعتمدة على المسار شيوعًا. السمة الرئيسية للخيار الآسيوي هي أن العائد يتم تحديده من خلال متوسط ​​سعر الأصل الأساسي خلال فترة محددة مسبقًا وفي مجموعة محددة مسبقًا من تواريخ المراقبة التي تحدث خلال عمر الخيار.

الميزات الرئيسية الأخرى هي:

• يتم دفع أقساط الخيارات الآسيوية مقدمًا ، وهي تميل إلى أن تكون أقل تكلفة من خيارات الفانيليا لأن فرصة الحصول على تعويضات كبيرة أقل.
• يمكن استخدام آلية حساب المتوسط ​​طوال عمر الخيار أو لفترة محددة مسبقًا في بداية و / أو نهاية عمره.
• عادة ما يتم تداولها على العملات والسلع ذات أحجام التداول المنخفضة.
• قد تتضمن أصلًا أساسيًا غير قياسي تم تطويره لتلبية الاحتياجات المحددة للمستثمر.
• إنها تهم المستخدمين النهائيين للسلع أو منتجات الطاقة ، حيث يميل المستخدمون إلى تكوين فكرة عن كيفية تقلب الأسعار بمرور الوقت.
• يتم تداول الخيارات الآسيوية بشكل عام دون وصفة طبية (OTC).
• يمكن تحديد أسلوب التمرين لتوفير خصائص تمرينات أمريكية مبكرة ، والتي قد تفيد المستثمرين الذين يسعون إلى مزيد من المرونة.

أنواع الخيارات الآسيوية

هناك نوعان من الخيارات الآسيوية. بمجرد تحديد متوسط ​​سعر الأصل الأساسي ، يمكن استخدامه لتحديد سعر التسوية للأصل الأساسي أو سعر التنفيذ للخيار.

إذا تم استخدام المتوسط ​​لتحديد سعر التسوية للأصل ، فهو خيار آسيوي متوسط ​​السعر. إنه خيار يتم تسويته نقدًا ، ويتم تحديد مدفوعاته من خلال الفرق بين متوسط ​​قيمة الأصل الأساسي خلال عمر الخيار.

إذا تم استخدام المتوسط ​​لتحديد سعر التنفيذ للخيار ، فهو خيار متوسط ​​السعر. يمكن تسوية هذا النوع من العقود نقدًا أو ماديًا. إنه منظم مثل خيار الفانيليا ، باستثناء أن سعر الإضراب يساوي متوسط ​​قيمة الأصل الأساسي على مدى عمر الخيار.

بغض النظر عن النوع ، يمكن أن تكون الخيارات الآسيوية هي خيارات الشراء والبيع ، كما هو الحال مع الخيارات الكلاسيكية:

• يمنح خيار الشراء الآسيوي حامله الحق في شراء الأسهم / الأصول.
• يمنح خيار البيع الآسيوي حامله الحق في بيع الأسهم أو الأصول.

تسعير الخيارات الآسيوية: حسابي وهندسي

يمكن أن تكون معرفة كيفية تسعير الخيارات الآسيوية أمرًا معقدًا. هناك طريقتان مختلفتان لمتوسط ​​سعر الأصل الأساسي: حسابي وهندسي.

يعد الفرق بين الخيارات الآسيوية ذات الأسعار الحسابية والهندسية أمرًا مهمًا عندما يتعلق الأمر بالتسعير. تشير الأساليب إلى صيغة دفع تعويضات الخيار الآسيوية التي تُستخدم لتسعير الخيار.

يمكن تقييم الخيارات الهندسية الآسيوية باستخدام ما يعرف بصيغة Black-Scholes ، وهو حل تحليلي يسمح بتقييم الخيار.

باستخدام تقنية المتوسط ​​الحسابي ، وهي أكثر شيوعًا ، لا يمكن استخدام حل مغلق الشكل للخيار الآسيوي بنفس الطريقة كما هو الحال مع التقنية الهندسية. لتقييم الخيار الآسيوي الحسابي بدقة ، يتم استخدام الطرق العددية. من الطرق الشائعة لتقييم الخيارات الحسابية إطار عمل يُعرف باسم محاكاة مونت كارلو.

استخدامات الخيارات الآسيوية

للخيارات الآسيوية العديد من الاستخدامات المختلفة وأحيانًا تكون أكثر جاذبية من الخيار القياسي. غالبًا ما تستخدم الخيارات الآسيوية للعملات وأسعار الفائدة والسلع وأسواق الطاقة. فيما يلي بعض حالات الاستخدام الرئيسية:

• عندما يهتم المرء بمتوسط ​​سعر الصرف خلال فترة معينة.
• خلال سوق ذات سيولة منخفضة ، عندما يكون سعر السهم غير مناسب
• عندما يكون سوق الأصل الأساسي متقلبًا للغاية
• متى يمكن التلاعب بالسعر الفوري للسوق

كيف تعمل الخيارات الآسيوية

مع كل خيار آسيوي يتم شراؤه ، يتم إصدار عقد ينص على الشروط. يحتوي كل عقد على آلية متوسط ​​تحمي من تقلبات أسعار الأسهم وتجنب الخسائر الكبيرة. يمنح العقد المشتري الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء أو بيع الأصل الأساسي بمتوسط ​​السعر بدلاً من السعر الفوري.

سيوضح العقد أنه يمكن شراء أو بيع الخيار بمتوسط ​​سعر الأصل الأساسي ، وسيشير إلى الفترة الزمنية التي تتم خلالها مراقبة الأصل ، جنبًا إلى جنب مع التواريخ التي سيتم فيها أخذ المتوسط ​​وعدد التواريخ التي سيعتمد عليها المتوسط.

سيشير العقد أيضًا إلى ما إذا كان سيتم احتساب المتوسط ​​على مدار التواريخ طوال عمر الخيار ، أو ما إذا كان سيتم حسابه على مدار التواريخ فقط في بداية و / أو نهاية عمر الخيار.

على سبيل المثال ، إذا كان عمر الخيار 90 يومًا ، فقد ينص العقد على إجراء الملاحظات في الأيام 30 و 60 و 90 ، وسيتم تحديد المتوسط ​​من سعر الأصل بموجب هذه التواريخ.

مزايا

الخيارات الآسيوية لها مزايا عديدة على خيارات الفانيليا ...

أولاً ، هناك قدر أقل من عدم اليقين بشأن التقلبات في السعر الأساسي عند الاستحقاق بسبب آلية المتوسط ​​، مما يعني أن هناك تعرضًا أقل للمخاطر التي تنشأ عادةً عن الاعتماد على السعر الفوري. كلما زاد عدد الملاحظات ، انخفض التقلب وسعر الخيار. هذا يعني أنها تميل أيضًا إلى أن تكون أقل تكلفة من الخيارات الأمريكية.

تقلل الخيارات الآسيوية من ضعف الخيار أمام التلاعب بالسوق. يحدث التلاعب بالسوق عندما يواجه المستثمر مظهرًا مضللًا لخيار ما ، أو معلومات خاطئة تجعله يبدو أكثر قيمة مما هو عليه بالفعل. التلاعب بالسوق غير مسموح به في التداولات ، لكنه لا يزال يحدث. ميزة الخيار الآسيوي هي أن المستثمر محمي لأن التركيز ينصب على سعر الإغلاق بفضل آلية المتوسط.

أخيرًا ، يمكن استخدام آلية حساب المتوسط ​​طوال عمر الخيار ، وكذلك في البداية و / أو النهاية ، بحيث يمكن للخيار أن يتوافق مع احتياجات السوق.المستثمر ، مما يجعله أكثر مرونة.

سلبيات

إن حساب متوسط ​​أي قيمة يلغي كل من أعلى وأدنى أسعار للاستثمار. هذا يعني أنه في حين أن الخيار الآسيوي يقلل من المخاطر من خلال القضاء على القيم المنخفضة ، فإنه يعني أيضًا أن المستثمرين غير قادرين على الاستفادة من ارتفاعات السوق التي تم إنشاؤها بسبب التقلبات المتزايدة. لذلك ، يتم تقليل المكاسب الكبيرة المحتملة إلى حد كبير ، والربح المحتمل ليس مرتفعًا.

يمنح خيار الفانيليا المستثمرين الفرصة للاستفادة من الزيادات الحادة في قيمة الأصل الأساسي ، في حين أن الخيار الآسيوي المتوسط ​​يزيل هذا الاحتمال. بالنسبة لبعض المستثمرين ، يتم تعويض ذلك من خلال السعر المنخفض نسبيًا للخيار الآسيوي ، لكن الكثير لا يزالون يفضلون أن يكون لديهم القدرة على الربح من الارتفاع المفاجئ في قيم الأسهم ، على سبيل المثال. لهذا السبب ، فإن الخيارات الآسيوية ليست جذابة لجميع المستثمرين ، وينبغي النظر في انخفاض العائد المحتمل.

الاستراتيجيات

قبل أن تبدأ التداول ، تحتاج إلى البحث عن استراتيجيات فعالة ومعرفة كيفية استخدامها. هناك العديد من المقاربات والأنظمة ، من الأبسط إلى الأكثر تعقيدًا ، لكن جميعها لها قواسم مشتركة. بادئ ذي بدء ، من المفيد ، بغض النظر عن الاستراتيجية ، استخدام الرسوم البيانية وأنماط الرسوم البيانية من أجل التنبؤ بشكل أفضل بحركة السعر في المستقبل. هناك عدد من المؤشرات الجيدة التي يمكنك استخدامها للمخططات الخاصة بك أيضًا ، وعلى الرغم من أن المؤشر الذي تستخدمه قد يختلف اعتمادًا على استراتيجيتك ، فإن بعضًا من أفضلها يشمل الفائدة المفتوحة ، و Bollinger Bands ، ومؤشر التدفق النقدي ، ومؤشر وضع نسبة الاتصال و مؤشر القوة النسبية.

من المهم أيضًا ، مهما كانت الاستراتيجية التي تستخدمها ، أن تأخذ الوقت الكافي لاستهلاك النوع الصحيح من المعلومات حول خطة التداول الخاصة بك. يمكن أن تكون هذه الكتب الإلكترونية أو مقاطع الفيديو أو ملفات PDF.

دلتا هيدجينج

تعد Delta Hedging من إحدى إستراتيجيات تداول الخيارات التي تهدف إلى تقليل (أو التحوط) من مخاطر تقلبات أسعار الأصل الأساسي. تستخدم ميزة Delta hedging خيارات لتقليل مخاطر خيار آخر أو محفظة أسهم. كإستراتيجية ، من المفترض أن تكون محايدة بشكل مباشر ويمكن أن تساعد في عزل التغييرات في التقلبات بالنسبة للمستثمر.

على المستوى الأساسي ، ينطوي تحوط دلتا على قيام المستثمر بشراء أو بيع الخيارات وتعويض المخاطر عن طريق شراء أو بيع الكمية المعادلة من الأسهم أو الوحدات. تمثل "دلتا" التغير في قيمة الخيار بسبب التغير في سعر السوق للأصل الأساسي. وبالتالي ، إذا كان الخيار على السهم لديه دلتا 0.50 وسعر الأصل الأساسي يزيد بمقدار 1 دولار لكل سهم ، فإن قيمة الخيار في السهم تزيد بمقدار 0.45 دولار لكل سهم.

الآن ، دعنا نلقي نظرة فاحصة على تحوط دلتا للخيار الآسيوي. بأخذ مثال تحوط دلتا الوارد في كتاب فرانس دي وير "Exotic Options Trading" ، يمكننا أن نرى كيف يمكن أن يكون تحوط دلتا استراتيجية فعالة لتداول الخيارات الآسيوية. مثال حقيقي هو ما يلي:

يبيع المتداول 90.000 خيار شراء آسيوي لمدة 3 أشهر بسعر إضراب 40 دولارًا بعد إجمالي 3 ملاحظات. يسمح كل خيار للمستثمر بشراء سهم واحد. في البداية ، تكون دلتا الخيار الآسيوي مماثلة لتلك الخاصة بالخيار الأوروبي ، والتي تبلغ حوالي 50٪ ، لذلك يقوم المستثمر بتغطية الدلتا بشراء 45000 سهم.

إذا كان السهم في تاريخ المراقبة ، بعد 30 يومًا تقريبًا ، يتم تداوله بسعر 48 دولارًا ، فإن دلتا الخيار أعلى من الخيار الأوروبي المكافئ ، لأن الإعداد الآسيوي الأول من المرجح أن يكون أعلى عند 40 دولارًا.

لنفترض الآن أن الدلتا الآسيوية هي 75000 سهم ، والدلتا الأوروبية المكافئة هي 67500 سهم. من المؤكد أن الإعداد الآسيوي الأول هو ITM (دلتا = 1) ، وهو ثلث أجزاء المتوسط ​​الحسابي. هذا يعني أن 30.000 سهم من أصل 75.000 تعمل كتحوط دلتا للمركز الآسيوي الأول. سيتم بيع 30.000 سهم بعد التعديل الآسيوي الأول ، وبالتالي سيبقى 45.000 سهم كتحوط دلتا للمستثمر.

أما باقي الخيار الآسيوي فهو الآن 60 ألف سهم.

افترض الآن أنه بعد تاريخ المراقبة الأول ، انخفض سعر السهم بشكل كبير ، وفي يوم المراقبة الثاني ، يتم تداوله عند 32 دولارًا. وبالتالي ، فإن تحوط دلتا هو 10000 سهم فقط. أصبح المعامل الآسيوي الثاني آمنًا الآن ليكون OTM (دلتا = 0). لا يوجد شيء آخر نفعله عند ختام المعلمة الآسيوية الثانية ، ويمكننا أن نستنتج أن دلتا الملاحظة الثالثة هي ⅓ (10،000 / 30،000).

في الملاحظة الثالثة ، يتم تداول السهم مرة أخرى عند 42 دولارًا ، وبالتالي فهو مرة أخرى ITM (دلتا = 1) ، لذلك يمتلك المستثمر 30000 سهم كتحوط دلتا. يجب بيع هذه الأسهم عند إغلاق آخر تعديل آسيوي.

يوضح هذا المثال أن مدة الخيار الآسيوي أقصر من المكافئ الأوروبي ، وبما أن سعر الخيار يكون أعلى عندما يكون وقت انتهاء الصلاحية أكبر ، يجب أن يكون سعر الخيار الآسيوي أقل من سعر الخيار الأوروبي المكافئ. .

تجدر الإشارة إلى أن أحد عيوب التحوط بالخيارات الآسيوية هو أنه يجب مراقبة المراكز وتعديلها باستمرار ، مما قد يؤدي إلى تكبد تكلفة المعاملة عند إضافة تحوطات دلتا وإزالتها بسبب التغيرات في السعر الأساسي.

كيف تبدأ تداول الخيارات الآسيوية

قبل أن تبدأ التداول ، تحتاج إلى فتح حساب وساطة. يمكنك الاختيار من بين مجموعة مختارة من الوسطاء عبر الإنترنت ، والعثور على الوسيط الذي يناسب احتياجاتك الخاصة. فيما يلي بعض الأشياء الأساسية التي يجب مراعاتها عند اختيار مورد:

• أسعار العمولات - تختلف أسعار العمولات من وسيط لآخر. اختر واحدًا يناسب ميزانيتك وتأكد من عدم وجود رسوم خفية.
• أنواع الحسابات - فكر فيما إذا كنت تريد التداول اليومي بحساب فوري أو حساب هامش ، أي ما إذا كنت تريد التداول برأس المال الذي تملكه فقط أو ما إذا كنت تريد أن تكون قادرًا على اقتراض المال من وسيطك.
• منصة التداول - اختر منصة تداول تقدم أدوات تقنية تسمح لك بالاستثمار بأفضل طريقة ممكنة ، وتأكد من أن النظام الأساسي لديه البنية التحتية المناسبة لاحتياجاتك.

بمجرد العثور على وسيط ، فإن الخطوة التالية هي البحث في السوق. استخدم الموارد المتاحة لك وتأكد من مواكبة حالة السوق حتى تكون على علم بأي تغييرات. ألقِ نظرة أيضًا على حاسبات الخيارات الآسيوية على الإنترنت وحاسبات الأسعار لمحاكاة تجربتك مسبقًا.

الكلمة الأخيرة حول تداول الخيارات الآسيوية

يمكن تصميم الخيار الآسيوي لتلبية الاحتياجات المحددة للمتداول وهو فرصة استثمارية منخفضة التكلفة تحمي من تقلبات الأسعار الدراماتيكية في السوق بالإضافة إلى التلاعب بالسوق. ولكن في حين أن تداول الخيارات الآسيوية يمكن أن يقلل المخاطر ويحمي رأس المال الخاص بك ، فمن الجدير بالذكر أيضًا أنه من غير المرجح أن تكون المكاسب كبيرة مثل الأنواع الأخرى من الخيارات.

وسيط خيارات الفانيلا

أسئلة مكررة